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虽然PC出货量不及预期，但是摩根士丹利依然给出了$联想集团(00992)$ “增持”评级，目标价46港元。按研报引用的10月9日收盘价32.84港元算，价格对应还有40%以上的增幅空间。 联想三季度PC出货1490万台，同比下降23%、环比下降10%。大摩对下半年需求也偏谨慎：上半年部分需求提前释放，下半年需求放缓，存储供货吃紧又推动厂商提价，进一步影响购买意愿。这些压力，它都考虑到了。 但电脑少卖了，收入未必按同样幅度下降。大摩认为，平均售价提升有望较大程度抵消出货下滑，对联想整体营收的影响预计有限。销量和售价得放在一起算，单看1490万台，还看不出这一季收入会怎样。 利润又是另一回事。提价不等于多赚钱，存储采购成本也在涨。能把多少成本消化掉、最后留下多少利润，才是接下来要看的。 这就能理解大摩为什么更偏好联想了。商用PC占比更高、采购规模更大，再加上ISG盈利能力改善，是它给出的理由。大摩判断，这些条件有助于联想应对零部件涨价，并推动利润率改善。 我自己更看重ISG的变化。判断联想的盈利，基础设施业务这部分也不能漏掉。如果PC利润能够守住，ISG继续多贡献一些利润，那么即使电脑出货还没恢复，集团盈利也有机会先改善。对联想的估值判断，也就不必全等着PC销量反弹。 所以，下一份财报我会重点看PC的利润表现，以及ISG的盈利改善能走到哪一步。这两项能否兑现，才关系到46港元目标价有没有足够的业绩支撑。

$潘渡SOL(02831)$  13号上市后我打算先观察几天盘面，看看流动性和成交量再说，不急着第一天就冲进去，稳一点总没错$潘渡比特币(02818)$  $A潘渡创新(03056)$  

$甲骨文(ORCL)$ 早盘下探，看看下午能不能收回失地

$中际旭创(03308)$  小仓位试错，大机会来了再加码

$联想集团(00992)$ 过去一段时间大家的目光都聚焦在算力基建上，最近终端也开始有一些新动向了：Google、阿里开始重做PC。 Googlebook已经正式开卖，联想是首批合作厂商之一；前几天阿里刚展示Qwen Book。两家公司的动作放在一起，PC这一轮AI升级的方向已经越来越清楚：AI正在从一个功能，往操作系统和工作流里走。 过去两年的AI PC，更多还是围绕NPU、本地模型、Copilot键这些卖点展开。硬件先升级了，但用户的使用方式变化并不大。 智能体PC开始碰到更深的一层。 Googlebook里的Gemini已经可以读取屏幕和上下文、主动给建议、跨设备接续任务；Qwen Book也在强调Agent对系统、应用和云服务的调用能力。用户以后可能不会再频繁切换十几个软件，而是直接告诉电脑要完成什么，Agent在后台自己调用工具、找文件、改文档、排日程。 这类产品一旦跑通，对PC行业的影响会很大。 第一是PC的差异化空间重新打开。 以前大家拼CPU、屏幕、厚度、续航，产品越来越容易同质化。Agent进入系统以后，内存、NPU、麦克风、摄像头、散热、电池、隐私安全都会影响体验。厂商能做的事情一下多了很多，产品也更容易往高配置、高ASP走。 第二是PC在AI生态里的位置变了。 Agent要长期理解用户，处理邮件、文档、会议、浏览器和企业软件，这些工作天然就在PC上发生。云端模型负责复杂推理，本地模型处理持续性任务和隐私数据，端云协同会成为很重要的一层架构。 这也解释了为什么Google、微软、英伟达、阿里现在都在往PC这一端靠。 第三是头部PC厂商的价值会被重新评估。 模型公司有模型和生态，但要把Agent真正装进几亿台电脑，还需要硬件设计、供应链、渠道、企业客户和全球交付能力

公司一口气新增1500亿美元回购授权，总回购额度达到2350亿美元。敢在这个位置拿出这么大的钱回购，至少说明英伟达自己对AI需求和未来现金流依然很有信心。当天英伟达股价也逆着科技股弱势往上走。 放到联想身上，我现在主要看两个角度。 一个是，AI Capex这条主线暂时没有松。 市场前段时间一直在担心AI投入是不是见顶，但从英伟达的动作，再到Anthropic和Akamai刚签下的7年116亿美元合作来看，大厂和AI公司的算力投入还在继续，而且合同周期越来越长。Akamai这张单后面最高还可以扩到接近200亿美元。 只要全球AI资本开支继续往上，联想ISG就是直接受益的一环。 另一个是，联想已经开始拿到这种长周期AI订单。 Akamai同时和联想签了供应协议，由联想提供硬件、软件和相关服务。更值得看的是第一份SOW直接签了7年，和Anthropic合同周期一致。 可不能小看这张订单。金额虽然没披露，但对联想来说意义已经很清楚：AI服务器不只是一次**付，开始出现跟着客户资本开支走的长期生意。里昂也因此再次把联想列为首选中国科技股，目标价48.7港元。 Akamai这种7年长单加持，联想的AI服务器下个季度披露的订单量又得大幅增长了。 AI的钱还在往基础设施里砸，而联想的业绩兑现也越来越显性了。$联想集团(00992)$ $英伟达(NVDA)$ 

$联想集团(00992)$ 2026年以来，恒生科技市值格局持续重排。腾讯、阿里稳居头部，但第二梯队的位次变化更加剧烈。联想集团成为今年最明显的上升变量之一：市值由年初约1149亿港元升至4665亿港元，年内涨幅约306%，成为年内恒生科技成分股市值涨幅榜的第一名。 联想为什么值得市场给它重新定价？ 最重要的还是得益于ISG业务的强力追赶。在实现单季扭亏为盈后，最新季度ISG收入同比接近翻倍，运营利润率跃升至9.1%，正式切换为集团核心利润引擎；AI服务器储备订单达540亿美元；Q2 x86服务器出货量28.6万台做到全球第一，大幅缓解了市场“只增收不增利”的担心。 此外，今年以来联想的AI势头非常突出。端侧方面，全球AI PC市场份额达25.1%稳居第一；今年联想还成为了世界杯百年历史上首个官方技术合作伙伴，自研AI支撑如此大规模的全球赛事运转，可靠性得到全球硬背书。 我觉得更有一点值得关注，就是过去联想的市值被严重低估了。 市场习惯用“PC硬件股”的周期逻辑去框定联想，估值被压制，现在尺子换了。CFO郑孝明那句“我们的估值大概是戴尔的1/7，但收入和净利润没有差7倍”，直接把矛盾摆在了台面上。自8月财报后，机构也在往这个方向重估，麦格理把目标价从37.4港元大幅上调至66港元，天风52港元，高盛、中金51港元，花旗、摩根大通50港元……头部机构已逐步有了新共识。不过储备订单最终有多少转化为收入也得看交付能力，以及利润率能否持续增长，毕竟估值是把预期量都打进去了。 联想9个月时间从第20名冲到第8名，目前市值超过了百度、京东、美团——这说明市场给联想的估值逻辑开始变化了，至于重估走到哪一步，分歧也才刚刚开始$戴

$希迪智驾(03881)$  26年半年，直接跟去年全年的营业额差不多，涨势放在整个港股AI科技股里都够看

今天刷到《每日经济新闻》的一篇报道，我才发现，前几天网上传得挺热的“宁德时代收购吉利电池厂”，好像从一开始就被讲偏了。 报道说得很直接：这并不是宁德时代单方面收购。市场监管总局公示里的交易相关方其实是宁德时代和极氪汽车，背后对应的又是双方原本就有的合资公司时代吉利。更关键的是，重庆耀宁还是一块尚未建成投产的电池产能。 也就是说，这事并不是很多人第一眼理解的“吉利把电池厂卖给宁德，自己不做了”，更像是双方原有合作体系里的一次资产和产能调整。 这么一看就有意思了。 最近“去宁化”讨论正热，结果一笔双方本来就有合作基础的交易，最后传着传着却变成了“宁德时代收编吉利电池厂”，甚至进一步解读成“吉利自研电池不行了”。 我顺着这个报道又翻了翻资料，感觉这事还真有点被看反了。 虽然，市场监管总局的原文确实叫“宁德时代收购重庆耀宁股权案”，但后面还有一句很多报道直接忽略了：参与集中的经营者是宁德时代和极氪汽车。 再往下查就更有意思了。宁德和吉利本来就有一家合资公司叫时代吉利，宁德时代持股51%，极氪汽车持股49%，极氪为吉利汽车全资子公司。现在比较明确的信息是，这个重庆耀宁本身还是个没正式投产的项目，从目前披露的信息看，这次更像是把这块产能放进双方原来的合作体系里，而不是“吉利干不下去了，把电池厂打包卖给宁德”。 而网上现在最大的误区就是，把“一个项目的资产调整”硬生生讲成了“吉利电池战略掉头”的故事。 懂行的人其实都知道，真要看吉利还做不做自研，应该去看吉曜通行。去年吉利才刚把内部电池业务重新整合，把原来的金砖电池、神盾短刀整合成了神盾金砖电池，目前已在全国布局十大智造基地与3个研究院，二季度累计电芯出货已经7500万支。这个状态怎么看也不像要退出自研。 这次调整反而让吉利的意图更加清晰：自己必须有电池能力，但没必要所有电池都自己造。 自研保证技术和供应链主动权，宁德这种头部供应商继续合

$百望股份(06657)$  发票合规+供应链协同一把抓，3000多万家客户底子够厚