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北京时间今天凌晨 $携程集团—S(09961)$ 发布了2023年Q2财报，财报数据可以说是很不错了，已经远超疫情前同期水平，营收已经创历史新高了，而且Q2境外游开放程度还是很低，Q3日本，美国，韩国等团配游才开放，出境游恢复不到疫情前40%，也就是这个业绩后面还有很大增长空间。

整体来看 $携程网(TCOM)$ 2023年Q2收入为112.5亿元，同比提升180%，环比提升22%，远超疫情前同期水平，同时也是历史单季度最高营收，超市场预期的107.8亿元，经调整的净利润为34.3亿元，今年净利润有望过百亿。

整体财务数据如下：

1. 住宿预订业务

携程主要业务分为：住宿预定、交通票务、旅游度假、商旅管理及其他。其中之前住宿预定一直是其第一大业务，但是本季度被交通票务取代。

携程2023年Q2住宿预订业务收入为43亿元，同比上升215.8%，环比上升23.1%，主要还是旅游市场的显著复苏，较疫情前2019年水平增长26%。Q2携程国内酒店预订量同比增长170%，较2019年同期增长超过60%。其中Q2有暑假旅游高峰，暑期国内酒店预订较2019年同期增逾70%，高峰增速达100%。

虽然我们现在都说消费降级，但从携程数据来看国内旅游已经是爆发了，疫情在国内的影响几乎是0了，境外酒店数据财报未披露，但预计只有2019年同期的40%左右，毕竟二季度，二季度跨境航空客运量仅恢复到2019年同期的37%，支持团配游的国家少之又少，连日本，韩国，美国都不包括，再叠加航班数和机票价格的影响，出境游要恢复到疫情前，预计还得1-2年。

2. 交通票务业

携程2023年Q2交通票务业务收入为48亿元，同比上升173%，环比上升15.7%，比疫情前2019年水平增长41.6%。应该还是因为国内航空业务的显著复苏。

财报国内交通票务方面这部分数据没怎么披露，但根据住宿业务推测国内票务收入增速应该也在150%左右。境外部分国际OTA平台的机票预订量同比增长超过120%，近两倍于2019年同期水平。

二季度跨境航空客运量仅恢复到2019年同期的37%，所以携程出境机票增长空间也有限，如前文所说Q2出境游还是比较受限，所以跟其他业务一样，交通票务收入后续还有空间，3季度，4季度出境游会大幅度增加。

3. 旅游度假业务和商旅管理业务

旅游度假业务收入为7.22亿，同比上升492%，环比上升87%。这部分虽然占比不高，但是是携程增速最高的业务，主要是出境游之前基数太低，Q2有所恢复，所以增速非常高。国内跟团游已经超过了2019年的水平，出境的可以说是在慢慢恢复了，但完全恢复估计要1-2年。

商旅管理业务收入为5.84亿，同比上升178%，环比上升31.2%%，这部分主要还是国内为主。

4. 成本与费用

​2023年Q2携程营业成本为20.07亿，同比增长106%，环比增长23%，增幅远低于营收增幅，成本控制得还是不错。

费用方面：

二季度产品开发费用同比增长67%至30亿元人民币，环比增长10%，二季度产品开发费用占净收入26%，研发费用增加还是远低于营收增速。

二季度销售和营销费用同比增长185%至24亿元人民币，环比增长34%，二季度销售和营销费用占净收入21%，主要还是业务增长导致。

二季度一般及行政费用同比增长58%至9.55亿元人民币，较上一季度增加7%。

5. 后续展望

携程财报内容透露的信息非常少，电话会议暂时还看不到对应的会议纪要，看来携程的关注度还是比较低。不过对携程财报来说，我觉得数据已经很清晰和简单了，同比180%+增速是因为2022年有疫情影响，所以对比意义不大，而且携程整体业绩已经远超疫情，所以后面的Q3和Q4携程仍然会取到非常高的增速，这个是没有什么悬念。明年Q1开始携程增速能到多少这个才是关键。

财报同比对比数据参考意义不大，但是可以参照环比，起码国内环境下，Q1，Q2以及后面的Q3,Q4是没有什么太大区别，只有旺季和淡季的区别。境外游Q1和Q2,Q3差别就很大。我们公司也是有境外业务，我粗略估算了下暑假旅游高峰期是五一高峰期业务量的2倍，我估计携程出境业务员大概也能有这个数据。携程Q2营收环比增长22%，个人预计Q3环比增速要更高。

6. 个人总结

1.总的来看，财报数据是超预期的，至于股价跌，这个要怪港女大盘了，在国外出境游没有完全放开的情况下，携程营收已经创历史新高。

2.携程财报重点关注环比数据，同比增速180%是因为2022年疫情低基数导致，但Q2环比22%的增速也算高速增长了，Q3因为有暑假，Q4因为有国庆，环比和同比数据都会不错。

3.出境游目前只恢复了不到40%左右，8月份日本，韩国，美国等主要国家才正式开放团配游，加上最近日本核污染排海事件导致的抵触情绪，目前境外游还仍然还在底部，四季度及明年还是有很大空间，所以仅考虑境外游，携程后面增加空间还是比较大。

4.携程本季度调整后的净利润达到34亿，全年百亿问题不大，按当前股价算下Forward PE只有15左右，算是比较低估了。

@爱发红包的虎妞