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纳芯微： $纳芯微(02676)$

一、发行详情

项目

数据

招股价

≤116港元（上限）

A股现价

151.9人民币（折价24%）

市值

≤187.45亿港元

发行量

1906.84万股（公开10%）

基石占比

49.23%

绿鞋机制

有

保荐人

中金/中信证券/建银国际

• •

  中签率：B方案发行19069手，一手金额超1万港元，货量中等。

二、基本概况

本土模拟芯片龙头：2024年中国模拟芯片市场本土厂商第五，汽车模拟芯片、数字隔离芯片细分领域领先。

技术优势：Fabless模式，聚焦传感器/信号链/电源管理三大产品线，客户覆盖汽车电子、工业控制等高壁垒领域。

轻资产运营（研发投入占比超20%），受行业周期及地缘政治影响显著。

三、基本财务数据

指标

2022年

2023年

2024年

2025年前三季度

营收（亿）

16.70

13.11

19.60

23.66（+73.18%）

净利润

2.51亿

-3.05亿

-4.03亿

-0.78亿（收窄）

毛利率

-

-

-

32.9%

• •

  风险点：连续两年亏损、研发投入高压、市场竞争加剧。

总的来说，优点就是基石占比大，差不多49%，但是我们港股打新博的是首日，基本就是中了要么暗盘卖要么正式上市卖，又不是死拿不放，所以没有基石心慌慌，结果基石占比接近一半也无法安心。最大缺点就是他是二婚股，AH折价才24%，二婚股均胜电子、赛力斯接连破发，令大家印象深刻，即使中伟股份这种二婚股，AH折价达到37%照样破发，还有之前龙蟠科技AH折价差不多70%，首日上市照样破发，深套了一大波人，虽然之后股价翻了几倍，但是那也是事后诸葛亮了，毕竟谁也不想好不容易中签，就被套20%-30%吧。

况且，这只中签一手，差不多一万块港币，破发一套就是可以亏二三千那种，我还是放弃算了。

截至晚上八点，卓越睿新孖（读ma 第一声）展额（融资申购额）100亿，遇见小面95亿，天域半导体57亿，纳芯微17亿。

从中签率来看，剔除纳芯微之后，天域半导体乙头稳中一手，货值2900港币，卓越睿新大概率又是全组抽签。

所以看大家各自风偏了。

现在这个行情的话，我还是跟随市场走了，卓越睿新上个乙头，其余各现金打一手。纳芯微不申购。