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$甲骨文(ORCL)$ 股价在6月12日盘后的Q4财报之后创下了历史新高，很显然，最近的AI概念让公司也成为炙手可热的标的。而云业务的出色表现，助力公司的收入和利润双双大超预期。而AI的发展也依托软件服务，因此之后持续给公司带来增长，投资者也抱有较大的期望。

过去20日，公司的股价已经上涨了30%以上，而6月12日盘中表现极佳（+6.0%），盘后财报公布后继续保持乐观（+3.9%），不过并没有出现两位数的涨幅。

Q4业绩预览

营收138.4亿美元，按照固定汇率同比增长18%，高于市场预期的137.2亿美元；

其中，云服务和授权许可支持的收入达到93.7亿美元，同比增长25%，高于市场预期的91.1亿美元；IaaS和PaaS的云业务收入43.9亿美元，按固定汇率增长55%，高于市场预期的40.4亿美元；战略后台SaaS应用程序收入增长了4%，其中Fusion ERP增长了 17%，NetSuite ERP增长了 %；硬件服务8.5亿美元，同比增长1%，与市场讫8.4亿美元持平。软件㐏14.6亿美元，高于市场预期的14.5亿美元，同比增长78%。

毛利润101.1亿美元，低于市场预期的103.9亿美元；

可比息税前利润（EBIT）为61.6亿美元，高于市场预期的61.2亿美元，EBIT利润率为44.49%。

调整后的EPS为1.68美元，高于市场预期的1.53美元。

公司的自由现金流为37.3亿美元，高于市场预期的24.6亿美元。

投资亮点

AI给了云业务相当大的机遇。公司的两个战略云业务都在变大，云应用程序和基础设施业务带动非常明显。公司也表示，Oracle的Gen2 Cloud拥有世界上性能最高、成本最低的GPU集群技术，英伟达也在使用该集群，公司正在与英伟达合作打造世界上最大的高性能计算机。

Oracle Cloud Infrastructure

随着云业务收入的增长，公司利润率有望保持提升。同时，公司一直在扩建数据中心的能力，随着这些新的云区不断填充，利润率也有所提高。另一方面，随着不断整合收购的医疗保健IT巨头Cerner，公司运营利润提升至44％，并将继续努力将Cerner的盈利能力提高至Oracle的标准，并继续从云计算中获得规模经济效益。

现金流增长乐观，但也要关注高息环境下偿还巨额净债务（收购）的影响。

估值

公司目前的12个月动态市盈率为36倍，与SaaS公司相比自然不高， 与 $微软(MSFT)$ 的35倍持平。

同时由于增长预期，预期2023财年的前瞻市盈率为21倍左右，低于软件行业平均的31倍。目前看来，估值水平较为中性。