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这家公司要是搁以前，我起码得搓一篇5000字以上的檄文出来。但现在时间有限，咱们捡重点的说。 乍一看财报，营收蹭蹭涨，利润看着也还行，现金流还带劲儿，妥妥的"三好学生"模样。但这所有"优秀"的前提是：财务数据得是真的。 把这家公司的底裤扒完之后，我脑子里只剩一个问号：这数据，你信吗？ 事情得从2023年说起。那年2月，壁仞意气风发地向深交所递了主板上市申请。拉扯了一年半，挨了两封问询函的"灵魂拷问"之后，2024年5月，公司撤材料了。 "A转港"不稀奇，这两年大家都这么干。但壁仞牛就牛在，它撤完材料，还把深交所给惹毛了。 2025年1月，深交所实在气不过，反手甩出一张监管函。为啥生气？咱们看看监管函里说的这三件事： 第一，公司的销售网站，前台显示的销量和评论数，跟后台对不上。 第二，公司说自己从2022年10月起就开始完整保存系统操作日志。结果深交所现场督导发现，您这从2023年6月才开始存啊，中间那一个月还"恰到好处"地因为系统升级给弄丢了。 第三，关于财务系统的反结账、反审核。公司在回复函里信誓旦旦：所有操作都得审批，记录一旦生成谁也改不了。结果深交所的人往那一坐，发现只要有权限的员工，想怎么改就怎么改，根本不需要审批。 这三件事单拎出来，顶多说是内控有漏洞。但合在一起看，画面感就出来了：数据随便改，改完升个级，记录全消失，前台还能美颜。 就这，公司还在这次的港股招股书里给自己辩解：那都是误会，是系统bug，我们没违法，深交所也没处罚我们，而且这监管函我们都不用回应的。 读到这里我都笑了。这感觉就像踢球铲人犯规，裁判给了黄牌，你扭头跟队友炫耀：看，我牛不牛，裁判都没给我红牌！ 更绝的是那个域名交易。2019年，公司花近1500万从实控人手里买了两个域名，增值率最高121.55%。理由是"有了好域名能帮公司省营销费用"。问题是，省了吗？2024年公司的销售费用率高达15.

打新的朋友注意了！本周港股最具性价比的新股来了 —— 广州广合科技股份有限公司（01989.HK）正式开启招股，作为 AI 服务器核心硬件龙头，顶着近 50% 的 AH 超高折价，还有双头部保荐 + 顶级机构基石锁仓，到底值不值得打？全文无废话、不绕弯，从保荐资质、流通筹码、估值安全垫、业绩增长逻辑到风险点，一次性讲透，看完就能直接做申购决策。先上核心信息速览，懒人直接抄作业：✅ 股票代码：01989.HK✅ 联席保荐人：中信证券、汇丰银行✅ 招股期：3 月 12 日 - 3 月 17 日✅ 上市日期：3 月 20 日✅ 发行规则：机制 B，10% 公开发售占比✅ 一手门槛：上限定价对应一手 71.88 港元✅ 特殊安排：无绿鞋机制，上市首日纳入港股通✅ 基石锁定：44.95% 发行份额由顶级机构锁定，6 个月锁定期✅ 核心业务：PCB（印刷电路板）研发生产，AI 服务器核心硬件供应商一、保荐 + 基石 + 首日入通：安全垫够不够厚？先看最影响新股稳定性的三个核心要素，直接决定了这只票的底层安全边际。首先是保荐人，中信 + 汇丰联席保荐，都是港股 IPO 市场的头部机构，拥有丰富的港股发行和市值维护经验，对新股定价合理性、上市后流动性都有极强的支撑作用，资质完全不用质疑。重点说两个近期 AH 新股的核心玩法：首日入通和基石锁仓。先说首日入通，最近越来越多 AH 两地上市的新股，都用上了 “上市首日纳入港股通” 的安排。虽然广合科技本次没有设置绿鞋机制，但首日入通意味着上市当天，北向资金就可以直接进场交易，相当于给股价带来了隐性的托底力量。就拿此前上市的美格智能来说，即便没有绿鞋护航，首日股价也全程稳在发行价附近，明显有资金在维护盘面。当然，首日入通不代表 100% 上涨，历史表现看涨跌概率五五开，但近期上市的 AH 新股，首日大幅破发的案例极少，整体容错率非常高。再看基石阵

3月9日超50只股票纳入恒生综指，剔除AH、同股不同权等特殊标的后，有效次新入通共29家。整体17涨11跌1平，平均涨幅4.9%，明显优于上一批2.2%，上涨概率略高、分化也大，7只跌幅超5%，分散更稳妥。 北水偏好很清晰：创新药是赢家。本次10只医药概念股，仅2家走弱，7家大涨、1家平收，平均涨幅5.62%，跑赢整体均值；剔除异常大涨标的后，医药股优势更突出，资金认可度拉满。 实操思路也很明确：入通首日上涨的标的，后续2日继续上涨概率高达82.4%，平均涨幅10.9%，远好于首日走弱标的。没上车的，盯首日走强标的更稳。 短期入通红利明显，医药主线清晰，追强不追弱，控制仓位更安心。 $劲方医药-B(02595)$  $英矽智能(03696)$  $中慧生物-B(02627)$   数据跟踪不易，欢迎点赞+关注，后续入通机会第一时间分享！

家人们谁懂啊！那个“逢事就怂”的TACO（trump always chicken out）又双叒叕来了🔥 昨天金毛突然松口，明确表示对伊军事行动会快速收尾，还放出大招——取消部分与石油相关的制裁，目的很直接，就是平抑近期居高不下的油价。 消息一出，全球市场直接炸了！昨晚美股上演史诗级大逆转，油价更是直线回落，不少老铁在后台问：“QQQ才涨1.34%，这也叫大逆转？” 格局打开！你们忘了昨天凌晨夜盘的惨状吗？QQQ最低直接砸到580点，跌幅逼近4%，相当于从悬崖边硬生生拉回来，最终收涨1.34%，这波V型反转，说一句惊天逆转毫不夸张！ 但我必须泼一盆冷水，清醒点！别被这波反弹冲昏头脑。虽然局势暂时缓和，金毛看似认怂，但只要美伊冲突没有彻底落幕，地缘风险就像一颗定时炸弹，随时可能引爆。这段时间的操作思路很明确：保留底仓不动，坚持高抛低吸，逢高果断减仓，逢低适度加仓，毕竟谁也猜不到金毛下一秒会不会又出尔反尔，搞出什么幺蛾子。 再说说大家最关心的原油，现在的价格真的很尴尬。90美元/桶的价位，对比冲突最激烈时确实降了不少，但放在平时的正常区间，又明显偏高。这种不上不下的位置，单边做多或做空都容易踩坑，风险太高，不好把握。不过有个小机会可以重点关注——跨式期权，毕竟当前地缘局势的不确定性还在，波动率有支撑，适配这种震荡行情，懂的都懂✅ 聊完宏观行情，再兑现昨天的承诺，说说美格智能（03268.HK）的一手中签率预测！昨晚配发结果正式出炉，一手中签率5%，和我之前的预测误差完全在预期之内，没翻车～ 但重点不是中签率本身，而是咱们之前做的假设和实际结果的对比，能看出大部分预测都精准命中。 这里再给新手科普一个关键知识点：一手档位金额占比，说白了就是发行人给“一手党”分配的货量占总货量的比重，这东西没有固定规律，全看发行人心情，想怎么分就怎么分。我昨天也特意提过，这次美格智能的分配明显偏

$乐摩科技(02539)$ 如果年报能证明现金流还在增长，办公场景有进展，那这波下跌就是黄金坑了。

最近但凡有新股招股，评论区和后台必被这几个问题刷屏：「这只票一手中签率能有多少？」「甲尾能不能稳中 1 手？乙头预计中几手？」「承销商会不会偏一手党啊？」说实话，太懂这种心情了。作为在港股打新圈摸爬滚打多年的老玩家，哪怕是我自己，每次申购前也忍不住想提前摸清中签的底牌 —— 毕竟谁不想知道自己花了利息、占了额度，到底有多大概率能中签呢？ 但大家也都清楚，港股新股的中签分配，从来就没有什么铁板钉钉的固定公式，本质上就是发行人和承销商的弹性操作。同募资规模、同行业的新股，有的死命给一手党让利，有的全往甲尾乙头倾斜，有的全档位一碗水端平，甚至偶尔还能见到某一档位中签率高到离谱的情况，完全摸不透脾气。 为了啃下这块硬骨头，我专门花了一整天的时间，把十几只新股的最终分配公告全部整理出来，喂给 AI 做了结构化的数据拆解，做成了一份完整的分配明细 Excel 表，挨个回测、找规律。结果不拆不知道，这里面的变量远比我想象的复杂 —— 哪怕是发行结构、募资规模、孖展倍数都高度相似的两只新股，各档位的中签率也能差出一大截，完全没有绝对统一的标准。 当然，也不是全无收获。今天先给大家上几个目前回测下来，最靠谱、可直接落地的核心结论，新手也能直接抄作业。 核心结论 1：除了承销商的 “心情”，申购人数是决定中签率的第一变量 很多人预判中签率，先看孖展倍数、先看募资额，但其实最核心的抓手，是有效申购总人数。 而想要提前估算申购人数，核心锚点就是「人均申购额（孖展后）」。我回测了十几只新股的真实数据，发现这个数值的区间分布，有着极强的规律可循，基本可以分为三大类： 新股类型 人均申购额区间 代表标的参考 募资几十亿以上的顶流大热票 2000-3000 万 鸣鸣很忙 3041 万、壁仞科技 2780 万 热度尚可的常规标的（中性票） 1000-2000 万（中枢 1500 万） 沃尔核材 1132 万

刚出炉的新股定价消息，相信所有港股打新人都刷到了：兆威机电最终定价 71.28 港元，较发行上限下移 3.3%；埃斯顿直接按下限 15.36 港元定价；优乐赛同样敲定 11 港元下限定价。评论区里一眼扫过去，全是喊着 “利好了！稳了！闭眼赚” 的声音，仿佛只要是下限 / 低定价，就等于拿到了打新不败的入场券。但作为在港股打新市场摸爬滚打多年的老玩家，今天必须给大家泼一盆清醒的冷水，把新股定价最底层的逻辑掰碎了讲透 —— 别再被 “低价发行” 这四个字骗了，尤其是 AH 股打新，这里面的坑远比你想象的多。 先问一个核心问题：为什么我打新决策，绝大多数时候只认「上限定价」？ 很多新手以为，港股 IPO 的发行价是公司随便定的，实则不然，港股新股定价的核心是机构报单制。基石投资者都是提前和公司谈好的，无论最终定价多少，都得按规则拿货，没有反悔的余地；但参与网下申购的其他机构，绝大多数报的都是限价单—— 也就是明确给出自己能接受的最高价格，最终发行价一旦超过这个上限，这家机构就直接退出分货名单；只有极度看好、铁了心要拿货的机构，才会报市价单，不计成本也要拿筹码。 看懂这个规则，你就懂了上限定价的本质：是机构的报价直接把发行区间顶满了，说明主流资金普遍认可这个价格，愿意真金白银进场拿货。而非上限定价，看着是 “价格便宜了、给散户让利了”，实则背后的门道天差地别，无非就三种情况，两种偏利好，一种是致命利空，可惜绝大多数时候，散户撞上的都是后者。非上限定价的 3 种核心逻辑，90% 的散户都搞反了 1.纯利空：货根本没人要，机构集体压价，公司被迫降价发行这是最常见的情况，机构普遍不认可发行上限的估值，没人愿意买单，公司为了能顺利发行，只能被迫下调发行价。这种情况，别说上市吃肉，开盘就破发是大概率事件。 2.妖股密码：公司与主力资金提前协商敲定的定价这也是港股打新新规之后，遍地妖股的核心原

暴击！中东交火升级，黄金却暴跌4.36%破5000？散户必看的反常识真相 昨天的黄金市场，直接给所有持仓者来了一记“闷棍”——单日暴跌4.36%，价格一路击穿5000美元整数关口，最低下探至4997美元，刷新近期新低。 不少投资者瞬间炸锅，纷纷吐槽：“中东都打起来了，导弹没落到战场，先把我的黄金账户炸穿了！” 所有人都有一个疑问：按常理“乱世买黄金”，地缘冲突升级明明该是黄金的“高光时刻”，为什么它反而逆势暴跌，走出完全反常识的行情？ 其实不用慌，黄金的短期走势从来不是单一因素决定的，核心就绕不开3个关键变量：利率水平、避险情绪、美元走势。今天就用最通俗的话，把这背后的博弈扒透，看完你就明白，这次暴跌一点都不意外。   一、核心真相：利率，才是黄金的“第一定价锚”（90%的人都忽略了） 很多人只记住了黄金的“避险属性”，却忘了一个最根本的逻辑：黄金是典型的零利息资产，它本身不会产生任何收益——你把金条锁在保险柜里，放一年还是原来的重量，不会凭空“生小黄金”；但如果把钱投入生息资产，比如债券，就能稳稳拿到利息回报。 这里的利息，就是你持有黄金的“机会成本”。简单说，利率越高，持有黄金的性价比就越低：假设当前债券年化收益能到10%，谁还会把钱压在“不生息”的黄金上？资金必然会从黄金流出，涌入能赚利息的资产，金价自然承压下跌。 而这次中东冲突，恰恰给利率走势埋下了“利空黄金”的伏笔——关键就在于霍尔木兹海峡。 霍尔木兹海峡是全球石油运输的“咽喉要道”，全球近三分之一的海运原油都要从这里通过。一旦伊朗持续封锁海峡，全球原油供应会立刻出现巨大缺口，油价暴涨将成为必然。有数据显示，我国的原油储备大概能支撑4-5个月，一旦储备耗尽，原油短缺的影响会全面扩散。 别以为油价上涨只影响开车加油，它是整个制造业的“成本基石”。不管是生产家电、服装，还是各类工业品，原材料运输、成品流通都