社区

盎格鲁黄金（AU)于1998年成立于南非，整合 Anglo American 旗下黄金资产AngloGold Ashanti。2004 年 4 月：与加纳 Ashanti Goldfields 合并，定名 AngloGold Ashanti，成为全球第三大黄金生产商。 2018–2020 年：逐步出售南非所有矿山（Mponeng、TauTona 等），退出本土高成本深部开采。2022 年：收购美国 Corvus Gold，布局内华达低成本产区。2023 年 9 月：总部迁至英国，纽交所（NYSE: AU） 成为主要上市地。 2024 年：收购埃及 Centamin（Sukari 矿），新增 50 万盎司 / 年产能。主要矿区，全球 9 国 14 座在产矿山，以非洲为主、美洲为辅：加纳，马里，坦桑尼亚，几内亚，埃及，刚果（金），巴西，阿根廷，美国内华达，澳大利亚。 黄金储量1135 吨，产量96.14 吨，开采成本1252 美元 / 盎司，比前三大黄金公司的开采成本高。 公司年收入：98.8 亿美元，净利润44亿美元，净利润率45%，这是行业内最高的，毛利率49%，人均产值 24.7 万美元 ，这个就很低，现在市值538亿美元。市盈率 19.7 倍，市销率5.44 倍。估值也比较高，股价30年涨了40倍，但是收入只增长4倍，股价涨得特别好，这两年收入增长也快，股价涨起来也快。 南非曾长期是世界上最大的黄金生产国。该国最大城市约翰内斯堡因当地丰富的黄金和钻石资源及配套产业而发展繁荣。总部位于约翰内斯堡的英美黄金阿散蒂公司一度是世界最大的黄金生产商。 南非黄金产量从 1970 年约1000吨峰值，占到当时世界黄金产量的75%，现在跌至 100 吨，全球占比仅约 4%。主力矿区（威特沃特斯兰德盆地）资源枯竭，剩余储量多为深部、低品位矿。 超深开采成本爆炸：主流矿井深度超 3000

紫金矿业成立于1993年，主要矿区，国内，紫金山铜金矿（福建上杭）：起家矿山，铜金双产紫金矿业。巨龙铜矿（西藏）：亚洲最大斑岩铜矿之一紫金矿业。多宝山 / 铜山铜矿（黑龙江）：东北最大铜矿。 阿舍勒铜矿（新疆）、玉龙铜矿（西藏）、曙光金铜矿（吉林）、义兴寨金矿（山西）、陇南紫金（甘肃）、贵州紫金（贵州），国外，刚果（金），哥伦比亚，苏里南，阿根廷，塞尔维亚，吉尔吉斯斯坦，澳大利亚，虽然产量不是很大，但是很多国家都有。 储量铜：5,043 万吨（全球第 2）年产量109万吨，金：1,487 吨（全球第 5）年产量90吨，只有纽曼矿业的一半，锌（铅）：804 万吨（全球第 3）银：3,253 吨，年产量437吨，锂（LCE）：860 万吨，年产量2.5万吨。 公司收入3450亿元（470亿美元）净利润510亿元（70亿美元），净利润率15%，也不高，矿产品毛利率60%，这个非常高，但是综合毛利率只有23.75%，这就很低了，怪不得不赚钱，人均产值530 万元 （72 万美元 ）。 这个效率有很低了。市盈率21.65 倍，市销率3.01 倍。估值还是很高的。现在总市值9865 亿元人民币（1340 亿美元），市值世界第一，紫金矿业已经是世界上最大的黄金公司了，不管是收入还是股票市值都是世界第一，利润也是世界第一，当然黄金业务只是世界第四，规模这么大是因为有铜，银，锂等其他业务。 紫金矿业股价18年时间涨了10倍，但是如果从低点算涨了20倍，收入也增长了20倍，所以股价跟收入增长是成正比的，但是现在的问题是未来收入会不会增长，如果收入不增长了，股价就很难大涨了。 紫金矿业各个业务的利润占比，黄金（矿产金）45.7%（第一大利润来源），铜（矿产铜）36.2%（第二大）， 锌（铅）约 2%，银及其他：约 16%（含银、锂、钼等）。 以前的利润主要是铜，现在才变成黄金，但是铜一直是收入最

巴里克黄金（B）是全球第二大黄金公司，1983年成立于多伦多，以前是第一，现在让纽曼反超了，主要矿区，加拿大，美国，马里，刚果（金），科特迪瓦，赞比亚，巴布亚几内亚，阿根廷。 黄金储量2644吨，产量101吨，铜储量1800万吨，产量22万吨，开采成本1205 美元 / 盎司，公司收入129.22 亿美元，净利润：49.93 亿美元，净利润率快40%，非常赚钱，毛利率45%，人均产值 51.7 万美元 ，这个好低啊。 现在市值760.95 亿美元，市盈率15.24 倍。市销率4.49 倍，估值也不高，公司股价30年涨了80倍，这个涨得不错，这才像挖金子的公司。收入30年增长了15倍，但是股价涨得特别好，估计未来十年涨三倍差不多，如果不嫌慢，也可以买，巴里克黄金比纽曼矿业好。 2013年马里政府修改矿业法规，提高了特许权费用跟马里政府在合资企业中的比例，然后要求国外公司补交所谓的历史欠税，巴里克第二大矿区就在马里的卢洛-贡科托，这是仅次于内华达的矿区。 马里政府并扣押了3公吨的黄金库存以及4名巴里克管理人员。随后公司于今年1月暂停了矿区的生产。马里80%的出口是黄金，该国由于北部的圣战组合，导致非常混乱，巴里克黄金在很多这样高风险的地区开采黄金。 在2015年之前，巴里克黄金的企业文化一向是资源为王，依靠激进的企业兼并在短短十年内超过纽蒙特一跃成为世界第一黄金生产商。其创始人Peter Munk 先生认为，资源是公司的命脉，如何在全球范围之内布点布局。 最大限度地抢占矿产资源，是关系公司发展的头等大事。而企业兼并只是一种手段，最大限度地抢占矿产资源才是实质。矿产资源都是不可再生的，谁控制了矿产，谁就占据了行业发展的制高点。 在这一企业战略的指引下，巴里克在在收购矿山的价格战中往往不计成本，对于一些资源禀赋强的世界级矿山，巴里克有时甚至会给出高于对手10%甚至20%的报价，通常

特朗普对全球16个国家发起301调查，美股在夜盘又出现了下跌，为什么昨天我要叫大家减仓，当然说的是油价后面还是会涨，美股还是会跌，而且这两天反弹了，像FIGR涨了不少，这个时候就应该出来。现在情况不是油价上涨，而是301关税，虽然我判断的下跌理由不对，但是我说要减仓这个操作是对的，昨天我的理由也简单，就是涨起来了就要减仓，现在这个阶段不适合长线，只能短线，长线很难操作。特朗普已经宣布伊朗战争快要结束了，原因是能炸的高价值目标基本上都炸了，以色列还炸了伊朗的石油设施，结果美国反对这样做，理由也简单，油价会上涨，特朗普怕输掉中期选举，既然特朗普不打伊朗了。特朗普就要发起新的关税战，原因也简单，特朗普需要不断的折腾，转移大家的注意力，不然爱泼斯坦案一直等他呢，特朗普也就这点小聪明了，这不像克林顿当年跟莱温斯基，克林顿就是错就错了吧，也不折腾。特朗普就不，因为他要维持他的人设，一旦特朗普也承认去了萝莉岛，那MAGA还能支持他吗，而且去萝莉岛找的是未成年，克林顿找的莱温斯基已经是成年女性了，所以特朗普是肯定不能承认去了萝莉岛的。所以特朗普为了转移大家注意力，昨天打伊朗，今天加关税，明天可能要打古巴，反正就是要不停的折腾，但是现在有一个问题，特朗普宣布伊朗战争要结束，他的目标是把哈梅内伊灭了，核设施也炸了，任务也完成了。但是现在有一个问题，这是特朗普给自己定的目标，但是美国民众的目标是要把油价给降下来，拜登下台的时候是70美元，现在是90美元，两年时间油价就涨了30%，问题是还面还在涨，如果石油一直运不出来。那油价就会一直涨，至少要涨到150或者涨到200，那特朗普的中期选举就不要选了，你把油价弄到150美元，美国民众是不可能再支持特朗普的，要么美联储大幅加息，要么美国物价就大涨，两种情况美国民众都不能接受。现在有几艘小的破旧油轮进了霍尔木兹海峡，结果遭到伊朗的攻击，吓得那些大型油轮根

我以后这样写文章，前面一半写美股的大盘的分析，后面一半写行业分析报告，不然天天写行业分析报告，大家又不太喜欢，因为大家还是喜欢看我对大盘的分析，但是行业分析报告如果不写的话，那对个股的了解就不够。特朗普宣布伊朗战争结束了，这非常符合特朗普的性格，反正就是赢了，不打也是赢，打了也是赢，油价跌了也是赢，油价涨了就是赢，在MAGA的眼中，特朗普做的事情都是对的，特朗普做的事情都会成功。这两天反弹有一个主要原因是西方7国把战略储备油投放到市场，油价就下来了，股市自然就反弹，然后前段时间也跌得厉害，所以技术指标上也会反弹，这就是我上个星期说的，技术指标显示要反弹。但是个消息面看不到反弹的消息，结果后面消息出来了就是西方七国向市场投放战略储备油，我的判断还是准的，技术指标是领先消息面的，我这个技术指标一般都很准，特别是抄底的时候很准。特朗普说打伊朗已经取得胜利了，战争已经结束了，问题战争是双向行为，这就像当年希特勒打苏联，想单方面宣布结束，问题是苏联不投降，那战争怎么能结束呢，现在俄罗斯也想战争结束，但是乌克兰不投降，战争也是结束不了的。美以联军打伊朗，伊朗肯定不是对手，这就像当年英国，苏联，美国打阿富汗一样，哪次阿富汗都不是对手，但是塔利班死活不投降，在山里打游击，就像苏联一个政委说的，除非你把这里的人全部杀光，不然他们脑子里只有反抗。现在不是二战，美国不可能像当年占领日本德国那样，要是反抗会直接开枪，现在不能对平民开枪，伊朗的山区比阿富汗还大，毕竟面积是阿富汗的三倍，人口是阿富汗的三倍，十几万部队进去不一定够。因为大量部队不是打伊朗的正规军，而是要上山剿匪，这个成本巨大，美国国会能不能同意呢，不好说，毕竟现在是共和党控制国会，大概率能通过，但是代价也是很高的，这次战争的费用肯定超过小布什发动的两次战争。那要是不派地面部队，就像特朗普现在说的宣布结束战争，那伊朗不停止攻击波斯湾的油轮

北马其顿煤炭公司（ESM）成立于2005年，计划到2027年全部关闭煤电跟煤矿，主要煤矿苏沃多尔，主要是褐煤为主，可开采储量9.4亿吨，年产量最高700万吨，规模也不大，吨煤开采成本：约25–35 美元 / 吨（褐煤，露天开采，成本较低）。 由于2027年要关闭所有煤矿，所以没有长线投资价值。欧盟的煤矿都没有投资价值，因为都要关闭。北马其顿面积25,713 平方公里，人口：182 ，是一个小国，亚历山大大帝其实是在希腊北部，并不是在现在的北马其顿。 但是因为国名很像，两边都在抢这个祖宗，人均 GDP8,650 美元，在欧洲是一个穷国，以山地高原为主，森林覆盖率40%，主要产业是旅游，有色金属（铅锌铜）冶炼，没有什么资源，又是内陆国，所以发展不起来。 唯一的办法就是加入欧盟，一直在申请加入欧盟，估计过几年就能进了，2019年加入了北约，加入欧盟以后可以获得欧盟统一大市场，也能获得欧盟的结构基金来搞教育基础设施，就算发展不了工业，也能去西欧打工了。 哥伦比亚煤炭公司（Cerrejón），1976 年由哥伦比亚政府与 Exxon、Intercor 合资开发，1980 年代投产。002 年后由英美资源、必和必拓、嘉能可各持 33.3%，为全球最大合资煤矿之一。 是南美最大露天煤矿，全球顶级低硫动力煤生产商。 连续多年哥伦比亚产量 / 出口第一，占全国出口约52%。全国煤炭储量：670 亿吨（探明），可采约200 亿吨，拉美第一。核心产区：塞萨尔省（Cesar）（占全国 70%）、瓜希拉省（La Guajira）（22%）。 主要煤矿Cerrejón（瓜希拉）：单矿储量50 亿吨 +，可露采 16 亿吨，煤层厚 200 米。全国产量：2024 年6459 万吨，成本45–55 美元 / 吨，显著低于俄罗斯、印尼，高于澳大利亚，营收：约 75亿美元，净利润：约 12亿美元。 毛利率：2

土耳其煤炭行业以国有垄断 + 大型私营为主，褐煤占比超 90%，全国煤炭探明储量约115 亿吨、2024 年产量约1.05 亿吨，土耳其褐煤运营局（TKi）成立于1930年，主力矿区：阿夫辛 - 埃尔比斯坦。 人均年产量：约 18750 吨，这个效率还是很高的，开采成本：露天约 25–35 美元 / 吨、井工约 45–60 美元 / 吨。年收30–40 亿美元。人均产值：约75–100 万美元 ，长期亏损， 毛利率-10% 到 +5%（依赖补贴）。 土耳其硬煤企业（TTK）成立于1983年，唯一产区：宗古尔达克盆地，人均年产量：约 250 吨（井工硬煤，效率极低），开采成本：约 80–120 美元 / 吨（深度大、地质复杂、安全投入高），年收入2–3 亿美元。 人均产值2.5–3.75 万美元 ，持续巨亏，毛利率：-30% 至 - 10%（高度依赖财政补贴），由于两家煤炭公司都是亏损，都没有上市，都没有投资价值。 匈牙利在2016 年关闭最后一座井工矿；2023 年 7 月，最后一座褐煤电站停运，全国煤炭产量归零。最大煤矿在北部马特劳山区，总储量105亿吨，但是可开采储量很少，年产量历史最高790万吨，开采成本：褐煤约35-45 美元 ，由于早就停产了，现在也没有煤炭公司了。 匈牙利面积9.3万平方公里。人口：958 万，当年的奥匈帝国，现在只有这么点人口了，加上奥地利也没有多少人口，GDP 2222 亿美元，人均 GDP：2.23 万美元.也算发达国家，但是还没有波兰高了。 主要产业，汽车制造（支柱）：占制造业26.4%，奥迪、宝马、奔驰设厂，中东欧产量与出口领先，电子与半导体：三星等投资，出口导向。制药与生物技术：中东欧最大疫苗基地，创新能力较强。 农业：小麦、玉米、甜菜、葡萄，单产较高。铝矾土储量欧洲第三，但是资源还是很少的，平原很多占了70%，经济虽然也不算很好，但

蒙古能源公司（ETT）于2007年成立，独家运营塔旺陶勒盖煤矿东赞吉区块，可采储量35-40亿吨，全球顶级低灰、低硫、高粘结性主焦煤，适配钢铁冶炼，煤炭年产量：约 2800–3000 万吨，开采成本：约 18–22 美元 / 吨。 开采成本低，90%出口给中国，出口价格约 55–65 美元 / 吨，公司收入16.5 亿美元，净利润 4.35 亿美元。毛利率：65%，全世界最高，人均产值19.4 万美元 。股票市值 12.5 亿美元。市销率 0.76 倍，市盈率 2.87 倍，估值非常低。 股价20年涨了30倍，是全世界表现最好的煤炭公司，蒙古国全民持股，每个国民持有1000股，优势就是开采成本全球最低，但是在香港上市的00276，看着股价没有涨，市值也很小，看资料也是同一个公司，不知道是怎么回事。 蒙古人口345 万人（2025 年），全球人口密度最低国家之一。面积：156.65 万平方公里，全球第二大内陆国（仅次于哈萨克斯坦）。人均 GDP 5,700 美元，首都：乌兰巴托（人口约 150 万，占全国近一半）。 主要产业就是煤炭，铜，黄金三大矿产，还有钼矿，稀土、铀、锌、铅：储量全球前列。畜牧业：传统产业，约30%人口依赖；存栏约7000 万头（羊、牛、马、骆驼）。农业：以小麦、土豆为主，自给率低，大量依赖进口。 蒙古并没有大量的石油资源，矿业的产值远不如石油，只能出口给中国，出口给其他国家物流成本极高，加上农业发展不起来，人口虽然不多，但是土地太贫瘠，这就是历史上蒙古人喜欢到中原来抢粮食的原因，外蒙古的自然条件比内蒙古差更多，又没有出海口，如果挖不出来大量的石油，那经济要想变好也难。 朝鲜没有统一的煤炭公司，而是实行中央计划管理、按地区 / 矿区设立大型联合企业的体制，1910年日本人就在平安北道、慈江道等北部地区大规模开发无烟煤与褐煤，朝鲜劳动党执政后，将煤炭列为 “

美股这段时间一直在横盘，涨一天就会跌一天，跌一天就会涨一天，或者是开盘跌下去，尾盘能拉起来，或者上冲高又变成回落了，这个时候最适合的就是做日内交易，当然横盘这么久了，可能哪天就突然拉起来了，做波段就更好了。 我们先说一下大盘，现在美国的经济并不好，非农数据大家看到了，这也是美股周五下跌的原因，加上战争的影响，现在基本上很明确了，就是特朗普要想不派地面部队打伊朗，靠舰队来护航，这个很难做到。 伊朗的导弹无人机可以给拦截无数次，但是只要一次没有拦截，打中了油轮，大家要知道霍尔木兹海峡最短处就36公里，这么短的距离很难防御，天天导弹无人机攻击这些油轮，总有一天会打中一艘船的。 油轮是很大的，如果打沉了，霍尔木兹海峡又窄又浅，如果不把打沉的油轮打捞起来，后面的油轮就不能过了，而且这是一个威慑作用，只要沉了一艘船，后面谁也不敢过了，那石油长期运不出来，问题就大了。 如果派地面部队，那也是大事，需要国会拨款，然后打仗是要死人的，特朗普这次是捅了马蜂窝了，没有一年半载是好不了，反正特朗普喜欢折腾，这次够他慢慢折腾的，所以美股后面想要大涨也不大可能。 那短期来说，非农数据不好，石油又运不出来，按理来说是不是股市就要跌，这个不一定，2020年疫情是大利空吧，股市确实也跌了一波，后面就来了一个大牛市，我记得当时很多人就错过了大牛市，理由就是疫情股市不会好。 去年4月份特朗普的全球关税也是让股市大跌一波，很多人吓破胆了，认为美股要跌一年，结果后面大涨了，所以单纯看消息面炒股也是不准的，而且也没有人能预测今年是涨还是跌，因为你不知道特朗普后面会不会去打古巴呢？ 要把消息面跟技术面结合起来看，这样准确度就高了很多，我一直说了，股市不是直线上涨或者直线下跌，就算是大熊市，中间也是有反弹的，就算是大牛市，中间也是有回调的，那现在到底是牛市还是熊市呢？ 如果是牛市，应该有热门板块反复创新高，而且不止一个板

昨天我写了文章，说美股要反弹了，结果是平开低走，但是尾盘又拉起来了，为什么美股就是跌不下去呢，现在美国伊朗打仗，事情越来越糟，我为什么就说美股到底了，要反弹了，我判断的依据是什么？ 我先说一下消息面，我以前一直说了特朗普不会打伊朗，我的逻辑是什么呢，特朗普做事有两个特点，一个是不做吃亏的买卖，一个是对方不让步，他自己就会让步的人，布什打伊拉克阿富汗花了8万亿美元，阿富汗是彻底的失败，那个钱是完全的打水漂了，美国军人也是白死了。 伊拉克还算可以，但是他们的石油大部分是卖给我们的，而且大家要知道美国是全世界最大的石油出口国，如果萨达姆还在，联合国一直限制伊拉克的石油出口，或者像委内瑞拉一样石油出口年年下降。 商品讲究的是供求关系，如果全世界的石油减少，美国的石油增加，赚钱的是美国，假设中东的石油有出口的，亚洲跟欧洲需要石油就只能从美国进口，那美国就可以随便涨价啊，就像AI芯片一样。 全世界就英伟达一家做出来这个高端芯片，一张GPU就从1万美元涨到6万美元，为什么涨这么多，就是因为其他公司做不出来啊，大家又需要高端芯片，那英伟达就可以一直涨价，所以伊朗，委内瑞拉这些国家的石油不降对美国来说是好事， 伊朗现在的石油出口量不到70年代的一半，委内瑞拉的石油出口很少了，如果美国不管这些国家，那这些国家的石油产量是不会恢复到70年代水平的，这对美国石油公司来说是好，所以特朗普打伊朗是一个吃亏的买卖。 第二个就是特朗普做任何事情，只会极限施压，不会真的撕破脸，比如吞并格陵兰岛，欧洲8国出兵格陵兰岛的时候，特朗普就退缩了，去年特朗普对我们加100%多的关税，我们坚决不让步，特朗普自己就让步了，关税现在降下来了。 特朗普上台的时候说要公布爱博斯坦客户名单，等到马大姐真的要特朗普公布客户名单的时候，特朗普又怂了，不敢公布了，国会传唤克林顿，克林顿也不怕，逼急了，他就会把他所知道的特朗普在萝莉岛的