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5月23日欧股开盘后，以 $路易威登(LVMUY)$ 、 $Hermes International SA(HESAY)$ 为代表的欧洲奢侈品集团公司的股价一路下滑，至美股开盘之后，又因为大盘回调继续大跌。单日跌幅是一年多以来最大。

由于年初以来的涨幅巨大，目前大部分奢侈品公司2023年表现依然强于大盘。因为奢侈品不同于其他的消费品，价格与需求有时候成正比，因此在通胀周期还有一定抗通胀的作用。例如LVMH在2019年至2023年3月份提价次数超过5次，每次涨价都能提振销售。

这波大跌的原因是什么？

1.奢侈品的价格与奢侈品股票价格不是一回事，后者更反应的是投资者对行业的预期。

正因为投资者看到奢侈品集团多次涨价，且全球通胀有不同程度的回落，因此未来的增长预期必定放缓。投资者看到了早期的预警信号才做出减仓的决定，比如占LVMH全球销售27%的美国市场的增长正在放缓，而入门级的奢侈品（中产比较能够得着的产品）需求也在减弱。

2.流通股比例不高，机构的调仓带来连锁反应。

销售预期走低，并不是什么秘密，也不是昨天突然揭晓的事情。奢侈品股票往往是机构投资者扎堆重仓的行业，例如LVMH在法国交易所上市的股票，股价达到850欧元，一般的零售投资者难以参与，定价权都在机构投资者手上。机构投资者调仓，股价就很容易出现大幅波动，同时触发更多的量化订单，形成单边波动较大的行情。

5月23日成交排名最前的经纪商中， $摩根士丹利(MS)$ 、 $美国银行(BAC)$ 美林两家排名非常靠前，占了LV、RMS（爱马仕）和CDI（迪奥）单日成交量的30%以上。

从最新的申报文件看，LV的主要机构股东中，$Capital Group、 $贝莱德(BLK)$ 、Fidelity、 $德意志银行(DB)$ 、MS、 $摩根大通(JPM)$ 都进行了一定程度的减仓，前25大股东中，MS单日减仓幅度超过18%，而 $加拿大皇家银行(RY)$ 则与他们做了个对手盘。

说来也是非常巧，这些机构投资者都是说好了在5月23日这一天同时进行减仓的吗？显然不可能，更多是一传十十传百的连锁反应。看到一家开始减仓了，触发了另一家的量化指标，因此也被逼着减仓。

能不能抄底呢？

从基本面上来看，目前只是投资者担忧“美国市场”下滑，但还有刚刚开放的中国市场卖力支撑。而且从占比来看，中国市场销售占比比美国更大。从这个角度来看，法国也是最不可能跟中国关系闹僵的西方国家。

如果投行降低了接下来几个季度的预期，反而给后续业绩“超预期”提供了机会，因此这波减仓不太可能在没有更多业绩支撑的情况下继续，更有可能出现反复波动。

但是奢侈品股票今年以来的表现就已经非常好了，大多高于 $标普500(.SPX)$ ，并一定程度上透支未来业绩预期，因此要继续创新高，或者回到前高，仍然有很大阻力。

因此，奢侈品股票可以成为抗通胀持仓的一部分（以免CPI再度超预期），也可以成为流动**易的目标。如果此前2年内建仓，且有不少浮盈，那么择机减仓了结获利也是不错的。