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国庆节，本不想写文的，但在喝酒时，有个朋友偏偏谈起许家印来，说有个律师发文，称许家印或被判死刑。还说一个什么号称“中国巴菲特”的年轻股神，因为重仓恒大，跳楼了。才38岁，太可惜了。 唉，怎么说呢，我只能说这个律师是在吸引眼球，要打官司，最好不要找这样信口开河的律师。 要我说，从道义上讲，许家印死一百次都不足惜。但无论从法律上讲，还是从现实来讲，能判他个无期，就算不错了吧。实际上，到了这个时候，许家印死不死，都不重要了。如何处理好恒大烂摊子，让更多恒大受害人不要心灰意冷，跳楼才是最重要的吧。 可以说，因许家印跳楼的人肯定不止一个。就我知道的，南通一位才30多岁的年轻人，一个好朋友的小朋友，前几年曾在一起喝过酒，那时这位小朋友正意气风发。 当时的他，值得意气风发，学广告设计的他，工作两年后自己创业，便被引荐为恒大服务，年利润超过百万。 可以说，当年能攀上恒大的，年入百万都是小虾米，南通一建、二建、三建、四建这样的公司，哪个不和恒大有关系？哪个不从恒大接过数亿资金的建设任务？ 中国就是个关系社会，南通有那么多建筑企业为恒大服务，所以这个南通小朋友也能为恒大服务，我一点不奇怪。 但是，当他说跟恒大做生意赚钱是爽，但结款太难，垫款太多后，作为对中国建筑行业，当然包括房地产行业，还是比较了解的我，随意说了一句安慰的话：和大公司做生意，结款都难。但尽量不要垫款，最多把利润垫进去。如果除了利润，还要垫款的，最好不做吧。 那位小朋友露出了难色，大概是说，已经垫进去很多了，父母的老本都垫进去了，他本来也不想继续做了，但不做，更是一分钱要不回来。做的话，多少还能要回一点来。 因为是酒场，这话便点到为止。具体后来我说了什么，是不记得了。反正大概就是尽量止损的话吧。而他那时，也已有点担心，但口中还是说着“恒大这么大，不会让它倒的”。是说给我听的，也更是说给他自己听的吧。 后来，应该是2021年底的时候，听朋友说，因恒大欠他的钱太多，他要不过来，债主又追的凶，一时想不开，自杀了。 对此，我当时还是有些愧疚的。但现在想想，即便使劲拽他，也很难把他拽回来，毕竟他陷入恒大的漩涡已经太深。后期恒大玩的，就是击鼓传花，就是庞氏骗局，用后面的钱，支付前面的钱。而前面垫付的钱，也是先付那些高息有关系有背景的人，背景不硬，拿回来一块，却可能要贴进去两块。 我一个朋友，之前也是给恒大地产做配套工程的。2020年时，他找到我，说恒大给了他几百万的商票，就算他多贴息给银行，银行也不兑付给他。因为我是从事媒体的，想让我帮忙曝光一下。 我只能苦笑。虽然我曾是一个在财经行业摸打滚爬超过十年的记者，采访过无数的商业大佬和行业领导，包括港澳台及华人华侨商业领袖，但是要通过自己的账号发文，却因没有所谓的“财经资质”，不是被禁止发布，就是多数即便发布了也很快被删除。 对于这种舆论环境，我只能苦笑，而没有其他办法。我不能通过发文警示任何人，包括我的朋友。所以他找到我，我也只能说，别说发不了任何有关恒大负面的文章，就算发了也没用，唯一给你的建议是：立即停止和恒大的所有合作。至于欠你的钱，你可以使用自己的办法去要，包括下三滥手段，你能要到多少算多少吧。 还好，我这个朋友只是恒大下面分包商的分包商，他通过贴身死打烂缠的模式，从上家要回了属于自己的欠款。而他的上家，我想可能就没有这么好运了。 看过我早期文章的微友，可能看过我的提醒（因为相关文章很快就被删除了，还被封号很久），那些2019年后还重仓恒大，重仓房地产的，都属于并不懂中国房地产行情的。 当然，这个时候还看不清大势的，也可以原谅。但是，如果2021年后还不从恒大断腕，不逢高从房地产行业出来的，就是自作死不可救之人了。 今年只有38岁，号称“中国巴菲特”的关某就是自作死的人了。据报道，他管理着7只基金，全部重仓地产和银行，近三年来，他不但一股没卖，还不断调仓抄底。 许家印被抓，恒大停牌的消息，最终成为压垮他的最后一根稻草。唉，虽不值得同情，但毕竟也是一条人命啊。去了天堂，就不要再炒股了吧。 图片 趁着今天喝了点酒，我再说下包括恒大在内的房地产行业的这波所谓的奇迹。 这波奇迹，始于2015年。但深谙内幕的人才知道，2015年后这波房地产奇迹，与2009年四万亿后的那一波，完全不同。 简单来说，2009年后的那波，主要源于银行的放水。而2015年的这波，却主要在于房地产金融化，尤其是险资入场。但由于国家管控的比较严，国家级大型银行陷入的实际并不深。 房地产金融化的手段，基本有四个： 其一，银行。但银行整体被管的严，尤其是2009年那一波暴涨之后，已经让有关部门认识到银行之于房地产的重要性，为了防止被房地产绑架，已经加大了紧箍咒，尤其是对国有四大银行。 比较大的漏洞是地方城商行，比如恒大，就通过金融手段控制盛京银行后，盛京银行基本就成了许家印的私有银行。地方城商行，也成为地方债扩容的主要手段。懂中国经济的自然明白，不再展开说。 其二，上市。上市可以融资，但上市本身很难，即便上市，财务数据就算侥幸能造假，也是很麻烦的。尤其如果市场不买账，也根本融不到资。比如，很多公司，包括恒大、融创、碧桂园在内的很多地产公司，都在海外有上市，但因为管控太严，业绩又不好造假，所以根本很难从市场上融到资金。 表面上看，A股好融资。但上市实际很难，比如万达，从香港退市后，转战A股，彻底失败，现在又想回港股了。恒大也是这样，本来想通过A股上市，然后让上市公司作为接盘侠的，但好在有关部门管的严，坚决杜绝了恒大借壳上市之梦。 可以说，2009年后那一波地产疯涨之后，国家就关闭了房地产A股上市之门。在这之后，只有国资背景的上海绿地借壳上市。许家印及其背后的高人，肯定也是想效仿绿地，借壳深深房上市的。但国家控制之严，决心之大，是前所未有的。绿地上市后，房地产借壳上市的路也被断绝——任何人，任何企业都没有任何商量余地。 比如昔日的首富王健林，为了能在内地上市，不仅把地产板块几乎全砍了，还把公司的名字都给改成了“万达商业管理”。你看，我都没有“地产”两个字了，不再是地产公司了，现在可以开门了吧？有关部门看了非常的感动，然后再次拒绝了他。 其三，信托。但是信托本身只能算是中介，融资成本本来就高，再加上主要是面向有闲散大资金的大客户的，所以信托并非房地产的首选。可以说，信托的人，都是有背景，不好惹的。比如这次房地产暴雷，基本都是从信托开始的，但是凡有办法的，都要尽量先还信托的钱。毕竟背后的各种势力，是房地产老板们惹不起的。 其四，就是自己拥有低成本融资牌照了，比如保险牌照。有了这样的金融牌照，就可以向千家万户融资了，成本可谓低的可怜，而且用起来也方便——即便有一定的监管，通过转手，比如两家都有保险牌照，那么，A家的保险资金投B家，B家的保险资金投A家，就能绕过监管了。 而事实上，2015年后的这一波地产狂飙，就在于突然发放大批量的保险牌照，让很多房地产（当然也有其他行业）老板突然有了保险牌照，形成一个海量的资金池。 这一波的“财神爷”，是项俊波。他从农行董事长位子调任保监会主席后，大肆受贿，大开绿灯，原本审核严格，主要只面向国资的保险牌照，大肆向民营企业开放。 一个数据是，在他当任的5年时间里，一下批准了50多个保险牌照，到他2017年落马时，还有200多个牌照等待最终的批准中。 恒大人寿、前海人寿、珠江人寿等都是项俊波批准的。于是我们看到，一时之间，搞房地产的不搞房地产，都改卖保险了；银行也被渗透成筛子，无数到银行存钱的大爷大妈被忽悠买了保险。 据统计，那几年，恒大人寿创下过一个月卖100亿保险产品、三年内做千亿资产规模的记录，到2020年，总资产高达2415亿。这些资金的流向，很容易穿透——基本通过股权投资形式，进入了恒大集团。 而市场上，拥有了保险牌照，就等于拥有了源源不断资金的房地产大佬也开始变成野蛮人，大杀四方，买买买，造造造。闹得最大的，就是宝能老板姚振华携前海人寿资金四处举牌，一会进攻万科，一会举牌格力。 可以说，如果不是姚振华太张扬，惹了不该惹的人，他还能吃下不少好资产。毫无疑问，万科和格力，都是市场上绝对的好标的。但好标的，不是你能吃就吃得下的。 实际上，突然拥有了恒大人寿、恒大财富的许家印也是暴发户缠身，有举牌优质资产冲动的。当年举牌万科时，他就紧跟在宝能的后面，已经成为万科的第三大股东，大有与宝能一较高下的势头。 但许家印毕竟背后有人及时指点，很快意识到万科是吃不下的，即便有了低成本融资牌照，也是不能这样玩的，所以赶紧收手，把自己吃进的股份，“交换”给深圳国资部门，助深铁成为万科大股东，有效阻止了宝能的姚振华。 应该说，那几年拥有了保险牌照的房地产老板都真正成了大爷。但好日子也没过两年，国家就迅速出面堵漏洞，并把始作俑者项俊波抓了。 许家印之所以能把吃进嘴的肉吐出来，一则在于有关部门开始纠偏，二则在于他想吃更大的肉——借壳深深房，完成A股上市。 众所周知，许家印的第一次起死回生，也就是2008年那一波地产危机。他通过冰冰，从而和香港娱乐大佬杨守成结识并熟悉。在他危机时刻，是杨守成拉他认识了爱打牌的郑裕彤。 2008年，恒大第一次在香港IPO失败，又恰逢由美国次贷带来的世界经济危机，恒大随时死亡，但许家印硬着头皮呆在香港，天天陪着郑裕彤、刘銮雄等香港一批地产大佬打牌。 据悉，当时杨守成点拨过许家印很重要的一句话：“牌品就是人品。” 许家印心领神会。虽然许家印不太会广东话，郑裕彤又不会普通话，但牌桌一支常常是一个通宵。许家印那是极力打牌，并有技巧的输送，终于赢得郑裕彤等人的认可，成为“牌圈密友”，助恒大于2009年成功在香港上市。 后来许老板自己曾感叹说：“恒大暂停IPO后的三个月，我主要的精力都在香港，差不多可以说在那里上班了，瘦了四五斤。” 图片 郑裕彤、刘銮雄们自然也不只是想要一个牌友，他们是想给自己在大陆的资产找一个托盘侠。所以，我们可以看到，许家印是成功上市了，但郑裕彤、刘銮雄们在内地的资产，也基本被许家印接手了——他们成功抽身，摇身一变成为恒大背后的隐形股东。 而2009年后，地产大放水，再加上有香港大佬在背后支持，恒大彻底告别了华南五小虎的角色，顺利跻身中国地产一线梯队序列。 当然刘銮雄比较倒霉，一直大力看好许家印，结果被套牢。当然，刘銮雄这几年早就只顾保命，没心思投资了。他被套，主要是他现任的年轻妻子太没眼光的问题吧。 实际上，许家印自从攀上香港“牌友会”后，身价大增，借着这股东风，他又开始新的布局，想办法挤进了深圳“高尔夫球圈”，之后的很多金融化操作，包括想借壳在内地上市，都是他加入“高球会”后的操作。 甚至，他把总部都从广州搬到了深圳。至于“高球会”的第一大佬，我是不能说的。大家可以自行去搜索。他已于2019年去世。 还有一点可以说的是，马云当年能拿下中国第一张第三方药品交易牌照，就是因为马云叩开这个圈子的结果。马云和许家印的交际，也主要因为这个圈子。只要看新闻，就知道马云和许家印有过一段蜜月交往期。那时，也算是两人的最高光时刻。 图片 一句话，恒大的最终结局，从许家印踏上金融之路始，就已经注定了失败的结局。 不要以为金融来钱快，就好玩。实际恰恰相反，基础不牢，水源匮乏，玩的就是“庞氏骗局”，早晚得崩盘。 事实上也是，踏上金融之路的恒大，表外融资越来越大，导致恒大地产不得不一直用项目滚动，覆盖成本。整个体系犹如吸毒，停不下来。 而恒大最先出问题的，也是金融板块。在恒大财富兑付危机前的2020年底，恒大实际控股的盛京银行万亿资产中，金融投资额度已达3580亿。 这个时候的恒大只剩一条路可以继续玩下去，那就是A股上市。但实际上，A股上市这条路一开始就是关闭的，关系再硬都没用。所以，恒大的倒掉，只是时间问题——如果它成功上市，也只是续命，只会害更多的人。 图片 本次房地产何时到底，我建议可以好好观察万科。 纵连万科这种以稳健为主，2018年就喊出“活下去”的房企，本次都没能幸免地涉足了金融。 在这里我不好展开来说，想了解万科涉足金融的情况，搜一下万科几个掌控金融的大佬，比如万科总裁祝九胜、万科执行副总裁刘肖，或搜一下北京万鹏、珠海万厚、红色崛起等与万科有关的公司，就可知一二。 目前，关于万科的金融纠纷，已经公开多起，比如万科唐山、万科烟台等，大家也不妨自行去搜搜看。 总之，过去的几年，房地产业是一个劣币驱逐良币、好公司也走歪的几年。这让有关部门非常震怒，下决心要将之纠正过来。 但房地产牵涉面太广了，惯性又大，且许家印这般的土老帽又少有王首富那样自我断腕的“觉悟”，所以看起来效果缓慢，多是破罐子破摔，如许家印这般去吃牢饭。 然而，从未来一个更长的时间再来回头看，就知道这个决策的效果了——没有什么大而不可倒，没有谁牛而不能抓。 所以，本次恒大的倒掉，只算是给地产筑了一个底，但真正的大底还远远没到，千万不要火中取栗。 酒后碎言，不成章法，也不知道能存活多久，看到本文的，算是有缘吧。 $中国恒大(03333)$ $万科企业(02202)$ $碧桂园(02007)$ $融创中国(01918)$ 【转载自公众号：读史开眼界，侵删】