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理想锚定具身智能，车企跨界新赛道道阻且长 理想汽车近期正式敲定具身智能发展战略，董事长李想提出汽车的终极形态是机器人，并对组织架构进行大幅调整，拆分自动驾驶团队、新设软件本体及人形机器人团队，全面向AI领域倾斜，这一布局也与公司此前的长期发展规划相契合。 在汽车行业存量竞争的背景下，具身智能成为车企寻找新增长曲线的重要方向，而智能汽车与具身智能机器人在核心架构上的高度同源，让车企具备了跨界探索的天然基础，叠加地方产业政策的扶持，赛道发展具备一定利好条件。 但现阶段具身智能赛道仍处于探索阶段，高端GPU、精密传感器等核心元器件自主化不足，灵巧手等部件成本高企，且商业化落地缺乏成熟场景与规模样本，研发周期长、资金投入大的特点也考验着企业的长期布局能力。对于理想汽车，汽车主业仍是现金流的核心支撑，如何平衡主业运营与新赛道研发，在技术突破与商业化落地间找到平衡点，成为其未来发展的关键，这场战略转型的最终效果，仍需市场长期验证。 $理想汽车-W(02015)$

小鹏1月销量承压，X9撑场+GX落地有望打开新空间 2026年1月小鹏汽车交付20011辆，同比、环比分别下滑34.1%、46.6%，行业补贴退坡与新老车型切换成为主要诱因。但细分市场亮点突出，小鹏X9单月交付4219辆，同比大增413.9%，累计交付突破5万辆，成为高端板块核心支撑。 面对销量短期承压，小鹏正从产品、海外双端发力，2月官宣旗舰大六座SUV GX将年内上市，该车基于AI思维打造，有望补齐高端SUV产品矩阵；同时成为荷兰BOVAG协会首个中国车企成员，海外本地化布局再进一步。 资本市场对其长期布局持乐观态度，港股、美股近5日均实现上涨，南向资金亦出手增持。机构普遍看好公司发展，认为“一车双能”战略与AI技术量产落地，叠加X9热销、新车周期开启，有望推动2026年业绩实现强劲增长，行业低息金融政策也将助力市场需求回暖。 $小鹏汽车-W(09868)$

丰田增收不增利，百年车企遇转型大考 丰田2026财年第三财季财报显露增长隐忧，营收、销量双增的背后，是净利润同比暴跌26.1%的“增收不增利”困境，这位全球销冠正遭遇多重发展考验。美国进口关税带来1.2万亿日元损失，叠加研发、人工成本攀升，成为利润缩水的直接原因，即便混动车型需求旺盛，也难以对冲成本压力。 面对困局，丰田火速换帅，任命擅长盈利结构优化的CFO近健太出任社长，将降本增效列为核心目标。尽管2025年丰田以966.2万辆销量蝉联全球销冠，单车利润达1.7万元，但中国新能源车企的强势冲击、全球电动化智能化的浪潮，仍让其转型节奏备受考验。 丰田曾多次化解经营危机，但此次能源转型的挑战更为复杂。若无法平衡混动优势与电动化转型，把控成本的同时跟上行业节奏，这家百年车企的全球领先地位或将被动摇，其2026财年的表现也成为行业关注的焦点。 $丰田汽车(TM)$

2026年开年，蔚来李斌的内部讲话勾勒出企业新阶段发展蓝图，单季度盈利的里程碑之下，是其对“花小钱办大事”的经营内核的坚守。2025年蔚来多款车型爆款出圈，全新ES8、乐道L90、萤火虫形成产品矩阵，自研“新三大件”落地上车，背后是技术深耕的成果，而CBU机制的初步落地则为盈利奠定了组织基础。 李斌将2026年核心定调为效率提升，跑通CBU机制、严控研发投入ROI、精细化布局换电网络，皆是其摒弃粗放扩张的体现。从“烧钱换规模”到“算账守增长”，蔚来的转变贴合新能源行业竞争新常态。 换电网络的持续布局彰显长期主义，而年度Non-GAAP盈利目标与40%-50%的增长预期，考验着蔚来在销量爬坡、成本控制与用户体验间的平衡能力。 $蔚来-SW(09866)$

赛力斯剥离蓝电：减负聚焦背后的战略突围 2026年2月，赛力斯官宣剥离旗下经济型新能源品牌蓝电，通过设立新公司让渡控股权，完成了一次关键的战略“断舍离”。此举核心是剥离低效益资产，摆脱10-15万元市场价格战的拖累，将资源集中于高端问界品牌，同时明晰资本市场的高端化标签。 蓝电自2023年成立后表现疲软，2025年上半年销量仅2万辆，与问界的15.2万辆形成巨大差距，且深陷亏损边缘，持续摊薄公司利润。剥离后，赛力斯财报将更纯粹，集中体现与**合作的高端业务盈利能力，也为应对鸿蒙智行“五界并行”的内部竞争扫清资源障碍。 但减负后的赛力斯仍面临多重考验：海外布局尚处初级阶段，印尼基地产能利用率仅4%；对**的深度绑定仍存毛利分配隐忧；智能机器人等创新业务也刚起步。此次剥离是赛力斯从规模扩张转向价值深耕的标志，而其未来的市值走向，终究要看问界的市场表现，以及自身技术自研与全球化的突破能力。 $赛力斯(601127)$

银河M7出鞘，吉利打响10万级插混SUV突围战 2026年2月吉利银河M7正式亮相，这款定位10-13万元的中型插混SUV，成为吉利攻坚家用主流市场的关键落子。新车接棒销量疲软的银河L7，直面比亚迪宋Pro DM-i等劲敌，以续航和空间为核心打造竞争力。 银河M7搭载1.5L混动系统与双版本金砖电池，CLTC纯电续航225km，比宋Pro DM-i长5km，综合续航达1730km，馈电油耗低至3.35L/100km，续航表现亮眼。车身尺寸4770×1905×1685mm，轴距2785mm，轴距超宋PLUS DM-i，空间表现不俗。 设计与配置上，新车采用家族化外观，内饰搭载Flyme Auto系统，保留物理按键兼顾实用与豪华，高配还配备千里浩瀚H3智驾系统，底盘由路特斯团队调校。当前10-15万插混SUV市场被比亚迪垄断，银河M7凭参数优势入局，若定价到位，有望成为吉利银河新的走量主力，助力其冲击345万辆年度销量目标。 $吉利汽车(00175)$

2026年车企智能化竞争迈入深水区，理想、小鹏率先推动智能座舱与智驾系统技术合流，瞄准“汽车机器人”打造，开启行业新赛道。二者均重构研发架构，理想按AI公司体系拆分团队，小鹏合并双中心成立通用智能中心，均以统一AI底座打通技术链路，实现底层能力复用。 舱驾融合具备显著优势，新一代高算力芯片为技术落地提供支撑，还能降低硬件冗余与系统成本，成为车企智能化升级的重要方向。特斯拉虽已实践舱驾联动，但仍停留在被动响应阶段，与理想、小鹏追求的主动感知存在差距。 不过技术合流当下仍遇多重瓶颈，智驾与座舱对系统稳定性、开发节奏要求迥异，算力调度、组织协同更是核心难题。业内普遍认为，短期内二者仍将独立运作，合流需从底层算力、数据体系等方面逐步推进，且智驾模块需严格安全隔离，在低风险场景渐进验证，方能平衡技术创新与安全落地。 $理想汽车-W(02015)$ $小鹏汽车-W(09868)$

Stellantis爆雷：车企电动化转型需踩稳市场节奏 当地时间2月6日，全球第四大车企Stellantis股价暴跌，美股收跌23.79%、法国市场收跌25.24%，市值大幅缩水，其背后是电动化战略激进布局的失速。公司宣布计提222亿欧元转型支出，2025年下半年预亏超1550亿元人民币，还暂停2026年股息发放，电动化业务迎来全面收缩。 此次危机的核心，是企业高估了能源转型速度，产品布局与消费者实际需求脱节，叠加供应链调整、成本高企等问题，最终引发业绩爆雷。为此，Stellantis取消多款纯电产品、退出电池合资项目，转而将战略重心向美国市场倾斜，未来四年拟投900亿元加码本土化产能。 Stellantis的困境并非孤例，而是传统车企电动化转型的集体警示。电动化是行业大势，但脱离市场的激进扩张终将付出代价。车企唯有以市场需求为导向，平衡转型速度与盈利现实，才能在产业变革中站稳脚跟，而这也为全球汽车产业的转型之路划定了理性边界。

55.98万的理想L9 Livis：是高端突围利器还是风险豪赌？ 理想汽车推出售价 55.98 万元的 L9 Livis，试图在高端市场打翻身仗。 从产品看，L9 Livis 有三个 “跨代级” 突破，800V 全主动悬架、“完全体” 全线控底盘和 2560TOPS 算力的智驾大脑，技术硬实力亮眼，意在打造体验代差，摆脱参数内卷。 但市场挑战不小，2025 年理想销量首降，高端产品线表现不佳。当下大三排 SUV 市场竞争激烈，极氪 9X 等竞品强势，L9 Livis 价格较现款大幅提升，且 “移动的家” 不再是理想独有优势。 对理想而言，L9 Livis 是战略关键。若能让家庭用户接受其智能化体验，可重回高端牌桌；若市场不买账，将加剧业绩压力。这款车的市场反馈，将深刻影响理想未来在高端新能源市场的地位。 $理想汽车-W(02015)$

告别野蛮时代，插混汽车进入理性时代 2025 年中国新能源汽车渗透率超 50%，但插混板块增速骤降至 8.8%，增程汽车微增 6% 且首现连月负增长，与纯电的强势形成鲜明对比。 纯电车型凭借供应链成熟、成本下降，平均售价降幅 15%，攻入插混价格腹地，且续航提升、超充技术普及、充电桩完善，让消费者对插混的需求减弱。同时，插混自身存体验悖论，纯电续航短、补能慢，2025 年绿牌政策调整更使其失去路权优势，双系统还带来高故障风险与保养成本。 车企虽通过加大电池容量、下放超充技术应对，但成本上升、重量增加致恶性循环。不过，插混在海外市场表现亮眼，2025 年出口同比增 230%。未来，国内插混需聚焦技术纵深与体验创新，海外市场或成其新增长极，中国插混技术的全球竞争力有望进一步释放。 $比亚迪(002594)$ $赛力斯(601127)$ $零跑汽车(09863)$