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前几天的文章《你更怕踏空，还是更怕被套？》梅姨说到沪深300的低估，然后雪球有朋友回复说，“300成分股变化太大了，尤其周期行业占比不少，相比市盈率，用市净率也许更有参考价值。”

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好吧，空说无凭，我们具体来看看沪深300成分股到底是怎么变化的呢？

沪深300行业变化

梅姨拉了一下最近15年沪深300申万一级行业分布：

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我们看到，纵观这15年来，沪深300行业中，稳坐前三的，不外乎银行和非银金融，这也是被大家所诟病的，始终觉得金融行业占比较大。

但我们看到，两者的合计占比，已经从15年前29%-10年前34%-5年前35%，下降到如今的22%，金融属性是逐渐削弱的。

而除了金融行业，15年前，基建相关的交通运输、房地产、钢铁等占比靠前，刻下了属于那个时代的烙印；而近5年，基建相关的行业权重是逐渐减弱的，取而代之的是大消费、大医药的食品饮料、医药生物；

而你再看今年的行业构成，代表消费的食品饮料跃居首位占比12%；以新能源和光伏为代表的电力设备，和以半导体为代表的电子行业，也都处于比较大的权重，合计占比近18%；最典型的周期行业中，除了金融占比下降到22%之外，与基建相关的房地产已经不见了踪影。

不得不慨叹，沪深300的行业变化，也浓缩了整个时代的变迁啊！

另外，对于前面两位朋友所提出的疑问，确实，之前沪深300的金融、地产等强周期行业占比确实较大，但是现在的沪深300，行业构成可以说已经越来越均衡了。对于一个越来越均衡的指数，用市盈率看估值应该也没什么大问题。所以，11倍的市盈率确实可以说是低估的。

再者说，如果为了苹果对苹果的比较，如果用几年前金融、地产占比较大的行业构成去看现在的估值，那现在这些周期性行业的估值，更只会拉低现在沪深300的估值，苹果对苹果的估值可能比现在的11倍更低。

比如，像银行，2018年在沪深300中的权重比现在更大，当时的市盈率有6-7倍，而现在银行在沪深300中的占比还降低了，市盈率也下降到4.6倍。如果我们为了苹果对苹果的比较，用2018年的行业构成来算现在的市盈率，只会使沪深300现在的市盈率比11倍还要低。

好了，既然话题都说到这里儿了，我们不妨再来看看其他宽基的行业变迁吧。

中证500行业变化

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创业板行业变化

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中证1000行业变化

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科创50行业变化

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所以，为什么说建议新手朋友定投指数基金？因为指数的成分股是根据时代发展，根据行业和企业发展，不断自我迭代的，这也正是指数生命力的所在，也正是我们常说的指数不死的奥秘所在。

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