社区

2022年12月13日，港交所宣布推出“港币-人民币双柜台模式”以及双柜台庄家机制，今年6月19日正式实施。“双柜台模式”开通在即，港交所目前已经公布了21支首批开通“港币-人民币双柜台模式”的个股名单，包括腾讯控股、友邦保险、华润啤酒等。虽然数量不多，但相关个股的股本证券大约占到港股日均成交量的4成。港交所表示在双柜台模式正式启动前，还可能有更多港股公司获批。那如何解读港股“双柜台模式”？“双柜台模式”的实施将给港股投资带来怎样的变化呢？

双柜台模式，主要是港币-人民币双柜台交易流程、庄家活动与结算模式的全称。在双柜台模式下，符合条件的港股证券品种将同时拥有港币与人民币两个交易柜台，境内外投资者可以分别以港币与人民币两个币种进行买卖和结算。

 「双柜台」好处多多

 对港股市场投资者好处

 「双柜台」模式对于港股市场投资者来说是「双赢」局面，一方面，持有港股的投资者，如希望持有或增持人民币，可直接在人民币交易柜台套现股票取得；另一方面，持有离岸人民币又希望投资港股的投资者，无须先兑换港币才进行交易，变相减省汇兑成本及风险。若人民币交易柜台接入港股通，则有助于港股通投资者减少日内汇率波动的风险。

 对上市公司的好处

目前港交所已公布了21支首批开通“双柜台模式”的个股名单，相关个股的股本证券占到港股日均成交量的约4成，涵盖科网、金融、地产及消费类，在双柜台模式正式启动前，还可能有更多港股公司获批，对于这些股票来说，交易人气和活跃度将进一步提升。

对交易所的好处

在双柜台模式实施初期，它主要面向香港本土投资者或海外投资者，港股通交易者仍需等待政策进一步放宽，一旦内地投资者加入，将能够增添港股的交易人气，带来更多的流动性，并且将为香港和世界各地离岸人民币持有者提供更丰富的投资选择。数据显示，截止5月23日，南下资金年内净流入港股约1210亿元人民币，从去年12月至今，已连续6个月净流入。

推动人民币国际化

推出双柜台模式，可以让更多海外企业与投资机构使用离岸人民币直接投资交易港股，港股人民币柜台交易活跃度大幅提升，意味着扩大离岸人民币的使用范畴与储备价值。

价差套利

另外，近年来AH股溢价率走阔，而如果更多南向资金选择港股人民币柜台交易，或令同一家上市公司的AH股价差出现收窄，不过基于两地交易制度的不同，不会完全抹平价差。

我们也补充一点交易规则：

未来「双柜台模式」中，同一个公司以「 8」开头的五位数代码是人民币柜台，以「 0 」开头的是港币柜台，同时人民币柜台还会加【-R】后缀。人民币柜台相关的交易费用、征费（例如证监会交易征费，会计及财务汇报局交易征费等）及印花税还是需要用港币进行支付，一般券商会提供转换和代收的服务，具体费用可以咨询各家券商机构。

目前交易规则中需要特别留意的是「跨柜台的T+0」交易，也就是可以从一个柜台买入证券，同一交易日可以在另一柜台出售，不过不同的券商跨柜台转换股票的时间存在差异，就可能出现延时交收的问题。 

总的来说，双柜台模式的推出，标志着香港离岸人民币产品不断丰富，有助推动人民币国际化及其作为投资货币的使用，与此同时将提高港股市场活跃度，被业界人士视为“港股进入新时代”的开启。

  $恒生指数(HSI)$

$恒生科技指数(HSTECH)$

$HK人民币主连 2306(CNHmain)$

$HK人民币2306(CNH2306)$