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$浙商银行(02016)$ 2023年Q2财报显示，业绩改善趋势得到进一步确认。

从收入端看，2023年上半年， $浙商银行(601916)$ 收入332.27亿元，同比增长4.68%；归母净利润77.43亿元，同比增长11.03%。其中，Q2营收和利润同比增长6.7%、14.1%，比公司Q1有所改善。

近几个季度，公司营收和利润增速波动比较大。趋势上来看，最近两个季度，收入和利润都在恢复正常，半年报数据显示，Q2营收和利润增速超过一季度，改善的趋势明显。

从更大的局看，浙商银行的业务“立足浙江，面向全国”，而公司业务拓展主要集中在长三角（约60%）、珠三角（约10%）和环渤海（18%），上半年提出深耕浙江。这两年国内很多省市地方债压顶、财政入不敷出、经济发展速度下滑，浙江经济在全国表现突出，抵御经济周期能力更强，信贷需求也旺盛，难得的一抹春色，变相给公司业务上了一层保护垫。

浙商银行Q2利润增长动力拆解，如何做到的？

我们将从银行利润的制造流程，重点从净利息收入、非利息收入、拨备覆盖和减值几个维度剖析。

根据银行利润制造流程，从利息收入这块儿看：上半年，存款成本降低5pb，得益于公司持续调整存款结构，高息存款规模得以控制，计息负债成本率持平，负债端的整体成本得以改善。截止6月底，总贷款、存款规模同比增长12%、11.1%。总体而言，规模扩张对利润贡献更大。

值得注意的是，财报披露，公司上半年加大了对个人基础客户群体的拓展，进一步优化个人存款结构。截止2023年6月底，个人存款余额2431.93亿元，较年初增长13.91%，个人存款平均付息率2.44%，较上年下降10个基点。同期，公司在强化风控措施和风险的情况下，个人信贷（包括个人房屋贷款和个人消费贷款）余额2624.60亿元，较年初增长14.35%。这一数据好于行业平均水平。 

目前看，虽然政策在推动降低存量房贷，但也在推降低银行利率，一定程度上降低对银行利润的侵蚀，但二级市场如何理解这个事，还真不好说。

根据银行利润制造流程，从非利息收入这块儿看：上半年和二季度非利收入分别同比增长8.9%/13.3%，上半年非息收入占比提升 1.1pct 至 27.86%。其中结算与清算、承诺及咨询、托管及受托手续费增长较快，同比+30.2%、+22.7%、+17.6%；受益于二季度债市较为强势的表现，公司 Q2其他非息收入同比增长 13.8%，对非息收入有较大贡献。

从财报披露数据看，公司“大零售、大公司、大投行、大资管、大跨境”五大业务板块新战略，其中如私人银行业务、财富管理、银行保险、消费金融等非利收入业务增速30%-40%的都有。

不得不说，新的领导班子带领下经营方针的改变，公司的经营生态持续改变，营收结构不断优化，一定程度上推动了公司业绩跨越周期。

根据银行利润制造流程，从不良率和拨备覆盖率看：截止二季度末，不良贷款率1.45%、拨备覆盖率182.42%，基本保持平稳，对利润的变动影响不大。当前拨备覆盖率大于150%，处于合理水平。

具体而言，截止2023年Q2末，贷款余额中“不良+关注类贷款”占比从2022年年中4.48%下降至2023年中3.53%，其中关注类占比最高。

细分到贷款中的不良率和关注率其中逾期类从1.87%下降至1.77%，不良率从年初的1.96%下降至1.77%，关注类贷款率表现比较稳健。

前几年，因为地产不好和债务暴雷时间，导致浙商银行的不良率走高。最近一年多，公司面对疲弱的大环境，主动提升“经济周期弱敏感资产”的营收占比，提升了资产质量，对风险有了更强的抵抗能力，不良率明显有下降。

随着政策层面对地产更加友善，不断出台刺激经济恢复的政策，银行资产的未来预期，短期内正在扭转。根据券商测算，23上半年，浙商银行真实不良 TTM生成率较 2022年大幅下降 106bp。

 信贷这个生意就是把钱借给有需要的人，钱能生钱，只要控制好风险就是一个很好的商业模式。

因为经济本身有周期性，银行业更是杠杆满满，业绩周期性波动也属正常。当经济活动复苏，银行也将大幅受益。

根据iFind数据，公司股息率6.32%，市净率0.45。目前A股上市银行披露财报看，位于江浙的银行业绩普遍较好，考虑到浙江的复苏与富庶，当前可以对浙商银行多点信心。