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恒生指数$恒生指数(HSI)$上月下旬在施政报告前夕再度下试今年的新低位，刷新10月的全月低位16,879.7点后，并在“印花税还原基本步”的基本面利好下，似乎徐徐企稳；恒指上周五（3日）更一度高见17,729.43点的全周高位，并成功企于17,664.12点为全周作结，全周报升265.39点(+1.53%)，亦造就恒指本周初挑战50天线的格局，恒指周一（6日）更一度重上18,037.94点，不过，最终全日仅企回17,966.59点收市，到底会否重蹈10月的覆辙──碰完50天线就散？港股能否迎来整体长线趋势逆转的拐点存疑下，指数及相关产品的博弈难度增加，难怪市场默默吸纳相对稳健的消费股。 蓝筹内需食品股万洲国际(00288)$万洲国际(00288)$上周继续发力，形成5周连阳的走势，单计10月已累计升13.63%，明显跑赢大市（恒指）同期跌3.91%，至于已同样连弹两周的农夫山泉(09633)、康师傅(00322)、统一(00220)上月亦分别由低位反弹4.82%、6.35%及5.34%，对比恒指同期低位反弹1.38%，来得明显。料可关注其他胜算较高、收入增速稳定、成长性可期的休闲零食股的中长线持有机会。 卫龙(09985)$卫龙(09985)$近期推出新品魔芋辣味休闲零食“小魔女”，除了可强化卫龙的产品矩阵外，卫龙创新培育的产品的陆续推出，预期可对公司创收能力带来提升效果。 主导制定首个《魔芋即食食品》团体标准的卫龙作为辣味休闲零食龙头企业，早在2014年7月就将魔芋爽推出了市场，成为魔芋休闲零食赛道的开创者。十年生聚，目前魔芋爽已成

港股上周刷新今年新低，恒生指数 $恒生指数(HSI)$ 一度低见过17,900.77点，上周周线更以17,950.85点收市，全周报跌5.89%，港股又被冠上“陷入技术性熊市”的迷思（不少作出此主张的文章，是以今年1月高位的22700点来算，所以才累计跌超过20%，不过，以今浪反弹的顶，即7月底高见过的20,361.03点来计，今轮连续3周的调整仅由高位回落了12.08%）面对市场的不理性，近期各项金融、行政配套措施逐步释出，资本市场如今，可能迎来类似的“诺曼底”时刻。  近年，外围的美国、印度和日本股市不断创历史新高，而上证指数仍在3200点附近徘徊近七年……种种迹象表明，资本市场顶层国策可能已经悄然发出信号。7月24日，政治局会议的六大看点之一便包括 “要活跃资本市场，提振投资者信心”，随后31日国务院常务会议重申该政策。资本市场的“政策底”可能已经出现。  也许是时间上的巧合，市场上周二（8月15日）传出，港交所正与主要银行在定期会议上重点讨论如何刺激港股交投的措施，包括降低股票印花税，以及改进衍生品的设计等。除了市场留意到的中证监指导沪深北交易所进一步降低证券交易经手费外，8月18日，中证监官网发表就活跃资本市场、 提振投资者信心上更提到主要措施更包括，“支持香港市场发展，统筹提升A股、港股活跃度。目前，已经宣布在沪深港通中引入大宗交易机制。下一步，将进一步推出务实举措，激发香港市场活力，促进内地和香港市场协同发展。”   “罗马非一天建造，行过几多的路”，股市根基的国民经济增长处于转势初期，现时似乎是处于探寻各项措施逐步落实的“市场底”形成过程，未来市场的演绎可能是慢牛而不是疯牛。但作为顶层设计的国策绝对不容忽视。  随着A股未来的转好转

恒生指数$恒生指数(HSI)$ 继周二(15日)再报捷弹723.39点(+4.11%)，恒指周三(16日)稍为回气下试18,031点的短期支持力度，报18,286点收市，而自大市成功重上万八点后，可谓步入「技术性牛市」。传统智慧有云「宁买当头起」，如此市况中寻后起之秀似乎是不俗的选择。 事实上，截至周二(15日)，恒指11月已累计升24.89%，被视为步入「技术性牛市」。而大部份港股已在上月整体大市重回至十多年前的压力测试底下，尽见真章，股份「至抵价」表露无遗。故在此关键时间下，于资本市场有着特别行动的公司更值得留意。 11月15日晚，京信通信(02342)$京信通信(02342)$公告称，公司已于同日(15日)提交其拟以介绍方式赴新加坡证券交易所（新交所）主板第二上市之上市申请。换言之，随着其赴新加坡第二上市完成，京信通信已发行普通股其后将继续于联交所买卖之余，亦将会在新交所实现流通，有助公司进一步拓阔投资者基础及流动性。虽然这次第二上市不会涉及任何在新加坡的新股发行及集资，但亦可谓为其未来融资开拓了新渠道。 值得留意的是，不少科技企业早就落子新加坡。例如字节跳动早在2020年在新加坡将TikTok变成独立公司；而包括万国数据(09698)、阿里巴巴(09988)等已在香港及美国均有上市的科企今年亦先后成为市场憧憬有机会跟随蔚来(09866)$蔚来-SW(09866)$的步伐赴新加坡上市的对象。凡此种种，事缘与蔚来汽车今年5月成功

$京信通信(02342)$ $中国移动(00941)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ 恒生指数上周三(24日)一度下试至19,189.54点的低位，但在周四五旋即收复失地，企于20,170.05点收市为全周作结，全周报升2.01%。8月26日周五晚，被市场解读为鲍威尔讲话「放鹰」后，美股三大指数跌幅迅速扩大，道指、纳指及标指分别报跌1,008.38点、497.56点及141.46点，跌幅分别为3.03%、3.94%及3.37%。虽然上周五(26日)晚有中国证监会与美国监管机构（美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)）签署审计监管合作协议的报道，似乎意味着困扰一众热门中概股如拼多多(PDD.US)、百度(BIDU.US)、蔚来(NIO.US)等的美国退市压力倒数钟暂时被按停，不过，一众热门中概股周五晚美股时段的表现未见反映此利好因素，以上述的拼多多、百度、蔚来为例，三家美股分别报跌3.78%、2.19%及0.8%（当然对比美股三大指数同日跌幅而言，消息似乎有些微抗跌效果）。在这种港股阴晴未定的市况，大注码以不变应万变，也可谓合理策略，当然小注怡情预先部署下半年经营情况能见度高的新基建股，亦不见得不可。上半年国内经济表现受疫情多地散发的不利影响有所下滑，下半年国内政策继续设法「稳增长」，相信已经是市场共识。但要如何稳？从何稳？今年5月，国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，从财政政策、货币金融政策、稳

大市继日前服了一味对房地产市场宁心安神的药──弹升548点(+2.7%)后，恒生指数$恒生指数(HSI)$ 昨日(19日)闷局企于20,661.07点收市（跌185.12点，或-0.89%），不少股友继续纠结牛熊之争，却忘了本周值得关注的能源变局所带来的机会。俄乌冲突已经历时近五个月，其实市场不乏分析忧虑俄方会减少天然气供应甚至断供，作为其「反制裁措施」，尤其是，7月13日，俄罗斯天然气工业股份公司Gazprom在年度维修工作启动两日后随即宣称，「不能保证「北溪1号」之后的正常运作」，这种定期维护后的不(能)正常运作，更可能会是欧洲新一轮能源危机的序幕……所以虽然本周并无特别需要留意的经济数据公布，但仍要留神俄罗斯是否可能向欧洲停止供气。在此背景下，摆在欧洲各国的能源危机显然迫在眉睫，如箭在弦，欧洲各国势必存在纷纷寻求天然气供应多元化的需求，故LNG在欧洲天然气进口的占比将有望持续提升，以弥补俄罗斯PNG缺口，其实对中集安瑞科(03899)$中集安瑞科(03899)$ 旗下清洁能源业务的需求，亦会有提振作用，好似LNG接收站和LNG装备、LNG罐箱、中小型LNG运输船，以及LNG加注船等带来的新机遇，相关业务收入亦会因而受惠。中集安瑞科近年立足于清洁能源、化工环境、液态食品行业，为客户提供运输、储存、加工的关键装备、工程服务及系统解决方案，故其已成为业内领先具有一体化综合服务能力的集成业务服务商与关键设备制造商：加上，其全方位布局氢能产业链，显然会受惠于眼前全球能源大局，以至国家全力推进实践的双碳政策。除此之外，「双碳」目标下，中国利

恒生指数刚过去的一周继续努力形成肥大的黄金右脚，反复下试万九点水平的短线支持力度，难怪市场避险情绪浓厚，不少朋友眼光都转到一众长线具抗跌力的强势股份身上，自然纠结捞港交所(00388)$香港交易所(00388)$ 抑或中移动(00941)的朋友亦大有人在。不过，在眼下的市场环境，连部署中移动一类公用股时，亦要做足中线部署的心理预期底下，方才出手，到底是否仍有其他更有惊喜、具抗跌力的长牛股可以选择？美股近期跌跌不休的状态，道指短短三周内一度泻去逾3,762点(-10.6%)、纳指及标指同期亦跌了逾2,332点(-16.33%)及582点(-12.9%)，美股组合割肉感十足，有配置美股的朋友相信都会感同身受。无论个中缘由是否部份市场人士归咎的加息周期，大家眼光转移到一众依旧能够逆市保持强势的股份，亦是不争的事实。事实上，不少强势股在这段跌跌不休的日子依然能够默默吸引了资金流入，成为资金避难所，当中不得不提这一只──美国废物管理(WM)$美国废物管理(WM)$ 。美国废物管理为美加地区最大的废物处理公司，废物管理主要处理固体废物为主，由普通家居垃圾收集到大型建筑项目拆迁所涉及的建筑废物都囊括在内。公司拥有自己堆填区及转运站，亦会利用废物发电及发展回收业务。据其上月26日公布的今年首季业绩表现，WM 2022年第一季收入46.6亿美元，按年增加13.35%，胜过市场原先预期的44.5亿美元。经调整每股盈利为1.29美元，按年增长21.7%，较预期1.14美元优胜。难怪公司股价在绩后(4月28日)刷新其历史高位。而今年首季，公司有近66.1%的收

随着俄乌局势有所缓和，港股连升三日，累计升827点，恒生指数$恒生指数(HSI)$ 周三(30日)收市报22,232点，但恒指上望仍有多个下跌裂口，短期阻力为上周三(23日)日中高位22,423点。面对市况波动，投资者绝对要步步为营，因此在拣选心水股份之时，更加要回归基本面，以增添胜算。家具海外出口订单火爆疫情为全球经济带来重大打击，但欧美多国提出的刺激经济方案，加上美国联储局的宽松货币政策，推动美国的房地产市场需求急升，带动家具行业爆发式增长。中国的家具出口商，成功把握机遇，吸引来自全球各地的订单，迎来迅速壮大的契机。根据中国海关总署的数据，2021年中国制造的家具产品及其零件出口总额为约4,771.9亿元人民币，按年增长约18.2%。以出口为主的家具生产商汇森家居(02127) $汇森家居(02127)$ ，就成功在疫情期间在生产和销售两端同样取得较大增长。公司在上周四（25日）公布业绩，收入51.39亿元（人民币 下同），按年增长31.9%，盈利8.88亿元，按年大增64.2%。主要业务收入大升逾三成汇森家居的三大家具业务分别为板式家具、软体家具、户外及运动家具，去年公司生产的板式家具包括：电视柜、书架、储物柜、书桌及咖啡桌等。作为集团的核心产品，板式家具受惠于欧美市场需求旺盛，去年收入上升33.9%，业务占集团整体收入94%，此类产品毛利率进一步提升至24.9%。另一方面，集团亦正进一步扩大软体家具的产品供应，以开拓新的市场，去年相关业务收入增长19.4%，分部毛利率。户外╱运动家具业务方面，集团于2021年财年停止生产及销售

乌俄局势未见明朗，加上腾讯(00700)$腾讯控股(00700)$ 绩后被多间大行唱淡，恒指上周最后两个交易日合共跌749点，终止此前两连升的局面，再度失守两万二关口，全周以21,404.89点收市，全周微跌7.52点(-0.04%)。尤其是对后市信心不足的朋友，自然会将目光转向一贯以来「稳」字当头的电讯营运商，衬势吸纳「5G投资建设高峰期」受惠股，或是个值博的选择。从中国移动(00941)$中国移动(00941)$ 上周交出首份回A的财报，去年在营业收入、净利润、5G用户等主要营运表现继续领跑三大运营商的中国移动过去一周更释出会深入实施「5G+」计划，推进数智化转型，今年更会是其5G投资建设高峰期，并将全面进行算力网络建设。要建成能够支持「东数西算」的算力网络（即利用西部地区丰富可再生资源及土地资源优势所发展的西部算力资源，充分支持东部数据的运算需求），除了依赖网络智能化能力，基础电信运营商还需要加快打造极致时延的承载网络，才能为「东数西算」保驾护航。三大运营商作为算力基础设施和骨干传输网络的提供者，未来要在无线网络覆盖解决方案需求及投入，亦会应运而生。在中央今年着力「稳增长」背景下，电信运营商继续加快5G建设进度，也是预期之内的情况。从工信部本月上旬的公开信息可见，中国今年5G基站有望突破200万个。而据工信部上周的最新数字，截至今年2月底止，5G基站总数达150.6万个，中国1至2月新建5G基站8.1万个，5G移动电话用户达3.84亿户，较去年底净增加2,905万户，5G用户占移动电话用户总数23.3%。随着5G普及率提升，

恒指周三(23日)高开高走，最多升过534点，连升两日，成功收复俄鸟冲突后的全部跌幅，重回两万二千点关口之上，收报22,154点。收市后放榜的腾讯(00700)$腾讯控股(00700)$亦一度重上400元关口，可惜未能企稳。市况虽然略为回稳，但相信投资者仍然是“惊弓之鸟”，想买货又怕旋即出现新一轮跌浪，不如继续物色优质板块及个股，以静制动。近日不难留意到，内房板块跟随大市向上，资金明显重新流入个别优质的内房个股，未有货在手的投资者亦要做好功课，挑选优质个股。3月16日，国务院金融委会议中强调房地产企业向新发展模式转型，房企长期仍需适应全新时代。而代建服务的轻资产模式，可谓是内房适应全新发展时代的解决方案之一，而现时港股代建中，仅得绿城管理(09979)$绿城管理控股(09979)$ 及中原建业(09982)$中原建业(09982)$两家。所谓代建，是指房地产开发的项目持有人，将项目的全部或部分设计、开发、建造、管理或其他职能委托予代建公司，并共同分享开发项目的收益。而代建公司对比传统开发商的优势在于轻资产运营，与市场熟知的物管股类似，因为代建公司提供的是服务，可望在如今内房行业讲求”轻”的时代下，减轻内房客户相关运营与资金风险。据中国指数研究院的数据，2021年代建行业规模渗透率4.8%，而欧美国家的代建渗透率介乎20%至30%，可见中国代建业渗透率仍属早期发展阶段，相信未来仍有十足的增长空间。中原建业股价图以中原建业为例，面对

俄乌局势继续是市场焦点，但周三隔晚美国联储局主席鲍威尔表示，乌克兰遭入侵和持续的战争，加上俄罗斯受制裁的因素，对美国短期经济影响有高度不确定性，建议3月加息0.25厘。受鲍威尔言论影响，隔晚美股三大指数急升，但港股昨日(3日)亦未有跟随美股急弹，恒指明显进入下降通道，短期相信反弹机会不大，或要进一步下试22,000点关口。恒生科技指数更加创成立后新低，跌穿5,000点关口，股王腾讯(00700)$腾讯控股(00700)$ 亦跟随大市向下，进一步迫近“旧南非底”405元。即使大市乏力，仍然有部分个股表现值得留意，除了部分避险类股份外，部分概念独特、受惠国策的股份仍然可以留意，趁大市回调收集。早前中集安瑞科(03899)$中集安瑞科(03899)$ 分拆中集安瑞环科回A的上市计划，因有关中介机构自身涉及乐视网财务造假案而被立案调查，像中集安瑞环科这类“明星项目”因而被拖累，而随着中介机构向监管单位提出复核报告，深交所已于2月17日恢复中集安瑞环科的上市发行审批。相信随着落实分拆，中集安瑞科的清洁能源业务及氢能定位将会更为突显，同时实现价值释放，充分发挥估值。业务高速成长 憧憬分拆释放价值中集安瑞科主要提供各类型运输、储存及加工装备，用于清洁能源、化工及液态食品行业。随着近年内地推动碳中和，公司本身快速成长的清洁能源业务会受惠之外，公司近年亦加大在氢能产业投放及技术研发等，探索制氢、储氢、运氢、加氢、用氢各环节的市场机会，2020年标国家能源集团「移动加氢站设备集成采购公开招标项目」，同年更于河北石家庄成立氢能装备制造产业示范基地。集团