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作者：侯大圣

来源：京达财经

武汉明德生物科技股份有限公司成立于2008年，是一家专业从事体外诊断试剂的研发、生产和销售的生物公司，主营产品包括了PCT检测试剂盒、CRP检测试剂盒等医疗检测类产品。

尽管在最近一年的净利润规模并未到达8000万元，该公司仍然已于近日通过了证监会发审委的审核。

但京达财经发现明德生物大幅增加的应收账款、廉价的无形资产及迷团般股东身份，都非常值得关注。

根据招股书披露，2016年末、2017年6月末应收账款涨幅均超过同期营业收入增长，特别是2017年6月末应收账款1747.57万元比2016年末727.67万元，大幅增长140%，远超前两年环比80%、22%增长率。

这种加速度堪比短跑名将博尔特的爆发力，何况这仅仅是中期（半程）比赛，年末不知要甩上年中几条街。

到底是何种收入造成的，根据公司应收账款和营业收入按销售模式划分：

可以看到在直销模式下，2017年1-6月销售收入1752.02万元，而当期应收账款余额达到1413.68万元，占比80%，同比2016年直销模式下，期末应收账款占当期销售收入比重仅28%，可以看得出公司2017年1-6月销售非常激进。

进一步分析公司直销信用政策和客户按期回款情况，根据公司解释在开发终端医疗机构等直销客户时，由于其实力较强、信用良好，公司给予其一定信用期，一般为1年以内。

如实际上，公司对直销客户三亚市人民医院、广州市增城区人民医院（2017年6月末直销客户第四名）信用政策为开票后1年内付款。

但截止2017年6月末应收款月账龄显示：

• 三亚人民医院欠款137.35万元，其中1年以内34.44万元，1-282.20万元，2-3年20.71万元。

• 增城区人民医院欠款156.66万元，其中：1年以内92.15万元，1-2年64.51万元，都已超过信用期。

显然公司信用政策是不符合公司实际情况的，对逾期的款项计提坏账准备也不合适。

此外，这也与公司申报3年1期申报报表更加靓丽有关。

由于公司毛利率水平在85%以上，将产生上千万的利润，毕竟市场更关注公司持续盈利能力。

2013年8月1日，明德有限召开股东会并作出决议，同意明德有限注册资本由115万元变更为300万元，其中陈莉莉、汪汉英、周琴分别以货币认缴新增的全部注册资本1,491,540.24元、166,122.44元、192,337.32元。

2013年8月12日，明德有限召开股东会，决定将明德有限注册资本由3,000,000元增加至3,856,969.58元，王颖以“化学发光磁酶免疫法定量检测RBP4试剂盒”专利权作价3,000,000元，认缴新增注册资本856,969.58元。

令人不解的是，为何几乎相同时间，货币增资没有折价，而无形资产增资折价率为28.56%，明显同股不同价，如果换做别人，恐怕肺都气炸了。

别着急，继续往下看，根据招股书披露：

该专利从2007年申请，直到2013年才取得授权，相比其他2-3年发明专利，周期长度相对较长许多。

当然这只是第一步，公司解释“基于“化学发光磁酶免疫技术”启动了化学发光磁酶免疫法检测平台系列产品的研发，第一期18个化学发光试剂产品已全部完成注册检验，并取得注册检验报告。

注册检验样品符合医疗器械质量管理体系的相关要求，并已启动临床试验，预计2018年1季度可以取得注册证并完成生产许可证增项，2018年2季度投放市场产生效益。

第二期的36个化学发光试剂产品正处于注册检验中。

本人对药品研发及审批程序完全不懂，但知道该技术并非直接可以投入应用，并且从研发到今成果转化实际应用仍处于审核阶段，该项技术是否有价值有待商榷。

在一段简单描述中，京达君突然有了新的发现，实际控制人王颖于2015年12月31日向公司无偿赠与300万元，赠与款项计入公司资本公积科目，不影响公司经营成果，对公司财务状况的影响较小。

此地无银三百两，没事给公司捐钱，公司钱多的去买理财产品，根本也不缺钱呀！

但这与上述王颖以无形资产出资300万元对比，更坐实两者微妙关联关系，进一步佐证该无形资产实际账面价值可能真的低于其实际价值，只能换个马甲使用现金补足吧!

2008年1月，自然人陈永根、汪汉英、祖淑华、陈莉莉、王颖共同出资设立明德有限公司，明德有限注册资本为100万元。

其中注释：陈永根与陈莉莉为兄妹关系，祖淑华与王颖为母女关系。

如果其他四人间为同事加亲戚关系作为公司股东话，那汪汉英与他们何种关系？

是重要财务投资抑或行业精英，且作为单一出资人出资占比30%，并列第一大股东，可见其在公司话语权较大。

此后，无论汪汉英股份发生多次变化，公司也从有限公司转为股份公司，其一直作为公司前5名股东存在，也恰好低于持股5%股东信息披露要求。

截止到发行前持有2,039,166股，按20倍市盈率，股票价值在亿元左右。

但令人蹊跷是，招股书中对此人唯一介绍其身份证号和住所等，也未加入公司管理团队记录。到底扮演何种角色，Whoareyou?

不仅如此，根据公司于2011年5月27日作出的股东会决议，周琴向明德有限新增注册资本15万元。

2011年6月2日，武汉一航会计师事务所出具“武航验字[2011]第ZH-099号”《验资报告》，验证明德有限已收到股东周琴缴纳的新增注册资本合计15万元整，以货币出资。

从公司2008年成立至今，公司已运营3年，公司净资产应发生变化，而周琴仍可按面值增资。

当然其他股东对此你情我愿，也无可争议，但同样不解的是，该股东同样身份神秘。

虽然2013年10月23日，公司召开创立大会，选举陈莉莉、王颖、周琴、祖淑华、王明丽为公司董事，组成股份有限公司第一届董事会。

2015年12月30日，公司召开2015年第四次临时股东大会，同意周琴辞去董事职务，选举赵曼、袁天荣、覃华为公司独立董事。

周琴作为公司董事现身大众2年，但招股说明书中也仅披露其身份证号和住所情况，未作披露其身份情况。

发行前以持股4.9293%（持股数2,461,624）恰好低于5%持股人信息披露要求，同时实现上市后亿万富翁的身价。

更为不解的是，公司前十名自然人持股股东中以公司普通职员身份周继红，持股0.4310%，持股数21.52万股，远超过作为公司员工持股平台新余晨亨投资合伙企业（有限合伙）中公司业务骨干间接持有公司股份2.646万股。

这很难让人理解，不过招股书注释披露周继红与周琴为兄妹关系。真的羡慕别人有个好妹妹。

一人得道，鸡犬升天，不过更加深疑惑，周琴在公司发展中又能起到何种影响呢！

上述第一折扣销售模式、第二种买试剂赠送仪器”推广模式中均将仪器程一次性由存货结转至相应的仪器主营业务成本，公司是否考虑纳税义务，根据《中华人民共和国增值税暂行条例》《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》第第四条单位或者个体工商户的下列行为，视同销售货物：(八)将自产、委托加工或者购进的货物无偿赠送其他单位或者个人。

公司即使无偿赠送给客户，也应缴纳增值税。无法看出公司是否缴纳相关增值税，否则将存在透漏税的税务风险。