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$赤子城科技(09911)$  今天市场高开，希望有好的表现

10月11日，高盛全球投资研究部发布中国策略报告《AI Changes The Game: China is coming》，更新其China Select AI Portfolio(中国精选AI投资组合)，联想集团首次被纳入该组合。 高盛表示，此次更新主要基于市值变化及高盛评级调整，共有15只股票被新增或剔除。更新后的组合包含50家公司，覆盖23个AI细分行业，旨在为投资者提供对中国境内及海外AI价值链更均衡、完整的敞口。 高盛强调，目前组合中的公司均需要能够明确识别出已经形成的AI相关业务，筛选标准主要包括两项：一是按照RBICS方法计算的直接AI收入敞口较高，二是相对行业同行具有较高的AI资本开支及研发投入强度。 其中，按照高盛测算，联想集团的AI收入敞口为41%；高盛预计其2026年至2028年收入复合增速为17%，EPS复合增速为57%。估值方面，联想集团2027年预测市盈率为14倍，前瞻PEG为0.3倍，高盛评级为"买入"。这意味着，考虑到未来EPS增长，高盛认为当前估值处于较低水平。 今年6月，联想集团CFO郑孝明指出，过去两年，联想集团的摊薄EPS复合增速约31%，快于同期约21%的收入增速。他同时提出，未来1至2年、3至5年及更长期的EPS增长目标分别为1.5倍、3.2倍和5.9倍。 此外，郑孝明在9月北京召开的AI投资峰会上表示，联想集团被市场严重低估。他认为，公司的估值大概是戴尔的七分之一，但两者的收入和净利润并没有相差7倍。 高盛指出，自2025年初DeepSeek受到市场广泛关注以来，中国AI相关上市公司通过股价上涨和IPO增加了近5万亿美元市值，目前AI股票已占A股和H股总市值的42%，并贡献57%的成交额。$联想集团(00992)$  

$苹果(AAPL)$  耐心等待信号，放量突破再加仓

$阿里巴巴-W(09988)$  大盘拖累个股，错杀股后面会修复

10月1日起，联想与英伟达联合推出的Lenovo AI Express快捷计划正式生效。该计划瞄准企业在构建AI工厂时两大核心痛点：采购排单久、部署复杂。 这项计划如何运作？核心动作是把硬件架构预先打包并预验证，推出三档即调即用的“快捷组合包”。企业不用自己拼服务器、GPU和软件栈，按模型参数规模与用户规模对号入座、直接下单。组合内含适配的ThinkSystem服务器与英伟达加速计算配置（含RTX PRO 6000、B300等Blackwell家族系统），基础档最快15个工作日即可出货；同时深度整合NVIDIA AI Enterprise软件平台，并配联想全周期顾问服务。 这个计划对行业为什么重要？首先，更快的交付速度。在加速器仍属稀缺资源的背景下，普通服务器订单动辄等待数月。而该计划将最快交付时间压缩至15工作日，大大降低了企业的时间成本。其次，降低企业的决策风险与投入门槛。三档分级让企业可分步投入、按需平滑扩容，不必一次性押注重资产。第三，确定性更高了。选型、集成、调优这些最容易出错的环节被前置掉，让“模型能不能跑通”从开放题变成有答案的题。 对联想ISG意味着什么？最重要的是，订单到收入确认的链条有望缩短。交付周期压缩的直接财务含义是在制周转加快、收入兑现更可见。二是商业模式有一次上移的机会——一次性硬件差价换成带续费属性的收入结构，客单价与客户粘性同步抬升。 方向是对的，空间也打开了，后续值得追踪的不只是营收增速，更是ISG毛利率、服务收入占比是否同步抬升。$联想集团(00992)$  $英伟达(NVDA)$  

今日动力设备板块异动，全柴动力开盘迅速承接资金，早盘一路上行牢牢封死涨停，收盘8.27元，涨幅9.97%，全天成交3.10亿元，换手率8.72%。盘面资金选择它，并非看中柴油机主业的业绩回暖，而是押注氢能、多元清洁能源动力这条长期故事线。 在国内中小功率柴油机赛道，全柴动力是老牌厂商，产品覆盖叉车、农业机械、轻型商用车与发电机组，叉车配套领域长期保持稳固市场地位。行业内多数厂商只做燃油发动机，而全柴同步布局甲醇、天然气发动机，子公司元隽氢能主攻膜电极与燃料电池产品，提前储备氢能动力技术。但要客观看清现实：氢能业务目前仍停留在研发、小试样机阶段，没有规模化营收，短期无法贡献利润，更多是远期技术储备。 翻看半年报，能直观感受到传统主业的压力。上半年发动机销量小幅增长，但营收微降，归母净利润同比下滑近19%，扣非利润降幅更大，毛利率下行是核心拖累因素。下游农机、工程机械、轻卡行业需求偏弱，市场竞争白热化，主机厂压价，直接压缩柴油机的盈利空间。虽然经营现金流有所改善，但应收账款体量偏高，下游客户回款节奏偏慢，持续占用营运资金。 这一轮涨停，本质是题材预期驱动的估值修复。传统内燃机行业长期被市场贴上夕阳产业标签，估值持续承压，一旦低碳动力相关政策吹风，低位标的很容易被资金挖掘。今日封板之后，短期估值已经提前计入氢能想象空间，而氢能产业化周期漫长，落地节奏具备高度不确定性。 往后看，要把两个业务线分开评估。传统柴油机业务看下游工程机械、叉车、农机的开工回暖，观察产品毛利率能否止跌；氢能业务则需要持续跟踪试点项目落地、订单获取情况，不能仅凭概念给予过高估值。传统动力行业长期面临电动化替代的压力，行业需求天花板清晰，中长期业绩很难出现爆发式增长。一旦题材热度退潮，前期涨幅容易快速回吐。$农用农业机械(BK1174)

今日医药板块情绪扩散，新赣江盘中冲高，最高触及30.05元，尾盘有所回落，全天收涨12.94%，成交额2.69亿元，换手率超过22%，全天振幅拉满，筹码大规模交换。作为北交所的小盘医药标的，它的上涨逻辑和创新药、CXO赛道并不相同，行情锚定在葡萄糖酸盐原料药这个相对冷门的细分赛道。 这家江西药企的根基是葡萄糖酸钙、葡萄糖酸锌、葡萄糖酸亚铁系列原料药，在国内营养补充剂原料市场占有稳定份额，下游客户多为制剂厂、保健食品厂商。在此基础上，公司搭配OTC制剂与中成药产品线，感冒类、维生素类片剂胶囊贡献稳定的基础营收，收购的众源药业带来多个中药老品种，中成药业务也是公司内部毛利率相对更优的板块。整体业务偏基础刚需，没有重磅创新药，核心看点在于原料药工艺成本控制。 翻看半年报可以看出隐忧，营收小幅增长，但归母净利润同比大幅下滑，利润收缩主要是原料药市场竞争加剧，原料报价承压。虽然整体毛利率仍维持在40%上方，但盈利体量偏小，利润弹性不足。公司资产负债率偏低，财务结构稳健，没有大额商誉压力，经营现金流保持正向，这也是资金愿意参与博弈的原因。不过原料药行业受上游化工原料、中药材价格波动影响大，订单分散，很难出现爆发式增长。 盘面高换手说明资金分歧明显。早盘快速冲高，资金借着本轮医药政策红利挖掘低位北交所医药小票，并非公司出现订单或者产品层面的重大利好。北交所个股流通盘偏小，少量资金进场就容易带来大幅度的日内波动，今天冲高回落的走势，反映部分资金选择逢高兑现。 后续观察的重心，不用过度拔高创新预期，重点看原料药产品报价企稳情况、中成药板块放量进度。这类基础原料药企业，很难走出长趋势行情，更多是板块轮动下的阶段性机会。一旦医药板块热度退潮，高换手小票回调力度不容小觑。$创新药(159992)$  

今日智慧基建板块异动，金溢科技开盘后资金快速抢筹，早早封死涨停，收盘报17.04元，涨幅10.01%，全天成交额1.29亿元，换手率4.84%。资金博弈的核心，不是传统ETC业务回暖，而是车路云一体化、高速新型自由流收费政策落地带来的产业预期。 金溢科技是国内ETC行业老牌龙头，早年借着全国ETC普及浪潮实现业绩爆发。但行业红利退潮之后，单纯ETC硬件市场空间持续萎缩，叠加“手机+车牌识别”无感通行方案作为补充通行手段，直接分流新增设备需求，原有主业增长天花板清晰。公司主动转向车路协同路侧设备、交能融合，还拓展低空智联、汽车电子等方向，试图从硬件供应商升级为数字交通整体方案服务商，大量资金投入研发，新业务尚处在项目试点阶段，规模化订单还未形成稳定收入。 翻看半年报不难看到经营压力，2026上半年营收同比下滑，归母亏损扩大，经营现金流持续为负，企业仍处在现金消耗阶段。研发、市场推广费用持续投放，但新业务落地节奏偏慢，短期很难覆盖传统ETC业务下滑的缺口。虽然高速旧ETC设备逐步进入更换周期，能带来一部分存量替换订单，只能起到缓冲作用，难以改变基本面现状。 从盘面看，本次涨停属于题材预期驱动。流通盘体量适中，在政策消息刺激下资金快速进场，但是换手率没有明显放大，筹码结构相对稳定，没有出现大规模筹码交换。这也意味着，股价高度绑定智慧交通政策推进节奏，一旦项目落地不及预期，情绪退潮后股价容易快速回调。 后续跟踪，重点看两个方向：一是各地智慧高速、车路协同项目招投标落地情况，路侧设备订单能否形成持续营收；二是整体毛利率修复，新业务能不能把亏损收窄，经营现金流转正。单纯依靠政策题材带来的行情，可持续性偏弱，需要警惕预期兑现前的估值回落风险。$金溢科技(002869)$  

这两天被“宁德时代收购吉利电池厂”的消息刷屏了，我去翻了翻市场监管总局的公示原文，发现这事跟标题党说的，还真不是一回事。 先来看最核心的事实，公示里的案件名称确实叫 "宁德时代收购重庆耀宁新能源科技有限公司股权案"，但公示里的参与集中的经营者是宁德时代和极氪汽车（上海）有限公司。简单来说，这就不是宁德时代单方面从吉利手里把电池厂买走。 我还看了看每日经济新闻的报道，有知情人士告诉他们，这次资产调整主体实际为双方的合资公司——时代吉利动力电池有限公司，而这家公司是吉利汽车和宁德时代的合资公司，在2019年就成立了，宁德持股51%、吉利通过极氪持股49%。 就吉利当前电池供应链结构来看，“自研＋战略合作＋多元补充”的电池供应结构其实是相当健康的。 2025年4月吉利就把旗下电池业务整合进了吉曜通行，统一对外发布 "神盾金砖电池" 品牌，今年以来吉曜通行已落地产能70GWh。从以往情况来看，吉利和宁德时代的合作一直很深，合资公司时代吉利已经成立7年，上周刚上市的银河TT搭载的就是宁德时代神行TT高定电池，两边在产品端的绑定一直在往前走。对于吉利来说，自研是一条线，合资合作是另一条线，两条线并行不悖。 最后说回这次舆情。市场最近在集中讨论车企“去宁化”，这个叙事本身就把“降低单一供应商依赖”偷换成了“彻底不用宁德时代”，但这压根不是一回事。 对投资者而言，这件事真正值得关注的，是吉利在电池这个关键环节的主动权：自研、合资、外采三张牌都握在吉利自己手里，供应链的确定性，比单押任何一条路线都稳。$吉利汽车(00175)$  

英伟达H200对华销售出现实质性进展。 英伟达8月26日发布2026/27财年第二季度财报及10-Q文件显示，公司已在美国政府许可框架下向特定中国客户完成部分H200出货，相关出货占最近一季数据中心收入不到1%。由于未能完成全部获准销售，公司上半财年还计提了4亿美元H200库存及采购义务费用。这意味着，H200虽尚未全面放量，但已从“能否进入”迈向“小批量落地”。 此前英国《金融时报》报道称，包括联想在内的部分英伟达合作伙伴上周已通知中国客户，可以恢复订购搭载H200芯片的产品，相关订单仍需获得中国国家发展和改革委员会的单独批准。2026年1月底，字节跳动、阿里巴巴和腾讯已率先获得中方批准，合计可采购超过40万颗H200，DeepSeek随后也获得有条件批准。这些合作伙伴将英伟达GPU与CPU、网络设备等组件集成，作为完整的AI服务器系统销售。 这一变化有望为联想部分潜在AI服务器项目补上关键硬件条件。联想集团此前披露，截至6月季度末，其AI服务器储备订单达到540亿美元，较上一季度增长157%。 对于大模型训练和高强度推理项目，高性能GPU能否获得会直接影响采购时间和部署规模。H200供应条件改善后，部分此前受芯片供应限制、仍停留在方案讨论或配置确认阶段的项目，有望重新进入审批和下单流程。 从联想集团AI服务器储备订单自身的兑现节奏看，摩根大通8月21日发布的亚洲硬件科技报告也给出了积极预期。报告称，联想AI服务器储备订单在6月季度末增至540亿美元，管理层预计其中一部分将在2026/27财年下半年实现“有意义的收入转化”。这意味着，市场关注点正从储备订单规模本身，进一步转向其实际收入转化节奏。不过，储备订单最终能够转化为多少收入，仍取决于客户预算是否落实、GPU供应是否稳定、项目是否完成技术验证，以及联想能否在价格和交付周期上满足客户要求。 该行预计，联想ISG业务收入