社区

2020 年的时候，我曾经购买过 $爱奇艺(IQ)$ 股票，后在股价达到 2x 美元的时候选择卖出并给出预警，此后爱奇艺已经作为我关注目标，每个季度的财报也是不容错过的。

一个爱奇艺，一个 B 站，原本这两个公司都作为国内长视频的佼佼者，市值和股价都曾经屡创新高。然而时光荏苒，曾经的辉煌已经逐渐远去，不知道未来的爱奇艺是否还能回到曾经的高光时代呢？

中国北京，2023 年 8 月 22 日——中国领先的在线娱乐视频服务提供商爱奇艺股份有限公司 (纳斯达克股票代码:IQ)(“爱奇艺” 或 “公司”) 今天公布了截至 2023 年 6 月 30 日的第二季度未经审计的财务业绩。

风险提示

“石头的投资笔记” 中所有内容均不构成投资建议。

① 文中出现的交易、看法、策略、解读等内容均为个人观点，有概率出现重大失误或个人偏见引起的投资失败，以及未经过验证的错误信息引起误判。

② 财报解读主要来源于公司在证交会网站上的财务报表，文中会出现如摘录、节选、翻译、引用等内容。

③ 文中出现的任何公司股票、基金、期权、期货等所有金融产品，存在风险和安全隐患，包括不限于：股票退市、公司破产、收购失败、财务报表异常等等引起的股价波动。

④“石头的投资笔记” 不推荐股票、不鉴定股票，文中记录均为个人记录所用，请勿他用。

⑤ 本文存在较多专业术语和个人观点，仅供希望学习如何阅读财报的朋友们参考。如果看着头疼或者只是想看实盘操作部分的朋友，可以关注 “石头的投资笔记”。

大家需独立思考进行判断进行二级市场买卖，切勿以文章内容为依据进行任何金融产品买卖，盈亏自负。

注：本文主要信息来源于互联网，包括券商的调研报告，以及公司自行发布的财务报告等汇总而来。

公司介绍

2010 年 1 月 6 日，中国大陆的互联网搜索引擎网站百度宣布投资组建一个独立且能播放高清正版视频的网站，由龚宇出任该公司首席执行官。2 月 24 日，视频公司正式公布品牌中文名称 “奇艺”。3 月 29 日，奇艺测试版上线。4 月 22 日，奇艺正式版上线。

2011 年 11 月 26 日，奇艺改名为 “爱奇艺”，并推出全新标志，同时域名由 qiyi.com 改为 iqiyi.com

2013 年 5 月 6 日，百度以 3.7 亿美元现金收购了视频网站 PPS 影音，并开始了 PPS 与爱奇艺的集成工作，龚宇担任新爱奇艺公司创始人。

北京爱奇艺科技有限公司（英语：iQIYI，NASDAQ：IQ）是百度集团旗下的视频网站平台，并同时经营内容制作及分销，截至 2019 年，主要服务地区为中国大陆、香港、澳门、 台湾、马来西亚、新加坡、缅甸、泰国、柬埔寨、菲律宾和印尼。爱奇艺为 2021 年中国市场份额最大的五个影音平台之一。

2023 年第二季度 财务亮点

总收入 78 亿元人民币 (11 亿美元)，同比增长 17%。

营业收入为人民币 6.104 亿元 (合 8420 万美元)，营业利润率为 8%，而 2022 年同期的营业收入为人民币 1.258 亿元，营业利润率为 2%。

非 gaap 营业收入 2 为人民币 7.864 亿元 (1.084 亿美元)，非 gaap 营业收入利润率为 10%，而 2022 年同期非 gaap 营业收入为人民币 3.438 亿元，非 gaap 营业收入利润率为 5%。

归属于爱奇艺的净收入为人民币 3.652 亿元 (5040 万美元)，而 2022 年同期归属于爱奇艺的净亏损为人民币 2.14 亿元。

归属于爱奇艺 2 的非 gaap 净收入为人民币 5.947 亿元 (8200 万美元)，而 2022 年同期归属于爱奇艺的非 gaap 净收入为人民币 7830 万元。

本季度的平均每日总订阅会员数为 1.112 亿，而 2022 年同期为 9830 万，2023 年第一季度为 1.289 亿，这意味着环比订阅会员数下降了 1​700 万！

除试用会员外，该季度每日订阅会员的平均数量为 1.107 亿，而 2022 年同期为 9770 万，2023 年第一季度为 1.281 亿。

第二季度每个会员的月平均收入 (ARM5) 为 14.82 元人民币，而 2022 年同期为 14.53 元人民币，2023 年第一季度为 14.35 元人民币，同比增长 2%。

总收入达人民币 78 亿元 (合 11 亿美元)，同比增长 17%。

会员服务收入为人民币 49 亿元 (6.822 亿美元)，同比增长 15%

平均每日总订阅人数从 2022 年第二季度的 9830 万增加到 2023 年第二季度的 1.112 亿。截至 2023 年 6 月 30 日，订阅用户总数达到 1.095 亿，而截至 2022 年 6 月 30 日为 9560 万。

在线广告服务收入为人民币 15 亿元 (2.062 亿美元)，同比增长 25%。这一增长主要是由于业绩广告业务的增长，以及品牌广告业务的增长。

内容分销收入为人民币 5.533 亿元 (7630 万美元)，同比增长 15%，主要受易货交易平均单价上涨的推动。其他收入为人民币 8.07 亿元 (合 1.113 亿美元)，同比增长 16%，主要受第三方合作收入的推动，部分被直播业务的拆分所抵消。

营收成本为人民币 58 亿元 (7.963 亿美元)，同比增长 10%，主要受内容成本上升的推动。作为收入成本组成部分的内容成本为人民币 41 亿元 (合 5.712 亿美元)，同比增长 7%。

内容成本的增加主要是由于本季度推出的原创电视剧和综艺节目数量增加。销售、一般和管理费用为人民币 9.79 亿元 (合 1.35 亿美元)，同比增长 22%，主要是由于营销支出增加。

研发费用为人民币 4.39 亿元 (合 6050 万美元)，同比下降 9%，主要原因是人事相关薪酬费用减少。

营业收入为人民币 6.104 亿元 (合 8,420 万美元)，而 2022 年同期的营业收入为人民币 1.258 亿元。

营业利润率为 8%，而 2022 年同期的营业利润率为 2%。

非 gaap 营业收入为人民币 7.864 亿元 (1.084 亿美元)，非 gaap 营业收入利润率为 10%，而 2022 年同期非 gaap 营业收入为人民币 3.438 亿元，非 gaap 营业收入利润率为 5%。

其他费用总额为人民币 2.346 亿元 (3240 万美元)，而 2022 年同期的其他费用总额为人民币 2.91 亿元。

同比差异主要是由于利息支出增加以及人民币与美元之间汇率波动造成的外汇损失，部分被利息收入增加和权益法投资损失减少所抵消。税前收入为人民币 3.758 亿元 (合 5180 万美元)，而 2022 年同期的税前亏损为人民币 1.652 亿元。

所得税费用为人民币 790 万元 (合 110 万美元)，而 2022 年同期的所得税费用为人民币 3620 万元。

归属于爱奇艺的净收入为人民币 3.652 亿元 (5040 万美元)，而 2022 年同期归属于爱奇艺的净亏损为人民币 2.14 亿元。

2023 年第二季度，每股美国存托凭证应归属于爱奇艺的摊薄净利润为 0.37 元人民币 (0.05 美元)，而 2022 年同期，每股美国存托凭证应归属于爱奇艺的摊薄净亏损为 0.28 元人民币。

归属于爱奇艺的非 gaap 净利润为 5.947 亿元人民币 (8200 万美元)，而 2022 年同期归属于爱奇艺的非 gaap 净利润为 7830 万元人民币。

每股美国存托凭证应归属于爱奇艺的非 gaap 摊薄净利润为 0.61 元人民币 (0.08 美元)，而 2022 年同期，每股美国存托凭证应归属于爱奇艺的非 gaap 摊薄净利润为 0.10 元人民币。

高层讲话 & 电话会议

爱奇艺创始人、董事兼首席执行官龚宇先生评论说:“我们的原创内容战略继续提供一流的内容，这反过来又带来了我们历史上最强劲的第二季度业绩，比如总收入、利润、自由现金流和平均每日订户。”

“除了这些卓越的成果之外，我们还在投资包括生成式人工智能在内的变革性技术，为我们未来的增长做好准备。我们第二季度的总收入同比增长了 17%，而 GAAP 和 Non-GAAP 营业收入分别增长了 385% 和 129%。”

“此外，我们的经营现金流和自由现金流分别达到人民币 8.86 亿元和 8.72 亿元，连续五个季度和四个季度保持正值。我们的有息债务总额环比大幅下降。” 爱奇艺首席财务官王军先生评论道。“我们在实现高质量增长方面正在取得坚实进展。”

股价分析

此前在《2023Q1 爱奇艺财报和股价分析》中分析“我认为爱奇艺2023Q2季度股价不会出现大幅度上涨，公司有裁员可能性，股价大概率会在5~8美元之间。显然，爱奇艺目前并不是一个非常好的长期投资标的，毕竟如果不能满足美国财务审核，还有退市风险。”

那么现在重新来看对爱奇艺的预测，首先是裁员部分，最先断舍离的便是爱奇艺VR部门：​

其次就是股价，爱奇艺股价在2023年8月22日公布财报后，直线跳水，从每股$5.23的价格直接跌破5美元，此前的短期高点为6.47美元，低于我在第一季度给出的​高点8美元位置。

重新看本季度股价和财报情况，我认为这份爱奇艺2023Q2的财报属于比较差的，尤其是科技公司本来是按照用户增长来估算潜力，但是环比用户直接损失掉了1700万，这对于科技公司来说是致命的，​让投资者们对于第三季度产生了很大的疑虑。

对于环比营收、净利润、每股收益三降的情况来看，预计未来爱奇艺第三季度营收约在80亿人民币左右，净利润不超过4.7亿​人民币。

估值爱奇艺第三季度股价会在每股$3 -5 ± $0.5 左右浮动。继续维持第一季度的评判，爱奇艺不是长期投资的好标的。