期权定价点滴分享

期权定价点滴分享
我就我的经验来分享一下期权如何定价和一点策略分析。
股票很简单,就一个股价,买卖随便你,价格是一维的。期权很复杂,复杂在同一个股票有很多很多的期权选择,价格是多维的。我认为决定期权价格主要有三方面,我称为三维价格坐标系。
1. 横轴x,时间价位差。对于同一个strike价格,下周到期的永远比下个月到期的便宜,下个月到期的永远比下3个月到期的便宜。到期时间越久,价格越贵。大家通常称为时间价值。
2. 纵轴y,行权价位差。以call为例,对于同一个到期时间的期权,strike价格低的期权价格一定贵。这是大家通常说的内在价值。
3. 竖轴z,波动率。波动率就是股票可能上下浮动的概率。波动率越大,价格越贵。通常nflx的期权贵过appl,因为前者波动大。波动率的价格随时在变,它对期权价格的影响很隐晦,要掌握好这个对价格的影响才能玩好期权。
期权价格=x+y+z,三方面共同决定了实际的期权价格,我们要知晓一个期权价格主要由那些轴决定才方便我们使用策略。
1. out of money的虚值期权。这种期权通常是新手入门的首选,毕竟便宜好多,因为y值为0,价格主要由x轴决定。如果股票价格一直不上不下,时间一天天过,价格就一点点降,因为x值在下降,到最后就是废纸一张。以call为例,买完虚值call后,如果股票马上暴涨到自己价位就应该早出手好,不然时间会腐蚀期权价格。如果股票过一段时间才涨,你会发现股票涨了,但是期权涨幅不大或者干脆不涨,那是因为x值已经衰减很多。虚值期权留到末日是最傻的做法,买末日浅虚值期权通常是赌徒的心理。

2. 买远期的in the money的call。通常买一年以上,delta 0.7左右的call比较好,时间衰减影响不大,这种期权价格主要由y轴决定。这个策略等同于用少量资金持有更多的股票,变相合理的用没有利息的杠杆。以aapl股票2018/1/5的价格为例,买100股要花175*100=17,500。如果买2019/01/18到期strike价格为155的call一手,只需花29.5*100=2950。同样拥有100股,资金投入比例是:2950/17500=17%

假设我们有资金3000元,可以买appl股票3000/175=17股,或者买前面说的期权一手。可以做个简单计算来看投资回报率。假设都等到2019/01/18期权到期日买卖,如果appl股票价格涨到184.5块,股票投资赚(184.5-175)*17=162块,投资回报率是:162/300=5%,期权投资持平((184.5-155)-29.5)*100=0。如果appl股票价格涨到200块,股票投资赚(200-175)*17=425块,投资回报率是:425/3000=14%,期权投资赚((200-155)-29.5)*100=1,550块,投资回报率是:1550/3000=51%。大家自己想想明年一月aapl涨到200以上的概率有多大,就知道投资的胜率就多大,这才是理性的以小博大。如果长期看好某一个股票,中长线投资可以用这个策略增强资金购买力,提高投资回报率。

3. 买季报到期那周的虚值期权。季报前大家都期望季报好坏会导致股票大涨大跌。波动率急速变大,z值狂升。期权价格主要由z轴决定,这是季报期权贵的主要原因。季报一出,消息出尽,z值迅速衰减,期权价格也大幅变动。如果季报后股票小涨,通常call的价格还是跌,那是因为x值的小涨不足以抵补z值的大跌。这就是大家常说的期权双杀。玩季报期权就像玩通关游戏最后打大boss,最好还是先多打打小虾米练好自己武功再去决战大boss。$苹果(AAPL)$

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评论15

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  • 需要注意的是在B-S公式内,变量只有股价S和时间t。波动率u只是一个参数,他说标的物本身的属性。打个比方,一滴墨水进入一瓶水和进入一条河的扩散正态分布是不一样的。
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  • 夏夏夏
    ·2018-01-08
    正在学习期权知识😛
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    • 凤飞飞回复耐力股
      option的红宝书:Options as a strategic investment. 作者是:Lawrence G. McMillan, 这书目前是第五版。涵盖option的基础知识和各种期权组合。我只看过英文版,好像有中文译本。你自己找找看吧
      2018-02-02
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    • 耐力股回复凤飞飞
      可以推荐本期权的书吗
      2018-02-01
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    • 夏夏夏回复凤飞飞
      好哒😛
      2018-01-08
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  • 33_Tiger
    ·2018-01-08
    楼主在美国?凌晨分享
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    • 凤飞飞
      肉身在那不重要,重点是可以上老虎社区😄
      2018-01-08
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