社区

当青岛街头的智慧云瞳在17秒内完成出店经营行为的识别、记录与处置方案生成，当数字政通人和大模型2.0在北京精准锁定建筑垃圾黑工地、让政务热线全流程智能化，AI Agent（智能体）已从实验室走出，渗透到城市治理的毛细血管。站在2025年末回望，这场技术变革并非偶然，从谷歌Gemini 3到阿里通义千问的快速迭代，为AI Agent提供了基础能力支撑，而真正让技术落地生根的，是那些能把算法、数据与城市肌理深度融合的实践者。 根据Grand View Research数据，2024年全球AI Agent市场规模已达54亿美元，2025至2030年复合增长率将达45.8%，到2030年将膨胀为近400亿美元的大赛道。Gartner更将Agentic AI列为2025年十大技术趋势之首，预测到2028年，15%的日常决策将由AI自主完成。在这场席卷城市运行的变革中，谁能成为真正的引领者？未来的智慧城市又将呈现怎样的新面貌？ 三类玩家角力：场景与技术的融合决胜 在AI Agent+智慧城市的赛道上，已形成三大核心玩家阵营，各自凭借独特优势抢占先机，但领跑潜力的关键，始终在于技术深度与场景适配的融合度。 第一类是垂直行业深耕者，以数字政通、卓尔软件为代表，堪称城市治理领域的深耕老将。他们最核心的优势，是二十余年积淀的场景理解力与业务数据资产。数字政通11月发布的人和大模型2.0精准卡位城市运管服、行政执法、城市生命线、政务热线、低空经济五大高价值场景，在北京、深圳等地落地时，实现了建筑垃圾黑工地精准监管、政务热线全流程智能化等实战效果。更值得称道的是其生态协同能力，与****、海康威视等企业联合推出解决方案，既解决了国产化算力适配问题，又整合了空天地一体化感知设备资源。卓尔软件的智慧云瞳则构建了感知、分析、决策、执行的完整智能体闭环，能识别200多种城市问题，使治理效率提升3倍以上。这

经济学上有句铁律：沉没成本，不参与重大决策。 买了基本面崩塌的垃圾股，硬扛着不卖只会让亏损越滚越大；误判趋势追高套牢，执着于回本就卖 只会错失更多优质标的；被题材炒作裹挟入场，纠结于过往浮盈只会被主力收割。股民最该戒掉的执念，就是不甘心，那些已经亏损的本金、耗在盯盘上的时间、为涨跌焦虑的情绪，都是再也回不来的沉没成本，揪着不放只会越陷越深。 你要明白：清仓业绩变脸的个股，不是割肉逃跑而是保住本金火种；远离无逻辑炒作的热点，不是错失机会而是规避未知风险；放弃越跌越补的执念，不是承认失败而是拒绝给亏损加杠杆。 投资的第一条规则是不要亏钱，第二条规则是永远不要忘记第一条，认错需要勇气，但死扛需要代价。止损从不是放弃，而是践行鳄鱼原则，当持仓咬住你的本金，果断离场才能避免全身被套，把耗在泥沼里的资金收回来，等待下一个确定性机会。 真正的投资智慧从不是一条路走到黑，而是懂得该停就停。那些让你夜不能寐、越补越套的持仓，及时止损就是赢；那些让你偏离交易体系、被情绪左右的操作，果断收手就是进步。别让沉没成本绑架未来的决策，明智的放弃，永远好过盲目的执着。 从此刻起，做个清醒的止损者：不与垃圾股纠缠，不被伪题材消耗，不跟趋势硬碰硬，把资金和心力留给有业绩支撑、有逻辑驱动的优质资产。 投资不必次次赚，但绝不能输给执念的内耗～ 守住本金，方能在市场中长期生存，静待时间的玫瑰。 $上证指数(000001.SH)$ $深证成指(399001)$ $创业板指(399006)$

人民币兑美元冲到7.0759，创下近两个月新高，再加上美联储12月降息概率飙到87.4%，这双重利好简直是给港A市场喂buff，这次是真的嗅到赚钱信号了！外资都在疯狂抄底人民币资产，港A这波红利根本藏不住～最直接受益的就是进口成本依赖型板块！像造纸业，国内60%以上纸浆靠进口，人民币每涨1%，原料成本就降0.9%。家电龙头美的更狠，外销占比高还在推进OBM战略，人民币升值既降低进口零部件成本，又能对冲海外运营支出。港股更疯，港元挂钩美元，中资企业盈利重估+外资回流，龙头们被挪威主权基金重仓，持仓市值同比大涨，弹性绝了！这波不是短期炒作，12月是结汇旺季，外贸企业结算会持续推高人民币需求，加上国内稳增长政策托底，跨年行情大概率稳了～ $太阳纸业(002078)$ $美团-W(03690)$ $美的集团(00300)$ @爱发红包的虎妞 @话题虎 @老虎专刊 @小虎活动 @小虎访谈

国家航天局重磅消息！已正式设立商业航天司，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构。未来将推动全产业链协同发展，超600家企业有望受益，计划到2027年实现产业规模显著壮大。这个看似只是多一个部门的动作，实则是中国商业航天发展十年里最关键的转折点，它标志着这个从民间萌芽的赛道，终于迎来了国家层面的专职领航员，产业化的拐点真的来了。 过去十年里，我国商业航天企业从寥寥几家飙升到600多家，卫星发射次数连年翻倍，从遥感测绘到卫星通信的应用场景也不断突破。但繁荣背后，多头对接的审批难题、标准缺失的质量隐患、资本投机的短期行为一直是行业痛点。有位民营火箭公司的朋友曾吐槽，单是一次发射的审批流程就要对接多个部门，耗时半年以上，这对于讲究技术迭代速度的航天产业来说，无疑是巨大成本。 而商业航天司的设立，恰恰精准破解了这些痛点。从最新印发的《2025-2027年行动计划》能看出，这个专职机构的核心作用体现在统筹与赋能两大维度。统筹方面，它将集中处理发射许可、频谱管理、轨道资源协调等关键环节，减少跨部门协调成本，让企业不用再多头跑；赋能方面，22项重点举措里明确提到要开放国家科研项目、设立国家级产业基金，还支持太空旅游、在轨维护等新业态研发，这相当于给行业装上了政策导航+资本引擎。 这个转折点背后是肉眼可见的增长潜力。华西证券的数据显示，我国商业航天市场规模从2015年的0.38万亿元增长到2024年的2.3万亿元，年均复合增长率达22%。按照这个势头，加上政策加持后25%的增速预期，2030年市场规模有望逼近10万亿元。这不是空喊口号，而是有实打实的产业基础支撑，现在我们不仅有成熟的卫星制造生产线，还有了全球覆盖的高轨通信网络，甚至可回收火箭产业链也在加速成型。 在这样的产业浪潮中，真正值得关注的是那些扎根产业链核心、技术壁垒扎实的头部企业。我梳理了一圈，有三家企业的逻辑尤为清晰： 首先是

感谢官方给与肯定。

看完 @话题虎 发的 <2026年中国股市，牛还在！瑞银&小摩精选股票池，你最关注的是？> 的话题，我也去扒了一下瑞银和摩根大通刚更新的2026年港A策略报告，最大的感受是：今年恒生指数近30%、上证指数16%的涨幅，根本不是超跌反弹那么简单 ，更像一场资金从防御舒适区向成长新赛道的集体迁移，而外资已经把2026年的增长剧本写得相当明确，甚至连赛道的底层景气度逻辑都给捋透了。 先看懂当前：港A的结构性反弹，是资金在换舱 今年港A的涨势其实特别挑选手：不是大盘普涨，而是科技、AI、出海赛道的个股领涨，防御类、传统消费股反而涨得磨磨唧唧。这背后其实是外资的配置逻辑在变，拿瑞银的移除名单举例：被调出的长江电力、比亚迪，其实都是过去几年的机构重仓常客，但现在被放弃的理由很具体： 长江电力这类公用事业股，本质是避险压舱石：业绩增速绑定宏观稳增长，2025年以来国内经济复苏节奏偏缓，公用事业的盈利弹性已经触顶； 比亚迪所在的新能源整车行业，则是内卷到利润承压：国内渗透率突破40%后，价格战让行业平均净利率从2023年的5%降到2025年的2.8%，哪怕是龙头也难独善其身。 而今年北向资金对恒生科技成分股的净买入规模已经突破2000亿港元，是2024年全年的1.5倍，资金早就在用脚投票，从低波动但低增长的旧舱位，换到高波动但高弹性的新赛道里。 瑞银的双主线+对冲：科技强攻，黄金打底 瑞银2026年的策略，其实是进攻+防守的平衡术，核心逻辑是抓中国成长的全球价值，同时对冲不确定性。 1.科技+出海：选的是中国产能对接全球需

海伟股份（09609.HK）首日开盘跌超18%、截至目前盘中最低砸到11.6港元（发行价14.28港元），其实没太意外，但要说这只票彻底没机会，倒也未必。毕竟港股新股破发早成常态，真正该琢磨的是：这波下跌是估值回归还是错杀？后续有没有能撑住股价的硬逻辑？ 最直观的矛盾点：一边是5426倍的公开发售超额认购、1%的中签率，散户抢着打新；另一边是上市就破发，首日跌幅超18%，反差背后其实藏着三个核心原因，不是公司质地差，更多是市场情绪和定价预期没对上。 首先是港股大环境的冷。最近恒指一直在2万5千点附近晃悠，科网股、新经济股分化严重，资金对高估值新股本就谨慎。海伟发行价对应的TTM市盈率20.11倍，虽然比行业头部的25倍低，但架不住市场对短期业绩波动敏感，公司2025年前5个月营收同比降了3.2%，利润也略减，这个数据让不少机构在上市前就悄悄调低了预期。 其次是股权集中放大了波动。招股书里写得很清楚，上市后H股前25大股东持股占比高达96.04%，这意味着什么？少量抛盘就能砸穿股价。首日那些砸盘的，可能不是不看好公司，而是早期机构为了锁定收益先跑一部分，毕竟这种高度集中的股权结构，谁都怕后面没人接盘。 最后是定价里藏了过高预期。海伟的核心业务是电容器基膜，确实沾了新能源汽车、AI服务器的光，但发行时可能把未来增长算得太满了。比如它说要切入800V高压平台车型供应链，可目前给比亚迪的供货占比还不到10%；说AI服务器需求爆发，但产能要2026年才落地，短期业绩撑不起这么高的期待。 不过话说回来，破发后也不是完全没机会，关键看两个时间窗口的信号。 第一个是短期的护盘窗口，也就是12月25日前。根据招股书，中金作为稳定价格操作人，有权在这期间通过超额分配、二级市场买入来稳股价，这是港股新股破发后的常规操作，相当于给股价加了个短期安全垫。如果接下来几天股价能在11.5-12港元稳住，

近日，能源巨头埃克森美孚宣布将于2026年2月永久关停英国苏格兰莫斯莫兰83万吨/年的蒸汽裂解装置，此次关闭后英国将仅剩一套乙烯裂解装置。这也是继2024年关闭法国格拉旺雄42.5万吨/年装置后，其在欧洲市场的又一重大收缩。此举并非孤例，而是欧洲石化行业"关停潮"的缩影。 据统计，自2024年4月以来，埃克森美孚、壳牌、SABIC、陶氏、Versalis与道达尔能源等跨国石化企业，已永久关闭或计划2027年前关闭欧洲七套裂解装置，另有数套装置正寻求出售。据Commodity Insights数据，此轮产能削减涉及欧洲约450万吨/年乙烯、230万吨/年丙烯及43万吨/年丁二烯的名义产能。 成本劣势凸显 欧洲与日韩装置关停风险高企 Woodmac数据显示，当前全球乙烯开工率较2021年下滑约8%，在330处乙烯资产中，约114个、合计5500万吨/年的产能存在关停风险，其中高风险产能达1200万吨/年。 图1 全球分地区乙烯开工率 图2 全球乙烯产能关停风险 成本竞争劣势是核心诱因。据ICIS数据，截至2024年全球乙烯产能总计约2.3亿吨，其中欧洲产能4400万吨，成本约885美元/吨，日韩产能1990万吨，成本约800~850美元/吨，显著高于美国和中东乙烷裂解路线200~350美元/吨的成本。在供应压力持续扩大的背景下，高成本装置面临率先出清。 利润低迷已严重冲击装置运行，原料与能源成本高企，加之进口乙烯衍生物价格更低，导致欧洲多地乙烯裂解装置接连关闭。S&P数据显示，截至2024年底欧洲裂解装置开工率降至约75%的历史低位，较90%的历史高位存在约200万吨/年的产能闲置。2025—2027年欧洲计划退出产能430万吨，德国、法国、荷兰等地的SABIC、陶氏化学、壳牌等化工巨头均在调整欧洲战略，退出或出售化工资产。 表1 欧洲乙烯产能关停情况 日韩市场同样承压

$泡泡玛特(09992)$ 美国市场的突破，算是打开了第二增长曲线的关键！总有人担心泡泡玛特依赖国内市场，增长见顶，但现在看来，它的IP全球化是真的在落地，不是空谈！ 梅西百货感恩节巡游、Labubu纽约曝光引爆社媒，还有Skullpanda快闪店+《Wednesday》联名，每一步都踩在欧美年轻人的兴趣点上。美国Q4是节日消费旺季，感恩节、圣诞节叠加，线下活动+IP热度，大概率能直接拉动销量，给全年业绩托底。 估值和增长预期颇具性价比！美银给400港元目标价，现在估值才对应明年15倍市盈率，而2025-2027年净利润CAGR高达34%，收入和盈利预测都是稳步攀升。 优质IP消费股能有这样的增长速度，还配这么低的估值，真的少见。毕竟IP的核心价值就是可复制、可全球化，泡泡玛特现在已经证明了它的IP能跨文化圈被接受，后续海外市场的想象空间太大了。 现在泡泡玛特有美国旺季的业绩催化，有低估值的安全垫，还有明确的长期增长路径，这波配置逻辑很顺。持续关注Q4美国市场的销售反馈，联名款和快闪店的客流转化情况。如果能超预期，估值大概率会迎来修复。 IP消费投资拼的就是对文化认同感的判断，泡泡玛特把中国IP卖到欧美主流市场，还能玩得这么溜很圈粉。低估值+高增长+海外破局，可以先锁仓蹲一波旺季数据！ @爱发红包的虎妞 @话题虎

京东方押注钙钛矿，钙钛矿这东西，潜力大家都懂，转换效率上限高、成本低，不管是光伏还是新型显示领域，都是未来的核心赛道。但行业痛点也明确：效率、稳定性、寿命这三座大山没攻克，产业化就只能停在实验室。 京东方直接瞄准这三个核心指标加大研发，相当于对症下药，比盲目扩产靠谱多了。 没只盯着技术研发，还提了 “中试线转规模化量产” 和 “构建产业生态”。硬科技的价值最终要落地到量产上，中试线是从实验室到市场的关键跳板，能持续降本才有可能真正替代传统技术；而拉上全球合作伙伴搞生态，既能分摊研发风险，又能打通材料、装备、应用的产业链环节，避免单打独斗走弯路。 京东方的优势在于它本身就有显示和半导体制造的技术积累，切入钙钛矿不算跨界太远，执行力应该有保障。短期看，研发投入可能会影响利润，但长期来看，只要能在量产和技术指标上率先突破，大概率能抢占行业话语权。 后续关注两个信号：一是中试线的良率数据，二是转换效率的突破进展。如果这两点能超预期，京东方在钙钛矿赛道的估值想象空间会完全打开。硬科技投资拼的就是耐心和眼光，这波我先蹲一波后续进展～ $京东方A(000725)$