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苹果计划在11月2日盘后发布财报。对于这份财报，有外国分析师保持着非常消极的态度。

分析师：Stone Fox Capital

美东时间11月2日盘后，苹果将公布财报。市场预估当季的销售额将继续下滑，但其股价前段时间才创下历史新高。预测的疲弱财务业绩与股市之间存在脱节。

来源：Finviz

又一个负面季度 

大多数关注苹果的投资者似乎并不明白，该公司的年增长率并没有达到10%至15%。对2023财年第四季度的共识预测如下:

每股收益1.39美元，同比增长7.9%。 

营收893.1亿美元，同比下降0.8%。 

市场似乎并没有意识到苹果公布了以下负面的季度业绩:

23财年三季度：同比下降1.4% 

23财年二季度：同比下降2.5% 

23财年一季度：同比下降5.5%。 

在过去的5个季度中，苹果有3个季度没有达到分析师的收入目标。在23财年第三季度财报电话会议上，首席财务官Luca Maestri指引的季度业绩与6月份季度类似：

假设宏观经济前景不会比我们今天对当前季度的预测恶化，我们预计9月份季度的收入同比表现将与6月份季度相似。

这家科技巨头公布的23财年第三季度财报下跌1.4%。分析师普遍预计，苹果公司四季度的销售额下降1.4%，营收仅为888.9亿美元，实际上比管理层的技术指导高出4.2亿美元。

投资者真的需要了解苹果最近季度收入疲软的历史。在新冠肺炎疫情之前，该公司8个季度的收入同比增长不高于2%，其中6个季度的收入同比增长不高于2%。

来源：six colors

这家科技巨头即将经历另一个时期，在过去的6个季度中，有5个季度的收入增长率不超过2%。更糟糕的是，该公司面临着一个艰难的PC市场，影响了Mac和iPad的销售，因为在新冠疫情封锁期间，市场受到在家办公的拉动。

在财报发布前3天，苹果召开了“Scary Fast”发布会，并发布新款M3系列处理器。

来源：苹果

新的M2和M3芯片被认为对Mac电脑的性能有巨大的积极作用，但由于新冠病毒提前拉动的影响，苹果在这一类别的销量正在下滑。Mac的销售在22年第一季度达到顶峰后大幅下滑。

来源：six colors

长期以来，摩根士丹利一直是最看好苹果的投资公司之一，但分析师Erik Woodring预测，由于iPhone 15 Pro/Pro Max的供应限制，苹果在关键的假日季度的表现低于市场预期。这位分析师发表了以下评论：

鉴于iPhone的供应短缺和消费者支出的不稳定，我们对24年一季度更为谨慎，并相信苹果的收入范围将低于正常的季节性和共识预期。

该公司仍将苹果未来1年的目标价定为210美元，但这种分歧正是作者想要提醒的。摩根士丹利并不看好这家公司的增长前景，这家公司在过去5年里一直在努力增长，但分析师预测，这家已经非常昂贵的股票将上涨24%。

值得注意的是，12月份的普遍预期是收入仅增长5%，而去年第四季度收入下滑了5%。24年第一财季的营收指引为1,230亿美元，甚至没有超过22年第一财季1,240亿美元的水平。

更多的产品延迟会降低增长潜力

虽然现有产品举步维艰，但最新消息表明，苹果在新产品方面没有取得任何重大进展。尽管最初对Vision Pro设备充满期待，但AR/VR设备产品系列似乎正在恶化，而Apple Car几乎从市场上消失了。

据颇具影响力的苹果分析师郭明錤称，苹果在2024年只会出货约50万台Vision Pro。以3500美元的价格计算，这家科技巨头只能创造17.5亿美元的收入，其24财年的销售目标超过4040亿美元，这一数字仅为0.5个百分点。

来自郭明錤的真正坏消息是，苹果已经将推出更便宜的Vision Pro设备的计划推迟到27年1月。如果没有针对更高容量的强有力的路线图，人们不得不怀疑开发人员对MR设备的关注程度。

来源：Ming-Chi Kuo Medium

众所周知，苹果通过每年不断更新和推进产品线，提高了iPhone用户的忠诚度。领先的App Store和对新智能手机的持续迭代使消费者与生态系统联系在一起，限制了用户转向其他智能手机品牌，这些品牌有时似乎拥有更好的功能。

AR/VR设备似乎还没有沿着这条路走下去，因为在最初的设备发布和第二款设备之间有几年的时间，第二款设备甚至不会是原始产品的更新。根据历史和Meta平台在AR/VR设备上面临的一些困难，苹果投资者不应该期望25财年或26财年在这一类别中扩大收入，限制新产品的收入，并将业务完全集中在老产品上。

分析师预计，24财年和25财年的营收将以5%左右的速度增长。投资者不得不质疑，在每股收益目标接近26倍、增长目标为5%的情况下，股票的总回报率是否会那么高。

来源：Seeking Alpha

摩根士丹利给出的210美元的目标价意味着，苹果的市盈率为32倍，每股收益目标价为6.55美元。根据预测的增长率，该股达到这一目标的逻辑并不存在。

总结

投资者得到的关键结论是，苹果不太可能公布一个出色的季度业绩。苹果的股价与微软等其他科技巨头相似，微软的销售额正以近13%的速度增长，并积极定位于人工智能的增长，而苹果却错失了人工智能，而且正努力专注于AR/VR设备。

$苹果(AAPL)$