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上次分析极兔快递的时候，财哥给大伙展示了今年6月份以来新股全胜的打新策略

先不说现在研究出来的这个100%胜率的打新策略，如果是以前的打新风格的话，锅圈财哥不会打，几个理由如下：

1、估值死贵！

按照2022年的锅圈的扣非利润2.57亿计算的话，锅圈的静态PE高达59.55倍，这样的高估值，在众多的消费股中，秒杀一切！！！

同时在目前大多数新股都折价发行股份的时候，锅圈的估值，相比IPO前最后一轮估值，还溢价了6.2%

虽然这个溢价幅度不大，但侧面说明了锅圈管理层还是不够厚道

2、竞争激烈，行业难形成品牌化，且毛利率数据存疑

锅圈主打卖火锅食材的，都是大家很熟悉的东西，包括各种火锅肉类、丸子类等，这些东西能有什么技术含量？能形成什么护城河？

各大菜市场、各大商超都有得卖，当然你是品牌，可能注重健康的高消费人群会选择买你的肉类，但国内还有相当大部分的底层平民百姓，他们更愿意去超市、菜市场买价格更低一些的火锅食材，况且疫情三年，很多百姓都没有收入，他们会更青睐具备性价比的东西

当然，以上结论不是财哥自己在瞎BB，而是有数据认证的！

看行业集中度，虽然锅圈贵为行业龙头，但市占率仅为3%，行业前五大市占率总和也仅为11%

为什么这个行业至今还这么分散，原因就是上面财哥说到的竞争激烈，这个行业没啥技术含量，都是标准化产品，难以形成护城河！

其次，看毛利率，锅圈的毛利率，2020-2022年分别为11%、9%、17.4%

最低为9%，最高也不过仅有17.4%,这就是产品标准化、没有技术含量导致竞争激烈的结果

既然说到了毛利率，这个财哥就额外再来补充下，细心的伙伴发现了上面锅圈毛利率存在剧烈波动

在2021年，锅圈的毛利率只有9%，但到了2022年，却直接飙升到17.4%，毛利率直接翻番

对于正常的公司来讲，毛利率不会出现这样的高波动，除非是周期行业，但锅圈属于消费行业，出现这样的高波动，属于罕见和异常

鉴于此，财哥深扒了这次的招股书，先来讲下锅圈的商业模式！

锅圈的火锅和烧烤食材，自营的非常少，占比仅为0.6%，基本全部都是卖给加盟商，卖给加盟商的收入占比高达87.6%

那么问题来了，锅圈在招股书中对2022年毛利率翻番的解释是：高利率的新品占比提高、规模经济导致采购成本降低

财哥觉得上面的解释依然疑云重重，高毛利率的新品销量提升了，那销量提升多少，新品销量占总数量是多少？新品单价多少？

这些招股书都没有披露，同时采购成本降低，降低了多少，也没有披露，只是笼统的一句话带过

这究竟是怕披露细致露出马脚、还是真的如管理层所说的原因导致毛利率能翻倍呢？

这就不得而知了，出于招股书容易被粉饰的行业惯例，财哥偏向于毛利率被动手脚的的观点！

综上几点，如果是以前的打新策略，财哥肯定是会放弃认购的，最接受不了的是估值死贵这点，在熊市中，估值居然能快60PE！

但是，就像上篇分析极兔快递的那样，财哥总结出来目前打新100%胜率的策略是：公开认购足额+公开部分不回拨，如果首日破发，拿多两天，而且策略不看基本面！！！

此策略今年6月份以来未尝败绩，最主要的是不看基本面的，比如锅圈财哥觉得估值死贵，但上一个符合此策略且估值死贵的消费股十月稻田，首日上涨26.66%，累计上涨62.8%

因此，在此策略还没有失效前，锅圈无论基本面如何，只要符合条件财哥就会认购！

截止写文，锅圈公开部分没有足额，不符合条件，但原因是周末时间，新股的融资数据没有更新，财哥觉得锅圈公开肯定会足额，毕竟基石已经拿去了53.77%的份额，同时基石中有国内白马恒顺醋业和牧原股份站台，公开认购足额是板上钉钉！

最后，推荐下财哥团队号：财报研究社 ，文章专门深度讲解行业及个股的逻辑，同时也点评大盘局势，内容很深度，大伙可以点击下方公众号名片关注下

今天的解读就到这啦，不知今天文章对你有没帮助？我是读财报说新股，一个爱好读财报、专职港股打新和港美A三地投资，投资风格长线为主+短线为辅的普通投资者，我们下期见！

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