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ETF是美股投资一个非常重要的工具，但其实很多投资者对于ETF的理解都并不深。有些人认为ETF就是低配版的基金；有些人认为ETF太稳，赚钱速度太慢；还有些人认为ETF是投资菜鸟才玩的策略。其实这些都是对于投资ETF不了解导致的误解，实际上ETF是一个非常复杂，但又可深可浅的投资工具。他的应用面非常广，操作方式也极为灵活，用好了收益绝对不必单纯择股差，但却能大幅降低投资风险，并缩减你在投资上花费的精力。这次我就跟大家好好聊聊ETF的投资策略，以及一些ETF的投资机会。

不要以为ETF只是适合投资菜鸟玩的傻瓜工具，其实它对于不同阶段的投资者，都是极有价值的投资工具，只是应用的方法和策略不同而已，我们将ETF的投资策略分为初级、中级和高级三个阶段，每个阶段都有每个阶段不同的投资方法和投资标的。以及不一样的目标人群，相信看完本篇文章，你一定可以找到最适合你的投资ETF的方式。

对于很多初入股市的人来说，其实最难的不是选股，也不是择时，而是对于股市风险的正确认知。然而很多人都意识不到这一点，决定一个新入股市的人能否在股票市场上成功投资的因素是什么？你想的可能是赚钱，但真正决定你双手的确是股市的风险。

新手投资者对于风险，往往走两个极端。一个是极度惧怕风险，不敢投资股票；另一个是完全无视风险，只追求收益。最终的结果要不就是迟迟不敢投资，看着大好的赚钱机会溜走，要不就是一顿骚操作，亏了挥手说再见。赚了就继续骚操作，直到亏了为止。

所以能否成功在股票市场中持续赚钱最重要的一点是你能否对于股市风险有正确的认知。而投资ETF正是最好的帮助新手投资者理解投资，控制风险的手段。

股市的风险来源于哪儿？

股市风险来源于两个方面，一个是个股风险，一个是系统性风险。个股风险就是一只股票所特有的风险，比如瑞幸咖啡的财务造假，诺基亚的被时代淘汰，特斯拉的马斯克的嘴等等。

系统性风险可以理解为，大盘所面临的整体风险，比如长期利率上涨所带来的压估值、疫情对于股市的冲击、以及前总统特朗普的推特等等。这时市场上所有的股票都会受到这些不确定性因素的影响。系统性风险是很难被控制的，但是个股风险可以，而投资ETF就是最有效的控制个股风险的方式。ETF本身就是一个投资组合，其中包含了多个个股。组合中个股风险被相互抵消，得到了分散。只剩下了系统性风险。因此ETF的风险会比直接投资个股要小很多，股价的波动也会更温和。

股市的风险现在砍去一半，自然对于新手上手投资更加友好，风险被砍了一半是不是意味着投资回报也少了呢？回答是不一定。

根据CNBC的数据显示，当投资长度小于10年时，有65%的主动基金都跑输了大盘，超过10年时，有85%的主动基金会跑输大盘，超过15年时，这个跑输大盘的比例则高达92%。可以看到，即便是专业投资者，想要跑赢大盘尚且不易，更不要说散户了。所以我们不用羡慕那些晒短期收益的所谓大神。投资是个长期的事儿，如果你带着长期的思维步入股市，你就已经超越了大部分股市玩家了。

对于新手投资者来说，最好的办法就是定投美股大盘的指数基金，比如S&P500的指数基金SPY，以及纳斯达克的指数基金QQQ。大盘指数基金是控制个股风险最好的ETF。

而定投这种方式又是最适合新手以及没时间盯盘的上班族们的一种投资方式。为什么这么说呢，我给各位看官算一笔账……

如果你从20岁起，开始每月定投100美元，按照目前SPY平均每年的回报率8%来计算，那么等你到70岁退休时的资产能够接近80万美元，而你的成本只有6万，如果我们用历史上真实的S&P500的数据回测，那么50年间你可以最终获得86.8万美元，这还仅仅是每月100美元的情况。如果你有能力存储更多，那么你最终的资产会非常恐怖。

说到这肯定有人好奇，我们该如何挑选最适合自己的ETF呢？我相信很多投资者都会有类似问题，选择ETF我们要遵循几个步骤。

首先你要清楚你想投资哪方面的ETF。比如说你想投资最近最火的芯片的ETF，那么你就先去寻找芯片板块都有哪些ETF。

然后再去比较几个重要的信息，从中挑选出最优的一个。

• 规模较大的管理公司和知名的基金经理。我见过太多小型的ETF，连个招呼都不打，直接就把投资策略给改了的，还有因为经营不善关门的也不在少数。我们要看的一个关键指标是资产管理规模（AUM），如果AUM小于20M，你就可以直接忽略。

• TOP10的持股及其比重。一般而言，如果你不认可持股最大的这10家公司，那么这个ETF肯定不适合你。或者，如果你最看重的公司，比如新能源行业的特斯拉不在这个ETF里，或者比重过低，那么也可以被淘汰。

• 管理费和分红，管理费越低越好，分红则是越多越好，相同的几只基金一比较就可以找出答案。

可以看到，在ETF的初阶玩法中，你并不需要太多对于市场的判断，也不用过多的了解个股。

这段时间就是能够让你以一个正确的心态慢慢理解市场，形成投资认知。

要知道，这并不是一件容易的事。如果你能够做到，就已经比很多一部分玩家要厉害了。

通过ETF初阶玩法成功上手美股投资后，如果你还有一颗主动投资的心，那么这段时间你一定能够对市场有一定了解。也会有一些自己看好的股票。

这个时候你就准备好可以开始ETF的中阶玩法了。

ETF的中阶玩法重点在于资产配置。股票的投资回报率由三方面组成，择股、择时、资产配置。

择时和择股是散户最关心的问题，做好了可以帮助投资者短期内获得较高的收益，但长期来看，资产配置对于投资回报率的影响才是决定性的。

研究表明，对于投资回报率来说，择时贡献了2%，择股贡献了4%，而其余94%的贡献率都来自于资产配置。也就是说，你想要在长期的投资中立于不败之地，合理的资产配置是重中之重。那么，如何优化我们组合的资产配置，最好的方法是应用ETF。

这套应用ETF优化资产配置的方法，有一个名字叫做核心卫星策略。

什么是核心卫星策略？

核心卫星策略是以ETF被动投资作为建仓的核心，配上多个主动投资作为卫星投资的策略。

核心卫星投资的策略是，在保障大盘收益率上，寻找ALPHA超额收益。这个策略乍一看不难理解，原理和操作方法其实很有门道，核心卫星策略有三大优势是其他传统投资方式无法比拟的。

• 确定性。核心卫星策略中的核心和卫星，其实就代表着市场上最主流的两种投资方式，核心是buy and hold长期持有，而卫星则是Active trading主动管理。Buy and hold长期收益率稳定，虽然是价值投资最推崇的方式，但在一些特定时期，具有明显的短板，而且策略本身相当枯燥。而Active trading短期能够具有很强的爆发力，也更加灵活，但是不确定性高，受情绪影响严重，而且收益很难维持，不同市场时期两种投资策略的优劣。我们可以看出，这两种策略在不同市场时期有着接近互补的表现，这使得核心卫星策略能够在不同的市场环境中都至少能有一种策略能够占得先机，让我们再降低风险的同时，还能不错过任何投资机会。

• 灵活性。投资者可以通过对卫星的局部调节，来获得ALPHA的超额收益，而不需要费时费力的调整整个持仓，同时核心策略也能够为你确保很大一部分的Beta基本大盘收益。给你提高灵活性的同事还能让你不会暴露过多的风险。

• 个性化。世界上没有两片相同的叶子，同样也没有两个一模一样的投资者，单纯投资ETF是无法满足每个投资者特定的投资需求的。而核心卫星策略能够让你更加关注自己的风险偏好，投资时长，投资金额来适时地调整自己的核心标的以及核心比例。

接下来，我们一起看一下核心卫星策略该如何操作？首先我们得了解，该如何选择核心投资。

如何选择核心投资？

核心卫星策略中，核心投资更为重要。研究表明，投资者的大部分收益都来源于这部分，而其实投资核心的选择却并不复杂，直接在美股的三大指数里选是最好的，他们分别是SPY，QQQ，DIA，他们除了分散化做的最好外，期权交易量也是市场上最大的，这也给我们很多投资者的核心投资增加了灵活性。

以上这些都是股票类的ETF，如果你想进一步的控制风险，可以考虑在核心组合中加入债权类的投资。

所有上述ETF中，SPY绝对是最稳妥的选择，巴菲特曾建议投资者，如果你不知道买什么，就买标普500指数的指数基金。确实，标普500指数是由500个美国最大的公司构成的。如果你持续看好美国经济的发展，那么SPY就是最好的选择。如果你始终相信科技是美股长期发展的大势所趋，而科技股成分更高的QQQ可能更符合你的投资预期。

如何选择卫星？

说完了核心选择，我们再来看一看卫星的选择，这是考验各位投资者投资水平的一步，也是获得Alpha超额收益的关键，这部分投资因人而异。不过有一点需要注意，那就是卫星与核心的关联度最好不要太高，比如你用科技权重较高的QQQ做核心，又把卫星全部布局在科技股上，那么你的持仓就经常会出现同涨同跌的情况，效果会打折扣。这时，你可以将核心调整至SPY，或者将卫星分散至更多行业，这样再出现科技股暴跌的情况时，你的组合就更能抗住风险。

另外，卫星的选择并不一定要选择个股，同样也可以选择ETF。如行业ETF，或者策略ETF等，这种用ETF做卫星的效果也不差。而且非常适合没有时间盯盘的上班族。

核心和卫星的比例如何？

最后我们来看一下核心和卫星的比例。配置比例没有一个明确的答案，你需要根据自己的风险偏好，投资时长，投资额度来调节配置的比例，比如年轻的时候，你可以承担更多的风险。那么你的核心比例就可以低一些，并且挑选一些风险相对较高的ETF作为你的核心标的，例如QQQ。随着年龄的增加，以及资产数额的不断积累，你的风险承受能力也相应的下降，你就可以逐步提高核心投资的比例，并且替换一些风险相对较低的核心标的，例如DIA。

可以看到，在初阶玩法中，投资者基本不需要有对于市场的判断不同。中阶玩法需要投资者有一定的判断市场趋势的能力，同时也需要对于个股或行业的了解。相信听完我上述的介绍，你现在应该也能找到属于自己的那套ETF的投资策略了。

当然，如果你认为自己有很强的市场判断能力，也有足够把控风险的能力。那么ETF的高阶玩法，也许更能满足你的胃口。比如如何利用期权来提高核心ETF的收益，如何利用ETF来对冲风险。如何利用高级策略式ETF来提高收益等等。

$标普500ETF(SPY)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $道琼斯ETF(DIA)$