社区

刚刚过去的5月最后一周，Snowflake、DataDog等软件上市公司批量迎来股价大涨，原因是其一季度业绩大超预期，消除了市场对AI摧毁软件的担忧。随后，金山办公、用友网络、蓝色光标、深信服等AI应用概念股纷纷在6月1日迎来大涨。传统应用向AI应用过渡的预期，得到了更多的认可。 今年3月，a16z发布了最新一期《Top 100 Gen AI Consumer Apps》。报告显示，ChatGPT的周活跃用户仍只占全球人口的10%。a16z合伙人Olivia Moore据此判断：“市场还有巨量的空白。” 但这个榜单还有一个不一般之处，就是首次纳入了非AI原生但已大规模AI化的产品，比如Notion和Canva。Notion甚至表示，其新增ARR的一半来自AI优先功能。 a16z将这种现象称为场景跃迁和入口多元化：AI的入口不再是单一的网页对话框，而是正在变成一种可嵌入工作流的环境化能力。以办公软件为例，目前业内的AI化路径并不复杂： 一条路径是让现有工具变得更聪明。Microsoft Copilot、Notion AI等本质上都是为成熟的办公软件套件加装AI外挂。另一条路径则是用AI重新设计数字办公环境的底层架构，比如金山办公就提出了从Office AI到AI Office的转变。去年，其软件内置的灵犀智能体已经升级为AI办公全能伙伴——说人话就是，覆盖多文件格式、多需求场景，为全程办公赋能。 让工具更聪明，或是让环境更智能，你中有我，我中有你。如何把两种思路在软件上融合得更好，决定了最终能不能真正登上AI的快车。 一、AI冲击软件的尽头，是AI应用还是应用AI？ 海外AI办公的主流路径——以Microsoft Copilot、Notion AI为代表——本质上是“工具增强”。它们工作流的底层逻辑相对不变，AI作为外挂能力附着于既有工具之上。用户打开Word还是那个Word

2026年5月28日，比亚迪再次以“智”服人，发布中国首款4nm制程车规级智驾芯片璇玑A3。 从参数性能来看，三颗芯片协同可实现超2100TOPS总算力，单位算力功耗较同级产品低20%，可原生支持L3/L4自动驾驶。 电动化上半场看电池，智能化下半场看芯片，在比亚迪的设想中，道路都是明确的。而让外界惊讶的是，比亚迪真正打基础，居然是从20多年前开始的。王传福还在发布会上特地提到了比亚迪的企业传记《工程师之魂》：“大家可以看看其中的第82页和第122页，那里面有比亚迪半导体最早投资的故事。” 2002年，比亚迪成立IC设计部，也就是比亚迪半导体的前身。彼时，比亚迪的主业是电池和代工，汽车业务还在筹备之中。2005年，比亚迪启动IGBT研发，当时整个中国新能源汽车产业尚未起步。2008年，比亚迪又收购濒临倒闭的宁波中纬6英寸晶圆厂，外界觉得这“至少亏20亿”，比亚迪有点冒进了，但后来，这座工厂成了比亚迪实现功率半导体自主化的关键支点。 从2002年到2026年，是整整24年。在这24年里，比亚迪先后推出了中国首款车规级IGBT、中国首款车规级SiC功率芯片，两度获得国家科技进步奖，累计推出2000多款芯片产品。其中，车规级领域就有567款芯片，覆盖13大类，广泛应用于46个国内外汽车品牌。 璇玑A3的发布，不是一次跨界突袭，而是一条持续了24年的技术路线的自然延伸。理解这个时间结构，才能理解比亚迪芯片战略的真正起点。 一、时间复利：从功率芯片到智驾芯片的能力迁移 所有技术产业中大多有一个经常被忽视的现象：真正重要的突破，往往不是从零到一的灵光乍现，而是长期积累在某个节点的集中兑现。所以在很多创新故事里，最关键的临门一脚，往往是在经历了大量尝试和失败后发生的——这种情况同时满足了对产业足够熟悉，和对潜在道路的探索足够深入这两大条件。 而比亚迪当下完整的全栈能力体系，则需要从两个方

21世纪最大的硅基风口是AI，最大的碳基风口是什么？答案必定是健康，而大部分普通人都需要的，就是减肥，以及与肥胖关联的糖尿病、“三高”等疾病的控制。 2026年5月27日，恒瑞医药宣布其口服小分子GLP-1受体激动剂HRS-7535在2型糖尿病Ⅲ期研究中取得积极顶线结果。这款产品与其GLP-1/GIP 双靶点产品瑞普泊肽（HRS9531）注射液同属GLP-1矩阵产品，后者注射剂型减重 NDA 已受理，而HRS-7535国内也已经获批高血压合并超重/肥胖Ⅲ期临床。 一周前，礼来retatrutide在肥胖症患者中的关键3期临床试验TRIUMPH-1公布积极结果。几乎同时，闻泰医药自主研发的口服小分子GLP-1受体激动剂VCT220片，在中国超重或肥胖受试者中的关键3期临床试验取得积极顶线结果。 减肥日益成为人类的集体需求，药企们也终于在肥胖、超重治疗领域迎来了密集的成果兑现期。 一、减肥药如雨后春笋，国内梯队出现爆发 《中国居民营养与慢性病状况报告（2020年）》显示，全国≥18岁人群超重率为34.3%，肥胖率为16.4%，5亿人正在或者已经进入超重/肥胖状态。中国疾病预防控制中心的数据显示，2023年我国有2.33亿人患糖尿病，占总人口的15.88%，且年龄标准化患病率（ASR）呈逐年上升趋势。 在世界范围内，情况也不容乐观，GLP-1药物，比如“网红”的司美格鲁肽和替尔泊肽，正是因为这种普遍的超重现象，凭借减肥成为“网红”，这里不再赘述。今天，我们关注的重点是，减肥药相关的市场仍在持续扩张，而供给也相应地增加了。 2026年5月27日，恒瑞医药宣布其口服小分子GLP-1受体激动剂HRS-7535在2型糖尿病Ⅲ期研究中取得积极顶线结果：三个剂量组糖化血红蛋白降幅达1.40%—1.68%，达标率最高89.6%，同时还展现出减重、降压、降尿蛋白等多维获益。公司计划向NMPA提交

5月28日 ，由厦门市政府与宁德时代共建的厦门实证储能科技研究院正式启动。该研究院总占地150亩、总投资约30亿人民币，是目前全球规模最大、检测能力最完整的储能系统全场景一站式检测与实证平台。研究院面向全球储能行业开放，定位为行业共享的基础设施。这标志着储能行业告别“非实证”的不确定性，正式迈入“实证型时代”。 $宁德时代(03750)$ 启动仪式上，中国工程院院士、宁德时代首席科学家吴凯，中国工程院院士、国网湖南省电力有限公司电网防灾减灾全国重点实验室主任陆佳政，厦门市政协党组副书记黄晓舟，中国电力科学研究院首席技术专家惠东，中国西电电器党委副书记、总经理朱琦琦等多位代表共同出席。出席嘉宾包括了来自政府相关部门、国内外电网、能源与发电集团、储能及新能源企业、金融投资与保险机构、国际认证机构和科研院所，贯通储能全产业链上下游。 “储能产业正式迈入「实证型时代」。”吴凯院士指出，当前，储能电站规模迅速迈入“吉瓦级”，这也向验证体系提出了新的考题。他表示，研究院要做的，是把行业质量标准从零件层面上移到整站层面，把验证节点从投运之后前移到交付之前，主动在实验室里创造最恶劣的工况，全方位拷问从系统到整站的可靠性，终结电网与业主对储能设备不确定性的焦虑，让储能行业进入可信、可持续的实证型时代。 （中国工程院院士、宁德时代首席科学家吴凯） “实证型储能”由宁德时代此次提出并率先落地。厦门实证储能科技研究院院长陈小波介绍，“实证型储能”以全尺寸、整站为检验单元，在最接近真实场景、真实电网、真实运行工况的条件下给予系统性验证。这正是为了补上一块长期被忽视的行业短板——"装备研发、应用场景试验与检测体系三者并不闭环，缺少大容量、全尺寸整机的安全与并网实证"。“这不是在做测试项目的简单加法，”陈小波说，“我们主动

2026年，“出海”有了新内涵：过去以产品和供应链打开市场的出海逻辑，正在失效。 近期，央视《金融新解》栏目将镜头对准了新一代中国出海企业，在对它们的出海之路进行复盘的过程中，凝聚出一条共识： 中国企业的出海模式，正经历从“产品输出”向“体系输出”的深刻演进。 对大量出海企业来说，最感同身受的一点是，早期依托平台流量红利和供应链成本优势的“草莽赚钱时代”已经结束。全球地缘政治的不确定性、属地化合规的日益严苛，以及跨国经营管理复杂度呈指数级上升的新常态，几乎不分行业、不分发展阶段、平等地挑战着每一个想要在海外一展拳脚的企业。 这是一场从“浅水区狂飙”到“深水区远航”的跨越，而在这个过程中，一个长期被低估的系统性变量——金融基建能力，终于浮出了水面。 告别“草莽”，为什么“先做业务再建金融”的逻辑失效了？ 过去，大多数出海企业的核心发展逻辑是“先做业务，后补金融”。原因也很简单：业务是“挣钱”，金融是“收钱”，支付与收款是业务跑通后的后勤支持，处于所有工作的末端。 事实真是如此吗？全球化交易中，汇兑损失、金融欺诈、在地合规，一系列因素都不容“后置思维”的存在。一旦企业选错方向，试错成本将会成倍放大，甚至面临极高的隐性风险与实质性损失。 1.利润折损的直接风险 企业追求利润，但处理不好兼容问题，利润将面临直接折损，甚至导致“一年白干”。 传统模式下，支付体系接入慢、本地结算复杂与资金分散管理，本身就会显著拉长企业从进入市场到实现盈利的周期。更致命的是，企业在海外市场凭借产品和供应链辛苦挣来的微薄利润，极易因为金融意识薄弱、缺乏汇率对冲手段，在剧烈的汇率波动或高昂的跨国资金摩擦成本中被瞬间清零。 正如国金证券首席经济学家宋雪涛所说：“汇率正在迫使中国企业成为真正的全球公司。” 今年一季度，一家为国际植保企业、国际制药企业提供化工产品制造、研发服务的跨国企业，因为境外收入占比超过70

AI产业链的价值重估终于推进到了电路板的“最后一厘米”。 5月下旬以来，MLCC概念股持续上涨，风华高科连续走强，三环集团、国瓷材料、火炬电子、顺络电子等公司被资金关注。成为一支让人意外的产业劲旅。 MLCC是什么？它的全称叫多层陶瓷电容器 (Multi-layer Ceramic Capacitor），也就是电路板上的贴片电容，能在短时间内释放或吸收电荷，主要起到滤波、旁路、耦合、谐振这些处理和稳定电流的作用。 大众第一次对它产生系统性的认识，可能来自英伟达。不过不是现在的AI产品，而是6年前，英伟达当时推出的旗舰消费显卡3080和3090系列，出现了大批量的啸叫、黑屏、崩溃问题。 不少用户和技术博主经过研究，发现有问题的显卡普遍全盘采用成本较低的POSCAP电容；而没有问题的显卡，则都采用了MLCC电容搭配POSCAP电容，甚至全MLCC电容。 虽然英伟达当时的BOM中没有硬性规定必须采用哪种产品，但实际体验证明，MLCC在电子产品中有更好的性能。 起初，这种优势其实并没有给它带来很大的影响，因为从电子产品整体来看，它虽然重要，但作为基础件的价值量有限，还不至于成为产业的明星。 直到最近，AI产业链爆火之后，“一人得道，鸡犬升天”的景象在全产业链持续上演。因为随着AI服务器需求增长，大摩在最近的一份“网红研报”中明确提到，英伟达新一代Rubin VR200平台显著提高了MLCC价值量，日韩龙头产能利用率接近满载，高端MLCC出现供给紧张和涨价迹象。 不仅仅是MLCC，AI硬件系统正在把过去隐藏在BOM表深处的基础器件，频繁地推到台前。GPU、HBM、光模块都只是最表层的元素，现在算力越密集，电流波动越剧烈，板级设计越复杂，电源稳定、信号完整、热环境适应这些底层环节就越重要，所以一大批不负责计算，却影响计算能否稳定发生，甚至只是存在于上游的环节，都在成为热点。 这个周期，

5月初夏，万物生长。一批远方来的客人，在长沙雨花区开启了一场特殊的“寻水探土”之旅。 5月20日，2026年中韩消费产业交流会在雨花拉开序幕，这场以“链通中韩，共谋发展”为主题的交流盛会，旨在串联起韩国企业与湖南、长沙雨花区在先进制造、新消费、医疗健康与商贸流通等多个领域的务实合作。 但，企业选择一座城市，从来不是只看一场推介会、交流会讲得多漂亮。先进制造需要上下游配套，新消费需要渠道和场景，医疗健康需要应用端和服务端，商贸流通需要市场网络和供应链能力。 企业真正要寻找的，是一片适合扎根的土壤。 招商的上半场，是把企业请来；下半场，是让企业留下。前半场靠的是光鲜亮丽的吸引力，而后半场拼的，则是润物无声的服务力。 招商不是把企业请到会场里，听一轮介绍、看几页PPT，就算完成任务。只有当后端的营商环境如同温润的土壤，前端的招商才会拥有生生不息的后劲，让远客化作归人。 远道而来的“种子”，需要什么样的土壤？ 一家企业选择一座城市，表面上看是基于区位和成本考量，真正落到经营层面，看的其实是这片土壤的产业“养分”。 只要深入商业运转的基础层，就会发现无论是先进制造还是新消费亦或是大健康产业从来都不是能独自生长的单点产业。 企业要找的从来不是能聊得上天的“点”，而是能落得下脚的“链”，一张能托住它长期生长的“网”。 雨花区这些年的积累，恰恰是在织就这张网，让产业链的养分更足。 17年前，比亚迪种下一个新能源的种子，今天乘用车、动力电池、核心零部件长成森林。商贸流通领域也是如此，运达大厦里，鸣鸣很忙、爱零食等全国知名量贩零食品牌汇聚，背后看似是新消费赛道的热闹，实则是雨花商贸基因、渠道能力和消费场景的一次集中释放。 （图源：飞梦雨花） 大健康产业方面，雨花拥有可孚医疗、巨翊医疗、乾康科技等多家代表性企业，并持续推动着“以链招商”。如今一条研发、中试、生产、推广于一体的全链条产业生态悄然成

SpaceX刚刚向SEC提交了招股书，融资目标750亿至800亿美元，估值区间1.75万亿至2万亿美元。它基本已经锁定人类历史上规模最大的IPO。SpaceX去年的营收约为187亿美元，亏损约为49亿美元。目前为止，这是人类最强的商业航天公司。 说它是商业航天公司实际上不太准确，因为xAI在今年2月被纳入主体。大部分亏损实际上来自这个吞金兽，去年一年，它造成了63.55亿美元的亏损。 从人类的航天产业发展史看，这个站在前人肩膀上的投入产出回报比还算不错。从实际业绩情况看，带着AI这个拖油瓶放大了SpaceX的风险。而从上市前夕刷屏的奖励条件看，整个事件多少染上了科幻色彩。 这是一家神奇的公司，关于它到底是创新之光还是画饼高手，市场争议不断。 一、星链堪比印钞机，但不必完全神话它 SpaceX内部运行着两种截然不同的商业逻辑，一边是现金流充沛到令人羡慕的卫星互联网业务，另一边是年烧百亿美元的AI军备竞赛。按照马斯克的设想，它们是和谐的，于是刻意向市场兜售一个从地面到太空、从算力到数据的完整故事。 招股书把业务拆成了三个板块：太空、连接、人工智能。太空是根基，连接是现在，人工智能是未来。中间靠每年一百多亿美元的资本开支和数十亿美元的亏损连接。三大板块中，连接几乎没有讨论价值，因为它好到了极限，而且具有唯一性。 2025年，以星链为核心的连接业务实现营收113.87亿美元，同比增长49.8%；经营利润44.23亿美元，同比增长120%；分部调整后EBITDA高达71.7亿美元，对应63%的EBITDA利润率。 在全球科技公司中，这个利润率水平排在第一梯队。从用户数据看，截至2026年3月底，星链订阅用户突破1030万，覆盖164个国家和地区，在轨卫星约9600颗。用户规模较上年同期的约500万翻了一倍，增速曲线仍然陡峭。 星链的商业模式已经完成了从“偏远地区补网工具”到“全球通信

5月19日，长沙市雨花区可孚医疗智能制造基地，可孚医疗AI呼吸机C11第1万台正式下线。此时，距离它一个多月前在京东健康独家首发，仅仅过去了不到两个月。 首发时，C11开售3分钟登顶品类榜首，12小时销售额破百万。如今，万台量产成果更是证明了它并非昙花一现的爆款，而是一条跑通了的创新赛道。 一款现象级产品快速完成从0到10000的跨越，企业自身的战略定力当然关键。但如果把镜头拉远，看向它扎根创新的土地，一个更有价值的追问浮现出来：支撑这种“光速”突破的底层生态，到底应该是什么样子？ 在雨花区，可孚医疗圆了一个“智造”之梦。 AI医疗进入现实，一只“智造蝴蝶”扇动翅膀 过去几年，AI医疗的热词集中在影像识别、在线问诊、病历生成。这些方向虽具有价值，却离普通用户的日常体验很远。家用呼吸机、血糖仪这类高频接触的终端设备，才是真正的家庭健康入口。 可孚医疗正是瞄准了这个生态位——让AI进入一台真实的设备，参与到用户的呼吸与睡眠中。 公开数据显示，国内阻塞性睡眠呼吸暂停患者近2亿，但由于认知不足和使用体验差，治疗率不足1%。愿意尝试呼吸机的人，也常常因为噪音大、佩戴不舒服、数据报告看不懂而半途而废。 针对睡眠呼吸暂停患者在使用传统呼吸机时的这些痛点，C11首先做到了超低分贝的静音基数。不过最大的亮点，还是在软件核心上，它首创了“双AI引擎”架构： 端侧的3S智能同步算法实时识别睡眠状态并自动调节压力，云端的健康大模型则生成通俗易懂的睡眠报告与生活建议。 这套“监测—分析—干预”的闭环，让AI从一个屏幕里的“纸上建议者”，升级为能实际改善睡眠质量的“物理干预者”。 更值得关注的是，在医疗器械领域，demo和量产之间的距离往往被低估。C11能在一个多月内从首发走到第1万台下线，意味着可孚医疗不仅拥有前端的产品定义能力，还具备了后端成熟的供应链响应、品控体系以及售后支持能力。 这条路，它走

近日，知行科技L4级自动驾驶域控制器iDC700正式量产交付，首批搭载该控制器的无人物流小车已投入道路运营。这不仅是知行科技在无人物流车领域的关键落子，也标志着公司L4级自动驾驶控制器方案完成工程验证，正式走向真实物流场景的规模化部署。 首个项目量产之际，知行科技再获国内头部科技公司的无人物流车域控制器项目定点，通过 iDC700的平台移植和技术复用，实现快速部署和高质量量产落地。 至此，知行科技已获得包括国内两大头部主机厂在内的多个无人物流车域控制器项目。 引入面向规模化应用的开发流程，是此次无人物流车量产项目的一大关键点。 此次搭载iDC700的无人物流车面向快递配送、冷链生鲜运输、警务安防巡逻等众多真实场景，任务类型、作业时间和工作场景都更为复杂。为此，该无人物流车全面导入商用车车规级开发流程，iDC700也相应采用5年/20万公里等车规级标准设计，推动无人物流车从过去偏实验性质的项目制探索，进入商品化开发阶段。 要在L4级无人场景中构建商业级的可靠性，不仅需要技术与工程创新，更需要深厚的经验积累。基于乘用车领域百万套辅助驾驶解决方案量产交付经验，知行科技已构建起体系敏捷化、算法轻量化、硬件模块化、软件平台化的“四化”研发量产体系。 今年3月，iDC510 Pro高性能行泊一体域控制器随iCAR V27正式上市，标志着知行科技首个单J6M方案项目实现量产，在积累J6M平台应用经验的同时，在终端市场规模化验证了iDC510 Pro的可靠性和性能底色，也为iDC700的开发打下扎实的基础。 面对L4级场景，知行科技在技术和工程层面也进行了大量创新。 无人物流小车作为硅基“快递员”，域控制器是它的“神经中枢”：要将源源不断的环境数据高效、全量地交给模型算法，并将决策结果快速准确地传递给相关执行器，以确保它在低速混行、频繁启停的开放道路上长时间运营，对“神经中枢”的稳定性、实