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IBM：美国量子战略的「英特尔2.0」？ 美国政府豪掷20亿美元入股9家量子运算企业，IBM独获10亿美元资金，牵头兴建美国首座专用量子晶圆代工厂。这项重磅举措，仿佛当年扶持英特尔的翻版，IBM正被推向量子时代产业核心，有望重现英特尔在个人电脑时代的巅峰地位，成为支撑美国科技霸权的全新支柱。 一、历史映照：英特尔崛起与IBM发展轮回 上世纪八零年代，英特尔凭借IBM个人电脑订单，从记忆体厂商转型为微处理器巨头，依托产业联盟垄断电脑产业链，成为美国半导体产业的标杆企业。当年IBM是英特尔发展的引路人，如今双方身份互换，美国以国家资本大力加持IBM，背后核心逻辑始终不变：锁定顶尖赛道、扶植本土龙头、掌控产业发展命脉。 英特尔的腾飞，抓住个人电脑普及的时代红利，再加上美国政府长期的半导体产业战略扶持。现今量子运算被视为下一代算力革命，牵涉国家安全、密码体系、材料科学等核心领域，被美国列为必争战略高地。而IBM积累数十年超导量子技术，具备完备软硬体生态，成为承接美国量子战略的最佳选择。 二、深层考量：美国倾力押注IBM的原因 1. 技术实力筑起行业壁垒 IBM深耕量子运算领域多年，是全球超导量子比特技术的领军者，长期稳固行业量子体积纪录，同时拥有成熟量子云服务与硬体研发体系。相较其他企业，IBM掌握晶片设计、量产制造、系统整合的全产业链能力，是美国搭建本土量子产业生态的核心根基。 2. 抢占制造枢纽突破产业瓶颈 量子运算商业化最大阻碍，在于难以实现规模化工业量产。美国拨付10亿美元补助，搭配IBM自有资金，规划打造三百毫米量子晶圆代工厂。该工厂除供应自身需求外，也对全行业开放，助力美国跻身全球量子晶片制造中心，摆脱外部供应链束缚。 3. 国家资本深度绑定战略利益 本次投资采用股权换补助的全新模式，美国政府持有IBM股份，双方结成利益共同体。这套扶持模式沿袭当年培育英特尔的思路，政府

Space X上市，特斯拉岂会斯人独憔悴？ 外界普遍认为，Space X上市与特斯拉股价关系不大，甚至可能因马斯克分心而拖累特斯拉。然而，这种看法过于理性、过于财务导向，完全忽略了特斯拉最核心的资产——马斯克本人。 我一直不认同这种「两者无关」的论调。特斯拉并非苹果或波克夏·哈萨韦（巴郡），没有马斯克，它就失去灵魂。外界支持特斯拉，十之八九是对马斯克有信心，多于对电动车产业的憧憬。人们视特斯拉为「信仰股」，愿意为马斯克付出高昂溢价。既然如此，当马斯克旗下的Space X即将上市，特斯拉这所「马斯克的根据地」，岂会斯人独憔悴？ 早在一两个月前，我便开始布局特斯拉正股及TSLL，期望搭上这趟顺风车。起初市场反应冷淡，股价更一度暴跌，令我曾经动摇。但我始终认为：看戏看全套，Space X尚未正式路演，我岂能半途而废？ 结果，随著Space X公布上市时间表，我的套牢部位（蟹货）终于迎来转机。虽然比预期稍迟，但并未让我失望（跌眼镜）。我预计下半年景气将持续复苏，特斯拉与TSLL股价会逐步走强。这才是马斯克的剧本——身为执行长，他的天价薪酬与特斯拉股价高度绑定，他岂会放过这个提振股价的大好机会？ 当然，我也明白市场的反对声音。AI分析师（老师们）指出，特斯拉持有Space X的股权极少，对其直接财务影响有限。更有人忧虑，Space X上市会耗尽马斯克在特斯拉以外的精力，甚至导致他减持特斯拉股票套现。这些都是理性且值得正视的风险。 然而，理性往往低估了人性的力量。Space X上市并非一则孤立新闻，而是一场围绕「马斯克」这个品牌的盛事。只要市场仍将特斯拉视为马斯克意志的延伸，那么任何属于他的高光时刻，都不会绕过特斯拉。 我也必须承认，自己的操作并非毫无犯错空间。早前股价暴跌时，我曾想过放弃。但正因为我坚持了「信仰股」的逻辑——而非单纯依赖基本面或财务分析——才迎来如今的反弹。这并非否定

TQQQ在刚过去的七个月狂飙50% 昨日有网友提出问题:11月那下真吓人 我拿着QQQ都看麻了 你这统计有算拆股前后偏差吗? 现解答如下: 先直接回覆：**价格看似出现剧烈走势，实质仅是二比一拆股造成价位数字腰斩，并非市场恐慌性崩盘，整体总市值维持不变**。 ### 一、拆股基本资讯 - 拆分比例：**2:1 拆股**（一股拆为两股） - 生效时间：**2025年11月20日开盘正式执行** - 拆股前（11月19日收盘价）：**100.05美元** - 拆股后（11月20日开盘价）：**52.95美元**，当日收盘价**46.45美元** ### 二、当日价格走势状况（11月20日） - 开盘价位直接腰斩：由100.05美元跌至52.95美元（**帐面跌幅47%**，纯属拆股机制影响） - 盘中持续走弱：最低下探至**46.23美元**，终场收于**46.45美元** - 以拆股后价位计算：当日实际跌幅约**12%**，属正常市场波动，并非极度恐慌行情。 ### 三、为何会觉得走势剧烈 1. 数字带来强烈心理冲击：帐户内单股价格从百元直接跌至五十元，不少投资人误以为资产亏损一半。 2. 证券行报价显示不同步：部分券商在11月20日早段仍显示旧价格与持股数，数小时后才完成修正，加深误判。 3. 当日纳斯达克指数走势偏软：遇上大盘回调，身为三倍杠杆商品的TQQQ，跌幅自然远高于大盘指数。 ### 四、实质影响（重点） - 整体持仓总资产维持不变：100股×100.05美元 等值于 200股×50.025美元，仅仅如同将大面额钞票兑换成两张小面额钞票。 - 市场流动性提升：单股股价下调后，小额资金更容易入场布局，后续整体成交量明显放大。 - 后续行情走势：拆股过后数日（11月21日起）震荡回升，并未因拆股出现持续性大跌走势。 ### 结论 - 11月这次拆股行动，仅是股价数字呈

TQQQ在刚过去的七个月狂飙50% 昨日有网友提出问题:11月那下真吓人 我拿着QQQ都看麻了 你这统计有算拆股前后偏差吗? 现解答如下: 先直接回覆：**价格看似出现剧烈走势，实质仅是二比一拆股造成价位数字腰斩，并非市场恐慌性崩盘，整体总市值维持不变**。 ### 一、拆股基本资讯 - 拆分比例：**2:1 拆股**（一股拆为两股） - 生效时间：**2025年11月20日开盘正式执行** - 拆股前（11月19日收盘价）：**100.05美元** - 拆股后（11月20日开盘价）：**52.95美元**，当日收盘价**46.45美元** ### 二、当日价格走势状况（11月20日） - 开盘价位直接腰斩：由100.05美元跌至52.95美元（**帐面跌幅47%**，纯属拆股机制影响） - 盘中持续走弱：最低下探至**46.23美元**，终场收于**46.45美元** - 以拆股后价位计算：当日实际跌幅约**12%**，属正常市场波动，并非极度恐慌行情。 ### 三、为何会觉得走势剧烈 1. 数字带来强烈心理冲击：帐户内单股价格从百元直接跌至五十元，不少投资人误以为资产亏损一半。 2. 证券行报价显示不同步：部分券商在11月20日早段仍显示旧价格与持股数，数小时后才完成修正，加深误判。 3. 当日纳斯达克指数走势偏软：遇上大盘回调，身为三倍杠杆商品的TQQQ，跌幅自然远高于大盘指数。 ### 四、实质影响（重点） - 整体持仓总资产维持不变：100股×100.05美元 等值于 200股×50.025美元，仅仅如同将大面额钞票兑换成两张小面额钞票。 - 市场流动性提升：单股股价下调后，小额资金更容易入场布局，后续整体成交量明显放大。 - 后续行情走势：拆股过后数日（11月21日起）震荡回升，并未因拆股出现持续性大跌走势。 ### 结论 - 11月这次拆股行动，仅是股价数字呈

稳定币是巩固美国金融霸权的「去去中心化」工具 ——一名普通观察者的反思 我并不是加密货币的投资者，没有持有过任何一枚稳定币。正因为站在圈外，反而看清了一个令我越来越不安的真相： 人们歌颂的「去中心化」革命，在稳定币这个最主流的应用上，正以一种悖论的方式，完成了对「中心化」最彻底的巩固。稳定币非但没有削弱美元霸权，反而成为它迄今为止最有效的「去去中心化」工具。 ## 一、我买稳定币，等于买美债？ 先说一个最简单的事实。 目前全球最大的两款稳定币——USDT（发行商Tether）和USDC（发行商Circle）——合计占据了近九成的市场份额。它们的运作模式本质上是一样的： 当你用一美元买入一枚USDC，Circle公司不会把这一美元锁在保险箱里等你赎回，而是拿去购买美国国债。USDT的情况也类似，其储备资产中超过八成是美国国债及以美债为抵押的工具。 也就是说，**你持有USDC或USDT，就等于间接持有了美国国债**。你不必开设美国券商帐户，不必了解债券拍卖机制，甚至不需要知道自己正在为美国政府提供融资——你只是想在加密世界里找一个「稳定」的交易媒介。 但结果是：全球数以百万计的散户，透过持有稳定币，不自觉地成为了美国国债的终端持有者。 ## 二、「去中心化」的美丽谎言 「去中心化」是加密货币最动人的口号。它许诺一个没有银行、没有政府、没有中间人剥削的自由金融世界。 然而，稳定币的现实是怎样的？ - **发行是中心化的**：USDT和USDC分别由Tether和Circle两家公司发行。它们可以随时冻结任何一个地址里的资产——这项权力甚至比传统银行更大，因为银行冻结帐户通常需要法院命令。 - **储备是中心化的**：每一枚稳定币背后，是美元现金和美国国债——全球最传统、最中心化的金融资产。 - **监管是中心化的**：随著美国《GENIUS法案》等法规的落地，稳定币发行商必须持

英特尔的前世今生：从晶片霸主到美国护国神剑 在半导体江湖，英特尔（Intel）曾是无人能敌的「武林盟主」，一句「Intel Inside」风靡全球，几乎垄断全球电脑晶片市场；后来却跌落神坛，制程落后、客户流失、股价腰斩，一度沦为业界「反面教材」。而近年来，这位昔日巨人逆转翻身，背后既有美国政府力挺、特朗普青睐，也有苹果等巨企加持，更藏著「国家队护航、彰显国力」的深层逻辑，地位愈发稳固，成了美国「晶片霸主」的核心底牌。 一、风光无二：半导体黄金时代的绝对霸主 1968年，戈登·摩尔与罗伯特·诺伊斯在矽谷创立英特尔，凭借「摩尔定律」的前瞻性，开启了半导体产业的黄金时代。1971年，英特尔推出全球首款微处理器4004，奠定了现代电子产业的基石。此后数十年，英特尔一路高歌猛进： - PC时代独领风骚：从i386处理器开启32位元时代，到奔腾（Pentium）系列成为全球家用电脑的标配，「Intel Inside」的标识贴满几乎所有电脑机身，英特尔垄断全球PC晶片市场超过40年，赚得盆满钵满。 - 制程与技术双巅峰：作为摩尔定律的践行者，英特尔长期引领晶片制程升级，从微米级到奈米级，每一次迭代都让性能跃升，研发投入常年超百亿美元，是台积电的数倍，技术壁垒坚不可摧。 - 生态垄断难撼动：x86架构成为PC和资料中心的绝对标准，英特尔绑定微软等巨企，形成「英特尔+微软」的Wintel联盟，掌控产业话语权，竞争对手难以插足。 那个年代的英特尔，是矽谷的骄傲、美国制造的招牌，更是全球科技产业的「硬通货」，风光无二，无人能及。 二、跌落谷底：固步自封与战略失误的代价 巅峰之后，危机悄然降临。2010年后，移动互联网兴起、AI浪潮涌来，英特尔却因**傲慢自大、战略短视、制程落后，一步步从神坛跌落，陷入至暗时刻。 1. 错失移动浪潮，固步自封 智慧手机兴起时，苹果曾主动找英特尔合作，希望为iPho

同是AI巨头，为何股神押注Google却清仓Amazon？ 2026年5月最新披露的伯克希尔持仓报告，在华尔街投下了一枚震撼弹：股神几乎将Google母公司Alphabet的持仓翻了超过两倍，同时彻底清空了持有近七年的Amazon。表面上看，两家同属AI时代的核心推手，为何厚此薄彼？其实答案只有一句话——同是AI推手，但一个已经把AI变成了利润，一个还在把利润变成AI。这就是股神的选择。 要理解这句话背后的逻辑，首先得看两家公司在AI产业链上的根本差异。Google走的是「全栈自研」路线：从TPU芯片到Gemini模型，再到搜索、广告、云端和Android生态，全部掌握在自己手中，形成了一条完整的商业闭环。反观Amazon，虽然AWS是云端龙头，但在AI模型层面，它更像是一个「模型超市」——透过Bedrock平台转售Anthropic、OpenAI等外部模型，自身缺乏端到端的技术控制权。对巴菲特而言，这意味著Google拥有更深的护城河，而Amazon的AI布局本质上仍依附于他人的技术。 这个差异直接反映在财务数据上，也是巴菲特最在意的地方。Google云端业务在最新一季营收同比暴增63%，营业利润率已达到30.1%，Gemini月活突破7.5亿，更拿下了苹果的AI大单，可说已经全面进入收割期。相比之下，Amazon过去十二个月的自由现金流仅有约12亿美元，几乎被每年近2000亿美元的资本开支吞噬殆尽。巴菲特一生最看重的就是可预测的现金流，一家公司如果把所有利润都拿去赌未来，对他来说就是不可接受的风险。 从估值角度来看，这个选择同样合理。Google目前市盈率约在28至30倍之间，营业利润率高达36.1%，手握充裕现金，估值却远低于已被大幅减持的苹果。市场分析普遍认为，Google当前的定价宛如「十年前的苹果」——拥有比Amazon更深的AI护城河、更确定的变现路径，性价比

同是AI主要推手,巴郡为何增持Google、尽沽亚马逊？ 巴菲特旗下巴郡（Berkshire Hathaway）近期大幅增持Google（Alphabet）并全数沽清亚马逊，这项操作看似与AI热潮背道而驰，实则揭示了「后巴菲特时代」一套更为清晰的价值投资纪律。 要理解这项决策，首先必须认清一个关键背景：巴郡正处于领导层交接的过渡期，CEO一职已由格雷格·阿贝尔（Greg Abel）逐步接手。与巴菲特长期「买入并持有」的经典风格相比，阿贝尔更倾向于主动管理、精简组合，并严格依循「护城河 + 现金流 + 合理估值」的框架。在他的主导下，巴郡的持仓正在经历一场静默但深刻的洗牌。 从这个角度审视，Google与亚马逊虽然同为AI主要推手，但在阿贝尔眼中却处于完全不同的位置。 Google的核心护城河——搜寻广告——至今仍无可撼动。Gemini等AI技术的导入，更多是为既有业务提供加固与增效，而非押注一个遥远的未来。这种「防守型AI」能稳定产生自由现金流，加上其估值在大型科技股中相对合理，正好符合巴郡一贯的「合理价格买入优质企业」的标准。换句话说，Google是一家已通过时间考验、且能在AI时代继续创造可预测价值的公司。 反观亚马逊，其问题不在于业务不强，而在于其投资逻辑与巴郡新管理层的理念产生根本冲突。亚马逊每年投入超过千亿美元于AWS扩张、物流升级与AI基础建设，这些开支严重压缩了短期现金流，而其增长前景亦已被市场高度预期，估值并不便宜。更重要的是，亚马逊原是巴郡前基金经理托德·康姆斯（Todd Combs）的主导投资。随著康姆斯淡出决策核心，阿贝尔选择彻底清仓这笔「历史遗留资产」，反映了他对组合掌控力的强化，以及对不确定性较高、回报路径较长的公司采取零容忍态度。 除了这两家巨头，巴郡同期还清仓了VISA与万事达，并新建仓达美航空与梅西百货。这一篮子操作清楚说明了新管理层的方向：

 Space X拆细一举三得？反可能加速泡沫形成 万众瞩目的Space X上市计划，近日再有新进展。为配合其仅释出约3%至5%股份的极低流通比例，纳斯达克据传罕有地「搬龙门」，取消原本要求流通股比例不低于10%的上市门槛，并缩短企业须等待三至十二个月的限制。 Space X欣然接受，并首次披露清晰时间表： | 项目 | 计划安排 | |------|-----------| | 路演启动 | 最早2026年6月4日 | | IPO定价 | 最早2026年6月11日 | | 上市交易 | 2026年6月12日（纳斯达克，代号SPCX） | | 募资规模 | 高达750亿美元 | | 公司估值 | 预计超过2万亿美元，有望成为史上最大IPO | 然而，上市股份毕竟太少。知名投资评论人Jim Cramer公开警告，Space X股票将因供不应求而沦为泡沫。就在市场热议之际，Space X管理层在上市前临时修改计划：一拆五，每股公允价值从526.59美元调整为105.318美元。 表面上，这是为了降低散户入场门槛、防止股价过热。但笔者对此深表保留。 ---  拆细真能防泡沫？恐怕适得其反 526.59美元的定价，比特斯拉现价还要高。对一般散户而言，成本太重、买入数量太少，即使股价上升，获利空间也有限。结果必然是「得个睇字」，只作观望而不参与。 但拆细至约105美元后，情况彻底逆转。这个价位恰好落在散户「心动价」边缘——入场费大幅下降，散户不再犹豫。问题是：参与人数的增加，恐怕不止五倍。 当大量散户蜂拥入场，供不应求只会更严重，股价被抢高的速度反而加快。换句话说，拆细不但没有消除泡沫，反而可能成为泡沫的催化剂。 Space X管理层当然不会不知道这一点。 ---  一举三得：谁才是真正赢家？ 表面上是「防止泡沫」，实际上拆细带来了三个明确的好处： 1.

苹果股价屡屡破顶 势将分割为股民创造财富效应 记得年初时候，我曾在这里发表文章《苹果股价将持续破顶》，当时苹果股价只徘徊在 220–230 元之间，上升动力不足。 那时候市场一味热炒 AI 概念股，反观苹果在相关板块布局较低，一时间备受市场冷待。但当时我仍然看好苹果，理由十分简单：今年苹果将有一连串新产品陆续登场，除全新系列 MacBook 之外，还有一众果迷引颈以待、翘首期盼的首部折叠揭盖手机。 文章写毕后，我原本已经打算小注买入苹果股票，惟后期无意间发掘到隐性股皇 TQQQ，思路随即改变。最后在轻微蚀损下沽出苹果，套现后集中火力布局 TQQQ。 时光转眼过去数月，TQQQ 亦不负众望，由三十多元一路冲上现价七十多元，获利相当可观。回头再看当初被我嫌升得太慢的苹果，原来一点也不逊色，股价不断屡创新高，如今更站上 300 元大关。 我重提这段经历，并非哭股丧、后悔当初选择，而是在纳斯达克 100 众多成份股当中，发现**苹果是历年拆股次数最多、股东回报最惊人的龙头科技股**。 而成就今日苹果股价神话、延续拆股传统、持续为股民制造财富效应的最大功臣，绝对是掌舵多年的灵魂人物——**富克（Tim Cook）**。 ## 苹果历年拆股完整纪录 苹果自 1980 年 IPO 至今，一共经历 **5 次正向股票分割**，从未进行反向合并，是美股少有的拆股传统龙头。 1. **1987-06-16｜2:1 拆股** 拆前股价约 $80，拆后约 $40；1 股变 2 股，当时正值 PC 电脑热潮。 2. **2000-06-21｜2:1 拆股** 拆前股价约 $100，拆后约 $50；累计 1 股变 4 股，适逢科网泡沫高峰。 3. **2005-02-28｜2:1 拆股** 拆前股价约 $75，拆后约 $37.5；累计 1 股变 8 股，由 iPod 带动业绩爆发。 4. **2014