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当前，白酒行业正逐步摆脱粗放式规模增长的发展模式，迈入价值挖掘的新阶段。ESG已成为衡量企业长期竞争力的重要维度之一，可持续发展能力也成为行业竞争焦点之一。 消费市场中，主流消费群体的理念持续升级，愈发看重企业的社会责任履行与绿色发展实践，资本层面，国际评级机构的ESG评估对投资走向存在一定影响，推动部分企业将ESG实践向主动布局调整。 但与此同时，行业仍面临能耗偏高、供应链ESG管理不连贯、文化传承与现代化发展失衡等普遍挑战。 水井坊在ESG领域报告发布起步较早、标准对标较为全面、治理架构相对完整，这些举措使其在监管趋严背景下具备一定的披露经验优势。 对白酒行业而言，ESG从合规要求向价值创造转化仍处早期阶段。水井坊的实践为行业提供了信息披露与治理架构的参考样本。 01 行业ESG治理升级，水井坊向“制度与管理机制”转化 当前，白酒行业正从规模扩张向价值深耕转型，ESG已成为影响行业估值体系的变量之一。消费与资本的双重驱动，推动部分企业ESG实践从合规响应向战略层面延伸。水井坊凭借连续五年的布局，在ESG领域形成了较好的先发积累，并为行业的可持续发展提供了参考路径。 从行业背景看，ESG与白酒产业的价值逻辑关联度正在加深。消费端，年轻消费群体对企业社会责任、绿色生产与文化传承的关注度有所上升，部分企业开始将ESG理念纳入产品全生命周期管理；资本端，MSCI、标普全球等国际评级机构的ESG评级对投资决策存在一定影响，国内部分机构也将ESG纳入估值参考。 2024年，上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易所实施《上市公司可持续发展报告指引》，11家白酒企业纳入首批强制披露名单，行业ESG规范化进程有所提速。 在国内政策逐步建立之际，水井坊早早布局，已连续五年发布ESG报告，且较早对标国际标准，在行业内处于相对领先位置。 不过，作为传统制造业，白酒行业ESG实践仍面临挑战

4月29日晚间，水井坊发布2025年年报及2026年一季报。报告期内，水井坊实现营业收入30.38亿元，归母净利润4.06亿元。 2026年一季度，水井坊实现营业收入8.16亿，环比增长18%；归母净利润1.71亿元，利润环比增长114.13%，净利率较2025年全年提升7.6个百分点，利润端修复幅度显著。同时，公司经营性现金流由负转正，实现净流入7021万元，呈现阶梯式回升；管理费用率环比下降7个百分点，销售费用同比减少约25.68%，费用端与现金流同步改善，经营质量进一步优化。 自2025年第三季度以来，公司收入与利润均呈现逐季度降幅缩窄的态势。 在白酒行业仍处于深度调整周期、库存压力尚未完全释放的背景下，水井坊主动选择放缓节奏，采取稳中求进的经营方针，通过控货与结构优化推动渠道出清。 白酒行业分析师蔡学飞认为，水井坊延续“以质为先”的策略方向，从结果看，前期调整已开始在利润率、现金流及费用结构上体现成效，经营基本面呈现阶段性企稳特征。尽管收入端仍然承压，但2026年一季度关键指标的同步改善，释放出边际修复信号。 水井坊总经理胡庭洲表示，水井坊将坚持长期主义与稳健经营，稳步推进既定发展战略。在行业调整周期中，公司更注重经营质量与长期能力建设，当前调整成效已初步体现。基于对中国消费市场长期潜力的信心及公司内生动力的持续增强，公司对未来发展保持审慎乐观。 主动调整深化，渠道与价格体系持续修复 2025年，全球经济复苏动能减弱，国内经济展现出强大韧性，发展态势稳中有进。从行业层面看，商务宴请、宴席等传统消费场景恢复较缓，行业库存仍处在消化周期。 在此背景下，水井坊主动放缓增长节奏，围绕“平衡基础、深化调整、夯实发展”三个方向推进经营管理，以结构优化替代规模扩张。 渠道层面，公司通过阶段性控货、调控发货节奏等措施，协同渠道消化库存，缓解渠道资金压力，提升渠道健康度。同时，公司以

存量竞争时代，白酒行业的核心命题，早已从“企业主导”转向“消费者定义价值”。面对消费者需求愈发多元、消费场景持续重构的行业趋势，如何与消费者深层情感产生共鸣、高效实现产品触达，成为每一家酒企的核心课题。 作为拥有600多年酿造历史的“中国白酒第一坊”，水井坊以长期主义破局作答，以渠道创新为战略支点，将“喝美酒、庆美事”的品牌主张，转化为一次次精准的情感链接，在当下存量竞争中率先构建起稳固的护城河。 image.png “所见即所得”的消费闭环 如今，随着年轻消费群体的崛起，白酒的消费逻辑正悄然从“计划性囤酒”迈向“即时性悦己”，“活在当下，轻松愉悦”的潮流消费主张也促使白酒消费从单纯的宴请场合向更广阔的情感链接延伸。朋友小聚的微醺、夜晚独酌的自我犒赏、家人团聚的温情时刻，越来越多的“走心局”，需要一瓶“刚刚好”的酒，更需要“即刻拥有”的满足感。 水井坊精准洞察这一需求，发力即时零售，以“15分钟送达”为承诺，构建起覆盖歪马送酒及美团、京东秒送、淘宝闪购三大即时平台的广覆盖即时零售网络，实现“所见即所得”的消费闭环，让“喝美酒”真正融入每一个“即时需要”场景。 情感链接的消费触达 如果说即时送达是“走近”，那么“走进”则来自对消费者“我想喝”的情感诉求回应。 水井坊拥抱年轻群体推出“水井坊・珍心珍意清漾29°”，并在京东平台首发。同时，携手京东打造年货节、中秋两大品牌日，借势京东11周年庆典等节点，依托传统电商平台开展一系列富有创意和情感温度的营销活动，让水井坊不仅走进消费者的购物车，更深入消费者的内心。 正如水井坊总经理胡庭洲所言，通过持续的品牌和营销的努力，要让消费者不只是“知道”水井坊，而是愿意在生活的重要时刻，“想起并选择”水井坊。 image.png 为了这份“想起”，水井坊2025年联动边潇潇、郎永淳等头部达人开展主题直播；端午期间，携手非遗大师朱炳仁，以其经典作

3月17日，阅文集团（股票代码：00772.HK）发布2025年全年财报。数据显示，2025年阅文实现营业收入73.7亿元，Non-IFRS归母净利润8.6亿元。在“IP+AI”战略指引下，阅文的AI漫剧、短剧、IP衍生品等新业态实现多元突破，其中AI漫剧收入呈爆发式增长，突破亿元大关；IP衍生品GMV同比增长超一倍，突破11亿元。 阅文集团CEO兼总裁侯晓楠表示：“2025年，我们精品内容生态持续迸发活力，首次诞生了两部均订突破30万的现象级作品，充分印证了好内容的强劲吸引力。同时，在IP运营业务方面，我们依托深厚的IP储备，积极拥抱新型生产方式和前沿技术，成果斐然：不仅在影视、动画等传统优势领域持续领跑，更是在快速崛起的短剧和AI漫剧等新领域取得开创性成果。我们的短剧精品化战略成效显著，爆款频出；而AI漫剧业务实现了突破性开局——自2025年下半年推出以来，我们已上线近千部AI漫剧作品，其中超百部播放量破千万，12部播放量破亿，下半年收入则突破了1亿元人民币大关。与此同时，我们IP衍生品业务持续高速增长，全年GMV成功突破11亿元人民币，是2024年的两倍多，创下历史新高。” IP新业态多元突破，AI漫剧与IP衍生品实现爆发式增长 2025年10月阅文官宣布局漫剧赛道后，AI技术的快速发展为旗下海量IP的快速视觉化开辟了绿色通道，目前阅文漫剧已取得阶段性成果。2025年，阅文漫剧产出作品近一千部，其中超百部播放量破千万，《大明贤婿》《刷爆无敌模拟系统》《魅魔叛主》《诡异命纹》等12部作品播放量破亿，推动AI漫剧业务收入爆发增长，成功突破亿元大关。 短剧赛道上，阅文短剧延续增长态势，2025年累计推出超120部短剧，覆盖现代言情、古装、年代剧、男频等多元题材，超半数获得平台“爆剧”认证，构建起多题材、高品质、长生命周期的精品短剧内容矩阵。除播放量破35亿的现象级爆款《好孕

将ESG专项工作转为系统性能力的长期建设，是水井坊近年来企业治理与经营的重要方向。水井坊将ESG（环境、社会和公司治理）理念和实践深度融入企业战略和经营管理各个环节，探索出独具特色的可持续发展之路，也获得社会各界的广泛赞誉与奖项。 这一能力的持续落地，在2025年集中获得了外部权威机构的多维度验证与肯定。2025年，水井坊先后收获了2024标普全球“行业最佳进步企业”、Sedex“社会贡献奖”、证券之星“ESG新标杆企业”等多个奖项，覆盖国际评级、资本市场评价与创新实践等多个维度。 水井坊全面推进“水井坊·敬未来”ESG战略，以创新为驱动，以责任为基石。通过ESG战略的深化落地，水井坊将持续为白酒行业的高质量与可持续发展创造长期价值。

11月28日，中国飞鹤2025年合作伙伴大会在湖北武汉召开，大会以“征途·阔步向春光”为主题。来自全国各地的千余名合作伙伴齐聚一堂，共同回顾丰硕成果，共话中国乳业高质量发展新篇章。 “飞鹤做的是妈妈的事业，是良心的事业，是民族的事业。”中国飞鹤董事长冷友斌表示，过去几十年，飞鹤一直以科技创新引领行业发展，未来飞鹤会继续与行业共生、与合作伙伴共生、与环境共生、与消费者共生，让更多中国家庭受益。 【飞鹤董事长冷友斌讲话】 稳健领跑，聚势共赢，飞鹤与伙伴再创佳绩 全球权威消费者研究与监测机构尼尔森IQ在会上发布最新行业洞察报告，报告显示，当前母婴市场整体趋稳，超高端市场持续增长，消费升级趋势显著。在生育政策鼓励与经济稳中向好的背景下，中国依然是全球最大的婴配粉市场，消费潜力稳步释放。 【尼尔森IQ客户成功零售负责人王伶分享】 作为市场领军者，飞鹤凭借标杆地位不断引领行业前行。从2006年打造行业的第一条全产业链，2009年率先启动中国母乳研究，到2022年揭榜挂帅国家“十四五”重点专项，再到2025年全球首创鲜活营养系统，引领行业迈入鲜活营养新时代，飞鹤始终秉持长期主义的理念深耕母婴事业，以开拓创新推动行业进步。 这些成就的取得，离不开合作伙伴的携手共进、互利共赢。在大会的“山海共鉴 荣耀同行”颁奖盛典中，飞鹤隆重表彰了在过去一年中与品牌携手共创佳绩的优秀合作伙伴。这些伙伴与飞鹤同心协力，在渠道拓展、营销创新、服务升级等方面取得了显著成效，共同推动了品牌价值与商业效益的持续突破。 【飞鹤董事长冷友斌为合作伙伴颁奖】 创新突破，勇立潮头，“新一代更适合”引领行业未来 在市场竞争日趋激烈、消费需求持续升级的背景下，飞鹤持续加码科技创新，以“新一代更适合”战略为行业发展指明了新的方向。 中国飞鹤总裁蔡方良在战略报告中系统阐释了“新一代更适合”的战略内涵。他回顾了企业63年发展历程中的六

11月13日，2025百度世界大会上，百度正式对外发布原生全模态大模型文心大模型5.0。该模型参数量达2.4万亿，采用原生全模态统一建模技术，具备全模态理解与生成能力，支持文本、图像、音频、视频等多种信息的输入与输出。 文心5.0基础能力全面升级，在多模态理解、指令遵循、创意写作、事实性、智能体规划与工具应用等方面表现突出，拥有强大的理解、逻辑、记忆和说服力。在40余项权威基准的综合评测中，其语言与多模态理解能力与Gemini-2.5-Pro、GPT-5-High等模型持平，图像与视频生成能力与垂直领域专精模型相当，达到全球领先水平，验证了原生全模态大模型的能力和潜力。 文心5.0 在多模态理解、指令遵循、创意写作、事实性、智能体规划与工具应用等方面表现突出 百度创始人李彦宏会上表示，大模型技术在快速迭代，其智能水平不断突破极限，模型思考时间变长，原生全模态统一，将自我学习和迭代，具备创新能力。“智能本身是最大的应用，而技术迭代速度是唯一护城河。百度会持续投入、研发更前沿的模型，推高智能天花板。” 百度首席技术官王海峰介绍，文心大模型5.0是新一代原生全模态大模型。不同于业界多数的多模态模型采用后期融合的方式，文心5.0的技术路线是采用统一的自回归架构进行原生全模态建模，理解与生成一体化。从训练开始便融合语言、图像、视频、音频等多模态数据，使得多模态特征在统一架构下充分融合并协同优化，实现原生的全模态统一理解与生成。 依托飞桨深度学习框架，文心5.0采用了超稀疏混合专家架构，进行庞大的全模态训练，总参数规模超过 2.4 万亿，激活参数比例低于 3%，在保持模型强大能力的同时有效提升推理效率。 同时，基于大规模工具环境，合成长程任务轨迹数据，并采用基于思维链和行动链的端到端多轮强化学习训练，显著提升了模型的智能体和工具调用能力。 目前，文心大模型5.0 Preview已同步上

10月30日晚，水井坊（600779.SH）发布2025年前三季度业绩报告：2025年1-9月，公司实现营业收入234,807万元，归母净利润为32,601万元，扣除非经常性损益的净利润为26,505万元。 在行业整体承压的背景下，水井坊坚持长期主义，通过稳健的经营举措稳固公司基本盘、提振渠道信心，持续推动既定战略的有序落地，以实现品牌的健康发展。

随着中国社会老龄化程度不断加深，“如何让每一个人都能有尊严、有质量地老去”已成为全社会无法回避的重要课题。在这一背景下，深耕社区助老领域七年的贝壳公益，正以从实践到系统回应的路径，搭建平台让银发群体的真实困境“被看见”，并联合多方力量探寻解决方案。 2025年重阳节前夕，贝壳公益与《人物》杂志联合举办的“人生的午后”银龄生活主题沙龙在京举行，双方共同打造的《老去，我们准备好了吗？社区银龄生活观察报告》（下称《报告》）正式发布。这份基于大量问卷调查与深度访谈的《报告》，试图撕掉标签，打破刻板印象，勾勒出中国当代老年人具体而微的真实生活图景，并围绕“如何体面老去”这一命题，展开了深度探讨。 沙龙现场，来自清华大学和北京大学的相关研究领域的多位学者、公益实践者，以及倪萍、山山大爷等公众人物齐聚一堂，共同从身体、心理、家庭及社区等多个维度，对《报告》的核心议题进行了解读和延伸探讨。 （图注：“人生的午后”银龄生活主题沙龙活动现场） 《报告》发现：老去，是一万个瞬间的总和 《报告》由415份公众征集内容和面向全国55岁及以上人群的4273份问卷访谈构成，它记录了无数个体在时间流逝中的生命经验。 《报告》发现“老去是一万个瞬间的总和”，从多维度揭示老年群体的困境，衰老不仅是身体功能衰退，更伴随“薛定谔的记忆”与自我价值失落的恐惧，一位63岁的受访者直言“事事依赖别人是悲哀，而这种悲哀非老人所愿，才是最大痛点”，另一位一位58岁的受访者坦言，“样貌的改变，越老越难看，不被人喜欢”， 《报告》揭示了照护关系中的困境。独生子女一代成为承受压力最重的群体，他们分散在各大城市，最怕深夜来自老家的电话铃声。同时，“年轻老人”照顾“年老老人”已成为不可忽视的现实，代际关系在养老重任下经历着新的考验。 《报告》指出，空间与科技层面，家庭缺少适老化设计藏隐患，外部世界的数字鸿沟让老人常感“被抛弃”，不会

2025年煌上煌三季报藏着卤味行业的矛盾与野心，前三季营收13.79亿元同比降5.08%，却豪掷4.95亿元收购冻干企业福建立兴。一边是传统卤味增长见顶、门店优化阵痛，一边是押注冻干赛道破局，看煌上煌如何玩跨界。 作者：张烨 编辑：林霖 当深夜加班的年轻人撕开真空包装，啃着鸭脖吐槽“卤味越来越贵”时，卤味行业的竞争早已跳出谁更便宜的竞争维度。绝味食品仍在通过关店优化网络，周黑鸭靠9.9元套餐拉动客流，而成立30年的煌上煌却抛出一个意外动作掏出4.95亿元收购福建立兴51%股权，将冻干食品赛道纳入版图。 煌上煌的三季度财报里藏着传统卤味企业的普遍困境，营收增长见顶，也抛出了更有意思的命题，破局尝试押注冻干赛道。 ▲煌上煌财报 数据显示，2025年前三季度，煌上煌营收13.79亿元，同比下降5.08%，而扣非净利润却逆势增长38.87%。一边是传统卤味门店减少，一边是收购新公司，这种“矛盾感”恰恰是当下卤味行业的缩影，成本红利带来短期利润增长，但长期增长必须找到新赛道。煌上煌的选择，是把宝押在“冻干卤味”这个尚未被开发的蓝海市场，可这场豪赌，真能让这家30年的卤味老企换道超车吗？ 01 营收微降 翻开煌上煌三季报，营收微降是最直观的信号，但比起下降5.08%更值得关注的，是营收背后的结构变化，其中包括区域、品类、渠道的调整，既解释了短期压力，也暗示了长期方向。 煌上煌2025年第三季度营收3.94亿元，同比微增0.62%，较二季度-3.2%的增速有所回暖，这主要得益于中秋旺季的短期拉动。 ▲煌上煌财报 煌上煌前三个季度营收13.79亿元，同比下降5.08%。与行业头部企业相比，煌上煌的营收表现处于中等水平。煌上煌营收承压来自于消费需求疲软，2025年上半年全国餐饮消费增速仅4.5%，卤味作为可选消费，受影响更明显，煌上煌核心产品还是鸭类产品比如“鸭脖”“鸭翅”撑起C端的门店销售