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图片来源：Geeky Gadgets 2026年5月4日，知名科技情报站testingcatalog在Anthropic(Claude母公司)的Web端和Mobile客户端最新代码中，挖出了一个尚未官宣的“隐藏功能”，它的名字叫“Orbit” 。 按理说，大厂在代码里藏彩蛋或测试功能并不稀奇，但这次有点不一样。就在这个消息曝光后的48小时，Anthropic的年度开发者大会“Code with Claude”就在旧金山开幕了。 这不像是泄露，更像是“精准的预热”。但真正让硅谷那些打工人后背发凉的，不是这个发布时间，而是Orbit的能力，这是一个“主动式”的AI助手。 说得更直白一点就是以前是你指挥AI干活，以后AI可能要指挥你干活了，或者直接替你干了。 这个‘Orbit’，到底藏着什么狠活儿？ 很多人第一次看到 “主动式AI” 这个词可能没感觉，下面来跟你简单说说它的本质。现在的AI，不论多强，都是“被动式”的。你需要像求人办事一样，恭恭敬敬地打字，例如：“请帮我总结一下未读邮件”、“请帮我看看这周日程” 。而 Orbit，从目前的源码挖掘来看，它要做的第一件事就是：不等你说话。 图片来源：x，@btibor91 根据testingcatalog及多位技术博主(如 @btibor91)的分析，Orbit 定位为一个 “主动式简报与洞察系统” 。你可以把它理解为给Claude装上了一双“眼睛”和一个“生物钟”。它会像一个“数字幽灵”一样，在你睡觉的时候，自动扫描你授权的所有平台。目前已知的首批集成列表，可以说是‘精准打击’了打工人的每一个工作角落”：Gmail、Slack、GitHub、Calendar、Google Drive、还有 Figma。 我们来模拟一下 2026年5月5日早上9点，你打开 Claude 看到的场景：你还没来得及打字，Orbit 已经给你推送了一份简

上周五，美国国会围绕《数字资产市场清晰法案》（简称Clarity Act）在稳定币奖励机制上达成折中方案，这一进展为稳定币生态注入了相对清晰的监管框架。法案区分了被动持有收益与基于实际活动的奖励，限制前者类似银行存款利息的形式，同时为交易、支付、质押等使用驱动的激励留出空间。这一安排被市场视为对Circle和Coinbase等主要参与者的相对利好，股价波动也反映出投资者对监管落地预期的调整。 Circle：USDC发行核心受益的可能路径 Circle作为USDC的主要发行人，此次Clarity法案的折中方案为其商业模式提供了确定性。USDC以高质量储备资产100%支持，在全球稳定币市场占据重要份额。过去，稳定币收益机制是吸引持仓和流动性的重要工具之一。法案禁止单纯因持有稳定币而支付类银行利息的被动收益，但允许与真实活动挂钩的奖励设计，这意味着Circle可以通过合作伙伴平台，继续探索符合合规的激励方式。 同时这有助于Circle维持USDC的实用性和流通性。例如，在支付、跨境结算或DeFi场景中，基于使用量的奖励会增强用户粘性，而非单纯依赖持有收益。这种区分有助于避免与传统银行存款业务的直接竞争，同时为Circle在合规框架内扩展业务提供空间。目前全球稳定币市场规模逐步增长，USDC的合规优势在机构采用、AI Agent微支付和代币化领域会进一步显现。 不过，我们也需谨慎看待潜在挑战。监管细则对“活动-based”奖励的界定仍有待明确，如果定义过窄，可能会增加合规成本。此外，Circle的储备管理、审计透明度和国际扩张仍面临宏观利率环境和地缘因素的影响。整体而言，这一法案落地代表监管尝试为稳定币发行提供更清晰的路径，但实际商业影响需要通过后续市场数据来观察。 Coinbase：分销与生态协同的潜在积极因素 图片来源：blocktempo, odailynews Coinba

<关于潘渡> 潘渡（Pando）是一家提供虚拟资产管理服务的持牌公司。作为数字资产管理领域的参与者，潘渡已获得香港证监会颁发的第1类、第4类和第9类的牌照并可提供虚拟资产相关服务。 同时，潘渡已获得公募基金资质，且发行两只主动管理ETF产品及两只被动管理虚拟资产ETF产品。通过战略布局，潘渡积累了丰富的数字资产管理及合规经验，致力于提供多元化投资解决方案，吸引了众多投资者。 <重要数据> 投资涉及风险，基金价格可升可跌，包括可能会损失投资本金。所呈列的往绩资料并不表示将来亦会有类似的业绩。子基金并不保证本金获得偿付，而阁下的投资或会蒙受损失。概不保证子基金将达致其投资目标。请注意，以上列出的投资风险并非详尽无遗,投资者应仔细阅读有关基金的销售文件及产品数据概要，以获取进一步数据，包括风险因素。投资者不应仅凭本文档做出投资决定。本文档由潘渡编制，并未经证监会审阅。发行人：潘渡有限公司。 <免责声明> 本广告仅供参考。此并非购买或出售任何证券或其他金融工具的招揽或要约。任何信息，包括事实、意见或引文，都可能经过浓缩或总结，并以撰写之日为准。信息可能会更改，恕不另行通知，潘渡有限公司（「潘渡」）没有义务确保提请您注意此类更新。 投资本基金前，投资者应参阅刊登于公司官方网站与港交所网站上披露的基金章程，全面细阅每一项风险因素。具体公司数据与该产品ETF之基金章程与具体风险披露，请参看www.pandofinance.com.hk本月报并不构成对于任何证券或基金的买卖或进行任何交易之邀约或任何投资建议。本资料之发行人为潘渡有限公司。此数据并未被香港证券及期货事务监察委员会所审阅。 投资交易所买卖基金（「ETF」）涉及重大损失风险，并不适合所有投资者。ETF的估值可能会波动，因此可能导致您损失大部分投资。过去结果并不代表未来表现。如果一项投资以您的基

<关于潘渡> 潘渡（Pando）是一家提供虚拟资产管理服务的持牌公司。作为数字资产管理领域的参与者，潘渡已获得香港证监会颁发的第1类、第4类和第9类的牌照并可提供虚拟资产相关服务。 同时，潘渡已获得公募基金资质，且发行两只主动管理ETF产品及两只被动管理虚拟资产ETF产品。通过战略布局，潘渡积累了丰富的数字资产管理及合规经验，致力于提供多元化投资解决方案，吸引了众多投资者。 <重要数据> 投资涉及风险，基金价格可升可跌，包括可能会损失投资本金。所呈列的往绩资料并不表示将来亦会有类似的业绩。子基金并不保证本金获得偿付，而阁下的投资或会蒙受损失。概不保证子基金将达致其投资目标。请注意，以上列出的投资风险并非详尽无遗,投资者应仔细阅读有关基金的销售文件及产品数据概要，以获取进一步数据，包括风险因素。投资者不应仅凭本文档做出投资决定。本文档由潘渡编制，并未经证监会审阅。发行人：潘渡有限公司。 <免责声明> 本广告仅供参考。此并非购买或出售任何证券或其他金融工具的招揽或要约。任何信息，包括事实、意见或引文，都可能经过浓缩或总结，并以撰写之日为准。信息可能会更改，恕不另行通知，潘渡有限公司（「潘渡」）没有义务确保提请您注意此类更新。 投资本基金前，投资者应参阅刊登于公司官方网站与港交所网站上披露的基金章程，全面细阅每一项风险因素。具体公司数据与该产品ETF之基金章程与具体风险披露，请参看www.pandofinance.com.hk本月报并不构成对于任何证券或基金的买卖或进行任何交易之邀约或任何投资建议。本资料之发行人为潘渡有限公司。此数据并未被香港证券及期货事务监察委员会所审阅。 投资交易所买卖基金（「ETF」）涉及重大损失风险，并不适合所有投资者。ETF的估值可能会波动，因此可能导致您损失大部分投资。过去结果并不代表未来表现。如果一项投资以您的基

<关于潘渡> 潘渡（Pando）是一家提供虚拟资产管理服务的持牌公司。作为数字资产管理领域的参与者，潘渡已获得香港证监会颁发的第1类、第4类和第9类的牌照并可提供虚拟资产相关服务。 同时，潘渡已获得公募基金资质，且发行两只主动管理ETF产品及两只被动管理虚拟资产ETF产品。通过战略布局，潘渡积累了丰富的数字资产管理及合规经验，致力于提供多元化投资解决方案，吸引了众多投资者。 <重要数据> 投资涉及风险，基金价格可升可跌，包括可能会损失投资本金。所呈列的往绩资料并不表示将来亦会有类似的业绩。子基金并不保证本金获得偿付，而阁下的投资或会蒙受损失。概不保证子基金将达致其投资目标。请注意，以上列出的投资风险并非详尽无遗,投资者应仔细阅读有关基金的销售文件及产品数据概要，以获取进一步数据，包括风险因素。投资者不应仅凭本文档做出投资决定。本文档由潘渡编制，并未经证监会审阅。发行人：潘渡有限公司。 <免责声明> 本广告仅供参考。此并非购买或出售任何证券或其他金融工具的招揽或要约。任何信息，包括事实、意见或引文，都可能经过浓缩或总结，并以撰写之日为准。信息可能会更改，恕不另行通知，潘渡有限公司（「潘渡」）没有义务确保提请您注意此类更新。 投资本基金前，投资者应参阅刊登于公司官方网站与港交所网站上披露的基金章程，全面细阅每一项风险因素。具体公司数据与该产品ETF之基金章程与具体风险披露，请参看www.pandofinance.com.hk本月报并不构成对于任何证券或基金的买卖或进行任何交易之邀约或任何投资建议。本资料之发行人为潘渡有限公司。此数据并未被香港证券及期货事务监察委员会所审阅。 投资交易所买卖基金（「ETF」）涉及重大损失风险，并不适合所有投资者。ETF的估值可能会波动，因此可能导致您损失大部分投资。过去结果并不代表未来表现。如果一项投资以您的基

上周潘渡已经深入分析了AI对于软件板块的冲击以及投资上如何应对。本周，潘渡精选了高盛研究部的最新分析，带你系统拆解针对软件股的七大“熊市论”。通过逻辑推演与风险评分，投资者能更好得衡量哪些软件股的根基被动摇，而哪些则属于被错杀。在2026年初的软件板块回调中，市场关注的焦点已从短期需求波动或利率影响，转向了更深层的“终局估值”问题——软件的护城河是否正在被AI侵蚀？商业模式是否会被颠覆？高盛在此篇报告中指出，当前市场讨论的核心不再是“下一季度的增速”，而是“十年后这家公司是否还存在”。这种焦虑主要源于AI技术的快速演进，尤其是Agentic AI（代理式人工智能）的崛起，正在重塑企业软件的价值链。高盛系统性地回应了当前市场上最具争议的七大看空观点，并给出从1到5的风险评分，同时筛选出具备“架构护城河”的标的。Source: Goldman Sachs Global Investment Research1. AI会催生“推倒重来”现有核心系统被连根拔起？风险评分：1图片来源：aishield看空观点：AI-native的新玩家将用全新方式解决企业核心数据存储问题，引发一场“推倒重来”的运动，让今天的核心系统（System of Record, SoR）公司变得过时。高盛观点：风险极低。生成式AI本质上是分析与生成引擎，而非交易引擎。现有的核心系统（如ERP、CRM、HR系统）是AI运行的基础底座，它们提供了结构化的数据积累和历史上下文。AI模型需要海量、高质量、经过验证的数据进行训练和运行，而这些数据恰恰储存在现有的SoR中。以财务规划与分析为例，AI必须从经过审计的可靠账本中提取准确的财务历史数据；销售分析AI则需要将通话内容与CRM或ERP中的客户数据关联起来，才能产生有意义的洞察。数据不会轻易迁移，反而会形成“数据引力”——随着数据在现有系统中积累，它会吸引更多的应用

英伟达（美股代码：NVDA）于上周公布了26财年第四季度的财报（截至2026年1月末），业绩与下一季度指引双双超预期，然而股价却连续两天回落，累计回撤超过9%。这一走势与大部分投资者的预期背道而驰，市场对于英伟达这个优等生还在挑剔什么？ 潘渡认为，造成业绩与股价背离的主要因素是华尔街此前的“共识交易”过于集中，同时对AI资本支出可持续性的担忧造成了部分投资者的观望情绪。虽然短期承压，但英伟达仍是一个值得长期持有的公司，未来的发展路径相当清晰，当前的估值也提供了一定的下行保护。 1. 第四季度业绩回顾 即使面对预期水涨船高的投资者，英伟达刚刚发布的2026财年第四季度（截至2026年1月末）也能让人满意。、 – 营收规模：本季营收达到 681亿美元，同比增长 73%，不仅大幅超过市场预期的658亿，也高于公司此前的指引。 – 核心引擎：数据中心业务（Data Center）是增速的核心引擎，贡献了 623亿美元 的收入，占比高达 91%。这意味着全球的AI算力军备竞赛不但没有熄火，反而愈演愈烈。 – 盈利能力：毛利率和运营利润率分别为75%和67.7%，略高于市场预期。管理层指引下一财年全年的毛利率也能控制在75%左右。在记忆体等组件价格大幅上涨的背景下，英伟达依然能维持这样的盈利水平，展现了其对供应链极强的议价权和大额提前采购的规模效应。 – 未来指引：下季度营收预期中值为 780亿美元，远超市场预期的721亿。管理层明确表态在2027财年，季度收入将保持环比增长。 图片来源：APP ECONOMY INSIGHTS 2.股价为何 “利好不涨” ？ 尽管业绩爆表，但股价近期却出现了明显的回撤，甚至出现了“利好兑现”式的下跌。 图表：英伟达近一个月的股价表现，业绩后快速下滑，图片来源：彭博，截至3月2日 这一现象可能是源于此前市场的单边持仓过于集中：看多AI硬件，看空软件。因

前言：站在软件行业的十字路口 近期，美股软件板块经历了一场被市场称为“SaaS Apocalypse”（SaaS末日）的剧烈调整。自2026年1月以来，投资者亲眼目睹了曾经估值高企、护城河深厚的软件龙头股集体“跳水”，市值蒸发数千亿美元。这场动荡的导火索看似是Anthropic发布的Claude Cowork等一系列AI代理工具，但其深层逻辑在于AI技术对传统软件商业模式的“降维打击” 。 潘渡（Pando）认为，这并非一次简单的技术回调，而是一场深刻的估值重构。AI正在改变人类与软件交互的方式，传统的“按席位订阅”模式正面临永久性收缩的风险。然而，恐慌之中必有错杀。我们的核心观点是：警惕平庸的工具型软件，拥抱具有数据主权、国家安全壁垒以及具备IaaS特性的底层安全架构公司。 抄底不宜操之过急，唯有能够将AI转化为“护城河”而非“挖掘机”的企业，才能在这一轮戴维斯双杀的阴影下生还 。 一、 恐慌的导火索：当AI开始执行而不只是生成 2026年1月底至2月初，Anthropic推出的Claude Cowork直接点燃了恐慌导火索 。而就在美东时间24日周二，Anthropic在最新的直播活动中重磅发布了面向Claude Cowork智能体的10款全新AI插件工具。这一举动正式向外界宣告，AI不再仅仅是“聊天机器人”，而是具备实际生产力闭环的“数字员工”。 这些插件赋予了AI通过自然语言自主完成复杂任务的能力：从合同审查、财务分析到数据建模，甚至能现代化改造老旧的COBOL系统 。原本属于专业SaaS软件的核心卖点，如Salesforce的CRM流程、Thomson Reuters的法律数据库、Oracle的ERP模块等，正面临被AI一键搞定的威胁 。 受此影响，市场反应迅猛而残酷： - 法律与专业服务： 法律信息巨头Thomson Reuters单周暴跌超20%，因为原本昂贵

引言： 2026年初，一位名为 Peter Steinberger 的退休程序员，初衷仅是“通过手机查看家中电脑状态”，耗时一小时写下的工具代码，在两个月内斩获GitHub超16万星标、周访客突破200万，成为开源史上增长最快的项目之一。 这个项目叫OpenCLAW。它的爆发绝非偶然，OpenCLAW 的核心突破，在于重新定义了人工智能与物理世界的交互范式，它不再是一个被动响应的文本生成器，而是一个具备完整行动能力的自主智能体。它拥有文件系统、浏览器、终端、API调用的完整访问权限，能够执行代码编写、数据读写、应用操作等多元实操任务。它没有独立的应用程序界面，而是以“寄生”形态嵌入WhatsApp、Telegram、Slack 等日常通讯工具，用户以自然语言下达指令，智能体在后台完成执行闭环。更关键的是，OpenCLAW 是开源的、本地优先的、具备持久记忆的。所有对话历史与任务状态以结构化文件形式存储于本地，跨会话连续性得以实现，隐私数据无需上传任何云端。当产业界仍在争论大模型能否取代人类工作时，OpenCLAW 已经给出了阶段性答案：人工智能不仅能够参与决策，更能够独立执行。而金融行业，正在成为这一范式迁移最敏锐的试验场。 一、执行层重构：OpenCLAW对金融行业的三重渗透 金融行业的本质，是信息不对称与执行速度差的博弈。OpenCLAW 的出现，正在同时瓦解这两道护城河。 第一重渗透：交易执行的“去中介化”。 2026年1月，开发者 Ran 基于 OpenCLAW 为 Orderly Network 构建了 Agent Trading SDK。AI智能体仅需三行代码即可开通永续合约交易权限，无需复杂签名流程，无需模拟鼠标点击——机器与交易协议之间通过原生API直接通信。这不是为人类设计的交互界面，而是为智能体量身定制的执行层基础设施。 更具指标意义的案例来自Bankr

潘渡祝大家： 春风送暖，财随春到 新年新程，万象更新！   ——潘渡金融 敬上 $潘渡比特币(02818)$ $A潘渡创新(03056)$ $A潘渡区块链(03112)$ $潘渡以太币(03085)$