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主动管理型 ETF 正在蓬勃发展，并从主动型共同基金中夺取了重要的市场份额。在这篇深入探讨的文章中，我们讨论了主动 ETF 的优点和缺点，将其与被动管理 ETF 进行比较，解释其近期增长背后的原因，并列出了顶级主动 ETF 的列表。 

什么是主动管理型ETF？ 

主动管理型ETF是一种交易所交易基金，由投资组合经理或经理团队管理，他们积极做出投资决策，以试图超越特定基准或实现特定投资目标。这与被动管理的 ETF 形成鲜明对比，被动管理的 ETF 跟踪特定指数并且不做出任何主动交易决策。 

主动管理 ETF 与被动管理 ETF 

主动管理的ETF和被动管理的ETF之间存在多种差异，包括管理风格或投资策略、回报潜力、费用和经理风险。 

投资策略 

• 主动管理型 ETF由专业投资经理主动管理，由专业投资经理决定 ETF 投资组合中包含哪些证券。  

• 被动管理的 ETF跟踪特定指数，不做出任何主动交易决策。 

费用

• 主动管理的 ETF通常费用较高，因为经理和研究团队需要时间和资源来积极寻找和识别投资组合中持有的证券。更高的交易频率也会增加成本。 

• 被动管理的 ETF需要很少的资源来管理和运营，因为这些基金被动地跟踪现有证券指数的表现。 

回报潜力

• 如果投资经理做出比市场更好的投资决策，主动管理型 ETF就有可能跑赢市场。然而，并不能保证表现出色。  

• 被动管理的ETF旨在跟踪市场表现，因此它们没有跑赢市场的潜力。 

风险经理

• 主动管理的 ETF可能比被动管理的 ETF 风险更高，因为投资经理正在做出主动的交易决策。如果市场走势与经理的预测相反，这些决策可能会导致损失。 

• 被动管理的 ETF风险较低，因为它们不做出任何主动交易决策。 

按资产管理规模排名的 10 只顶级主动管理 ETF 

最大的主动管理 ETF 是摩根大通股票溢价收益 ETF (JEPI)，截至 2023 年 8 月 14 日，资产规模为 290.6 亿美元。前 10 名主动管理 ETF 包括股票基金和固定收益基金。 

按资产管理规模排名最活跃的 ETF 列表

主动型ETF的优势

主动型 ETF 为投资者提供了许多优势，包括表现优异的潜力、风险管理、定制和税收效率。 

表现优异的潜力 

主动管理的主要目标是提供超过基准指数的回报。熟练的投资组合经理可以利用他们的专业知识和分析来利用市场机会并产生潜在的更高回报。 

灵活性和风险管理 

主动型 ETF 经理可以根据不断变化的市场状况、经济趋势及其研究见解，灵活调整投资组合构成和分配。这可以让他们利用短期机会或避免特定风险，例如与特定部门或国家相关的风险。 

知识和专长 

主动管理涉及专业基金经理的知识和专业知识，他们进行深入的研究和分析，以做出明智的投资决策。 

定制化 

主动型ETF可以根据基金的目标和管理人的专业知识实施特定的投资策略，例如价值投资、成长投资、行业轮动或风险管理。 

税收效率 

ETF的创建和赎回流程可以使主动管理的 ETF 比主动管理的共同基金更具税收效率。主动型 ETF 管理者还可以通过出售亏损证券来采用税收损失收获策略，以抵消收益并减少资本利得分配，或者他们可以持有某些税收优惠资产或使用期货合约或期权，这有助于管理税收。 

主动型ETF的缺点 

虽然 ETF 有许多优点，例如更高绩效和定制化的潜力，但投资者也应考虑其缺点，例如成本较高和表现不佳的可能性。 

成本更高 

主动管理涉及更多的研究、分析和交易活动，与被动管理的 ETF 相比， 这可能导致更高的费用率。

风险经理 

虽然主动管理的目标是超越业绩，但并非所有主动管理经理都能始终超越基准。存在表现不佳的风险，表现不佳的主动型 ETF 可能无法证明其较高的费用是合理的。例如，与投资者一样，主动型基金经理也容易受到可能影响投资决策的行为偏差的影响。对市场变动的情绪反应可能会导致次优的选择。 

每日披露要求

ETF 的每日披露要求可能会使主动型基金经理更难实施其投资策略。如果经理的交易为公众所知，其他市场参与者可能能够抢先交易，这是在公开披露有关证券的信息之前购买或出售证券的做法。每日披露也会增加活跃 ETF 的交易成本。 

时间和精力 

投资主动型 ETF 需要进行研究和尽职调查，以评估基金经理的技能和业绩记录。投资者需要积极监控基金的业绩和管理决策。 

主动管理型ETF的蓬勃发展 

主动管理的 ETF 资产近年来取得了令人瞩目的增长，从 2017 年底的略低于 500 亿美元增长到 2022 年 12 月的约 3,400 亿美元。主要趋势是主动管理的 ETF 正在从主动共同基金中夺取市场 份额。

以下是推动主动管理型 ETF 增长的一些具体趋势： 

• 因子投资的兴起：因子投资是一种专注于特定因素的投资方法，例如价值、动量或质量，这些因素已被证明对长期回报具有预测能力。因子 ETF在寻求提高投资回报的投资者中越来越受欢迎。 

• 主题投资的增长： 主题投资是一种专注于未来有望增长的特定主题的投资方式，例如颠覆性创新或清洁能源。主题 ETF可能对希望了解这些增长趋势的投资者有吸引力。 

• 定制化需求不断增长：投资者越来越需要满足其特定需求的定制化投资解决方案。主动管理型 ETF 为投资者提供了一种根据其特定风险承受能力、投资目标和时间范围定制投资组合的方法。 

半透明ETF增长缓慢 

主动ETF的资产增长更多地来自于透明基金而非半透明基金。半透明 ETF 向公众披露其持仓的频率低于完全透明 ETF。通常，半透明的 ETF 每季度披露其持有量，而完全透明的 ETF 则每天披露其持有量。 

由于主动型基金经理最初担心 ETF 透明度会导致竞争性投资者抢先交易，因此半透明 ETF 于 2020 年上市。不幸的是，对于半透明 ETF 提供商而言，这些基金并没有获得与完全透明 ETF 相同的增长。根据 ISS Insights 的数据，截至 2022 年 12 月，AUM 仅为 48 亿美元。  

投资主动管理型 ETF 的底线 

主动型 ETF 提供了熟练管理的潜力和跑赢市场的机会。然而，与被动基金相比，它们通常也具有更高的成本，以及表现不佳的风险。与任何投资一样，投资者在决定投资主动型 ETF 之前，必须仔细考虑自己的投资目标、风险承受能力以及对主动管理收益的信念。 

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