约1倍PB和13倍市盈率的食品饮料细分龙头 澜沧古茶在当下时点极具长期投资价值
@池有鱼:
白酒无疑是过去十年成长性最强、表现最好的板块之一,也是价投们谈论最多、配置最多的板块,龙头茅台更是成为A股的一面旗帜。 茶作为中国四大瑰宝之一,同样具备超强的文化属性、社交属性,甚至金融属性,如同酒文化一样,茶文化也成为现代人们生活必不可少的一部分。 近期,普洱茶龙头澜沧古茶即将登陆港交所。作为行业步入成长整合期的消费品种,有必要好好审视其投资价值。$澜沧古茶(06911)$ 一、业绩稳健发展、确定性强,毛利率领先大部分同类公司 白酒企业之所以备受价投喜爱,主要原因是在低杠杆运作的同时,还能够获得大量的自由现金流,并兼顾发展稳健、确定性强的特性。茶企亦然。 澜沧古茶招股书显示,2020年至2022年,澜沧古茶营收分别为4.05亿元、5.59亿元和4.63亿元。今年上半年,公司营收已经开始恢复增长,从2022年上半年的2.28亿元增至2.32亿元,在如今消费疲软的大环境下,公司能持续正增长足见其发展韧性。 毛利方面,2020年至2022年,澜沧古茶分别为2.85亿元、3.68亿元和3.05亿元,毛利率分别为70.4%、65.9%、65.9%。今年上半年,其毛利为1.40亿元,毛利率为60.3%,毛利率水平高于目前公开披露的同业其他企业。 值得注意的是,根据Choice数据显示,港股食品饮料板块47家上市公司中,毛利率超过60%的公司仅9家,超过65%的公司仅5家。A股食品饮料125家上市公司中,毛利率超过60%仅20家,只占六分之一左右,且大部分为白酒企业。 净利方面,2020年至2022年,澜沧古茶净利润分别为1.23亿元、1.28亿元和7049万元。由于扩充营运规模使开支增加,于2022年第四季添置租赁物业作仓库及业务处所,再加上物业、厂房及设备的折旧,