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作者：图元

来源：京达财经

6月22日，贵人鸟已经连续6天跌停。$(603555)$

自6月14日遭遇闪崩以来，贵人鸟股价从27.22元断崖式下跌至14.24元，按流通股6.29亿股计算，此间已经蒸发了81.64亿元。

为何出现连续跌停的情况？

从公司基本面上来看，公司大股东高比例股权质押，在股价连续下跌的情况存在平仓危机，以及公司自2014年多元化转型至今业绩承压都可能是股价出现波动的原因。

另也有分析指出，贵人鸟股价连续跌停，是市场炒客进行的爆仓式操盘所致。

6月21日，贵人鸟(603555.SH)开盘随即跌停，包括今日在内，已经连续6个跌停板。

就在短短5日之内，贵人鸟的70亿的市值随风而去。

今年以来，贵人鸟的股价一直处于虽然有小波动，但是整体处于稳步抬升的状态，即便是在千股暴跌的1月底，贵人鸟整体跌幅也仅为7.9%。

对此，贵人鸟连发两份公告表示，针对贵人鸟股票于2018年6月14日、6月15日及6月19日连续3个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形，贵人鸟已关注并核实相关情况，贵人鸟、贵人鸟控股股东及实际控制人不存在应披露而未披露的重大信息。

公告称，经贵人鸟自查，目前生产经营正常，市场环境、行业政策未发生重大调整，生产成本和销售等情况未出现大幅波动，内部生产经营秩序正常。

同时，经自查并向控股股东贵人鸟集团(香港)有限公司(下称“贵人鸟集团”)及实际控制人林天福发函查证。

截至2018年6月19日，贵人鸟、贵人鸟控股股东及实际控制人不存在应披露而未披露的重大信息，包括但不限于重大资产重组、发行股份、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项。

此外，公告还表示，贵人鸟未发现对贵人鸟股票交易价格可能产生重大影响的媒体报道或市场传闻，除贵人鸟已披露信息外，不存在其他应披露而未披露的重大信息。

经贵人鸟核实，贵人鸟董事、监事、高级管理人员、控股股东及其一致行动人在本次股票交易异常波动期间不存在买卖公司股票的情况。

就在今天，有微博博主表示，在贵人鸟闪崩的背后，是市场炒客进行的爆仓式操盘。

其主要手法就是用主账号买入股票，然后通过高杠杆场外配资，以配资资金给原来主账号的筹码抬轿。然后主账户筹码暴力砸盘出场。

这种股票在盘面上往往呈现“先放量拉升，再无量跌停”的状态。贵人鸟过去半个月的走势，便犹如上述状态一般。

在这种局面下，操盘手即使完全放弃配资保证金，依然能获得丰厚利润。

而由于场外配资杠杆在4~10倍的都存在，保证金比例在10~20%之间，其意味着超过20%损失，都将有场外配资的资金提供方来“背锅”。

这种“黑吃黑”的玩法，令人触目惊心。

而这种操盘的局面，在公司经营陷入低迷，盘面交投萎缩的公司上，更有发生的可能。贵人鸟就是其中一个。

浏览其2018年1季度年报可知，贵人鸟前十名持股股东中4家信托公司的5只信托产品共持股7.04%，其中厦门信托持股3.54%，陕国投旗下2只信托产品持股2.56%。

以6月14日开盘价27.22元/股、跌停价14.24元/股、流通股6.29亿股计算，厦门信托浮亏2.89亿元，陕国投浮亏2.09亿元。

此外，贵人鸟的债券“14贵人鸟”(sh122346)价格也持续下行，目前仅报93元。

据公告查询，14贵人鸟始发于2014年12月3日，固定票面利率7%，按票面价值100元发行，将于2019年12月到期。

私募人士分析认为，当前监管严厉要求降低资金杠杆，一些机构在清理旗下的信托产品的过程中，抛售所持个股。

此外，社会融资规模中的信托贷款大幅度下降也是诱因之一：5月我国社会融资规模增量为7608亿，同比少增3023亿。

其中，委托贷款减少1570亿元，信托贷款减少904亿元。

6月20日，信托业协会公布2018年一季度信托业发展数据：截至2018年1季度末，全国68家信托公司受托资产规模为25.61万亿，为近两年来首次负增长；事务管理类信托规模为15.14万亿，较上一季度减少5044亿，占比仍接近60%。信托通道业务的持续缩减已是板上钉钉。

东吴证券分析师表示，随着未来资管新规细则的进一步明确，通道业务短期内将持续收缩，委托贷款和信托贷款可能继续拖累新增社融规模。信托重仓股的危机或仍将持续酝酿，直至爆发。

自2018年以来，贵人鸟大股东即先后多次将所持有流通股质押予信托公司。

• 2018年1月16日，该公司宣布将3900万流通股质押予渤海信托，质押目的是为贵人鸟投资有限公司（以下简称“贵人鸟投资”）借款提供担保。

• 2018年3月19日，该公司将3500万股质押予渤海信托，质押目的是为泉州海浩借款提供担保。

• 2018年4月24日，该公司将3400万股流通股质押予中原信托，质押目的是为贵人鸟投资借款提供担保。

• 2018年5月7日，该公司将3000万流通股质押予浙金信托，质押目的是为泉州海浩借款提供担保。

• 而在2018年3月29日和5月24日，贵人鸟解除了质押给渤海信托的4900万股；其中，1000万股为泉州海浩借款担保，3900万股为贵人鸟投资借款担保。

据公开工商信息，泉州海浩、福建弘智、贵人鸟投资均为贵人鸟集团关联企业。泉州海浩法人就是贵人鸟实际控制人林天福。

据贵人鸟2018年一季度报告，贵人鸟投资法人林清辉系林天福弟弟，他同时也是福建弘智的董事。

截至2018年一季度，贵人鸟集团母公司贵人鸟集团（香港）有限公司持有贵人鸟股份4.7916亿股，其中处于质押状态的有3.4842亿股，贵人鸟投资持有贵人鸟股份1050万股，其中处于质押状态的有785万股。

二者合计质押股份3.5627亿股，占全部股本的56.64%。

目前，贵人鸟股份还陷入销售终端的关店潮中。

公开资料显示，贵人鸟股份成立于2004年，于2014年在A股上市。公司主营业务为贵人鸟品牌运动鞋服的研发、生产和销售，销售以批发为主。

相关数据显示，2017年，贵人鸟股份新开零售终端503家，关闭零售终端879家，净关闭376家，相当于平均不到一天就净关闭一家店。

2018年第一季度新开零售终端78家，关闭零售终端133家。

一位业内人士分析，这主要是因为商业地产价格的攀升增加了销售终端的成本压力，加之受到电商与新型零售渠道分流的冲击。

贵人鸟股份相关工作人员表示，关店现象除因商圈迁移外，还因为公司在执行“开新店、替换小店”的战略，而建新店的速度远远慢于撤店速度。

孙巍认为，贵人鸟股份正在进行“以体育服饰用品制造为基础，多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团”的转型升级，在这一转型过程中，贵人鸟原先的专业能力、品牌资产将会逐渐弱化。

对于贵人鸟股份未来的发展，灼识咨询执行董事朱悦在接受采访时表示：“贵人鸟股份一方面需要在主营业务上稳固自己的地位，重新聚焦自身中高端鞋服品牌的发展，把握低线城市消费升级的契机，在新零售趋势下，促进多品牌、多市场、多渠道运营模式的打造;另一方面，在大体育产业链的多元化投资布局中，应把握重点，在跨界扩张的同时，发挥出与主业的协同效应。”