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$快手-W(01024)$  可灵AI（快手）核心精简复盘（数据保真） 一、上市与融资进度 快手拟拆分可灵AI独立港股上市，启动Pre-IPO融资： • 计划融资：20亿美元 • 目标估值：200亿美元（大摩此前分部估值仅60亿美元，价值显著重估） • 高盛预测：2026年底可灵AI ARR突破10亿美元，对应合理估值区间 100亿–260亿美元（10–25倍PS） • 快手官方确认：正在评估资产重组、引入外部融资，曾与腾讯等投资方洽谈 二、产品与技术迭代 1. 2024.6 正式上线可灵AI，支持1080P、2分钟30fps高清视频生成，为早期标杆级影像生成模型。 2. 2026.2 可灵AI 3.0 • 全模态输入输出（文/图/音/视频），一体化AI创作工作流 • 原生最长 15秒 视频生成，支持分镜调控、音画同步、角色稳定 • 支持 15人团队协同 • 登顶 42个国家/地区App Store总榜 三、用户与增长数据（真实口径） • 2026年5月：MAU 1318万，环比+41.9%，出海增速、全球增速双榜第一 四、核心营收&ARR数据（完全保真） 季度营收（2025Q1–2026Q1） 1.5亿、2.5亿、3亿、3.4亿、6.5亿元 • 2026Q1同比+300%、环比+90%+ • 2026Q1单季收入 7500万美元，主要增量来自北美海外市场 ARR年化收入 • 2026年1月：ARR 超3亿美元 • 2026年3月：ARR 接近5亿美元（两月+60%+，同比一年前+4倍） 公司目标 快手管理层：2026年可灵AI全年收入翻倍；26Q1已完成全年目标30% 五、行业竞争格局（真实排名&差距） 第三方测评 Video Arena（带音频榜单） • 文生视频

$今海医疗科技(02225)$ 今天好刺激

$Liftoff Mobile(LFTO)$ 美股IPO：Liftoff（LFTO）精简分析 Liftoff（LFTO.US）为黑石控股的移动营销广告技术企业，主打广告主与流量发布商撮合匹配业务，将于2026年6月4日（周四） 美股上市，市场常将其视作小型版Applovin。 一、核心商业模式 公司整合自有DSP平台、收购的Vungle SSP平台，依托自研Cortex神经网络AI引擎，打通移动应用用户获取、创意优化、广告变现全链路，以ROAS为核心衡量投放效果。 其AI数据飞轮模式与Applovin的AXON体系高度相似，是后ATT时代公司的核心竞争壁垒，依托数据迭代持续提升广告投放精准度，形成业务正向循环。 二、核心运营数据 1. 业务结构优化：摆脱游戏行业收入依赖，2026年Q1超50%收入来自金融、旅游、商务、娱乐等非游戏领域，实现收入多元化。 2. 优质客户扩容：2024年Q2-2026年Q1，10万美元以上高价值核心广告客户从295家增至384家，贡献98%核心广告收入。 3. 留存与增长优质：2026年3月LTM核心广告净收入留存率130%；收入增量70%来自老客户增投、30%来自新客户拓展。 三、关键财务数据 1. 2025全年业绩 • 总营收6.857亿美元（同比+32%），核心广告收入6.817亿美元（同比+41%） • 净亏损2310万美元（亏损率-3%），较2024年大幅收窄（2024年亏损4820万美元，亏损率-9%） • 调整后EBITDA 3.744亿美元（利润率55%，同比+46%） 2. 2026年Q1业绩（大幅盈利） • 总营收2.056亿美元（同比+37%），核心广告收入2.047亿美元（同比+37%） • 净利润4930万美元（净利率24%），去年同期仅

$圣邦股份(300661)$ 圣邦股份核心基本面精简复盘（数据保真） 一、公司定位 圣邦股份为国内头部综合性模拟IC设计企业（Fabless模式），2007年成立，主营高性能模拟芯片与传感器。现有产品超6800款、覆盖38个品类，服务全球超6000家终端客户，产品应用于工业能源、汽车、网络计算、消费电子领域。 二、行业地位（数据不变） 2025年收入口径： 1. 全球模拟芯片排名第8、国内第1，全球市占率1.8%； 2. 信号链芯片：国内第1、全球第6； 3. 电源管理芯片：国内第2、全球第7； 4. 本土最大的运放/比较器、ADC/DAC、AMOLED电源、LDO芯片厂商。 三、两大核心业务及增长 1. 电源管理芯片（PMIC） • 2024年收入同比+25.0%，销量30.6亿颗→39.3亿颗； • 2025年收入同比+9.1%，销量增至50.2亿颗。 2. 信号链芯片（SCIC，毛利率更高） • 2024年收入同比+33.8%，销量14.3亿颗→20.1亿颗； • 2025年收入同比+27.2%，销量增至27.9亿颗，增长由工业需求、新品迭代、客户扩张驱动。 核心现状：两年销量高增，但产品均价下行，系产品矩阵结构调整导致。 四、下游收入结构（2025年） 1. 泛工业合计55%：工业能源＞30%、网络与计算＞15%、汽车＞7%； 2. 消费电子合计45%：手机近20%、非手机消费类近30%； 3. 海外收入占比58.1%：香港49.3%、台湾4.4%、其他海外地区4.4%；公司计划拓展欧亚日韩新市场。 五、客户结构 客户高度分散，前五大客户均为分销商；2025年经销收入占比92.6%，直销仅7.2%。 六、核心财务数据（全部保真） 1. 2023年营收同比-18%（终端需求疲软），2

$罗博特科智能科技股份有限公司（临时代码）(91160)$ 罗博特科核心投资逻辑精简梳理 一、公司基本概况 罗博特科主营高精密智能制造设备及系统，核心覆盖光伏设备、硅光设备两大业务，聚焦AI算力升级、能源绿色转型两大赛道。公司2019年于深交所创业板上市，2025年5月完成德国ficonTEC公司100%全资收购，2026年5月递表港交所上市，保荐人为华泰国际、花旗、东方证券。 2019年公司为摆脱光伏行业强周期性、毛利下滑的弊端，切入高壁垒硅光赛道，通过多轮收购拿下全球稀缺硅光设备核心资产ficonTEC。该标的当年为全球唯一可实现硅光全自动耦合、封装、测试一体化的设备厂商，彼时包括美国私募、三星、LG、广达、鸿海等海内外巨头均参与竞标，最终由罗博特科所属中国财团收购胜出。 二、核心主营业务 1. 光伏制造解决方案 为高效光伏电池提供全流程制造设备及MES智能制造系统，覆盖蚀刻制绒、扩散、沉积等核心生产环节，配套自研视觉、深度学习软件平台。客户覆盖通威、晶科、天合光能等全球头部光伏企业。 2. 硅光组装与测试设备（核心增长业务） 全资子公司ficonTEC可提供全流程硅光器件制造设备，覆盖晶圆、晶粒、芯片、模组全层级组装与测试，核心设备包含高精度对准贴装、光纤组装、微焊接、光电检测、自动化光学检测等系列产品。 三、业绩变动核心原因 1. 光伏业务持续承压：2023年起行业产能过剩，头部厂商停止新建整厂、仅保留老产线技改，公司光伏业务营收逐年收缩，是整体业绩下滑的核心原因。 2. 整体财务表现：2024年营收同比下滑29.7%，2025年同比再降14.1%；2025年公司由盈转亏，主因光伏业务低迷叠加ficonTEC并表后收入结构调整，毛利大幅下降，且研发、固定成本未同步缩减。 3. 新业务

$琻捷电子科技(江苏)股份有限公司（临时代码）(91241)$ 琻捷电子核心价值极简浓缩 一、公司定位 Fabless模式的汽车无线传感SoC龙头，国内汽车无线传感SoC市占第一（21.6%） 、全球第三（8.5%）；全球唯二、全球市占超50%的智能电芯BPS SoC量产企业（对标英飞凌），为全球首家推出BPS SoC产品的厂商。 二、三大核心业务 1. 智能轮胎芯片（核心营收，占比60%）：主营TPMS胎压监测芯片，含传统RF、新型BLE品类，2025年营收同比增39%，受益核心客户保隆霍富订单放量，毛利率持续回升。 2. 智能电芯：核心为BPS电池压力感应芯片、BAS芯片，布局变革性wBMS无线电芯芯片；适配电池热失控预警，2025年实现商业化增量，因对宁德时代3%-5%价格折让，毛利率小幅下滑。 3. 智能通用传感：覆盖汽车空调、底盘制动、加速度传感器芯片，2025年大额订单带动业务小幅增长，毛利率持续走高。 毛利率改善核心原因：2021年高价晶圆库存逐步消耗，晶圆成本大幅下降。 三、经营财务 2023-2025年营收：2.23亿、3.48亿、4.78亿，三年复合增速46.2%，2025年三大业务全线增长。 账面持续亏损为非经营性因素：金融工具估值变动、历史晶圆高价成本、并购商誉减值；经调整亏损持续收窄（1.87亿→0.97亿→0.32亿）。 整体毛利率稳步上行：16.6%→20.3%→28.0%。 四、市场格局与核心催化 1. TPMS芯片：2025年国内市场规模12.1亿元，公司国内市占24%位列第一，领先英飞凌、恩智浦等外资巨头。 2. BPS电芯芯片：2025年全球渗透率23%，预计2030年升至45%。 3. 核心政策利好：2026年7月新动力电池安全国标落地，升级热失控安全

一、公司基本定位与行业地位 龙丰集团为香港本土领先连锁药妆百货零售商，保荐人、绿鞋均为星展亚洲。 核心行业地位（2024年，按零售销售额）：香港最大药品零售商（市占5.2%）、香港第二大美妆保健药品综合零售商（市占5.8%），是纯正香港本地零售概念股，香港市场收入占比超98%，内地线上收入占比极低。 二、业务布局与营收结构 1. 渠道布局：以「龙丰」为核心品牌，运营31家香港实体门店+线上销售平台；实体门店贡献97.7%收入，多布局香港核心旅游区、住宅区街铺，线上及批发仅为补充渠道。 2. 产品体系：覆盖药品、美妆、保健品、母婴、食品等11大品类，合计超49000个SKU。 3. 盈利核心：美妆为第一大营收品类；保健品营收占比最低（17.6%），但毛利率高达54.9%，是公司核心高毛利、高盈利质量业务。公司为多个知名品牌最大采购商，依托品类结构优化、规模采购效应持续抬升毛利。 三、核心财务数据与经营特点 1. 增长能力：2023-2025财年营收CAGR达50.0%，营收、归母净利润持续增长，2025财年归母净利润1.70亿港元；整体毛利率从24.9%提升至31.6%。 2. 增长驱动：核心依靠门店扩张，门店数量从2023财年16家增至2026财年31家。 3. 亮眼数据：2024财年同店增长64.2%，受益于香港通关、本地消费复苏。 4. 风险短板：2025财年经营性现金流大幅下滑，主要因新开9家门店备货、存货激增占用现金；业务高度依赖香港客流与消费情绪，后续内生增长空间有限。 四、行业格局与市场空间 1. 市场规模：2024年香港消费品零售总额3768亿港元，预计2029年增至4575亿港元；2025财年香港美妆、保健、药品细分市场总规模294.749亿港元。 2. 竞争格局：主要对手为屈臣氏（和黄旗下）、万宁（牛奶公司旗下），均为大型集团旗下成熟零售品牌。 五、股权结

$今海医疗科技(02225)$ 港股很多医疗小盘都是空壳，今海好歹有真实产品，有临床落地。

$不同集团(06090)$ 现在可以买了吧？都没有跌的空间了

$不同集团(06090)$ 持仓又是一片绿，哪里有黄金坑，抄个底