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摘要：继连续暴跌后，私有化的套利空间进一步扩大，在行情正在选择方向，飘忽不定的关口，是出现了机遇还是陷阱呢？是应该做空还是抄底呢？ 

前言：受国内证监会上周表态影响，中概股逆市大跌，其中受影响最大的世纪互联跌幅超24%，中国信息技术、陌陌、欢聚时代（YY）、空中网、当当网，奇虎360等跌幅均超过11%。

那么什么是私有化呢？

上市公司“私有化”，是资本市场一类特殊的并购操作；与其他并购操作的最大区别，就是它的目标是令被收购上市公司除牌，由公众公司变为私人公司。通俗来说，就是控股股东把小股东手里的股份全部买回来，扩大已有份额，最终使这家公司退市。

如何押注？

大多数适合或者将有可能被私有化的公司普遍有以下特点：

而这次中概股受政策影响普跌与以上的判断依据并不太大关系。以上的内容是主要针对个股，那么这次大跌又是因为什么呢？

这一声明增大了投资者对于私有化成功退市的恐慌而导致进一步下跌。另外据彭博社的最新消息如下文：

其实在这种政策不明的情况下，对于我们有投机偏好的人来说其实是一种机遇，如果在判断对方向的情况下，空间还是蛮大的。

下面我就来贴一下中概私有化下跌后的套利空间，退市过程和空头回补天数：

一．收到私有化要约： 公司管理层或第三方提出无约束条件的报价，董事会选择接受或者不接受。股票包含金融界$(JRJC)$，圣元国际$(SYUT)$， 科兴生物$(SVA)$，酷6$(KUTV)$，智联招聘$(ZPIN)$等，处于这一阶段的股票，受此消息的影响较小。但是本身私有化达成的可能性并不是特别大。

二．特别委员会评估： 公司组建特别委员会并聘请独立的特别委员会顾问，协商要约收购和合并私有化协议的条款条件。这次影响最大的应该就是处于这一阶段的公司了，因为投资者可能会担心在限制借壳以后，这些公司在未来几年都无法完成退市流程或者考虑调低私有化价格。

所涉及的股票包含 中国信息技术$(CNIT)$，陌陌$(MOMO)$，人人$(RENN)$， 欢聚时代$(YY)$，世纪互联$(VNET)$，，当当$(DANG)$，易居$(EJ)$，空中网$(KZ)$，晶澳太阳能$(JASO)$，艺龙$(LONG)$。爱康国宾 $(KANG)$， 天合光能 $(TSL)$中国脐带血库$(CO)$ ,易居中国$(EJ)$。聚美优品$(JMEI)$。

三. 达成私有化协议： 在董事会同意后，签署有约束的私有化合同，当某一方违约的时候，需要支付罚款。

四．提交13E-3：向美国证监会SEC提交Schedule 13E-3，（Schedule 13E-3是在美国1934年证券法第12章关于公司私有化的法律条款。）在这一阶段理论上也是可以违约的，但是违约成本很高，在提交13E后，会要求企业资金到账。所涉及的股票包含航美$(AMCN)$，淘米$(TAOM)$，阴阳风电 $(MY)$， 艺龙$(LONG)$， 乐逗游戏$(DSKY)$。

五.股东大会投票通过：之后是召开临时股东大会进行投票， 一般情况下如果是管理团队发起的要约，这一步通过的几率会很高，因为管理团队所持股票比例较高。所涉及的股票包含学大$(XUE)$，奇虎360$(QIHU)$，世纪佳缘 $(DATE)$ 。奇虎受到外汇管制的障碍，面临前很难出去的囧像，投资者担心其会延缓私有化退市的进程。而世纪佳缘是被百合网收购的，无需借壳上市，因此受影响幅度较小。

注意：

“空头回补”在文中指的是空头回补天数（Days to cover）是用来衡量空头强弱的指标，当这个指标较高时，可以说明空头势力较强，同时也可以代表有逼空的可能性。（按照空头的预见，下跌了一定程度，而空方预计该只股票即将上涨，因而又将该只股票买回来，这样一来可能会导致空头加剧平仓，股市上涨）

• 公式：空头回补天数（Days to cover）=share float*short float/ Average volume
• 大家可以通过http://finviz.com/查询个股涉及的相关数据，来通过公式计算。
• 也可以通过http://www.nasdaq.com 查询个股里的short interest，来查看空头回补天数。

好了，想要抄底或者做空的投资者，希望你们能找对方向。

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