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相比于近期的寡淡，本周要精彩很多。财报季的高潮就要到了，北京时间25日（周二）美股盘后会有谷歌母公司Alphabet的财报，一天以后的26日（周三）美股闭盘后是Meta的财报，再接下来的27日（周四）美股闭盘后是亚马逊的财报。另外本周还有微软的财报，时间好像还没有完全确定，有可能也是26日。除了财报以外，北京时间的本周四（27日）凌晨两点是美联储的议息会议，这次会议的重要性将会引发更多投资者的关注，如果鲍威尔在会后的记者问答中透露出美联储加息周期结束的话，对于整体风险市场来说都会是情绪提振的机会。

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当然鲍威尔大概率不会说的这么直接，所以他的每一句话都会被华尔街的分析师仔细咀嚼，因为七月的会议并没有点阵图的更新，所以是不是还会有一次加息是投资者们最关注的。当然即便还有一次也代表着美联储这个周期的加息动作走到了尾声。七月会再加息一次25个基点相信已经没有博弈的意义了，这次加息后利率就来到了5.5%，而虽然确实有可能不再加息了，但这个利率很有可能要维持半年左右的时间，毕竟现在的通胀情况仍然不能让美联储放心。

本周五（28日）晚上20点30分会公布核心PCE这个美联储最关心的通胀指标，美联储的目标是2%，而上个月还在4.6%，这个月克利夫兰联储的预期是4.2%，可以明显的看到虽然核心通胀是在下降，但下降的幅度还是很慢，这也是美联储一直咬死不放的原因，而且七月已经快结束了，通过现在克利夫兰联储对于七月的通胀预测数据来看，CPI和PCE很有可能不但没有在继续下降，反而还出现了上涨的趋势，如果真的发生了，还真说不好美联储会不会再加息一次。

这次的加息周期中美股出现了绝地反击，顶着历史中都突破天际的利率走出了加息牛，而且美国的失业率一直就没有提升的迹象，稳稳的处于历史低点，这不得不让人怀疑美联储的软着路真的是有实现的可能，虽然股市的继续上涨，经济衰退几乎没有人再提了，当然制造业还是不好过，但只要股市一直涨。市场的情绪就不会差，美股的继续上涨虽然降低了经济下行的可能，但股市的持续走高对于通胀并不非常友善，甚至是平均工资的提升对于通胀来说都是负面的影响，总的来说在通胀没有降低到2%之前，美联储降息的可能性还是太低，除非是再引发一次爆雷，不过这么高的利率在维持半年，谁知道会发生什么，尤其是如果Ai跌落神坛，那就什么都不好说了。

总的来说，这一周从今天以后几乎每天都有能改变风险市场走势的信息，虽然目前美股和币市的关联性已经降低到了负值，但我们也多次分析过，美股只有继续上涨才会有更多的溢出资金到币市，板块轮动起来才是可能让币市受益，而如果股市都开始下跌了，对于币市来说可能会更加的困难。目前的BTC和ETH的走势仍然是在等待着BlackRock（贝莱德）们的结果，虽然情绪上已经越来越差了，而且成交量和流动性都已经低的令人发指，但因为距离减半大周期靠近了，而且美联储随时都可能会进入暂停加息的阶段，甚至BTC的现货ETF（信托）都有通过的可能，所以目前的抛售还没有出现极端的情况，更多的投资者还是向着长期持有的方向移动。

从数据面来看，这个周末以后持仓BTC超过半年和超过一年的投资者都陆续出现了新高，当前持仓超过半年没有移动过的BTC已经超过了1,451.8万枚，占流通总量的74.69%。这也证明了更多的投资者确实没有参与到短期的换手中。而持仓超过一年的投资者也是同样，昨天走出了历史最高的69.196%，今天微幅降低到了69.195%，也都证明了更多的投资者对于当前的价格，宏观情绪都没有兴趣，这种趋势也降低了短期参与换手中的筹码。说人话就是参与交易的BTC数量在减少，如果走到极端的话，减少的流通性对于价格的提升是有帮助的。

而且我们从历史数据中也看到过，只要长期持有者仍然是保持上涨的趋势，那么BTC和ETH的价格虽然不能说是会持续降低，但肯定还没有到牛市的开始，历史上确实出现过长期持有者增加的同时，价格也在上升的情况，但这种情况距离牛市的拉升差距还是很大的，所以从结合当前低流动性的问题来看，目前仍然是处于熊市的阶段，是不是熊尾并不好说，但是说是牛初基本没有可能，毕竟从现在的资金量来看，主力稳定币的市值还是处于降低的状态。

在过去的一周中，USDT的市值还是唯一上涨的主力稳定币，最近一周市值上涨了1.6亿美金，平均到每天大概是2,300万美金左右，这个数据相比之前的一个月来说确实有提升的趋势，这也代表了除去BUSD和TUSD的换仓以外，欧洲和亚洲的投资者还是出现了加大投入的迹象，但投入的力度却并不算很高。然后就是USDC的数据，USDC可以说是美国主力资金的代表，USDC市值的变化很大程度上就是美国投资者对于币市的态度，虽然很多小伙伴说美国人都是用USD来交易的，未必需要通过稳定币，但实际上Coinbase中USDC和USD是共享交易对的，而且成交量仍然处于较低的水平。

从USDC的数据来看，过去的一周中USDC的市值再次降低了4.25亿美金，这个数字是USDT市值增加的2.6倍以上，也就是说即便不考虑BUSD和TUSD的市值，单纯就是USDT和USDC，市值都是持续降低的，而毫无疑问不论是因为贝莱德们申请的ETF还是因为美股上涨带来的溢出资金都是以美国和美国的投资者为主，而主力资金的陆续离场也不难理解，毕竟现在还是美股继续上涨的周期，如果财报显示出Ai的走强，那么必然会吸引更多的资金，另外还没有降息计划就代表着美债的收益仍然不会差。所以美元资金的流出在预料之中，但这种流出在配合降低的流动性和离场的做市商，只能说币市的困难模式很有可能还没有到底，这并不代表价格会下跌，而是代表着价格的波动会更加的频繁，暴涨暴跌的概率在继续增加。

而且不只是USDC，经过长时间的对比，我们也知道BUSD和TUSD用户的活跃时间也是以美国时区为主，所以市值的降低也能侧面反应美国用户的离场，BUSD目前因为和SEC的官司本身就没有增加的可能，最近一周的时间内，BUSD的市值降低了1.1亿美金，仅BUSD市值的降低就占了USDT市值增加的68%以上，还有TUSD，同样是一周内TUSD的市值降低的并不算很多，只有3,700万美金左右，这么来看如果BUSD和TUSD的市值减少并不是用户离场，而是换仓到USDT的话，那么实际上USDT增加的值可能并不多。

总的来说在过去的一周中，主力稳定币市的市值降低了4.1亿美金左右，这并不是一个友善的数据，看最近两年四个主力稳定币市值的变化就能知道，虽然现在存在的资金仍然足够将BTC和ETH推到历史高位，但这份能力已经开始逐渐的被挤压，之前可以说是更多的资金因为宏观情绪的原因而选择观望，那么现在就不仅仅是观望，而是转移到有更大概率盈利的市场的中，毕竟资金不可能一直沉淀下去而不使用，所以也更加明确了，哪里有钱越来越少的牛市。

当然稳定币的市值变化只能作为大的趋势，而不能成为短期开单的依据，我们只能通过长期持有者的增加和最大购买力上限的下降来判断出当前的短期市场并不乐观，却不代表BTC和ETH的价格就一定会下降，毕竟最近一个多月以来价格一直处于横盘的状态，原因几乎每天我们都在说，无非就是在给BTC的现货ETF定价，只是这份定价必然虽然时间更久，消息更少而逐渐被压缩，但这个过程很有可能是极其缓慢的，只要没有更新的消息，那么价格的震荡就会持续维持。

这也是为什么要提醒小伙伴们本周需要注意的原因，毕竟这一周中能短期改变价格走势的数据太多了。暴涨暴跌仍然是经常会看到的，这里的暴涨暴跌并不是指的经常会出现10%左右上下的价差，而是代表着价格会更多无规律的波动，可能前几分钟还在下跌，几分钟后就会突然上涨，而引发这种情况的原因就是流动性的短缺，购买力就是流动性的表现方式之一，从过去一周的数据中可以看到，USDT转移到交易所的资金量已经是最近半年内较低的存在，尤其是从传出贝莱德申请BTC现货ETF之后，明显能看到购买力的下降。

当然不仅仅是USDT，USDC的表现也很明显，虽然USDC在上一周的购买力算不上是半年内的最低点，但是差距也不是很大，同时也可以明显的看到，从BTC和ETH过了四月的快速增长以后明显能看到购买力的下降，三月底就是一条很好的分界线，这所代表的也是从四月开始更多的资金开始流向了Ai为主的科技股，而币市也因为Meme币的盛行反而失去了大量的资金和购买力，而且从进入2023年开始，币市的价格波动几乎都是来自于外部信息的推进，而币市本身并没有任何新的能带动价格上涨的叙事。

说人话，现在的BTC和ETH的价格在没有新的消息传出前，维持着震荡的可能性还是很大的，这一周中虽然会有科技股的财报短期带来涨跌的影响，但币市的本质还是在于期待BTC现货ETF通过以及减半大周期的到来。越来越低的换手确实减少了短期抛压的可能，即便是美联储的加息政策都未必能迫使这些投资者离场，但如果市场中出现了较大的利空信息，那么价格很有可能会出现剧烈的波动，当前29,500美金和30,000美金的存量在继续增加，29,500美金的存量即将突破90万枚，已经接棒了当前最高堆积量，而30,000美金也在84万枚左右堆积，双顶结构的危险仍然没有解除。

这部分的筹码确实在目前没有离场的需求，毕竟价格的波动并不大，即便是亏损也非常有限，但如果情绪上出现崩溃，那么少亏总比深割肉强，应该是很多短期投资者的共鸣。