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$云知声(09678)$  5 月 Token ARR≈500 万美元，对应市值PS 不到 20；智谱、Minimax400–500 倍，差距离谱。

$云知声(09678)$  2026年AI从生成式转生产力AI，谁的模型能进企业流程谁赢。U2主打"智能密度"——单位Token更高价值、更低成本、原生Agent，正好踩在政策"人工智能+"和ToB落地的交叉点上，云知声这步棋 timing 选得刁。

$百望股份(06657)$  不吹不黑，很多数据股只讲故事，百望是真的出成果了，依托自家的企信码底座，落地了300多项数据产品，还成功在大交所上架交易，完整跑通了数据合规流通、商业化变现的闭环。实打实的业务落地，商业化能力肉眼可见。

跨境监管正本清源，国泰君安国际领跑在港中资券商新周期 $国泰君安国际(01788)$  2026年跨境证券专项整治落地，彻底肃清境外券商境内无牌拓客的灰色业态。监管明确“堵偏门、开正门”，保留港股通、QDII、在港持牌中资券商三大合规渠道，富途、老虎等平台进入有序清退阶段。原有约2500–3000亿元内地跨境资产将逐步回流合规体系，叠加居民海外资产配置需求升级，万亿级增量赛道正式开启，以国泰君安国际为代表的合规在港中资券商，迎来确定性政策红利。 完整牌照与双层合规体系，构筑公司核心竞争壁垒。国泰君安国际持有香港证监会1/2/4/5/6/9号全品类牌照，可合规开展跨境经纪、投行、资管、财富管理、期货等全链条业务，业务覆盖全面远超牌照残缺的境外互联网券商。同时公司接受内地、香港双重监管，沿用母公司头部券商的风控、反洗钱与投资者适当性管理体系，实现跨境业务全流程合规穿透。在行业严监管背景下，这套“两地合规”体系，为客户提供资金、资产、法律多重保障，是灰色渠道平台无法比拟的核心优势。 强大的母公司协同能力，形成难以复制的获客与业务优势。依托内地母公司庞大的客户资源、线下网点与君弘APP合规渠道，国泰君安国际可常态化、规范化承接境内零售及高净值客户，提供全球资产配置、IPO打新、家族信托等一站式跨境服务，彻底规避境外券商境内导流受限的困境。同时，母公司投研、投行、产品资源双向赋能，助力公司承接中资企业港股IPO、离岸债发行、跨境并购等核心项目。2025年公司投行业务收入同比大增133%， 港股IPO配售、中资离岸债承销数量均位居市场前列，协同优势充分兑现。 雄厚的资本实力与完善的业务矩阵，支撑长期业绩扩容。截至2025年末，国泰君安国际总资产达1535亿港元，净资产160亿港元，资本充足率远超