通胀数据引发美股下跌担忧,最新持仓数据给出后市线索

一、周度行情回顾

1、美国主要股指期货品种周度表现

虽然杰克霍尔逊年会落地之后十年期美债收益率明显放缓,但是由于上周公布的8月经济数据和高频就业数据均超出市场预期,叠加油价供给紧张延续反弹带来通胀反复的担忧,市场鹰派预期逐步升温,对美股形成施压,三大指数先抑后扬、震荡下行,其中标普500指数跌幅较大、美元指数和原油上行。自7月利率决议落地之后,美联储发言中性偏鹰派、美联储货币政策纪要担心通胀的影响,十年期美债收益率持续上行,同时杰克逊霍尔年会上鲍威尔称仍将密切关注通胀的运行态势,虽然短期难以改变美联储维持高利率水平的政策并反复对市场产生干扰,但是美联储加息周期进入中后期,利率预期波动带来权益市场波动的幅度降低。
 
二、基本面分析

(1)美国8月ISM非制造业PMI超出市场预期,经济韧性、通胀担忧令市场鹰派预期升温。9月6日公布数据显示美国8月ISM非制造业PMI录得54.5,前值52.7,预期52.5,美国8月ISM非制造业PMI数据超出市场预期。从非制造业PMI分项数据来看,新订单指数、就业指数、库存指数、库存景气指数环比均上行,显示服务业的供给、需求均相对旺盛,就业保持一定的韧性,但同时物价指数环比上行至58.9,物价指数的上行再度引发通胀担忧,叠加油价近期反弹,通胀可能在高位徘徊,同时美国8月制造业PMI边际改善,经济数据的韧性叠加通胀的担忧,令原本年内加息一次的预期提升至2次,鹰派预期明显升温。

图1:美国8月ISM制造业PMI

资料来源:Wind 国际衍生品智库

(2)美国当周初请失业金人数超出市场预期,就业市场韧性对美联储鹰派预期形成支撑。9月7日公布数据显示,美国至9月2日当周初请失业金人数录得21.6万人,前值22.9万人,预期23.4万人,美国当周初请失业金人数表现超出市场预期。尽管7月下旬以来当周初请失业金人数延续数周回升引发了就业市场承压下行预期升温,但8月制造业和服务业就业延续改善,以及美国强劲具有韧性的消费力对就就业市场形成支撑,当周初请失业金人数延续改善。目前来看,就业参与率与疫情前仍存在一定的差异,叠加目前经济和服务业消费保持韧性对就业市场形成支撑,美联储年内加息2次的预期升温。

图2:美国当周初请失业金人数

资料来源:Wind 国际衍生品智库

随着杰克霍尔逊年会落地,市场对鹰派担忧情绪缓解,叠加8月失业率的上升、服务业就业的放缓,以及经济下行担忧的升温,市场普遍预期9月暂停加息,但由于通胀仍然在高位反复,虽然就业出现放缓迹象但目前仍然具有一定的缺口,且8月PMI数据超出市场预期,叠加欧美央行的首要任务仍然是降低通胀水平为主,年内加息的尾部风险仍然存在。

三、持仓分析

美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示,截至9月5日当周,投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净多持仓4721手增加至8125手,多单减少5383手,空单减少8788手;道琼斯($5)期货及期权净多持仓1815手减少至1494手,多单增加279手,空单增加599手;E-迷你纳斯达克100指数期货期权净空持仓7925手增加至9505手,多单减少1349手,空单增加230手。

从持仓量情况来看,小型道指期货投机持仓量增加879手,迷你纳斯达克指数和迷你标普500指数期货投机持仓量分别减少1118手、14172手;从净空单变化来看,迷你标普500指数期货期权净空单减少3404手,小型道指期货期权和迷你纳斯达克100净空单分别增加321手、1580手。持仓情况显示,上周投机力量和空头力量明显缩减。

图3:迷你标普500期货期权投机持仓变化


资料来源:CFTC官网 国际衍生品智库

图4:E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化


资料来源:CFTC官网 国际衍生品智库

图5:道琼斯($5)期货期权投机持仓变化


资料来源:CFTC官网 国际衍生品智库

五、行情展望

从基本面来看,美国制造业逐步企稳、服务业保持韧性,就业市场喜忧参半,一定程度上缓解了美联储政策压力,但是欧美通胀水平依旧维持高位,且超预期的经济数据对美联储鹰派政策形成支撑,在原油价格反复的背景下通胀存在反复的可能性,杰克霍尔逊年会上欧美央行的态度均维持中性偏鹰派,美债利率中短期难以下行,经济下行的压力和美国利率维持中高位水平的压力较大,一定程度上施压美股的反弹高度。从市场层面来看,持仓数据显示上周三大迷你指数期货的投机持仓明显缩减,显示市场仍未打破区间震荡的格局。综合来看,通胀反复和经济压力反复干扰市场,本周关注通胀数据落地,中期来看预计多空交织下美股延续上有顶、下有底的区间震荡运行的概率较大。

$NQ100指数主连 2312(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2312(YMmain)$ $SP500指数主连 2312(ESmain)$ $黄金主连 2312(GCmain)$ $WTI原油主连 2310(CLmain)$

# 期货达人俱乐部

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评论4

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  • 五撇须
    ·2023-09-14
    数据超过预期加大加息可能性大盘都能涨,不敢想象要是弱于预期大盘要涨成什么样子
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  • 刘胜利2012
    ·2023-09-14
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  • 马莲
    ·2023-09-14
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  • 无聊1973
    ·2023-09-14
    y
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