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来源：图虫 将探索AI领域里的新机会。 来源：猎云精选，文/韩文静 面对一级市场的变化，金沙江创投合伙人朱啸虎大喊“别下牌桌”：“只要你还在牌桌上，要改变起来很容易；现在我们就先苟着，先留在牌桌上。” 而另一边，同为金沙江创投合伙人的张予彤，却选择换了牌桌。 近日，据腾讯科技，张予彤近期从金沙江创投离职，原因是后续有自己个人的发展规划。最初报道称，张予彤离职后可能加入了国内AI大模型公司“月之暗面”（Moonshot AI）。 对此，猎云网向月之暗面公司方面的求证，对方予以否认表示：张予彤并没有加入“月之暗面”。 张予彤则对外称：确实后面会有更多时间去探索AI领域里的新机会，但现在她还处于一个“过渡期”，“还在基金做顾问和投后支持”。 作为金沙江创投曾经的合伙人，张予彤专注于科技与企业服务领域早期投资，主导的投资包括小红书、深鉴科技、MokaHR、黑湖制造、循环智能、极睿科技等。其中，深鉴科技在2018年被以3亿美元并购，张予彤也完成了投资生涯中的第一笔成功退出。 挥一挥衣袖，张予彤将最终去往哪里，外界还不得而知；但从她的对外回应可以确定，这位80后女投资人，即将在AI领域开启更多征程。 清华才女，曾多次出手投资 张予彤身上有很多标签：80后女高管，本科毕业于清华大学电子工程系，研究生就读于斯坦福，在斯坦福创立了最早的中国基金主导的暑期创业项目…… 2011年，张予彤加入了金沙江创投，开始专注于创业和科技投资，此后她投出了多个经典项目，眼光可谓是稳准狠。 在张予彤金沙江的投资生涯中，小红书是她投出的经典案例之一。 2013年，在金沙江创投在斯坦福举办的创业比赛上，张予彤与金沙江创投的主管合伙人林仁俊，在二十多个项目中选择了毛文超的小红书。 毛文超曾就读于斯坦福大学，可以说与张予彤师出同门。在后来的发展过程中，张予彤帮这位斯坦福的学弟调整创业方向、把握融资节奏，深度参与了小红

来源：企业供图 年内组织架构调整，已射出“第四弹”。 来源：猎云精选；文/孙媛 80后王莆中，少帅身份愈发显眼。 4月18日，在美团CEO王兴发布的内部邮件中，宣布了新一轮架构调整：此前整合的美团平台、到店事业群、到家事业群和基础研发平台将合并成为“核心本地商业”板块，而出任核心本地商业CEO的就是王莆中。 同时，美团将不再设置到店事业群和到家事业群，两个事业群原下辖各部门调整为直属于“核心本地商业”。 值得注意的是，这已是美团年内组织架构调整的“第四弹”。 今年2月，在到店业务腹背受敌、股价下跌之际，王兴以宣布美团6年来最重大的组织架构调整，给“谋变”射出了第一枪。 当时调整的最重要变化是，将到家与到店两大事业群，以及美团平台与基础研发两大中台部门整合，共同向美团高级副总裁王莆中汇报，直至最新架构变化，可以看到这是对业务整合结果正式予以组织命名，并进一步明确王莆中的身份角色。 可见，美团S-team（核心管理团队）年龄最小的80后，已成为“核心本地商业”统率者，而美团在求变的路上已经越行越快。 两月“四更”架构，美团“协同作战” 上一次进行架构调整还是2017年的美团，今年这波架构调整可以说很大很快。 2017年12月美团到店事业群成立，由高级副总裁张川担任负责人。之后美团一直是到家、到店两大事业群并行：到店按照消费场景划分，聚焦团购模式；到家则将餐饮外卖、闪购等作为核心业务。 一直以来，数十万亿市场规模的本地生活都是一超多强的格局，美团“超头”地位未被撼动，2022年，美团营收更是首次突破2000亿元。 但行至2024年，本地生活的硝烟味越发浓烈，也让过去1年股价下跌过半、市值跌破4000亿港元的美团在被互联网巨头觊觎下，感觉到了腹地承压。 这里面，从2021年涉水本地生活业务的抖音给到的压力不小。 据海通国际研报数据预计，2023年抖音本地生活GTV达2000亿元，约

来源：图虫 AI的一切才刚刚开始 。 来源：猎云精选，文/王非 AI进入2.0时代，不只是“所有应用重做一遍”，消费电子产品亦然。 春节过后，“AI手机”在首个工作日引爆网络，OPPO、荣耀、小米、三星等多家手机厂商均已下场。 与之类似的，“AI PC”也已经成为PC厂商们2024年发力的方向。目前，包括联想、惠普、三星、戴尔、荣耀等厂商均已发布AI PC产品。 其中，联想更是以“先行者”姿态，抢先在2023年底发布全球首款商务AI PC——ThinkPad X1 Carbon AI，并宣布将在2024年春天正式推出ThinkPad个人智能体。 乘着今年1月9日，10余款联想AI PC成为CES 2024焦点的火热势头，在4月18日的第十届联想创新科技大会Tech World上，联想集团董事长兼CEO杨元庆正式正式发布了中国市场真正意义上的AI PC系列产品。 来源：联想 值得一提的是，2024年是联想成立40周年。在日前举行的新财年誓师大会上，杨元庆重磅宣布引领人工智能变革是集团未来十年的新使命。在此次大会上，他再度重申联想将继续自主创新，加速转型，开创以人工智能为主题的新十年。 此次，AI PC系列产品的正式发布，恰恰也宣告着，40岁的联想，面朝新十年，迈出了颇为关键的一步。 AI PC元年来了！“真AI PC必备五大特征” IDC初步统计数据显示，2023年第四季度全球传统个人电脑（PC）出货量略为优于预期、年减2.7%至6710万台。 而这，已是PC出货量连续第8个季度呈现年减，同时也创下2006年以来同期最低。尽管如此，但IDC预期零售市场将在未来几年逐步恢复。 就像AI手机承担起“复兴”大任一样，AI PC，也被委以重任。于是2024年，不只是AI手机元年，同时也是AI PC元年。 市场调查机构Canalys发布的最新报告显示，2024年将开启传统PC向AI

来源：壹图网 曾经的“行业第一”，如今只想要“全球前三”。 来源：猎云精选；文/邵延港 中创新航是一匹黑马，但再往前推到2013年，中创新航曾凭借最多的纯电汽车车型配套，也坐上过“行业第一”。 如今，中创新航最新的排名，是国内动力电池行业第三。据中国汽车动力电池产业创新联盟最新数据，2023年，中创新航国内动力电池装机量为32.9GWh，占比8.49%，较去年下降0.3个百分点。 来源：中国汽车动力电池产业创新联盟 在当前的格局中，头部的宁德时代和比亚迪霸占了国内7成的市场份额，中创新航与头部两名的差距明显，也与之后的四五六相比存在着规模优势，也是市场上也几乎是独一档的存在。 但中创新航却有一个最大的变量——广汽。两年前，作为第一大客户的广汽开启锂电池自研，在这把“达摩克利斯之剑”下，中创新航在上市的第一个月市值蒸发了200亿。 中创新航最新的目标是做全球第三，但也是中国第三，行业老三有坚定长期主义的骄傲，也有自己的无奈。 2023年全球份额提升，净利润腰斩 在行业议价权逐渐往下游倾斜时，行业内卷进一步升级。虽然去年行业整体产能利用率低，库存积压，叠加疯狂的价格战，中创新航现在还能稳住第三的位置，不过又该如何再次突围呢？ 另据SNE Research的统计，中创新航去年动力电池装车量位列全球第六，全球市占率从2022年的3.6%提升至2023年的4.7%。 但中创新航2023年还是一个增收不增利的状况。2023年，中创新航营业收入为270.06亿元，同比增长32.54%；净利润为2.94亿元，同比下滑57.44%。 与2020年、2021年、2022年净利润的同比增长104.34%、2615.32%和393.92%相比，中创新航2023年的数据甚至显得有些低迷。 与此同时，宁德时代宁德时代实现营业收入4009.17亿元，同比增长22.01%；归属于上市公司股东的净利润为4

来源：图虫 “烧钱”十年，盈利上市。 来源：猎云精选；文/孙媛 时隔两年再闯港交所，“着急上市”的喜马拉雅这次似乎底气更足了。 4月12日，国内音频市场龙头喜马拉雅带着最新招股书，又朝着港交所再次进发。这一次的最新招股书上，2023年全年喜马拉雅实现营收61.6亿元，已连续5个季度实现正向盈利。 此前，紧随“中国在线音频第一股”荔枝，喜马拉雅早在2021年5月就递表纳斯达克，4个月后却意外撤回。同年9月，喜马拉雅转战港股，直到2022年3月，喜马拉雅更新了招股说明书，主要是按照联交所上市规则要求更新数据和资料，但此后再没有下文。 算上一次主动撤回和二次失效，这已是喜马拉雅第四次冲刺上市。 作为“耳朵经济”的绝对霸主，喜马拉雅的IPO可以说是意料之中，这个背后站满了一众知名VC/PE的超级独角兽，背靠兴旺投资、挚信资本、腾讯、泛大西洋投资、普华资本、小米、阅文集团、合鲸资本、创世伙伴资本等机构，估值在2020年就达314亿元。 现如今，带着盈利成绩单再度扬帆起航，喜马拉雅又将在二级市场讲出怎样的新故事？ 70后掘金“耳朵经济”，8年估值增近1257倍 谈及喜马拉雅，就不得不提其背后福建商人余建军。 从创业到IPO，从烧钱到盈利，这个70后扮演着重要的决策以及掌舵角色。 1977年，余建军出生在福建省南平市蒲城县一个普通农村，从小聪明且学习能力优越，大学便被西安交大顺利录取，也由此从农村走向了城市。 1998年，恰逢互联网兴起，正在读研的余建军也敏锐察觉到了这其中的商机，第一次创业便以一款名为“模拟中国”的软件获得了近一百万元的资金注入。再到2001年，余建军更是在25岁的年纪便有了一家年入千万的公司。 但骨子里爱折腾的余建军并不止步于此，通过结识上海证大集团的投资总监陈小雨，两人一拍即合开始逐鹿虚拟社区。当时在2021年上半年，前后尝试了40多个方向、甚至80人的团队走剩下8

来源：官网截图 尚未扭亏，“向盈”待解。 来源：猎云精选；文/孙媛 上市近2年，智云健康交出了一份“喜忧参半”的新成绩单。 首先就喜来看，亏损持续收窄成效显著，2023年期非国际财务报告准则（Non-IFRS）调整后净亏损收窄至7510万元，同比收窄77.4%。第四季度更是成为公司首个盈利季度，实现单季度扭亏为盈。 但是，业绩增速承压的“忧”也随即浮现。 虽然2023年公司收入依旧保持增长姿态，营收达36.9亿元，同比增长23.5%，但对比来看，这样的增速却为近四年最低水平。 2019年至2022年，智云健康营收分别为5.24亿元、8.39亿元、17.57亿元、29.88亿元，对应2020年-2022年其营收增速则分别为60%、109%、70%，可见近两年营收增速以年均30%+在进行放缓。 “喜忧参半”的成绩下，作为独角兽上市的智云健康也失去了曾有过的百亿市值。 2022年7月，智云健康以“慢病管理第一股”登陆港交所，以发行价30.50港元/股坐拥179.05亿港元的发行市值，现如今，智云健康股价为2.41港元/股，市值仅为14.15亿港元。 那么，距发行市值跌近92.1%的智云健康，是否被二级市场低估了呢？ 市值蒸发九成，扭亏仍是关键词 成立10年的智云健康，其出身可谓天时地利人和。 2015年，糖尿病管理作为热门赛道，正上演着“百糖大战”，患者们甚至可以在手机里找到数百款糖尿病管理 App，都在致力于用线上的方式解决患者与医生间需要频繁沟通的问题。 彼时，一个海归学霸带着一款名为掌上糖医的App跨行踏入慢病管理，而这个人就是智云健康创始人匡明。 作为80后，匡明身上有很多人设，他是剑桥大学贾奇商学院工商管理硕士，也是英特尔的明星工程师，更是先后在欧洲和美国负责全球战略和新产品上市的强生“全球高层次人才”。 高科技人才掌舵+风口上的项目，自然迎来了资本的驻足。 IDG资本

来源：壹图网 大模型时代，AI厂商更要学会适应。 来源：猎云精选；文/邵延港 上市一年后，云天励飞逐渐褪去了“深圳AI第一股”的高光。 2023年，云天励飞收入同比去年略降2.14%，这已是其营收第二年下滑，但在各种因素影响下，净亏损有所收窄。 上市一年来，云天励飞股价已两度跌破43.92元的发行价，公司市值也从最高时的400亿，回落至当前的100多亿。 云天励飞尽管体量上不如业内知名的“AI四小龙”，但凭借“算法芯片化”+“端云协同”的模式，表现出一定的差异化。 不过，在大模型时代，AI成为重要的社会生产力，场景主动提高了对AI的需求，云天励飞原有的商业模式受到了怎样的挑战，云天励飞又该如何去调整呢？ 股价破发，用超募资金回购 云天励飞上市满一年，其在资本市场最大的挑战，无异于大量限售股解禁。 云天励飞于2023年4月4日正式登陆科创板，据其2024年3月26日公告，云天励飞在4月8日有1.78亿股限售股份解禁上市，共涉及56名股东，包括7位股东持有的640.71万股战略配售限售股份，和50位股东持有的1.71亿股首发部分限售股。 据悉，首次解禁的股份占公司总股本50.05%，解禁市值超60亿元。受该消息影响，云天励飞在当日跌13.74%。 而在几天后，云天励飞抛出回购计划。 据云天励飞4月1日公告，公司拟于未来一年内以集中竞价交易方式进行股份回购，并将回购股份在未来适宜时机用于员工持股计划或者股权激励。本次回购价格不超过60元/股，回购总金额不超过5000万元。 按照回购总金额上限和回购股份价格上限测算，云天励飞预计可回购股份数量不超过83.33万股，拟回购股份数量上限占公司总股本比例为0.23%。 值得注意的是，云天励飞此次回购计划使用的资金为一年前科创板IPO时的超募资金。 云天励飞IPO时的发行价为43.92元，募资总额为38.99亿元，原计划30亿元，这意味着云

来源：图虫 2024年其须偿还两笔债务，总计7.43亿美元。 来源：猎云精选，文/韩文静 “分拆狂魔”微创医疗，再次站上了风口浪尖。 在发布2023年报后，微创医疗的债务问题被摆上台面：2024年，其须偿还两笔债务，一笔是价值2.95亿美元短期银行借贷；另一笔则是要在6月前赎回4.48亿美元的可转债，两笔债务总计7.43亿美元，约人民币53.72亿元。 截至2023年末，微创医疗账上的现金及现金等价物仅为10.19亿美元，偿债压力巨大。 在微创医疗债务危机的关键时刻，有投资人伸出了援手。 4月5日，微创医疗宣布：包括高瓴投资在内的部分投资机构同意向其提供1.50亿美元、5.75%年利率的可换股定期贷款融资，同时A公司（HFTY I Holdings Pte. Ltd.）额外为微创医疗提供不超过0.50亿美元的贷款，即投资机构或将提供合计不超过2亿美元的贷款，还款期限为5年。 同时，公司正与多家金融机构沟通，预计将获得超过3亿美元的信贷支持，以偿还2026年可换股债券的所有未偿还款项。 也就是说，债务高悬的微创医疗，暂且解了燃眉之急。但这并不意味着，一切万事大吉。 2020年的股东大会上，微创医疗董事长常兆华喊出的“万亿市值”仍言犹在耳。 在常兆华看来，“微创医疗除生产医疗产品器械外，也是一个生产上市公司的公司。通过这种经营模式，能够实现公司的持续性增长。” 然而，周期的变化来得很快。 三年过去了，微创医疗离万亿市值的梦越来越远，除了业绩承压导致财务状况不容乐观之外，公司频繁地分拆子公司上市，也引发了投资者对于该模式的质疑，认为会“掏空”母公司。 版图不断扩容的“微创系”，市值却在缩水，截至发稿，微创医疗的市值只有120.7亿港元，仅是其巅峰时期超千亿市值的一成。2024年，微创医疗能否顺利度过危机，市场正在持续关注。 左手还债，右手发债 给如今微创医疗债务“大雷”埋下隐患的

来源：猎云网 180天宽限期后，自见分晓。 来源：猎云精选，文/王非 从创立到登陆美国纳斯达克，云集，仅用时四年多。 上市首日，云集股价最高冲至18.2美元，收盘报14.15美元/股，较发行价上涨约28.64%，市值达30.87亿美元（约合223亿元）。 然而，在阿里、京东、拼多多等电商巨头的全方位夹击中，在淘宝、抖音、快手等直播电商的高歌猛进下，努力“求生存、谋发展”的云集，终究是未能复刻拼多多的逆袭之路。 上市四年多后，云集美国存托凭证在连续30个工作日内收盘价均低于每股1美元，继而于2023年10月5日触发了退市风险警示。 180天宽限期后，云集于今年4月5日，提交转板上市申请并获批转板至纳斯达克资本市场，再次获得180天宽限期。 事实上，来到退市边缘的云集，已然开启了积极自救：发力直播、深耕“美丽”“健康”赛道。 只是，留给云集创始人兼CEO肖尚略的时间，已然不多了。 来源：云集 9年间，从创立到上市再到退市边缘 作为连续创业者，1978年出生于安徽的肖尚略拥有二十多年电商经验，曾成立“小也香水”淘宝店，创立护肤品牌“素野”。 2015年3月，肖尚略创办了云集。深信“商业=信任+连接”的他，为云集打造了基于社交+分享的会员制新模式。短短两个月后，云集APP正式上线。截至当年年底，云集月销售额突破1亿元，并以每季度100%的速度增长。 在云集平台上，用户分享商品给好友，还能赚取一份收入。凭借“赚钱”，这一“制胜法宝”，大量宝妈和学生群体，涌入平台为之“拼搏奋斗”。 然而，依靠“分享”绑定用户的同时，云集也一度深陷“传销”质疑。 2017年5月，云集就曾因存在“入门费”“拉人头”和“团队计酬”等网络传销行为被罚没958.41万元，还被监管部门列入2017浙江“红盾网剑”专项执法行动十大典型案例。 尽管如此，创立仅四年多，云集就已经和达能、欧莱雅、强生、伊利、高露洁、飞

来源：企业供图 新鼎资本团队一直瞄准硬科技赛道，追求精品投资，重仓卡脖子行业。 来源：猎云精选；文/Joe 2015年，在科技互联网投资火热的时期，张驰创立新鼎资本，带领团队进入股权投资行业。 9年来，新鼎资本已投资90多个项目，平均项目投资超1亿元，管理200多支基金，近20个项目成功上市，包括明星企业小鹏汽车、寒武纪、亿华通、云从科技、第四范式、海光信息等，在股权投资行业名声鹊起。 被业内人士称为“啃哥”的张驰并不满足于此，新鼎资本团队一直瞄准硬科技赛道，追求精品投资，重仓卡脖子行业。 聚焦新能源汽车、集成电路、商业航天、人工智能、生物医药等硬科技行业，挖掘优质标的，梳理细分赛道头部企业，抓住投资机遇快速出手，同时“看好一个， 就反复多轮重仓”。 小鹏汽车、亿华通一直被认为是新鼎资本的里程碑投资。何小鹏还在阿里任职时，团队就已多次接触，看到了新能源整车行业发展机遇，在何小鹏创立小鹏汽车后不久，团队瞄准机会果断出手，并在后续合适时机退出。但张驰也透露，现阶段新能源整车和其他细分赛道行业竞争日趋激烈，新鼎就顺势收缩新能源投资战线，把目光投向未来方向。 集成电路行业卡脖子就卡在设备和材料，光刻机、刻蚀机、离子注入机等领域的核心企业，新鼎资本几乎全部覆盖，管理的90多亿基金中，有近50亿投向了集成电路。新鼎资本关注设备、材料、设计、制造、封测等全产业链，积极寻找链上“卡脖子”环节，投资了集创北方、屹唐半导体、东方晶源、启尔机电、科益虹源、国望光学、德尔科技、博康信息、得一微电子、地平线、黑芝麻智能、华进半导体、粤芯半导体、京微齐力、京仪装备、中科智芯、长鑫存储、紫光展锐、中星微电子、合肥欣奕华、芯享科技、广东致能、鲁汶仪器、盛合晶微、中星微电子、燧原科技、托伦斯等重大项目。 张驰认为，中美贸易战释放了国内发展集成电路的紧迫需要，无论如何，集成电路必须要发展起来，所以市场还没热的