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小虎们大家好！据市场消息，美国与伊朗谈判代表近期已就一份为期60天的谅解备忘录达成初步共识，内容涵盖延长现有停火安排、恢复霍尔木兹海峡商业通航，以及重启伊朗核计划相关谈判。不过，该方案目前仍未完成最后落地，美国总统特朗普尚未正式批准，伊朗官方也暂未确认接受相关安排，意味著协议仍存在变数。 从股市角度看，虎港通认为这是一条典型的「地缘风险定价」消息。只要伊朗核谈判未能落地、霍尔木兹海峡风险未完全解除，原油、黄金、军工及高能源成本行业都会被市场重新审视。 周四，美国基准股指收盘走高。标准普尔500指数和纳斯达克100指数分别上涨0.91%和0.84%，达到52周高点，而道琼斯指数上涨约25点，收盘上涨0.05%。 为什么霍尔木兹海峡是市场最敏感的关键词？ 相信大家已经对霍尔木兹海峡这个地方并不陌生了，霍尔木兹海峡位于波斯湾出口，是中东原油和液化天然气外运的重要通道。对市场来说，它不是普通航道，而是全球能源供应链的咽喉。 一旦局势升级，投资者通常会先交易三件事： 第一，原油供应风险上升，油价出现地缘溢价； 第二，避险资金流入黄金、美元、美债等资产； 第三，高油价压力向航空、化工、物流等行业传导。 所以这类消息一旦发酵，市场反应往往不是只看伊朗本身，而是看整个能源链条和风险偏好是否被重新定价。 油价：最直接的市场反应窗口 如果美伊谈判继续僵持，油价大概率会率先反映风险溢价。原因很简单：市场不一定等到真正断供才反应，只要通行安全、保险费率、油轮绕行成本或产油国出口预期出现不确定性，油价就可能提前波动。 对港股来说，最直接受益方向是上游油气公司。 港股能源标的：中海油弹性最大，中石油偏稳，中石化逻辑较复杂 $中国海洋石油(00883)$ ：油价弹性最直接 中海油是港股能源线中对油价最敏感的标的之一。

各位小虎们大家好。5月27日，国家新闻出版署最新一批游戏版号审批结果仍在市场上发酵。5月26日公布的这批名单，一口气批准了154款国产网路游戏，距离4月底那批147款仅隔不到一个月。两批次合计近300款游戏获批，版号发放节奏之快，为近两年罕见。不是一个孤立的信号。结合4月那批147款，两批之间的间隔不到四周，审批密度创下了今年以来的新高。值得注意的是，5月批次中，网易 $网易-S(09999)$ 旗下子公司「杭州网易雷火科技有限公司」有一款名为「诡影藏锋」的游戏获批，网易连升三日，一周内逆势大升5.83% 版号审批加速，监管信号已从「支持」转向「常态化」 回看过去12个月的版号发放节势：2025年下半年月均约110-120款，2026年一季度提升至月均130款左右，而4月和5月连续两批接近150款，增速明显。与此同时，进口游戏版号也在3月单独发放了一批，涵盖多款海外大作。从节奏上看，版号审批已经从过去的「挤牙膏」模式，切换到了「月月发、稳步放量」的常态化轨道。 5月批次的154款游戏涵盖了RPG、策略、休闲、竞技等多个品类。从运营商分布来看，广州谷得网路、合肥乐堂动漫、北京中科奥等中小厂商各自拿到了6-7款版号，占据了名单的相当比例。这说明版号发放的受益面正在扩大——不只是龙头企业，大量中小游戏公司也在获得新生命周期的入场券。 值得注意的是，5月批次中，网易 $网易-S(09999)$ 旗下子公司「杭州网易雷火科技有限公司」有一款名为「诡影藏锋」的游戏获批；三七互娱旗下也有「斗破苍穹：觉醒」上榜。龙头企业在每一批版号中都有产品入选，已经成为常态。网易的雷火工作室是其核心研发团队之一，曾打造《逆水寒》等

小虎们大家好~！5月21日消息，中东局势缓和，国际油价自高位回落，直接减轻航空公司最大的营运成本负担。燃油通常占航空公司成本的25%-40%。截至昨日收盘，纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格下跌5.89美元，收于每桶98.26美元，跌幅5.66%；7月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌6.26美元，收于每桶105.02美元，跌幅5.63%。此一利好带动港股航空股集体上涨，中国国际航空升逾5%，中国东方航空、中国南方航空升逾3%，国泰航空升逾2%。 这轮航空股反弹，主要反映了市场对成本压力缓解的重新定价。随著油价回落，燃油开支对航司盈利的拖累有望减轻，投资者对行业修复节奏的预期亦有所升温。今天虎港通将从油价变化、航空公司财务表现、客运需求恢复、行业竞争格局及投资风险等角度，分析中国三大航与国泰航空的基本面变化，并梳理当前航空板块的潜在机会与操作思路。 油价回落对航空业的传导机制 小虎们，航空业是典型的燃油密集型产业。根据多家航司年报，燃油成本通常占总营运成本的30%左右。以2025年数据为例，中国国航航空油料成本约500.41亿元，占比30.77%；中国东航飞机燃油成本436.9亿元，占比32.94%；南方航空航油成本525.26亿元，占比32.07%；国泰航空燃油成本同样占比约三成。 油价每下跌一定幅度，即可直接降低航司成本。以国航为例，若平均航油价格下降5%，燃油成本可减少约25亿元左右；南方航空油价每变动10%，营运成本变动约52.53亿元。低油价环境下，航司利润率有望显著改善，尤其在客运需求复苏、国际航线恢复的背景下。 中东局势缓和不仅降低油价，还缓解航线中断风险。此前冲突曾导致中东多条航线受限、油价飙升，航空股集体承压。如今反转，提供喘息空间。历史上，低油价时期（如2014-2016年）航空股往往表现强劲，因为成本下降直接传导至盈利改善。 然而，油价波动具双面性

小虎们，近期美债市场再度掀起波澜，美国10年期国债收益率持续升至4.6%附近，30年期美债收益率更一度突破5%，创下2007年以来高位。对全球市场而言，这不只是单纯的利率波动，而是正在重新改变资金对风险资产的定价逻辑。尤其对纳斯达克综合指数 $纳斯达克(.IXIC)$ 为代表的高估值科技股来说，美债收益率上行意味著估值压力正在快速增加。 过去几年，美股科技股能够持续享受高估值，很大程度上建立在「低利率环境」之上。但现在情况开始变化，当美债收益率持续攀升，市场等于重新获得更高的「无风险回报」，资金自然会开始重新衡量：究竟是继续持有高波动、高估值的成长股，还是转向收益率更具吸引力的美债与防御型资产？在这样的背景下，科技股、AI概念股与长久期资产波动明显加剧，而市场也开始重新讨论，美股这轮牛市是否正在进入新的压力阶段。今天虎港通就带大家深入拆解，美债收益率飙升背后的市场逻辑、对美股各大板块的影响，以及接下来投资者应该如何调整资产配置策略。 美债收益率飙升的宏观背景与成因 2026年以来，地缘政治冲突（如中东局势）推升能源价格，4月CPI年增率达3.8%，为2023年5月以来新高。能源价格年增17.9%，叠加庇护成本与食品价格上涨，通膨压力再度浮现。联准会（Fed）在4月底维持联邦基金利率目标区间于3.5%-3.75%，新主席Kevin Warsh上任后，市场对2026年升息机率预期升至约37%，降息预期则大幅推后甚至归零。 收益率曲线的变化：10年期收益率从年初低位回升，30年期长债受财政赤字与长期通膨预期影响更为显著。历史上，当10年期收益率突破4.5%-5%区间时，股市往往面临估值重估压力，尤其对未来现金流高度依赖的成长型资产。 为何收益率上行会压制股市？核心机制包括： 贴现率上升：股票估

老虎国际2026年港股IPO总申购额突破一万亿港元 创史上最快达标纪录 老虎国际（Nasdaq：TIGR）宣布，截至5月19日，老虎国际2026年港股IPO总申购金额已正式突破1万亿港元大关。是次达成破万亿的成绩仅需时139日，创下公司有史以来的最快年度达标纪录，达标时间较2025年大幅推前近7个月，反映平台业务扩张步伐迅速，市场影响力日益扩大。 在总申购额急速攀升的同时，老虎平台的各项新股数据亦屡创新高。今年同期参与港股IPO申购的总人数按年增加近9倍。此外，在平台提供高达10倍孖展（融资）杠杆的助力下，单只港股IPO的最高申购金额由去年的420亿港元，增至今年的近550亿港元，反映老虎平台上的客户资金规模及认购港股IPO的热度持续攀升。 老虎国际新股业务的高速增长，亦得益于平台持续优化的认购服务。为降低投资者的参与门槛，平台目前提供「0杠杆利息、0手续费，若无中签，分文不收」的认购选项，以减轻投资者的成本负担。在服务细节上，公司将部分新股的认购截止时间弹性延长至上午10时15分，并致力加快中签公布与资金释放的流程。此外，透过结合平台内的理财服务，未中签的退回资金可无缝转入其他资产配置，进一步提升用户的资金使用效率。 老虎证券（香港）首席运营官王珊表示：「是次港股IPO申购额迅速突破万亿港元大关，充分印证了市场对我们不断优化产品与服务的肯定。我们深知，降低投资成本与提升资金流转效率，是投资者参与新股市场的核心诉求。随著香港新股市场持续回暖并迎来更多优质企业，我们将继续发挥金融科技的优势，为客户带来更具竞争力的打新体验。」 展望未来，强劲的资金流入与不断扩大的用户基础，将有助老虎国际进一步巩固在港股新股市场上的领先地位。老虎国际将继续把握香港资本市场的发展机遇，以科技创新赋能金融服务，致力成为全港投资者参与新股认购及全球资产配置的首选平台。

小虎们，最近大家有没有走进电影院看电影呢？2026年5月18日，大麦娱乐（01060.HK）开盘后一度涨超16%，随后报0.71港元，涨幅6.06%，成交额达5.12亿港元。消息面上，由北京大麦娱乐文化有限公司参与出品、发行的潮汕方言电影《给阿嬷的情书》热度持续发酵，截至5月17日晚，累计票房（含预售）已突破5亿元人民币，猫眼专业版预测总票房可达14亿元。该片制作成本仅1400万元，全员素人出演，却凭借真挚情感与文化共鸣实现小成本逆袭，成为2026年五一档现象级黑马。 这一事件不仅提振了大麦娱乐股价，更凸显影视行业复苏势头与内容驱动的投资价值。本文将从事件背景、公司财务与业务分析、行业格局、相关港股美股标的比较，以及投资建议等方面展开，助投资者把握机会。 文化情感共鸣与产业链协同效应 《给阿嬷的情书》讲述潮汕阿嬷与「阿公」半世纪书信守望的故事，以侨批为线索，串联中泰两地情感。全片使用潮汕方言拍摄，无流量明星，却在豆瓣开分高位，观影人次破千万，单日票房多次破亿，连续多日领跑五一档。 大麦娱乐作为出品方之一，受益于上游内容制作与下游票务、宣发、IP衍生的全链路布局。电影成功不仅带来直接票房分账，还能带动演唱会、展览等现场娱乐流量，以及阿里鱼IP授权业务。类似案例显示，爆款影片可为参与方贡献显著业绩增量与品牌溢价。 大麦娱乐旗下大麦APP是国内领先票务平台，覆盖电影、音乐、剧场、体育等多品类，累计注册用户超1.7亿，演唱会票务市占率极高。这一事件强化了其「IP2B2C」模式优势。 大麦娱乐财务状况与业务剖析： 大麦娱乐已形成内容生产、宣传发行、现场演出、IP授权、票务及数据服务的全产业链平台。 最新财务亮点（截至2026年数据）： 盈喜：预计截至2026年3月底止年度归母净利润不低于7亿元人民币，较上年度约3.64亿元增长至少92%。主要因资产结构优化、投资组合风险降低、投资亏损

小虎们大家好～！中概科网股正式进入新一轮业绩密集披露期。 $腾讯控股(00700)$ 在5月13日港股盘后公布2026年第一季度业绩，营收达1964.58亿元人民币，同比增长9%； $阿里巴巴-W(09988)$ 则继续受惠于云业务与AI相关收入增长； $华虹半导体(01347)$ Q1归母净利大增513%； $中芯国际(00981)$ 亦给出Q2收入预增14%-16%的指引。 整体来看，这一轮业绩其实比市场原本预期要稳。过去几年市场一直担心中国科技股面临监管、需求放缓以及地缘风险，但从目前披露的数据来看，AI、云计算以及半导体仍然是带动增长的核心方向。对投资者而言，这段时间除了看业绩本身，更重要的是重新评估估值、资金情绪，以及公司未来几年的成长空间。 [Happy]今天虎港通就和小虎们一起拆解这轮业绩期背后的逻辑，看看腾讯、阿里、中芯、华虹这几家公司，到底是短期业绩修复，还是真正开始进入新一轮成长周期。 中国科技板块重新回到市场焦点 2026年的市场环境，其实和前两年已经有些不同。一方面，全球经济仍然存在利率、地缘政治等不确定性；但另一方面，AI浪潮带来的新需求，开始重新拉动科技资本开支。中国这边则持续推动「新质生产力」，AI、半导体自主化、数字经济与高端制造仍然是政策重点。虽然中美科技博弈没有结束，但本土替代、企业数字化以及AI应用落地，确实给大型科技平台与晶片企业提供了新的增长动能。 这也是为什么，市场近期开始重新愿意给部

英伟达的投资版图持续壮大 小虎们，5月人工智慧热潮持续席卷全球股市， $英伟达(NVDA)$ 作为AI晶片龙头，不仅在GPU领域维持绝对优势，更积极透过策略投资与合作，深化AI整个生态系统。根据市场消息，英伟达于5月6日与光纤巨头 $康宁(GLW)$ 宣布长期合作，随后在5月8日再与资料中心营运商 $IREN Ltd(IREN)$ 达成战略伙伴关系，预计共同部署高达5吉瓦（GW）的AI基础设施，并授予英伟达认购权，可投资高达21亿美元。 消息发布后，IREN股价一度暴涨近30%，充分展现市场对英伟达「点金术」的信心。此前，英伟达已投资 $Lumentum Holdings Inc.(LITE)$ 、 $COHERENT(COHR)$ 等光学元件厂商，并大手笔投入英特尔 $英特尔(INTC)$ ，相关持股表现亮眼。英伟达的投资策略不仅锁定核心产能，更提前布局光纤、光模组、资料中心等AI供应链关键环节。本文将深入剖析此事件背后的产业逻辑、相关标的概况，并提供投资建议，帮助投资人把握AI基础设施的长期趋势。 AI资料中心需求爆炸：基础设施成为新战场 AI模型训练与推论对算力的需求呈指数级增长。根据产业预估，全球资料中心电力需求将在未来数年大幅攀升， hyperscaler（如

小虎们，2026年5月3日，美国内布拉斯加州奥马哈市再度成为全球投资者的圣地。伯克希尔-哈撒韦（Berkshire Hathaway）年度股东大会如期举行，这是沃伦·巴菲特第60次主持这场被誉为「资本主义伍德斯托克」的盛会。94岁的巴菲特以一贯的幽默、睿智与谦逊，与接班人格雷格·阿贝尔、保险业务负责人阿吉特·贾因共同回答股东提问。会议结束时，巴菲特宣布将于2025年底卸任CEO，由阿贝尔接棒，这一消息不仅成为本次大会的最大焦点，也标志著巴菲特时代正式进入尾声。 本次大会吸引近2万人参与，创下纪录。巴菲特不仅分享了对贸易、财政赤字、现金配置、AI、日本投资等热点议题的看法，还回顾了价值投资的核心原则。伯克希尔第一季财报同步发布，显示营运稳健但现金水位创高，符合巴菲特一贯的谨慎与机会主义。 大会背景与伯克希尔最新营运概况 伯克希尔-哈撒韦由巴菲特于1965年接手，原本是一家濒临破产的纺织公司。在巴菲特与查理·芒格的领导下，转型为保险、铁路、能源、公用事业、制造与零售等多领域综合企业集团。60年来，其每股市场价值年化复合成长率接近20%，远超美国股市平均水准。 根据2025年第一季财报，伯克希尔营运利润表现稳健。虽然部分数据显示相较前一年有波动（如保险承保因加州野火等因素受影响），但整体显示保险业务回稳、铁路与能源部门贡献稳定。现金及短期国债持有量达到创纪录高位，约3477亿至3970亿美元不等，占总资产约27%，远高于过去25年平均13%的水准。这反映巴菲特对当前资产价格的审慎态度，宁愿持有现金等待fat pitch。 伯克希尔持续净卖出股票，减持包括苹果等部位，但仍维持庞大股票投资组合。巴菲特在大会上强调，伯克希尔的优势在于拥有庞大永久资本、无需短期业绩压力，能在市场混乱时大胆出手。 接班人阿贝尔正式接棒 本次大会最重磅消息，是巴菲特宣布将于2025年底向董事会建议，由格雷格

Hello小虎们，今天是五一黄金周小长假第一天，虎港通祝大家节日快乐！ 原本香港五一是放一天，但是紧接着Happy Weekend，所以如果在不请假的情况下，香港的小虎们是有三天假期，但小虎们如果可以在节前或者节后请几天假，就可以凑成五天及以上的长假期了，小虎们会怎么选择呢哈哈？虎港通给大家列举了几个好去处，一起来看看~~~ 香港活动丰富多彩！ 如果担心各地假期人多的话，小虎们可以选择留港休息，值得一提的是，香港五一假期活动也是精彩纷呈~~~ 香港流行文化节2026 每年香港都会有流行文化节，今年以「超乎想象」为主题，从经典电影到各类型音乐，全面了解港式文化，虎港通给大家整理了几项活动信息，看看有没有大家喜欢的呢： 幸福的阅读时光：从4月1日至7月10日，在香港公共图书馆举行，主要为阅读推广系列，涵盖书籍介绍、工作坊、故事剧场、儿童故事时间及文学短片，围绕今届文化节主题延伸阅读与想像； 奇幻电影之旅：4月25日至6月7日，在香港文化中心和香港电影资料馆电影院举行，以奇幻题材为主轴的电影放映系列，集合多部不同年代与风格作品； 《流行盲盒》户外装置：4月25日至6月30日，在香港文化中心露天广场举行，以不同视觉元素回应香港流行文化的多种面向； STEP OUT Studios x 孙楠《Just Keep Hoofing!》：5月1日至5月3日，在东九文化中心举行，以踢跶舞、街舞等主题元素的舞台作品。 图源：香港流行文化节官网 图源：香港流行文化节官网 法国五月艺术节2026 《法国五月》是香港每年5月重要的文艺品牌节目，今年以「文艺再兴」为主题，内容包括展览、音乐、舞蹈、戏剧、摄影及文化生活活动，感受浓厚的国际文化交流气氛。 本次艺术节的重磅节目是《蒙娜丽莎》，这是由香港康乐及文化事务署与法国五月艺术节联合主办，香港文化博物馆及法国五月艺术节联合筹划，并获香港赛马会慈善信托基