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港股周策略:来之不易的窗口期

@小虎周报
一、来之不易的窗口期 港股市场近期的表现弱于我们的预期,恒指上周跟随海外科技股一同陷入修正,全周跌2%。5月以来市场开始讨论通胀话题,美国由于延续着货币、财政双宽松的策略,因此通胀问题提前于中国。 美联储对外态度是就业和通胀的双目标制,同时优先强调就业,例如需要连续数月增加百万级就业岗位,而不是优先强调通胀水平。但对于国内来讲,由于货币政策已经提前常态化,因此压力主要来自于输入型通胀。在目前国内偏低增长、偏低通胀;海外流动性稳定,美联储上半年大概率不会提前释放紧缩预期的情形下,我们认为海外通胀问题,对$恒生指数(HSI)$ /$上证指数(000001.SH)$ 不会产生系统性风险,反而会更加具备投资性价比。 一如年初展望,继一季度的强劲后,我们仍然看好年内$恒生指数(HSI)$ 冲击历史最强水平,市场虽然面临通胀上行,国债收益率上行等中期大概率事件,但对权益的影响应该边际减弱,尤其是从中期恒指和美债的历史股债相关性看,美债的上涨,也很难对海外市场构成逆转。 风格上,我们注意到由于疫情期间全球的产能大部分放在中国,实体经济普遍有不俗的表现,从今年恒生成分股的表现上看,传统企业表现的也更为坚挺,这也是支撑主要蓝筹型的指数后期打开空间的的论据之一。 二、陆港通观察:金融、大消费仍然是陆股通配置主旋律,南向资金大幅回流中资股 从资金风格上看,近期陆港通资金主要增持消费、金融,基本延续了一季度时期的风格。比如净流入居前的公司依然为$五粮液(000858)$ 、$招商银行(600036)$ 、$兴业银行(601166)$ 、$美的集团(000333)$ 、$复星医药(600196)$ 。 值得一提的是,港股通方面,上周南向净流入明显增多,其中$腾讯控股(00700)$ 、$小米集团-W(01810)$ 等头部科技且与分别获得大额净流入。$国企指数(HSCEI)$ $红筹指数(HSCCI)$
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