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$京东工业(07618)$ 京东工业： 一、发行详情 项目 数据 招股价 12.7-15.5港元（上限溢价25%） 市值 340-414.96亿港元 基石占比 44.44%（6家机构） 绿鞋/保荐人 有 / 高盛、UBS等 货量 10.56万手（B方案，中签率高） 二、基本概况 京东工业为京东集团旗下工业供应链服务平台，2024年以4.1%市场份额居中国工业供应链技术与服务市场第一，核心业务覆盖MRO及生产物料的一站式数字化采购。 第四次冲击港股IPO（前三次因招股书失效未果），2023年获沙特主权基金3亿美元投资（投后估值521亿港元）。 三、基本财务数据 指标 2022年 2023年 2024年 2025上半年 营收（亿） 141.35 173.36 204.00 103（+18.9%） 净利润 -13亿 480万 7.6亿 4.5亿（+55.2%） • 亮点：2023年扭亏为盈，2024年净利同比激增1586%，毛利率持续优化。 综上：优势比较明显，有京东背书，基石占比44%以上，净利润也还不错，财务数据最近三年表现亮眼。基本面还是算过硬的 缺点也比较明显，估值偏贵，市盈率46倍，现在市场倾向打宝济药业，但是京东系从历史涨幅来看，其实还可以： 京东健康，2020年12月8日上市，一手中签率40%，暗盘涨幅26.88%，首日涨幅55.85%。 京东物流，2021年5月28日上市，一手中签率8%，暗盘涨幅20.29%，首日涨幅3.32%。 之所以很多人觉得京东物流不赚钱，甚至被深套，大概率就是暗盘舍不得走，然后正式上市嫌涨幅低，死拿不放，于是就从浅套变成深套，最后割肉走人了。 这次京东工业算是货挺多的大盘了，只要暗盘能涨20%，从性价比来看，京东工业肯定是划算的。 但是谁也不知道暗盘涨幅如何

宝济药业： 一、发行详情 项目 数据 招股价 26.38港元 市值 86亿港元 发行比例 11.63% 入场费 2664.6港元 基石占比 20%（3家机构） 保荐人 中信/海通 货量特点 公开募资1亿港元，新规后医药股中货量第二 这次选的B方案，总手数37912手，货还可以。 无绿鞋、有基石。保荐人还可以。 创新药概念，概念还行。 二、基本概况 聚焦四大生物医药领域（大容量皮下给药/自身免疫性疾病/辅助生殖/重组生物制药），拥有12款在研管线，3款核心产品： • SJ02（辅助生殖，已获NDA批准） • KJ017（皮下给药，NDA阶段） • KJ103（IgG降解酶，III期临床） 三、基本财务数据 指标 2023年 2024年 2025H1 营收（万） 693 616 4199（+2700%） 净亏损（亿） -1.60 -3.64 -1.83 研发投入（亿） 1.33 2.51 1.11 总的来说，创新药赛道热度高，2024年18只医药新股仅2家破发，2025年机制B创新药无破发，甚至有5只涨幅超过100%，医药股依然在港股打新市场里是非常热门的赛道。 初步预测，冻结资金在3000亿左右，乙头中签率大概60%左右。我计划打个乙头。

纳芯微： $纳芯微(02676)$ 一、发行详情 项目 数据 招股价 ≤116港元（上限） A股现价 151.9人民币（折价24%） 市值 ≤187.45亿港元 发行量 1906.84万股（公开10%） 基石占比 49.23% 绿鞋机制 有 保荐人 中金/中信证券/建银国际 • 中签率：B方案发行19069手，一手金额超1万港元，货量中等。 二、基本概况 本土模拟芯片龙头：2024年中国模拟芯片市场本土厂商第五，汽车模拟芯片、数字隔离芯片细分领域领先。 技术优势：Fabless模式，聚焦传感器/信号链/电源管理三大产品线，客户覆盖汽车电子、工业控制等高壁垒领域。 轻资产运营（研发投入占比超20%），受行业周期及地缘政治影响显著。 三、基本财务数据 指标 2022年 2023年 2024年 2025年前三季度 营收（亿） 16.70 13.11 19.60 23.66（+73.18%） 净利润 2.51亿 -3.05亿 -4.03亿 -0.78亿（收窄） 毛利率 - - - 32.9% • 风险点：连续两年亏损、研发投入高压、市场竞争加剧。 总的来说，优点就是基石占比大，差不多49%，但是我们港股打新博的是首日，基本就是中了要么暗盘卖要么正式上市卖，又不是死拿不放，所以没有基石心慌慌，结果基石占比接近一半也无法安心。最大缺点就是他是二婚股，AH折价才24%，二婚股均胜电子、赛力斯接连破发，令大家印象深刻，即使中伟股份这种二婚股，AH折价达到37%照样破发，还有之前龙蟠科技AH折价差不多70%，首日上市照样破发，深套了一大波人，虽然之后股价翻了几倍，但是那也是事后诸葛亮了，毕竟谁也不想好不容易中签，就被套20%-30%吧。 况且，这只中签一手，差不多一万块港币，破发一套就是可以亏二三千那种，我还是

卓越睿新： $卓越睿新(02687)$ 一、发行详情 项目 数据 招股价 5.64-7.04港元（区间差22.2%） 市值 41.51-50.73亿港元 发行量 666.67万股（公开10%） 基石/绿鞋 无 保荐人 农银国际 入场费 7686.75港元 二、基本概况 高等教育数字化龙头：2024年中国高等教育教学数字化市场排名第二（4.0%份额），数字化教学内容制作细分领域第一（7.3%份额）。 核心产品：覆盖"教、学、练、考、评、管"全场景，累计交付4.4万款数字化教育内容，627门课程获国家级认证（行业第一）。 数字化教学内容（占比91.3%）：包括虚拟仿真、知识图谱等高附加值服务，2022-2024年收入年复合增长45.6%。 数字化教学环境（占比8.7%）：提供云端LMS及智能教室解决方案，近年收入占比持续下降。 三、基本财务数据 指标 2022年 2023年 2024年 2025上半年 营收（亿） 4.00 6.53 8.48 2.75（+14.1%） 毛利率 44.1% 60.7% 61.9% 46.9% 净利润 -5911万 8142万 1.05亿 -9900万（季节性亏损） • 增长驱动力：政策红利（教育信息化年增速14.3%）+头部高校渗透率提升（服务超3000所高校）。 • 风险点：应收账款高、现金流波动大、上半年固定亏损（项目结算制）。 优势有的，是高等教育数字化龙头，百度/新浪持股加持（合计27.95%）；缺点也明显，无基石无绿鞋，我之前说过有没有绿鞋无所谓，但是没有基石，真的有点坑，说明就是没有大佬真金白银的背书，一般资本市场敢真金白银拿出钱来背书的，说明还是在某些层面被认可的。但是卓越睿新呢，你吹得再天花乱坠，还是没有大佬投一毛钱支持啊。 但是，这次机制B，10%

$天域半导体： $三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$ 一、发行详情 项目 数据 招股价 58港元/股 市值 228.1亿港元 发行量 3007万股（公开10%） 基石占比 9.26% 绿鞋机制 有 保荐人 中信证券（历史表现分化） 中签率 B方案发行60141手，预计较高。 注：B方案中签率高（甲尾/乙头或稳中）。基石占比不足10%。一手金额2900元。 二、基本概况 1）中国碳化硅外延片龙头：2024年中国市场份额30.6%（收入）及32.5%（销量），全球排名第三（6.7%份额）。 2）国内首家实现8英寸碳化硅外延片量产，产品应用于新能源车、光伏等高增长领域。 3）专注第三代半导体材料，客户包括国内外功率器件制造商，受地缘政治及行业周期影响显著。 三、基本财务数据 指标 2022年 2023年 2024年 2025年前5个月 营收（亿） 4.37 11.71 5.20 2.57（-13.5%） 净利润 281万 9588万 -5亿 952万（扭亏） 产品价格 9276元/片 - 6753元/片 - 财务数据很一般，2024年巨亏5亿，营收持续下滑。估值畸高（发行PE超200倍），远超行业均值。 综上，这只从各方面没法看，但是所属行业是第三代半导体材料，热炒概念，保荐人又是中信哥（只是现在也不灵了），货量充足，乙头大概率稳中一手，一手50股，也就是2900元。风险也是可控的。 我准备先等等看看申购倍数，最终再决定是不是上个乙头。

遇见小面： 一、发行详情 项目 数据 招股价 5.64-7.04港元（区间差24.8%） 市值 40.08-50.03亿港元 基石占比 24.95% 绿鞋机制 有 保荐人 招银国际（历史业绩稳健） 中签率 B方案发行19472手，预计中等。 其中，基石投资者包括高瓴和海底捞（合计认购24.95%），历史纪录显示高瓴参投项目破发率较低；发行市值50亿港元，入场费3555港元，货量适中（0.68亿港元）。 二、基本概况 1）中国第一大川渝风味面馆（2024年市占率第一），中式面馆第四。 2）门店数量从2022年初的133家增至465家（含115家筹备中），覆盖内地22城及香港，并计划三年新增520-610家门店，实现规模翻倍。 三、基本财务数据 指标 2022年 2023年 2024年 2025上半年 营收（亿） 4.18 - 11.54 7.03（+33.8%） 净利润 -3597万 4591万 6070万 经调整+131.56% 可以看出业务表现出了较高增长：2022-2024年收入年复合增长率达66.2%，净利润由亏损3597万元转为盈利6070万元，净利率提升至5%以上，主要得益于门店扩张、成本优化及香港高利润率门店的贡献。 中式面馆市场预计2025-2029年以10.9%年复合增长，公司通过降价策略提升客流量，同店订单持续增长。 这次发行也有一个很大的缺点，就是估值偏贵！2024年PE高达82倍，显著高于行业平均水平。同行业10-15倍。 当然优势也是有的，第一是保荐人招银国际比较稳健，第二是基石是高瓴，认购了500万美元；海底捞认购了200万美元。虽然高瓴在港股打新市场上参与的基石的上市公司破发较少，但是也没必要神话它，我印象比较深的是高瓴资本2019年以416.62亿元投资格力电器15%股份，但之后股价下跌，到2022年浮亏一度超过130亿元。如果算上融资成本，实

$量化派(02685)$ 量化派主打消费电商平台羊小咩咩（2020年上线），覆盖电子产品（占54.1%）、珠宝配饰（45.8%）等零售商品，支持分期付款（2025年前5个月79%订单分期）。 次要业务为汽车O2O平台消费地图（2022年上线），目前占比不足2%。 说句实话，这财务数据看着有点夸张，2022年净利润还是亏损的，2024年直接净利润1.47亿了，而且毛利率达到了惊人的96.9%，这比贵州茅台还牛逼。我们姑且看看就行了。 今天下午量化派中签结果出炉，太难中签了，【大李港股打新群】反馈顶头槌都是中签0股，我的甲尾也是0。只能祝福中签的朋友发财了！ 公司发行后市值为50.31亿，发行比例仅为2.6%，公开货量1308万，每手金额为4900元，总共2670手。基本上能中一手也是天选之人了！首日翻倍的话，中一手盈利4900元！还是不错的。 量化派是新规后主板公开发行量最小的公司，上次发行后市值只有2亿的创业板上市的是金叶国际，最高10倍涨幅。量化派毕竟主板发行，市值50.31亿，翻倍后超百亿，总的来说，预估翻倍还是可以期待的，毕竟发行比例才2.6%。