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​1、$fuboTV Inc.(FUBO)$ Fubo简单介绍：

目前主要业务是体育赛事直播的流媒体订阅服务，正在布局的是博彩业务，博彩业务预计21年四季度推出，最终是融合打通体育直播流媒体和博彩业务，实现一边愉快看比赛，一边方便下注；

2、成长逻辑与数据：

1、流媒体业务对比传统的有线电视更便宜，更灵活，更方便，所以用户具有从传统电视到流媒体的转移优势，加上Netflix没有直播体育节目的服务，而这是美国人极度喜欢的一个事情，所以过去流媒体业务发展的基础上，又出现了直播电视流媒体业务，用了流媒体的用户就根本回不去用有线电视看直播了，fubo提供的就是专门针对体育赛事的直播流媒体平台；

所以体现在数据上，收入和用户均快速增长中，截止2020年底，Fubo有近55万付费订阅用户（其中20年H2增加净增加了26万订户），月度ARPU是69.19美元，20年总收入2.68亿美元（YoY+83%）

最新公布的20Q4收入同比增长98%，其中订阅收入同比增长91%，广告收入翻倍以上增长（随着广告收入贡献越来越大的收入占比，将成为另一个增长点），Q4的订阅数增速237%远大于全年增速73%。

由于体育赛事有淡旺季，所以订阅数量有一定的季度波动，公司预计21年一季度收入环比会降低3%左右，但同比依旧是翻倍增长；

同时给出了21年全年的指引，过去几个季度证明，公司的指引与最终实际的数字相比，还是相对比较保守的。

投资者关系网址：https://ir.fubo.tv

2020 Q4财务数据与21年指引的详细内容：https://s21.q4cdn.com/819998841/files/doc_financials/2020/q4/fuboTV_Shareholder_Letter.pdf

2、美国博彩业务合法化打开新的成长空间；

随着18年美国的最高法院推翻了限制体育博彩的法律，各个州可以自己立法决定体育博彩或者网上博彩需不需要合法化。这对于网上博彩来讲是意义巨大的，FuboTV也是在这个背景下进行博彩业务的发展，目前已经收购了两家博彩公司，一家用免费的游戏吸引客户在挖掘客户变成体育博彩的客户；还有一家拥有了纽泽西，Iowa两个州的体育博彩牌照。如果按照管理层预期，今年的底预期会上线这两个州的体育博彩业务，从而打开双轮驱动的成长空间；

3、走势与估值分析

目前市值30亿左右，股价经历了20年底的一波5-6倍的快速上涨之后，高点遭遇做空，28左右公司发布新闻推进博彩业务加提高指引，坚实的基本面配合下又走了一波翻倍行情，随后就是美债收益率上升背景下的普跌行情，一路到现在股价在20左右震荡；

Fubo周线图

当时做空的最主要论点在于公司的利润率低以及业务不可持续,但这是挖掘公司真正杠杆作用的地方，随着订户数量的增加，该公司显然正在提升利润率（adj contribute margin从19年的-3.1%提升到20年的10.1%），如果Fubo21年顺利完成76.5万订户的指引，利润率会进一步增加；

目前30亿左右市值，对应21年收入指引中位数4.65亿，6.5PS；相比之下，Netflix 的21年远期PS为7.5倍，毛利率在37%左右；

诚然，考虑进去fubo的增速是$Netflix, Inc.(NFLX)$ 的三倍以上，且Fubo的利润率在进一步增长中，对于想要配置流媒体或者博彩类型标的的投资者来说，目前Fubo的估值虽然没有太过低估，但已经满足了我们筛选条件:（非高估+成长），值得纳入观察名单内。

4，催化剂

5.11日的一季报收益发布、或者这中间任何关于博彩业务推进的新闻都将是一个积极的催化剂；

其他的催化剂就可能要等财报后，看公司是否愿意进一提高指引了，关注我们，对于我们纳入观察的标的，我们将保持进一步动态跟踪，包括财报，新闻发布、指引提升等；

本文不构成荐股或投资建议，适用于有自己成熟交易策略的人参考信息使用，因为再好的股票，也需要好的买点，以及不同策略需要不同的建仓方式，仓位管理，止损止盈，退出规划等。

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