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首先看南向资金情况，即国内资金通过港股通渠道，在A股账户交易港股。

• 9月港股通共有18个交易日，内资有15个交易日为净买入

• 内资在2023年9月的港股交易额（买入和卖出之和）5200亿港元，约占同期港股总成交额的32%

• 内资在2023年9月合计净买入港股544.63亿港元（上月为净买入755.29亿），连续三个月净买入

• 截至九月末，2023年内资已累计净买入港股达2694亿港元

• 2014年港股通开通至今，内资已累计净买入约2.84万亿港元

恒指公司官方给出的九月份行情的一句话总结：由于经济前景及内地房地产市场的不明朗因素影响投资气氛，恒生指数下跌3.1%。

恒生指数在去年十月末估值创历史新低、触底14597点后，连续反弹三个月，于今年一月末达到阶段高位22700点，期间累计反弹约55%。二月份开始震荡回调，今年第二季度恒指下跌7.27%，第三季度再跌5.85%，报17809点。

个股方面，8月港股通成交额最高的是腾讯，达286亿港元（约占腾讯全月总成交额的31%），融创中国、中国海洋石油、美团、中芯国际紧随其后。

净买入方面，工商银行（35.93亿）、美团（30.92亿）、小鹏汽车（15.03亿）、融创中国（14.65亿）、腾讯（11.65亿）为内资净买入最多的五只个股。

净卖出方面，中国石油（-11.54亿）、中芯国际（-7.17亿）、中国海洋石油（-1.76亿）为内资净卖额居前的几只个股。ETF方面，九月成交额最高的是盈富基金（365亿），获内资净买入1.13亿港元。追踪恒生科技指数的南方恒生科技获内资净买入6.19亿港元。

融创中国重新获纳入港股通，受到内资追捧，九月成交额和净买额居前，股价在短期也实现了翻倍，市值重回百亿。八月，众多港股公司发布了中报（二季报），更多可详见：→腾讯2023年第二季度财报速览与估值展望→ 阿里巴巴2023年第二自然季度财报速览与展望→美团2023年第二季度财报速览与估值展望

再来看北向资金的情况，即外资通过沪股通、深股通渠道，交易A股的操作。北向资金2023年9月合计净卖出374.60亿，上月为净卖出896.83亿。截至八月末，北向资金年内累计净买入A股1031.81亿元。

九月，沪深两市成交额最大的个股分别是贵州茅台（266.15亿）和宁德时代（293.22亿），比亚迪、隆基绿能、中际旭创等个股成交额居前。

获外资净买入前五名的个股为比亚迪（13.41亿）、科大讯飞（5.86亿）、工业富联（5.52亿）、中际旭创（3.38亿）、赛力斯（2.22亿）；获外资净卖出前五名的个股有宁德时代（-50.82亿）、贵州茅台（-35.63亿）、五粮液（-21.65亿）、中国平安（-15.77亿）、隆基绿能（-15.56亿）。

八月外资大幅流出A股，净卖额为近五年来单月之最。九月外资的流出有所缓和，全月仍净流出374.6亿，两月合计净流出超1200亿。但今年目前为止外资累计仍净流入1031.81亿元。从时间上看，外资正向净流入主要源于第一季度的贡献。

此前多次聊到，港股行情及A股外资流入流出深受汇率波动影响（详见→美联储加息对中国股市影响的八个问答）。九月，离岸人民币汇率大部分时间维持在7.3一线，期间最低时到过7.368，距去年10月7.37的低点仅一步之遥。

此前聊过，目前有两大因素困扰着中国股市，即国内经济复苏和美联储加息。其中国内这块，正逐步向好的方向发展，九月PMI已重回扩张区间，并且在“活跃资本市场，提振投资者信心”这方面加足马力，出台了一些列强有力的政策（详见→政策利好的八个大招）。但市场对这些暂时选择视而不见，与此同时外资仍在流出A股。可见，目前外因，即美联储加息导致的汇率走弱、流动性收紧对当前股市的影响占据了更大的主导地位。

今天凌晨，美联储议息会议落地，本次不加息，完全在市场预期之内。接下来似乎会否再加息一次已不是重点，重点在于“higher for longer”，点阵图显示2024年可能仅降息2次，六月时给出的预期是4次，这一点杀伤力非常大。 星河悟饭，公众号：星河投资日记2023年9月21日 周四收评

美联储再放鹰，有可能加息再度延长，降息力度不及预期。目前无论A股还是港股基本面已严重低估（详见→估值分析合集），但目前的市场形势下，资金面已经占据了主导，公司自身基本面在行情的体现上几乎不值一提，只有当汇率趋于正常，流动性的边际影响很弱时，再去聚焦公司、个股的基本面才更有意义。

这似乎也没有什么太好的解决办法，也只有靠时间去消化了。美联储再怎么拖，2024年中期也一定会进入降息周期，人民币汇率反弹、股市回暖就是时间问题，虽迟必到。有关行情的更多讨论可详见→《2023收评复盘合集》

相关链接：沪深港通2023年8月南向、北向资金流向动态估值分析合集

从2023年中报看创业板估值和前景展望

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