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07-13
那小丑都错了多少回了 还在宣传
“大空头”杀疯了！迈克尔·伯里从底层技术狙击AI信仰，AI牛市迎来“清算时刻”
智通财经APP获悉，有着“大空头”称号的迈克尔·伯里一直在他的Substack订阅平台上发布“末日将至”的悲观言论，并且在全球资金持续蜂拥至AI算力基建主题之际，大举做空热门AI科技股票。伯里所说的人工智能“参数陷阱”意味着什么?费城半导体指数今年以来已上涨88%。数月以来，伯里一直在建立针对人工智能热门科技股交易的空头头寸。伯里7月10日的文章则有所不同，因为他攻击的不是价格标签，而是AI技术架构。
“大空头”杀疯了！迈克尔·伯里从底层技术狙击AI信仰，AI牛市迎来“清算时刻”
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07-08
不要发这些了 伊朗算什么玩意 嘴嗨 我们还在发
伊朗方面表示，将对各类挑衅行径作出即时反击。
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07-02
这解读弱智的可以
异动解读 | 期权大单看空叠加行业竞争加剧，迈威尔科技盘中大跌5.58%
迈威尔科技（MRVL）今日盘中股价大跌5.58%，引发了市场关注。消息面上，多重因素共同施压。首先，期权市场惊现一笔规模近千万美元的长期虚值看跌期权（Put）大单，明确表达了大型资金对该公司未来股价走势的悲观预期，直接引发了市场的担忧情绪。其次，有报道称人工智能初创公司Oxmiq成功融资3500万美元，旨在开发能降低AI成本的芯片架构，并计划进军定制芯片市场，这被视为对迈威尔科技等现有厂商潜在竞争威胁的利空消息。此外，整个半导体及光通信板块在当日交易时段表现疲软，行业整体情绪低迷，也加剧了迈威尔科技股价的下行压力。
异动解读 | 期权大单看空叠加行业竞争加剧，迈威尔科技盘中大跌5.58%
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05-24
华尔街见闻 真的全是假消息
美伊和谈陷入“死胡同”？四大核心障碍难逾越
自今年4月停火以来，美伊谈判陷于僵局。尽管“接近达成”的草案浮出水面，但霍尔木兹海峡控制权、核浓缩铀归属、黎巴嫩战线以及制裁与资产解冻四大核心障碍横亘在前。这场影响全球市场的冲突，任何谈判进展或破裂都将冲击资产价格。
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04-29
笑死了 每次都是前所未有
伊朗：若美继续扣押伊船只，将采取前所未有的军事行动
4月29日，美、布两油短线持续拉升！据伊朗媒体Press TV援引一位伊朗高级安全消息人士的话报道称，伊朗已发出警告，若美国继续扣押与伊朗有关的船只，伊朗将采取“前所未有的军事行动”。
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03-17
坚持了多少？2%还是百分之二十五%。增配了多少？原来5%增配50%？就是受不了这种忽悠傻子的倾向文。
杰富瑞：美国AI泡沬至少两年才会形成，已减持美国科技股，高配中国科技股
AI会导致各国就业增长减少及通胀放缓。
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2025-10-10
关键来源都没有
特斯拉跌超1%，消息称特斯拉机器人停产
特斯拉跌超1%，报434.26美元，消息称特斯拉机器人停产。消息上，科技媒体The Information曝出特斯拉已暂停人形机器人Optimus的生产。这一决定源于工程团队在机器人手部和前臂设计上遭遇的严重技术难题，导致无法实现类人灵活操作。马斯克曾雄心勃勃地计划在2025年生产至少5000台Optimus，但这一目标先后被下调至2000台，最终陷入停产状态。截至7月，该机器人实际产量仅数百台，不足原计划的十分之一。
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2025-10-09
a股那招跑美股来了 真尼玛不搞源头信息就开始乱说。别到时候删，消息称，连个消息都没有
特斯拉跌超1%，消息称特斯拉机器人停产
特斯拉跌超1%，报434.26美元，消息称特斯拉机器人停产。消息上，科技媒体The Information曝出特斯拉已暂停人形机器人Optimus的生产。这一决定源于工程团队在机器人手部和前臂设计上遭遇的严重技术难题，导致无法实现类人灵活操作。马斯克曾雄心勃勃地计划在2025年生产至少5000台Optimus，但这一目标先后被下调至2000台，最终陷入停产状态。截至7月，该机器人实际产量仅数百台，不足原计划的十分之一。
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2025-09-23
一看国人 我真的想相信 但。。
媒体消息：MicroCloud Hologram提出了控制量子光子态的创新解决方案
这可能具有重要的应用价值。
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2025-09-05
确实堵50bp最好
白宫经济顾问哈塞特：就业数据可能被上修近7万个
白宫经济顾问哈塞特：对就业数据略有失望，必须审视一系列数据，就业数据可能被上修近7万个。目前交易员预计本月美联储可能降息50个基点
白宫经济顾问哈塞特：就业数据可能被上修近7万个
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left;\">7月13日，有着“大空头”称号的迈克尔·伯里一直在他的Substack订阅平台上发布“末日将至”的悲观言论，并且在全球资金持续蜂拥至AI算力基建主题之际，大举做空热门AI科技股票。<strong>电影《大空头》的原型人物迈克尔·伯里近期频繁做空操作更明显聚焦于AI算力基建相关的拥挤交易以及AI半导体资本开支周期，比如伯里通过看跌期权或空头表达了对<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、美光、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMAT\">应用材料</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/EEMA\">iShares</a>半导体ETF的看空仓位。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>这位因成功且精准预测2008年美国房地产崩盘与次贷危机全面爆发而声名鹊起的全球顶级投资者最新的一系列做空AI主题的高频操作，被市场解读为他对AI基建狂潮驱动的仓位极度拥挤的存储芯片主题、半导体制造设备以及AI GPU/AI ASIC这类AI芯片相关热门股票看空立场，以及对于愈发庞大AI算力基础设施资本开支的投资回报预期和高估值科技股基本面前景的系统性怀疑</strong>。此前他还通过13F披露过对英伟达和<a href=\"https://laohu8.com/S/PLTR\">Palantir</a>的看跌期权头寸。随着周一韩国股市再度暴跌至熔断以及全球股票市场与AI算力相关的热门科技股陷入剧烈波动，一些投资者开始赞同AI泡沫即将破裂的论调并且加入伯里对于AI主题的做空阵营。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>伯里近期韩国政府主导的<a href=\"https://laohu8.com/S/SKHY\">SK海力士</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>史无前例巨额存储芯片扩产计划视为AI投资周期“开始走向终点”的重要标志之一，伯里将韩国项目视为“峰值资本开支信号”而非“即时产能信号”，并称其是AI繁荣“终结的开端”。</strong>他的判断并不是认为这些工厂将在明年立即造成供给过剩，而是基于半导体行业经典的蛛网周期：最乐观的需求预测、最高的芯片价格和最宽松的融资条件，往往促使所有厂商在周期高点同时宣布巨额扩产;由于先进晶圆厂从规划、土地、电力和洁净室建设、半导体设备大规模导入到量产需要多年，真正的供给洪峰通常会在市场需求已经降温时到来。</p><p style=\"text-align: left;\">大空头”最新做空操作以及对于AI超级牛市的极度悲观看跌立场，<strong>可谓与美国银行、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>以及野村等华尔街金融巨头们的积极看涨立场截然相反</strong>，这些全球最顶级金融巨头们一致认为随着企业IT预算越来越来越大规模流向AI智能体相关的应用生态与AI推理算力预算，加之OpenAI GPT-5.6与ChatGPT Work智能体的推出以及Anthropic有望从长期亏损迈向整体利润狂飙式增长的全新基本面扩张阶段，全球对于AI算力需求近乎无止境。</p><h2 id=\"id_883884072\">“大空头”伯里高呼AI“参数陷阱”，坚定用空头仓位狙击AI投资热潮</h2><p style=\"text-align: left;\">有着“大空头”称号的伯里在最新发布的推文动态中引用了蒂姆·伯顿版本的《蝙蝠侠》中小丑的一句经典台词：“在苍白的月光下与魔鬼共舞。”他将人工智能热潮称为“群体成瘾”<strong>，并预测它“可能在千刀万剐中走向死亡”。7月1日，他在美国存储芯片制造巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>(MU.US)股价达到1,051.87美元时的历史最高位附近时选择做空该股，而此前一年间，该股股价已经上涨近700%。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">7月10日，他在Substack上发表了更为具体的对于全球AI投资热潮的悲观论调与看空观点，其内容已经超越了对AI泡沫破裂以及AI半导体主题昂贵估值的担忧。这是对整个人工智能行业赖以建立的技术基础发起的空头攻击。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>迈克尔·伯里称，人工智能技术路径从一开始就走错了道路，而且如今已被困在其中。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>这篇文章的论点围绕伯里所谓的“一开始就错了”展开。他认为，人工智能的发展选择了语言优先，而本应选择推理优先;此后整个行业一直在为这一选择付出代价，却始终没有完全承认这一点。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">他围绕所谓的“巴拉德测试”构建这一论点。这是一个哲学案例，涉及一位名叫梅尔维尔·巴拉德的人物;他在获得强大的语言能力之前，就已经具备了深刻的推理能力。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>伯里借此提出一个具体观点：真正的理解并不需要语言。语言是智能的输出形式，而不是智能的来源。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>“我们误把人工智能的输出——语言——当成了它的引擎——推理。”伯里在Substack付费订阅平台上写道。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">按照他对人工智能行业技术路线的解读，行业发现语言是一个可以处理的问题，于是围绕语言进行优化;并不是因为语言能够通向通用人工智能，而是因为语言具有显著可扩展性，也更容易获得庞大科技产业融资。</p><p style=\"text-align: left;\">伯里认为，模型生成文本的能力越来越强。投资者对此给予奖励。行业于是继续沿着这条道路前进。而在这一过程中，生成语言与真正进行推理之间的差别不知不觉被忽视了。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>伯里所说的人工智能“参数陷阱”意味着什么?所谓“参数陷阱”，是指一个行业开始认定规模更大就等同于AI大模型性能更好：更多模型参数、更大规模AI算力基础设施、更多数据输入、更庞大的模型。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">每一次规模升级，都会在基准测试分数和演示效果上带来肉眼可见的改善。但伯里的观点在于，扩大语言模型规模并不能解决底层的逻辑推理问题，只会让这种模拟显得更加令用户们对于语言输出信服。</p><p style=\"text-align: left;\">这会产生真实的财务后果。那些正在人工智能算力基础设施上投入数千亿美元的公司，押注的正是规模扩张最终能够实现通用人工智能目标。</p><p style=\"text-align: left;\">据TheStreet报道，超大规模云计算公司2026年的人工智能支出可能达到7,250亿美元。费城半导体指数今年以来已上涨88%。英伟达市值约为5.45万亿美元，过去12个月市盈率为43倍。所有这些估值与支出，都建立在当前规模扩张路径(即scaling path)能够长期奏效这一假设之上。</p><p style=\"text-align: left;\">伯里认为，这条路径可能行不通。如果整个行业正以如此庞大的规模投入资金，只为改进一个并非真正目标的东西，那么整笔交易的经济逻辑就会完全不同。</p><p style=\"text-align: left;\">这篇Substack文章并非凭空出现。<strong>数月以来，伯里一直在建立针对人工智能热门科技股交易的空头头寸。他披露的做空标的包括英伟达、特斯拉、美光科技、应用材料、<a href=\"https://laohu8.com/S/CAT\">卡特彼勒</a>以及iShares半导体交易所交易基金。正如此前媒体披露，他于7月1日披露的美光空头仓位，是在该股已经上涨近700%之后建立的。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5885237acec7f497b667090fa78b1117\" title=\"\" tg-width=\"200\" tg-height=\"120\"/></p><p style=\"text-align: left;\">他对AI半导体板块高估值的分析观点指出，费城半导体指数在过去15年的预期市盈率区间内，已经接近峰值水平。<strong>他的论点在于，AI半导体类股票交易价格上涨，是因为超大规模云计算公司正在大举投入人工智能训练/推理算力集群;而超大规模云计算公司之所以继续大举投入，又是因为它们迫切需求这些AI半导体以及AI基建相关的核心基础设施硬件，因此推动全球芯片股不断上涨。这个反馈循环看起来像真实需求，但其中一部分实际上只是市场反身性。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">2026年6月，美股“科技七巨头”(即Magnificent Seven)的总市值蒸发超过2.2万亿美元。伯里在这一轮下跌期间一直维持空头仓位，而且非但没有缓和做空立场，反而进一步强化了他的做空立场。</p><p style=\"text-align: left;\">为什么伯里的AI技术路线批评比估值论更难被忽视?大多数看空人工智能的人提出的都是估值论点：股票太贵、AI算力相关支出过于庞大、回报尚未兑现。这些论点确实存在现实依据，但也早已为市场所熟悉，而且市场过去多次听到这些观点，却没有受到太大影响。</p><p style=\"text-align: left;\">伯里7月10日的文章则有所不同，因为他攻击的不是价格标签，而是AI技术架构。他认为，当前这一代人工智能或许正在越来越擅长完成一件并非真正通用AI目标的事情。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>一个能够生成更具说服力语言输出的系统，并不一定正在更加接近真正的人工智能推理能力。如果这一判断成立，那么AI算力规模扩张理论所面临的崩塌，将比估值批评者所描述的更加根本。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">他预测，人工智能叙事“可能在千刀万剐中走向死亡”。这一措辞是经过刻意选择的。他并不是在预测某个单一的崩盘时刻，而是在描述一种信心逐渐遭到侵蚀的过程：随着人工智能实际能力与投资者此前假设之间的差距，越来越难以依靠更大参数、更加昂贵AI算力集群打造的模型和更好的基准测试加以掩饰，市场信念将一点点瓦解。</p><p style=\"text-align: left;\">伯里的警告对长期追踪人工智能相关热门股票的投资者们而言意味着什么?伯里过去也曾过早作出判断。他在2023年8月呼吁卖出股票，但此后美国股票市场上涨了66%。他做空英伟达股票可能已经超过一年，而该股仍持续上涨。即便一个结构性判断最终正确，也并不意味着市场会在任何特定时间点认同这一观点。</p><p style=\"text-align: left;\">7月10日这篇文章的不同之处，在于其论点非常具体。<strong>他并不只是说人工智能太贵，而是指出当前这轮人工智能浪潮最初作出的一项具体技术决策，并认为这项决策让整个行业似乎走上了错误道路。这并不是多头能够凭借一次超预期财报轻易搪塞过去的问题。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">对于持有人工智能算力基础设施相关半导体或者AI算力集群产业链股票，或者任何估值建立在“当前一代大型语言模型正通往真正通用人工智能”这一假设之上的科技公司的投资者而言，伯里的论点值得深思。</p><p style=\"text-align: left;\">他的立场最终可能被证明是错的。他过去也曾判断错误。但是上一次他对一个主要市场提出如此具体的结构性批判论断时，事实最终证明他是正确的。</p><h2 id=\"id_1574172731\">“大空头”伯里与华尔街巨头们围绕”AI算力基建主题见顶论”展开世纪对赌</h2><p style=\"text-align: left;\">韩国巨额扩产是伯里做空AI的重要“晚周期象征”，他的完整AI空头逻辑还依赖AI大模型技术路线的规模化彻底宣告失效、AI商业回报不及资本开支、极端估值与杠杆仓位极端化以及未来供给集中释放同时发生。投资者真正应跟踪的不是远期投资公告本身，而是晶圆厂投产时间、存储位元供给增速、客户库存、长期采购协议取消率、HBM与通用存储价格、云厂商资本开支占总营收比例，以及围绕AI算力基建的创收能否持续快于折旧和运营成本增长。</p><p style=\"text-align: left;\">在一些“AI算力基建周期见顶”以及“AI泡沫即将破裂”这些悲观论调支持者们看来，如果AI大模型能力边际收益下降、算力转售增多且存储产能在需求放缓时集中落地，伯里的空头框架就可能从过早的逆势交易，演变为AI算力超级周期真正的顶部剧本。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>美银与野村则代表对伯里最有力的反方论证：当前真正约束行业的仍是供给不足，而不是供给过剩。高带宽存储器占用更多晶圆面积并挤压通用动态随机存取存储器和闪存产能，新建晶圆厂又需要五至十年以上才能形成有效供给;SK海力士首席执行官甚至预计2027年将出现史上最严重的存储短缺，客户需求到2030年以后仍可能高于供给能力。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">美银和野村的最新研究报告可谓默契指出，<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>出售闲置算力也可以解释为提高利用率和资本回报率，而不一定意味着需求见顶;若算力出租降低单位代币成本，新增应用和调用量可能产生“杰文斯悖论”，反而扩大总计算与存储需求。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>华尔街知名投资机构野村发布研报反驳“半导体见顶论”，美国银行(BofA)本周最新发布的研报则显示，预计到2027年，在AI智能体大浪潮之下AI推理算力持续激增的强力推动大趋势背景下，全球云计算和人工智能相关基础设施资本支出将达到1.5万亿美元，并指出，当前包括存储芯片股票的AI半导体夏季回调是一轮健康重置轨迹，而不是人工智能算力需求层面出现任何结构性变化。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">在高盛看来AI牛市远未宣告结束，而是从“AI芯片购置狂潮”进入“大规模建设AI工厂”的第二阶段——即下一轮超额阿尔法收益也将不再仅仅属于AI GPU/AI ASIC领域最强龙头名单，而会系统性扩散到数据中心高性能CPU、DRAM/NAND/HBM存储、AI PCB、液冷系统、数据中心光互连系统、ABF载板/玻璃基板、MLCC、电子布与广泛晶圆代工等“AI工厂”全栈AI算力基础设施层。</p><p style=\"text-align: left;\">野村反驳“半导体见顶论”的关键，不是简单说AI芯片还会涨，而是指出AI云基础设施需求正在从单点GPU短缺扩散为系统性零部件错配。按照野村研究框架，2026年和2027年AI服务器营收预计分别增长78%和76%，全球数据中心项目从240个增至280个，其中吉瓦级项目约50个，2027年新增算力部署预计达32GW，2028年也已有23GW可见度。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>迈克尔·伯里做空AI主题的底层逻辑并非简单认为“人工智能没有价值”，而是押注技术路线、资本回报和市场定价三者之间出现了危险错配。在AI底层技术路径层面，他认为当前产业把语言生成这一“智能输出”误当成了推理本身，通过增加参数、训练数据和计算量不断改善模型表达能力，却未必同步建立稳定的因果推理、世界模型和长期规划能力</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">在资本回报和市场定价等AI经济层面，行业却按照“继续扩大模型就能逼近通用智能”的假设，投入数千亿美元建设芯片、数据中心和电力系统。如果边际能力提升逐渐放缓，而可货币化营收无法覆盖折旧、电力、存储和融资成本，那么整个AI基础设施估值体系将面临资本回报率下修。伯里把这种风险概括为人工智能的“错误起点”和“参数陷阱”。</p><p style=\"text-align: left;\">他的第二层逻辑是典型的反身性泡沫与资本开支周期：芯片股上涨强化AI需求无上限的叙事，超大规模云厂商因此更容易融资并扩大资本开支;不断增长的订单又推高芯片企业盈利预期和股价，继而刺激供应链进一步扩产。这个循环在上行期看似是需求验证，但在伯里看来，部分增长实际上源于资产价格、融资能力与企业投资决策相互强化，而不是终端AI现金流已经充分兑现。<strong>他近期做空英伟达、美光、应用材料、半导体交易所交易基金、特斯拉和卡特彼勒，实际上是在覆盖AI资本周期的多个环节——AI集群核心加速器(AI GPU/AI ASIC/TPU)、存储芯片、晶圆制造设备系统、自动驾驶叙事以及数据中心建设相关资本品，而不是只针对某一家AI相关科技公司</strong>。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“大空头”杀疯了！迈克尔·伯里从底层技术狙击AI信仰，AI牛市迎来“清算时刻”</title>\n<style 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ASIC这类AI芯片相关热门股票看空立场，以及对于愈发庞大AI算力基础设施资本开支的投资回报预期和高估值科技股基本面前景的系统性怀疑。此前他还通过13F披露过对英伟达和Palantir的看跌期权头寸。随着周一韩国股市再度暴跌至熔断以及全球股票市场与AI算力相关的热门科技股陷入剧烈波动，一些投资者开始赞同AI泡沫即将破裂的论调并且加入伯里对于AI主题的做空阵营。伯里近期韩国政府主导的SK海力士与三星电子史无前例巨额存储芯片扩产计划视为AI投资周期“开始走向终点”的重要标志之一，伯里将韩国项目视为“峰值资本开支信号”而非“即时产能信号”，并称其是AI繁荣“终结的开端”。他的判断并不是认为这些工厂将在明年立即造成供给过剩，而是基于半导体行业经典的蛛网周期：最乐观的需求预测、最高的芯片价格和最宽松的融资条件，往往促使所有厂商在周期高点同时宣布巨额扩产;由于先进晶圆厂从规划、土地、电力和洁净室建设、半导体设备大规模导入到量产需要多年，真正的供给洪峰通常会在市场需求已经降温时到来。大空头”最新做空操作以及对于AI超级牛市的极度悲观看跌立场，可谓与美国银行、高盛以及野村等华尔街金融巨头们的积极看涨立场截然相反，这些全球最顶级金融巨头们一致认为随着企业IT预算越来越来越大规模流向AI智能体相关的应用生态与AI推理算力预算，加之OpenAI GPT-5.6与ChatGPT Work智能体的推出以及Anthropic有望从长期亏损迈向整体利润狂飙式增长的全新基本面扩张阶段，全球对于AI算力需求近乎无止境。“大空头”伯里高呼AI“参数陷阱”，坚定用空头仓位狙击AI投资热潮有着“大空头”称号的伯里在最新发布的推文动态中引用了蒂姆·伯顿版本的《蝙蝠侠》中小丑的一句经典台词：“在苍白的月光下与魔鬼共舞。”他将人工智能热潮称为“群体成瘾”，并预测它“可能在千刀万剐中走向死亡”。7月1日，他在美国存储芯片制造巨头美光科技(MU.US)股价达到1,051.87美元时的历史最高位附近时选择做空该股，而此前一年间，该股股价已经上涨近700%。7月10日，他在Substack上发表了更为具体的对于全球AI投资热潮的悲观论调与看空观点，其内容已经超越了对AI泡沫破裂以及AI半导体主题昂贵估值的担忧。这是对整个人工智能行业赖以建立的技术基础发起的空头攻击。迈克尔·伯里称，人工智能技术路径从一开始就走错了道路，而且如今已被困在其中。这篇文章的论点围绕伯里所谓的“一开始就错了”展开。他认为，人工智能的发展选择了语言优先，而本应选择推理优先;此后整个行业一直在为这一选择付出代价，却始终没有完全承认这一点。他围绕所谓的“巴拉德测试”构建这一论点。这是一个哲学案例，涉及一位名叫梅尔维尔·巴拉德的人物;他在获得强大的语言能力之前，就已经具备了深刻的推理能力。伯里借此提出一个具体观点：真正的理解并不需要语言。语言是智能的输出形式，而不是智能的来源。“我们误把人工智能的输出——语言——当成了它的引擎——推理。”伯里在Substack付费订阅平台上写道。按照他对人工智能行业技术路线的解读，行业发现语言是一个可以处理的问题，于是围绕语言进行优化;并不是因为语言能够通向通用人工智能，而是因为语言具有显著可扩展性，也更容易获得庞大科技产业融资。伯里认为，模型生成文本的能力越来越强。投资者对此给予奖励。行业于是继续沿着这条道路前进。而在这一过程中，生成语言与真正进行推理之间的差别不知不觉被忽视了。伯里所说的人工智能“参数陷阱”意味着什么?所谓“参数陷阱”，是指一个行业开始认定规模更大就等同于AI大模型性能更好：更多模型参数、更大规模AI算力基础设施、更多数据输入、更庞大的模型。每一次规模升级，都会在基准测试分数和演示效果上带来肉眼可见的改善。但伯里的观点在于，扩大语言模型规模并不能解决底层的逻辑推理问题，只会让这种模拟显得更加令用户们对于语言输出信服。这会产生真实的财务后果。那些正在人工智能算力基础设施上投入数千亿美元的公司，押注的正是规模扩张最终能够实现通用人工智能目标。据TheStreet报道，超大规模云计算公司2026年的人工智能支出可能达到7,250亿美元。费城半导体指数今年以来已上涨88%。英伟达市值约为5.45万亿美元，过去12个月市盈率为43倍。所有这些估值与支出，都建立在当前规模扩张路径(即scaling path)能够长期奏效这一假设之上。伯里认为，这条路径可能行不通。如果整个行业正以如此庞大的规模投入资金，只为改进一个并非真正目标的东西，那么整笔交易的经济逻辑就会完全不同。这篇Substack文章并非凭空出现。数月以来，伯里一直在建立针对人工智能热门科技股交易的空头头寸。他披露的做空标的包括英伟达、特斯拉、美光科技、应用材料、卡特彼勒以及iShares半导体交易所交易基金。正如此前媒体披露，他于7月1日披露的美光空头仓位，是在该股已经上涨近700%之后建立的。他对AI半导体板块高估值的分析观点指出，费城半导体指数在过去15年的预期市盈率区间内，已经接近峰值水平。他的论点在于，AI半导体类股票交易价格上涨，是因为超大规模云计算公司正在大举投入人工智能训练/推理算力集群;而超大规模云计算公司之所以继续大举投入，又是因为它们迫切需求这些AI半导体以及AI基建相关的核心基础设施硬件，因此推动全球芯片股不断上涨。这个反馈循环看起来像真实需求，但其中一部分实际上只是市场反身性。2026年6月，美股“科技七巨头”(即Magnificent Seven)的总市值蒸发超过2.2万亿美元。伯里在这一轮下跌期间一直维持空头仓位，而且非但没有缓和做空立场，反而进一步强化了他的做空立场。为什么伯里的AI技术路线批评比估值论更难被忽视?大多数看空人工智能的人提出的都是估值论点：股票太贵、AI算力相关支出过于庞大、回报尚未兑现。这些论点确实存在现实依据，但也早已为市场所熟悉，而且市场过去多次听到这些观点，却没有受到太大影响。伯里7月10日的文章则有所不同，因为他攻击的不是价格标签，而是AI技术架构。他认为，当前这一代人工智能或许正在越来越擅长完成一件并非真正通用AI目标的事情。一个能够生成更具说服力语言输出的系统，并不一定正在更加接近真正的人工智能推理能力。如果这一判断成立，那么AI算力规模扩张理论所面临的崩塌，将比估值批评者所描述的更加根本。他预测，人工智能叙事“可能在千刀万剐中走向死亡”。这一措辞是经过刻意选择的。他并不是在预测某个单一的崩盘时刻，而是在描述一种信心逐渐遭到侵蚀的过程：随着人工智能实际能力与投资者此前假设之间的差距，越来越难以依靠更大参数、更加昂贵AI算力集群打造的模型和更好的基准测试加以掩饰，市场信念将一点点瓦解。伯里的警告对长期追踪人工智能相关热门股票的投资者们而言意味着什么?伯里过去也曾过早作出判断。他在2023年8月呼吁卖出股票，但此后美国股票市场上涨了66%。他做空英伟达股票可能已经超过一年，而该股仍持续上涨。即便一个结构性判断最终正确，也并不意味着市场会在任何特定时间点认同这一观点。7月10日这篇文章的不同之处，在于其论点非常具体。他并不只是说人工智能太贵，而是指出当前这轮人工智能浪潮最初作出的一项具体技术决策，并认为这项决策让整个行业似乎走上了错误道路。这并不是多头能够凭借一次超预期财报轻易搪塞过去的问题。对于持有人工智能算力基础设施相关半导体或者AI算力集群产业链股票，或者任何估值建立在“当前一代大型语言模型正通往真正通用人工智能”这一假设之上的科技公司的投资者而言，伯里的论点值得深思。他的立场最终可能被证明是错的。他过去也曾判断错误。但是上一次他对一个主要市场提出如此具体的结构性批判论断时，事实最终证明他是正确的。“大空头”伯里与华尔街巨头们围绕”AI算力基建主题见顶论”展开世纪对赌韩国巨额扩产是伯里做空AI的重要“晚周期象征”，他的完整AI空头逻辑还依赖AI大模型技术路线的规模化彻底宣告失效、AI商业回报不及资本开支、极端估值与杠杆仓位极端化以及未来供给集中释放同时发生。投资者真正应跟踪的不是远期投资公告本身，而是晶圆厂投产时间、存储位元供给增速、客户库存、长期采购协议取消率、HBM与通用存储价格、云厂商资本开支占总营收比例，以及围绕AI算力基建的创收能否持续快于折旧和运营成本增长。在一些“AI算力基建周期见顶”以及“AI泡沫即将破裂”这些悲观论调支持者们看来，如果AI大模型能力边际收益下降、算力转售增多且存储产能在需求放缓时集中落地，伯里的空头框架就可能从过早的逆势交易，演变为AI算力超级周期真正的顶部剧本。美银与野村则代表对伯里最有力的反方论证：当前真正约束行业的仍是供给不足，而不是供给过剩。高带宽存储器占用更多晶圆面积并挤压通用动态随机存取存储器和闪存产能，新建晶圆厂又需要五至十年以上才能形成有效供给;SK海力士首席执行官甚至预计2027年将出现史上最严重的存储短缺，客户需求到2030年以后仍可能高于供给能力。美银和野村的最新研究报告可谓默契指出，Meta出售闲置算力也可以解释为提高利用率和资本回报率，而不一定意味着需求见顶;若算力出租降低单位代币成本，新增应用和调用量可能产生“杰文斯悖论”，反而扩大总计算与存储需求。华尔街知名投资机构野村发布研报反驳“半导体见顶论”，美国银行(BofA)本周最新发布的研报则显示，预计到2027年，在AI智能体大浪潮之下AI推理算力持续激增的强力推动大趋势背景下，全球云计算和人工智能相关基础设施资本支出将达到1.5万亿美元，并指出，当前包括存储芯片股票的AI半导体夏季回调是一轮健康重置轨迹，而不是人工智能算力需求层面出现任何结构性变化。在高盛看来AI牛市远未宣告结束，而是从“AI芯片购置狂潮”进入“大规模建设AI工厂”的第二阶段——即下一轮超额阿尔法收益也将不再仅仅属于AI GPU/AI ASIC领域最强龙头名单，而会系统性扩散到数据中心高性能CPU、DRAM/NAND/HBM存储、AI PCB、液冷系统、数据中心光互连系统、ABF载板/玻璃基板、MLCC、电子布与广泛晶圆代工等“AI工厂”全栈AI算力基础设施层。野村反驳“半导体见顶论”的关键，不是简单说AI芯片还会涨，而是指出AI云基础设施需求正在从单点GPU短缺扩散为系统性零部件错配。按照野村研究框架，2026年和2027年AI服务器营收预计分别增长78%和76%，全球数据中心项目从240个增至280个，其中吉瓦级项目约50个，2027年新增算力部署预计达32GW，2028年也已有23GW可见度。迈克尔·伯里做空AI主题的底层逻辑并非简单认为“人工智能没有价值”，而是押注技术路线、资本回报和市场定价三者之间出现了危险错配。在AI底层技术路径层面，他认为当前产业把语言生成这一“智能输出”误当成了推理本身，通过增加参数、训练数据和计算量不断改善模型表达能力，却未必同步建立稳定的因果推理、世界模型和长期规划能力。在资本回报和市场定价等AI经济层面，行业却按照“继续扩大模型就能逼近通用智能”的假设，投入数千亿美元建设芯片、数据中心和电力系统。如果边际能力提升逐渐放缓，而可货币化营收无法覆盖折旧、电力、存储和融资成本，那么整个AI基础设施估值体系将面临资本回报率下修。伯里把这种风险概括为人工智能的“错误起点”和“参数陷阱”。他的第二层逻辑是典型的反身性泡沫与资本开支周期：芯片股上涨强化AI需求无上限的叙事，超大规模云厂商因此更容易融资并扩大资本开支;不断增长的订单又推高芯片企业盈利预期和股价，继而刺激供应链进一步扩产。这个循环在上行期看似是需求验证，但在伯里看来，部分增长实际上源于资产价格、融资能力与企业投资决策相互强化，而不是终端AI现金流已经充分兑现。他近期做空英伟达、美光、应用材料、半导体交易所交易基金、特斯拉和卡特彼勒，实际上是在覆盖AI资本周期的多个环节——AI集群核心加速器(AI GPU/AI ASIC/TPU)、存储芯片、晶圆制造设备系统、自动驾驶叙事以及数据中心建设相关资本品，而不是只针对某一家AI相关科技公司。","news_type":1,"symbols_score_info":{"07366":0.6,"07788":0.6,"NVDU":0.6,"09366":0.6,"07388":0.6,"TSLO":0.6,"TSYY":0.6,"09766":0.6,"NVDW":0.6,"TSLT":0.6,"TSLW":0.6,"TSLY":0.6,"TSLL":0.6,"QTOC":1.5,"NVYY":0.6,"TSII":0.6,"MUD":0.6,"MUU":0.6,"NVDO":0.6,"NVDY":0.6,"TSLP":0.6,"TSLA":2,"TSLR":0.6,"AIPO":1.5,"NVDA":2,"CHAT":1.5,"TSLZ":0.6,"VTHR":1.5,"07766":0.6,"TSLS":0.6,"MULL":0.6,"ANV":0.6,"MU":2,"TSDD":0.6,"TSLI":0.6,"AGIX":1.5,"NVD":0.6,"NVDG":0.6,"NVDX":0.6,"DIPS":0.6,"TEST":0.6,"NVDQ":0.6,"NVDS":0.6,"NVII":0.6,"TESL":0.6,"TLA":0.6,"TSLQ":0.6,"ARTY":1.5,"NVDL":0.6,"NVDD":0.6,"CRSH":0.6,"NVDB":0.6,"TSLG":0.6,"TSL":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":299,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":583627036958912,"gmtCreate":1783517168775,"gmtModify":1783518115076,"author":{"id":"4170716422045102","authorId":"4170716422045102","name":"粘粘粘","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a3f6aa9b2aff514cb9978e60c1c6b793","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4170716422045102","idStr":"4170716422045102"},"themes":[],"title":"","htmlText":"不要发这些了 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07:17","market":"nz","language":"zh","title":"美伊和谈陷入“死胡同”？四大核心障碍难逾越","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2637459753","media":"华尔街见闻","summary":"自今年4月停火以来，美伊谈判陷于僵局。尽管“接近达成”的草案浮出水面，但霍尔木兹海峡控制权、核浓缩铀归属、黎巴嫩战线以及制裁与资产解冻四大核心障碍横亘在前。这场影响全球市场的冲突，任何谈判进展或破裂都将冲击资产价格。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>自今年4月停火以来，美伊谈判陷于僵局。尽管“接近达成”的草案浮出水面，但霍尔木兹海峡控制权、核浓缩铀归属、黎巴嫩战线以及制裁与资产解冻四大核心障碍横亘在前。这场影响全球市场的冲突，任何谈判进展或破裂都将冲击资产价格。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">自今年4月达成停火协议以来，美伊谈判始终陷于僵局，迟迟未能就结束冲突达成全面协议。<strong>尽管一份据称“接近达成”的草案正在浮出水面，但通往持久和平的道路上，仍横亘着四大核心障碍。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">据新华社援引沙特阿拉比亚电视台22日报道，美国和伊朗“接近达成”的协议草案内容包括，在所有战线立即、全面和无条件地实现停火。报道称，该草案内容还包括承诺不以军事、民用或经济基础设施为攻击目标；停止军事行动并停止媒体战；尊重主权和领土完整以及不干涉内政；保障海湾、霍尔木兹海峡和阿曼湾航行自由；建立联合监督和冲突解决机制等。</p><p style=\"text-align: left;\">然而上述框架能否落地，仍面临重大不确定性。据彭博，<strong>当前霍尔木兹海峡、核问题、黎巴嫩冲突以及制裁议题，构成谈判的四大核心分歧。</strong>对投资者而言，这场战争已将全球能源市场带入剧烈动荡，任何谈判进展或破裂，都将对大宗商品价格产生冲击。</p><h2 id=\"id_3490133580\" style=\"text-align: left;\">霍尔木兹海峡：全球能源命脉成谈判关键之一</h2><p style=\"text-align: justify;\">霍尔木兹海峡是全球约五分之一石油贸易的咽喉要道。战争爆发后，通行受阻直接推高能源价格，加剧全球通胀。据彭博追踪的船舶数据显示，霍尔木兹海峡的商业船只通行量已降至极低水平。</p><p style=\"text-align: left;\">据本周四的报道，伊朗目前正与阿曼进行磋商，探讨如何建立某种形式的永久性过路费征收机制，以便将自身对通过霍尔木兹海峡的商业海运交通的控制权正式确立下来。</p><p style=\"text-align: justify;\">此后，特朗普表示，正在关注阿曼与霍尔木兹海峡通行费的问题。特朗普重申，美国完全掌控霍尔木兹海峡，称美方对伊朗的海上封锁是100%有效的。他还称，未经美国批准，任何船只都不能经过伊朗。</p><p style=\"text-align: justify;\">伊朗驻法大使Mohammad Amin-Nejad表示，<strong>伊朗与阿曼磋商建立永久收费机制显示其无意轻易放弃对海峡的控制权。</strong>市场目前担忧，如果美伊谈判破裂，或军事摩擦重新升级，霍尔木兹海峡可能再次成为全球能源市场最大的风险源之一。</p><h2 id=\"id_1378445579\" style=\"text-align: left;\">核僵局：浓缩铀归属成最大分歧</h2><p style=\"text-align: left;\">核问题是谈判中最为复杂的议题。</p><p style=\"text-align: left;\">美国要求伊朗放弃核能力，仅保留布什尔核电站，以确保其无法制造核武器。伊朗则长期否认有意研发核武，并坚持其拥有出于民用目的浓缩铀的权利。</p><p style=\"text-align: left;\">特朗普不仅重申<strong>“绝不允许伊朗拥有核武器”，还表示美国最终将获得伊朗的浓缩铀</strong>。这番表态与伊方形成鲜明反差。周四稍早，据新华社援引媒体消息，<strong>伊朗最高领袖已指示浓缩铀不得运出国。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据报道，两名伊朗消息人士说：“最高领袖的指令以及当局内部的共识是，浓缩铀库存不得运出伊朗。伊朗高层官员认为，把核材料运往国外将使伊朗未来更易受到美国和以色列的攻击。”</p><p style=\"text-align: justify;\">分析人士指出，美方长期希望伊朗将高丰度浓缩铀转移至境外，以降低其短期内实现“武器级突破”的能力；而伊朗则坚持保留本土控制权。如今特朗普公开宣称“美国将得到浓缩铀”，意味着双方在关键问题上的立场分歧依然巨大。</p><h2 id=\"id_3004572193\" style=\"text-align: left;\">黎巴嫩困局：外交斡旋与实地战火的拉锯</h2><p style=\"text-align: justify;\">黎巴嫩战线，是协议达成的另一个棘手难题。</p><p style=\"text-align: left;\">伊朗坚持，任何终战协议必须同步终止以色列在黎巴嫩的军事行动。据央视新闻，伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫16日与黎巴嫩国民议会议长贝里通话时说，<strong>在黎巴嫩实现停火与在伊朗实现停火同样重要</strong>。巴基斯坦外交部发言人16日表示，黎巴嫩是美伊停火谈判进程的一部分，黎巴嫩局势缓和有利于推进停火谈判进程。</p><p>外交层面，美国积极推动停火。据新华社，在美方斡旋下，以黎双方分别于4月14日和23日在华盛顿举行了两轮大使级会谈。以黎于4月17日开始为期10天的临时停火，美国总统特朗普4月23日宣布停火延长三周。<strong>黎巴嫩方面5月15日表示，黎美以三方在华盛顿举行的第三轮会谈取得“对黎方有利的外交进展”，各方同意将停火期限再延长45天。</strong></p><p>自停火生效以来，以军以黎真主党违反停火协议为由，几乎每天空袭黎南部，并在其占领的黎南部地区拆除和炸毁所谓“真主党军事基础设施”。</p><h2 id=\"id_550524799\" style=\"text-align: left;\">伊朗反复划下的红线：解除制裁、释放冻结资金</h2><p style=\"text-align: justify;\">关于制裁与资产解冻，是协议达成的另一大核心诉求，伊朗反复强调其不可退让。</p><p style=\"text-align: justify;\">据央视新闻，当地时间18日，伊朗外交部发言人巴加埃在外交部记者会上回答记者提问时表示，在与美方的谈判中，伊朗要求释放被冻结资金并解除制裁。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴加埃称，多年来，<strong>伊朗的资产在多家银行被冻结，伊朗无法访问这些资产，而关于解除制裁的问题，这也是伊朗的诉求之一。这两项诉求也是在每次谈判中伊朗谈判代表团都会提出的内容。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">当地时间22日，伊朗外交部发言人巴加埃在接受采访时表示，伊方不要求美国给予任何“让步”，而只是要求属于自身的合法权利。巴加埃强调，伊朗的诉求是美国停止针对伊朗人民的“罪恶行径”，相关制裁必须取消，伊朗被冻结的资产也必须解冻并归还给伊朗。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美伊和谈陷入“死胡同”？四大核心障碍难逾越</title>\n<style 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Amin-Nejad表示，伊朗与阿曼磋商建立永久收费机制显示其无意轻易放弃对海峡的控制权。市场目前担忧，如果美伊谈判破裂，或军事摩擦重新升级，霍尔木兹海峡可能再次成为全球能源市场最大的风险源之一。核僵局：浓缩铀归属成最大分歧核问题是谈判中最为复杂的议题。美国要求伊朗放弃核能力，仅保留布什尔核电站，以确保其无法制造核武器。伊朗则长期否认有意研发核武，并坚持其拥有出于民用目的浓缩铀的权利。特朗普不仅重申“绝不允许伊朗拥有核武器”，还表示美国最终将获得伊朗的浓缩铀。这番表态与伊方形成鲜明反差。周四稍早，据新华社援引媒体消息，伊朗最高领袖已指示浓缩铀不得运出国。据报道，两名伊朗消息人士说：“最高领袖的指令以及当局内部的共识是，浓缩铀库存不得运出伊朗。伊朗高层官员认为，把核材料运往国外将使伊朗未来更易受到美国和以色列的攻击。”分析人士指出，美方长期希望伊朗将高丰度浓缩铀转移至境外，以降低其短期内实现“武器级突破”的能力；而伊朗则坚持保留本土控制权。如今特朗普公开宣称“美国将得到浓缩铀”，意味着双方在关键问题上的立场分歧依然巨大。黎巴嫩困局：外交斡旋与实地战火的拉锯黎巴嫩战线，是协议达成的另一个棘手难题。伊朗坚持，任何终战协议必须同步终止以色列在黎巴嫩的军事行动。据央视新闻，伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫16日与黎巴嫩国民议会议长贝里通话时说，在黎巴嫩实现停火与在伊朗实现停火同样重要。巴基斯坦外交部发言人16日表示，黎巴嫩是美伊停火谈判进程的一部分，黎巴嫩局势缓和有利于推进停火谈判进程。外交层面，美国积极推动停火。据新华社，在美方斡旋下，以黎双方分别于4月14日和23日在华盛顿举行了两轮大使级会谈。以黎于4月17日开始为期10天的临时停火，美国总统特朗普4月23日宣布停火延长三周。黎巴嫩方面5月15日表示，黎美以三方在华盛顿举行的第三轮会谈取得“对黎方有利的外交进展”，各方同意将停火期限再延长45天。自停火生效以来，以军以黎真主党违反停火协议为由，几乎每天空袭黎南部，并在其占领的黎南部地区拆除和炸毁所谓“真主党军事基础设施”。伊朗反复划下的红线：解除制裁、释放冻结资金关于制裁与资产解冻，是协议达成的另一大核心诉求，伊朗反复强调其不可退让。据央视新闻，当地时间18日，伊朗外交部发言人巴加埃在外交部记者会上回答记者提问时表示，在与美方的谈判中，伊朗要求释放被冻结资金并解除制裁。巴加埃称，多年来，伊朗的资产在多家银行被冻结，伊朗无法访问这些资产，而关于解除制裁的问题，这也是伊朗的诉求之一。这两项诉求也是在每次谈判中伊朗谈判代表团都会提出的内容。当地时间22日，伊朗外交部发言人巴加埃在接受采访时表示，伊方不要求美国给予任何“让步”，而只是要求属于自身的合法权利。巴加埃强调，伊朗的诉求是美国停止针对伊朗人民的“罪恶行径”，相关制裁必须取消，伊朗被冻结的资产也必须解冻并归还给伊朗。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":794,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":558836038591952,"gmtCreate":1777466291316,"gmtModify":1777466293592,"author":{"id":"4170716422045102","authorId":"4170716422045102","name":"粘粘粘","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a3f6aa9b2aff514cb9978e60c1c6b793","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4170716422045102","idStr":"4170716422045102"},"themes":[],"title":"","htmlText":"笑死了 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TV援引一位伊朗高级安全消息人士的话报道称，伊朗已发出警告，若美国继续扣押与伊朗有关的船只，伊朗将采取“前所未有的军事行动”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/742e5b5126422b834a940b3bce177cfd\" tg-width=\"861\" tg-height=\"720\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/96fec7b7f1981d88b542411ef2cab685\" tg-width=\"858\" tg-height=\"729\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>伊朗：若美继续扣押伊船只，将采取前所未有的军事行动</title>\n<style 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Kumar表示，目前不太忧虑美国人工智能(AI)发展出泡沬，即使未来会有泡沬，估计亦需时至少两年时间才会形成。Kumar解释，现在美国超大规模云服务商(Hyperscalers)，其大部分AI资本开支都是来自现金，企业就AI投资而作出的借贷杠杆水平不高，估计要到明年底，借贷杠杆才会升至1999年至2000年科网泡沬时期的水平。但他坦言近期已减持美国科技股持仓，原因是市场开始质疑有关资本开支能够带来多少回报。与此同时，Kumar改为高配中国科技股，称相信中国科技股在未来几年甚至几十年都会是大赢家，原因是中国的大模型如DeepSeek，能够以较美国同业为低的成本，做出质素仅略逊于美国同业的大模型。Kumar预期美国今年下半年将减息两次，指AI会导致各国就业增长减少及通胀放缓，继而推动全球央行币策更为偏向鸽派。他续指，在各国财政扩张之下，全球流动性已较过往两年大增，这些资金最终都会流入不同资产类别，利好资产表现。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BIDU":2,"00700":2,"BABA":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1026,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":487701477814408,"gmtCreate":1760095103447,"gmtModify":1760095106014,"author":{"id":"4170716422045102","authorId":"4170716422045102","name":"粘粘粘","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a3f6aa9b2aff514cb9978e60c1c6b793","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4170716422045102","idStr":"4170716422045102"},"themes":[],"title":"","htmlText":"关键来源都没有","listText":"关键来源都没有","text":"关键来源都没有","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/487701477814408","repostId":"1185350805","repostType":2,"repost":{"id":"1185350805","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1759999912,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1185350805?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-10-09 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Information曝出特斯拉已暂停人形机器人Optimus的生产。这一决定源于工程团队在机器人手部和前臂设计上遭遇的严重技术难题，导致无法实现类人灵活操作。马斯克曾雄心勃勃地计划在2025年生产至少5000台Optimus，但这一目标先后被下调至2000台，最终陷入停产状态。截至7月，该机器人实际产量仅数百台，不足原计划的十分之一。</p><p>特斯拉此次停产决定并非空穴来风。据内部消息，<strong>已生产的1000台Optimus暴露出一系列硬件技术缺陷。关节电机过热问题突出，尤其在搬运重物时，电机温度会飙升到警戒线，导致机器人不得不降速甚至停机。灵巧手负载能力不足，最多只能抓取1公斤的物品，且内部钢丝腱绳容易断裂，精细操作失败率超过60%。传动装置寿命过短和续航能力差也是致命问题。</strong>Optimus目前使用的2.3kWh电池仅支持不到2小时的持续工作，远未达到工业应用需求。特斯拉正在同步测试至少三家供应商的不同技术方案，以寻求替代设计。从硬件层面看，人形机器人产业仍处于商业化初期。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5eba3579fe25d50069d85aad69915c06\" tg-width=\"687\" tg-height=\"476\"/></p><p style=\"text-align: start;\">除了硬件缺陷，Optimus的软件系统同样面临挑战。据报道，机器人在特斯拉工厂的实际搬运效率还不到人工的一半。在2024年10月的“We，Robot”发布会上，数台Optimus机器人跳舞、倒酒、与人交谈互动的大部分动作，实际上是由工程师远程遥控完成的。这引发了外界对特斯拉机器人智能水平的质疑。问题的核心在于具身智能大模型发展不成熟。与语言大模型不同，具身智能大模型需要大量的物理动作数据投喂，而这类数据采集难度极大。特斯拉试图将自动驾驶技术迁移到人形机器人上，但这一技术路径并未达到预期效果。项目负责人米兰·科瓦奇在6月离职，随后生产便被暂停。</p><p style=\"text-align: start;\">特斯拉的停产决定对其供应链企业产生了直接冲击。特斯拉已于半个月前开始暂停采购Optimus的零部件，导致多家供应商面临订单延迟与库存积压问题。一些企业为成为Optimus供应商已投入巨额资金。例如，拓普集团曾计划为人形机器人产业投入50亿元，这些投入短期内难以得到回报。为应对挑战，特斯拉正在寻求硬件方案调整，包括测试液冷电机、升级灵巧手自由度至22个、将电池扩容至3.2kWh等，这些改进旨在解决当前的技术瓶颈。</p><p style=\"text-align: start;\">尽管遭遇挫折，特斯拉并未放弃Optimus项目。公司表示将在两个月内进行“设计调整”，完成后重新确定量产计划。第三代Optimus机器人预计于2025年底推出，2026年开始量产。新一代产品计划将手部自由度从11个翻倍至22个，并配备5nm Dojo Edge专用芯片提升算力。特斯拉面临的挑战反映了整个人形机器人行业的普遍问题。如何攻克技术瓶颈并合理控制成本，成为人形机器人能否量产的关键。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>特斯拉跌超1%，消息称特斯拉机器人停产</title>\n<style 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start;\">除了硬件缺陷，Optimus的软件系统同样面临挑战。据报道，机器人在特斯拉工厂的实际搬运效率还不到人工的一半。在2024年10月的“We，Robot”发布会上，数台Optimus机器人跳舞、倒酒、与人交谈互动的大部分动作，实际上是由工程师远程遥控完成的。这引发了外界对特斯拉机器人智能水平的质疑。问题的核心在于具身智能大模型发展不成熟。与语言大模型不同，具身智能大模型需要大量的物理动作数据投喂，而这类数据采集难度极大。特斯拉试图将自动驾驶技术迁移到人形机器人上，但这一技术路径并未达到预期效果。项目负责人米兰·科瓦奇在6月离职，随后生产便被暂停。</p><p style=\"text-align: start;\">特斯拉的停产决定对其供应链企业产生了直接冲击。特斯拉已于半个月前开始暂停采购Optimus的零部件，导致多家供应商面临订单延迟与库存积压问题。一些企业为成为Optimus供应商已投入巨额资金。例如，拓普集团曾计划为人形机器人产业投入50亿元，这些投入短期内难以得到回报。为应对挑战，特斯拉正在寻求硬件方案调整，包括测试液冷电机、升级灵巧手自由度至22个、将电池扩容至3.2kWh等，这些改进旨在解决当前的技术瓶颈。</p><p style=\"text-align: start;\">尽管遭遇挫折，特斯拉并未放弃Optimus项目。公司表示将在两个月内进行“设计调整”，完成后重新确定量产计划。第三代Optimus机器人预计于2025年底推出，2026年开始量产。新一代产品计划将手部自由度从11个翻倍至22个，并配备5nm Dojo Edge专用芯片提升算力。特斯拉面临的挑战反映了整个人形机器人行业的普遍问题。如何攻克技术瓶颈并合理控制成本，成为人形机器人能否量产的关键。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e49ab90f6352b6ebbb45091ad18b5a2e","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1185350805","content_text":"特斯拉跌超1%，报434.26美元，消息称特斯拉机器人停产。消息上，科技媒体The Information曝出特斯拉已暂停人形机器人Optimus的生产。这一决定源于工程团队在机器人手部和前臂设计上遭遇的严重技术难题，导致无法实现类人灵活操作。马斯克曾雄心勃勃地计划在2025年生产至少5000台Optimus，但这一目标先后被下调至2000台，最终陷入停产状态。截至7月，该机器人实际产量仅数百台，不足原计划的十分之一。特斯拉此次停产决定并非空穴来风。据内部消息，已生产的1000台Optimus暴露出一系列硬件技术缺陷。关节电机过热问题突出，尤其在搬运重物时，电机温度会飙升到警戒线，导致机器人不得不降速甚至停机。灵巧手负载能力不足，最多只能抓取1公斤的物品，且内部钢丝腱绳容易断裂，精细操作失败率超过60%。传动装置寿命过短和续航能力差也是致命问题。Optimus目前使用的2.3kWh电池仅支持不到2小时的持续工作，远未达到工业应用需求。特斯拉正在同步测试至少三家供应商的不同技术方案，以寻求替代设计。从硬件层面看，人形机器人产业仍处于商业化初期。除了硬件缺陷，Optimus的软件系统同样面临挑战。据报道，机器人在特斯拉工厂的实际搬运效率还不到人工的一半。在2024年10月的“We，Robot”发布会上，数台Optimus机器人跳舞、倒酒、与人交谈互动的大部分动作，实际上是由工程师远程遥控完成的。这引发了外界对特斯拉机器人智能水平的质疑。问题的核心在于具身智能大模型发展不成熟。与语言大模型不同，具身智能大模型需要大量的物理动作数据投喂，而这类数据采集难度极大。特斯拉试图将自动驾驶技术迁移到人形机器人上，但这一技术路径并未达到预期效果。项目负责人米兰·科瓦奇在6月离职，随后生产便被暂停。特斯拉的停产决定对其供应链企业产生了直接冲击。特斯拉已于半个月前开始暂停采购Optimus的零部件，导致多家供应商面临订单延迟与库存积压问题。一些企业为成为Optimus供应商已投入巨额资金。例如，拓普集团曾计划为人形机器人产业投入50亿元，这些投入短期内难以得到回报。为应对挑战，特斯拉正在寻求硬件方案调整，包括测试液冷电机、升级灵巧手自由度至22个、将电池扩容至3.2kWh等，这些改进旨在解决当前的技术瓶颈。尽管遭遇挫折，特斯拉并未放弃Optimus项目。公司表示将在两个月内进行“设计调整”，完成后重新确定量产计划。第三代Optimus机器人预计于2025年底推出，2026年开始量产。新一代产品计划将手部自由度从11个翻倍至22个，并配备5nm 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Information曝出特斯拉已暂停人形机器人Optimus的生产。这一决定源于工程团队在机器人手部和前臂设计上遭遇的严重技术难题，导致无法实现类人灵活操作。马斯克曾雄心勃勃地计划在2025年生产至少5000台Optimus，但这一目标先后被下调至2000台，最终陷入停产状态。截至7月，该机器人实际产量仅数百台，不足原计划的十分之一。","content":"<html><head></head><body><p>特斯拉跌超1%，报434.26美元，消息称特斯拉机器人停产。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a59cb1b9eed0ba7230ae08f39f76b1a\" title=\"\" tg-width=\"244\" tg-height=\"104\"/></p><p>消息上，科技媒体The Information曝出特斯拉已暂停人形机器人Optimus的生产。这一决定源于工程团队在机器人手部和前臂设计上遭遇的严重技术难题，导致无法实现类人灵活操作。马斯克曾雄心勃勃地计划在2025年生产至少5000台Optimus，但这一目标先后被下调至2000台，最终陷入停产状态。截至7月，该机器人实际产量仅数百台，不足原计划的十分之一。</p><p>特斯拉此次停产决定并非空穴来风。据内部消息，<strong>已生产的1000台Optimus暴露出一系列硬件技术缺陷。关节电机过热问题突出，尤其在搬运重物时，电机温度会飙升到警戒线，导致机器人不得不降速甚至停机。灵巧手负载能力不足，最多只能抓取1公斤的物品，且内部钢丝腱绳容易断裂，精细操作失败率超过60%。传动装置寿命过短和续航能力差也是致命问题。</strong>Optimus目前使用的2.3kWh电池仅支持不到2小时的持续工作，远未达到工业应用需求。特斯拉正在同步测试至少三家供应商的不同技术方案，以寻求替代设计。从硬件层面看，人形机器人产业仍处于商业化初期。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5eba3579fe25d50069d85aad69915c06\" tg-width=\"687\" 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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5eba3579fe25d50069d85aad69915c06\" tg-width=\"687\" tg-height=\"476\"/></p><p style=\"text-align: start;\">除了硬件缺陷，Optimus的软件系统同样面临挑战。据报道，机器人在特斯拉工厂的实际搬运效率还不到人工的一半。在2024年10月的“We，Robot”发布会上，数台Optimus机器人跳舞、倒酒、与人交谈互动的大部分动作，实际上是由工程师远程遥控完成的。这引发了外界对特斯拉机器人智能水平的质疑。问题的核心在于具身智能大模型发展不成熟。与语言大模型不同，具身智能大模型需要大量的物理动作数据投喂，而这类数据采集难度极大。特斯拉试图将自动驾驶技术迁移到人形机器人上，但这一技术路径并未达到预期效果。项目负责人米兰·科瓦奇在6月离职，随后生产便被暂停。</p><p style=\"text-align: start;\">特斯拉的停产决定对其供应链企业产生了直接冲击。特斯拉已于半个月前开始暂停采购Optimus的零部件，导致多家供应商面临订单延迟与库存积压问题。一些企业为成为Optimus供应商已投入巨额资金。例如，拓普集团曾计划为人形机器人产业投入50亿元，这些投入短期内难以得到回报。为应对挑战，特斯拉正在寻求硬件方案调整，包括测试液冷电机、升级灵巧手自由度至22个、将电池扩容至3.2kWh等，这些改进旨在解决当前的技术瓶颈。</p><p style=\"text-align: start;\">尽管遭遇挫折，特斯拉并未放弃Optimus项目。公司表示将在两个月内进行“设计调整”，完成后重新确定量产计划。第三代Optimus机器人预计于2025年底推出，2026年开始量产。新一代产品计划将手部自由度从11个翻倍至22个，并配备5nm Dojo Edge专用芯片提升算力。特斯拉面临的挑战反映了整个人形机器人行业的普遍问题。如何攻克技术瓶颈并合理控制成本，成为人形机器人能否量产的关键。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e49ab90f6352b6ebbb45091ad18b5a2e","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1185350805","content_text":"特斯拉跌超1%，报434.26美元，消息称特斯拉机器人停产。消息上，科技媒体The Information曝出特斯拉已暂停人形机器人Optimus的生产。这一决定源于工程团队在机器人手部和前臂设计上遭遇的严重技术难题，导致无法实现类人灵活操作。马斯克曾雄心勃勃地计划在2025年生产至少5000台Optimus，但这一目标先后被下调至2000台，最终陷入停产状态。截至7月，该机器人实际产量仅数百台，不足原计划的十分之一。特斯拉此次停产决定并非空穴来风。据内部消息，已生产的1000台Optimus暴露出一系列硬件技术缺陷。关节电机过热问题突出，尤其在搬运重物时，电机温度会飙升到警戒线，导致机器人不得不降速甚至停机。灵巧手负载能力不足，最多只能抓取1公斤的物品，且内部钢丝腱绳容易断裂，精细操作失败率超过60%。传动装置寿命过短和续航能力差也是致命问题。Optimus目前使用的2.3kWh电池仅支持不到2小时的持续工作，远未达到工业应用需求。特斯拉正在同步测试至少三家供应商的不同技术方案，以寻求替代设计。从硬件层面看，人形机器人产业仍处于商业化初期。除了硬件缺陷，Optimus的软件系统同样面临挑战。据报道，机器人在特斯拉工厂的实际搬运效率还不到人工的一半。在2024年10月的“We，Robot”发布会上，数台Optimus机器人跳舞、倒酒、与人交谈互动的大部分动作，实际上是由工程师远程遥控完成的。这引发了外界对特斯拉机器人智能水平的质疑。问题的核心在于具身智能大模型发展不成熟。与语言大模型不同，具身智能大模型需要大量的物理动作数据投喂，而这类数据采集难度极大。特斯拉试图将自动驾驶技术迁移到人形机器人上，但这一技术路径并未达到预期效果。项目负责人米兰·科瓦奇在6月离职，随后生产便被暂停。特斯拉的停产决定对其供应链企业产生了直接冲击。特斯拉已于半个月前开始暂停采购Optimus的零部件，导致多家供应商面临订单延迟与库存积压问题。一些企业为成为Optimus供应商已投入巨额资金。例如，拓普集团曾计划为人形机器人产业投入50亿元，这些投入短期内难以得到回报。为应对挑战，特斯拉正在寻求硬件方案调整，包括测试液冷电机、升级灵巧手自由度至22个、将电池扩容至3.2kWh等，这些改进旨在解决当前的技术瓶颈。尽管遭遇挫折，特斯拉并未放弃Optimus项目。公司表示将在两个月内进行“设计调整”，完成后重新确定量产计划。第三代Optimus机器人预计于2025年底推出，2026年开始量产。新一代产品计划将手部自由度从11个翻倍至22个，并配备5nm 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