社区

玩了一辈子鹰，到头来却被鹰啄了眼。 作者 | 李非林 来源 | 债市观察 曾经的“贵州首富”罗玉平恐怕怎么也没想到，一起“蛇吞象”的收购，将原本就高杠杆运营的中天金融（000540.SZ 已退市）带入了更加麻烦的处境。 就在5月9日，中天金融收购华夏人寿未果后又有了新动态。中天金融发布公告称因收购华夏人寿股权事项的交易目的无法达成，故其重大资产重组也宣告夭折。 图源：公告 而此前为收购华夏人寿，中天金融已分别向北京天禧世豪和北京中胜世纪支付了70亿定金，这笔定金也面临重大损失风险。中天金融称，终止重大资产重组不影响追偿70亿定金的权利，会依法采取措施继续追索该笔定金和资金占用费，并且在2个月内不再筹划重大资产重组事项。 事实上，从2006年参与发起成立起，华夏人寿一直是“明天系”的核心金融资产。2017年，“明天系”金融资产风险暴露，其实控人肖建华归案，“明天系”的多项资产也放上售货架待处置。彼时，布局转型金融产业的罗玉成看到了机会，把目光投向了“明天系”的华夏人寿。 在过去45年间，中天金融的掌门人罗玉平以房地产开发商的身份为人们所熟知。因很长一段时间，贵州省会贵阳市的不少项目都是罗玉平开发的，罗玉平也曾被人戏称为“罗半城”。 当时中天金融资产规模不到800亿，华夏人寿的总资产规模却接近4800亿，罗玉平这种“蛇吞象”式的收购，注定需要满足诸多方面才能成功，事实上，中天金融也为此付出了昂贵的代价。 历经多年收购无果后，2023年11月9日，国家金融监督管理总局批复同意瑞众人寿整体受让华夏人寿保险业务及相应的资产和负债。到此，中天金融收购华夏人寿一事彻底告吹。 现如今，中天金融已经退市，公司及旗下十二家子公司也进入合并重整程序，其前途几何，仍是一个未知数。 01 收购是柄“双刃剑” 中天金融成立于1978年，是贵州第一家上市公司，也是贵州曾经最大的民

交友不慎有多费钱？ 作者 | 李非林 肃蒲 来源 | 债市观察 用假冒京东的“萝卜章”、假员工诈骗300亿元。历时5年，震动金融圈的“罗静诈骗案”终于有了新进展，这一次“承兴系”相关公司需要向诺亚财富旗下公司合计赔偿34.89亿元，而被诺亚财富列为“承兴系”案共同被告人的京东则全身而退。 5月8日，诺亚财富（6688.HK）公告称，上海金融法院支持了诺亚财富旗下公司上海歌斐资产管理有限公司（简称“歌斐资产”）对于承兴国际控股有限公司及其一家联属公司（简称“承兴系”）的诉讼主张。 其中“承兴系”被判向歌斐资产支付应收账款的未赔偿金额34亿元，及相关法律费用360万元，还需向上海金融法院支付1710万元案件受理费。 图源：公告 而诺亚财富针对京东提出的索赔则被上海金融法院驳回。 另外据“界面新闻”消息，“承兴系”还应向诺亚财富旗下公司上海自言汽车租赁服务有限公司（简称“自言汽车”）支付8500万元。 诺亚财富表示，上海金融法院的判决将于上诉期结束后生效。京东方面则表示，京东无责，不会上诉，尊重一审判决结果。 01 两个“萝卜章”和12人“天团”，骗来300亿 “罗静案”案发于2019年。2015年2月至2019年6月“承兴系”掌门人罗静及旗下的“承兴系”公司利用与京东、苏宁开展采购业务的背景，从数家金融机构处骗取融资超300亿元。其中诺亚财富旗下歌斐资产损失最为惨重，达34亿余元。 截至2022年“承兴系”罗静等人的刑事一审判决时，该公司骗取的钱款尚有88亿余元未归还。除歌斐资产外，摩山保理损失27亿余元，云南信托损失15亿余元，湘财证券损失9亿余元，安徽众信损失0.99亿元。 回顾罗静案，其“赤裸裸”的骗局仍然令人咋舌，整个过程说不上技巧高明，期间甚至直接找人冒充京东、苏宁等工作人员，光天化日之下就敢在其办公楼里欺骗诺亚财富等投资方的调查人员，这些让人感

连亏三年，面临退市风险。 作者 | 李非林 来源 | 债市观察 屋漏偏逢连夜雨，顶着“重庆首家上市民营企业”光环的迪马股份（600565.SH）已连续亏损三年，而就在前天又官宣了债务爆雷的消息。 5月6日晚，重庆迪马实业股份有限公司((简称“迪马股份”）发布了一条债券未能按期偿付本息的公告。 迪马股份表示，因公司销售及回款下降，流动性紧张等综合因素，未能按期足额偿付本息，因此，该债券已发生实质违约。 图源：公司公告 今日收盘，迪马股份股价为0.95元/股，自5月6日起，已连续三天低于1元/股，总市值为24亿元，距最高市值335亿，跌幅达92.84%。 01 4.5亿债券违约 大股东迎来重整进展 据了解，该笔违约的债券“21迪马01”是迪马股份于2021年4月29日发行，资金用途为住房租赁项目建设及支出、偿还有息债务。到期日为2024年4月30日，发行规模4.5亿元，票面利率7%，此次违约的债券托管量为3.26亿元。 对于该笔债券违约，迪马股份回应，将加快推进债务化解工作，争取尽快完成债券偿付。同时也将争取与金融机构沟通寻求债务展期等支持。 但雪上加霜的是，迪马股份还发了一条可能退市的风险提示性公告，公告显示，因迪马股份在5月6日的收盘价为0.95元/股，首次低于人民币1元/股。如触发“连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元”的交易类强制退市情形，则会被上交所终止上市。 因此，迪马股份的股票简称也变更为了“ST迪马”。 值得注意的是，就在迪马股份被业绩亏损、债券违约等一系列组合拳打的分身乏力之际，其控股大股东重庆东银控股集团有限公司（简称“东银控股”）的重组进展传来利好消息，东银控股将引入国资战投，这也意味着东银控股历经五年多的重组有了实质性进展。 据最新消息，5月8日傍晚，迪马股份发布公告称大股东东银控股被债权人申请重整，若重整顺利实施，将

10年盈利化为乌有。 作者 | 李非林 来源 | 债市观察 A股上市公司紫天科技（300280.SZ）毫无预兆的突然爆雷！ 4月30日晚间，紫天科技发布2023年年度报告，年报显示其2023年营收23.88亿元，同比增长25.34%，归母净利润为-12.1亿元，同比下降792.45%。 按理说，上市公司爆雷也非常常见，但紫天科技这把巨亏却属实蹊跷。 受此影响，紫天科技今日收盘股价为27.06元/股，总市值仅为44亿元，距最高市值103亿，跌幅达57%。 01 巨额亏损源自哪里？ 事情是这样的，按照紫天科技2023年季报和半年报显示，2023年前三季度，紫天科技均属盈利状态，营收分别为6.92亿元、7.35亿元、8.63亿元，归母净利润分别为0.63亿元、0.52亿元，0.9亿元，合计盈利约2.05元。而在第四季度，紫天科技却一把亏损了14.15亿元。 据wind数据，从2013年至2022年紫天科技归母净利润不到11亿元，这也就是说，紫天科技一次巨亏已经将其前10年累计的盈利全部亏完，照这么看，这种情况还是比较少见的。 基于此，紫天科技的业绩报告一经披露，即引来监管火速关注。 深交所关注函中指出，紫天科技未在规定期限内披露2023年年度业绩预告，且其在2023年年度报告中披露的各季度主要会计数据与其前期披露的2023年一季度、半年度、三季度报告存在重大差异，因此深交所要求紫天科技按有关规定进行会计差错更正，并全面自查其前期信息披露是否存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 图源：公告 值得注意的是，据紫天科技发布的2023年报中分季度主要会计数据显示，各季度营收与前期公布季报、半年报的数据均对不上号，且归母净利润也都变为了亏损状态。 图源：公司公告 与此同时，紫天科技还收到了福建证监局的警示函。警示函指出，紫天科技2023年出现大额亏损，且未及时披

增持天齐锂业的投资机构们还好吗？ 作者 | 李非林 来源 | 债市观察 凭借新能源车行业的“东风”，天齐锂业（002466.SZ、9696.HK）从偏居西南一隅的小公司，成为全球锂业巨头。 如今，“灵魂人物”退居幕后，“二代”走向台前。4月29日天齐锂业发布公告，公司创始人、实际控制人蒋卫平辞职，其女蒋安琪将正式接班。 图源：公司公告 新能源风口逐渐过去，车企的产能也逐渐过剩。随着碳酸锂的价格经历断崖式下跌，作为行业龙头的天齐锂业也没逃过行业周期的宿命。 事实上，天齐锂业近日一直被架在火上烤。 4月29日，天齐锂业发布季报，确认一季度营收25.85亿元，同比下降77.42%，净亏损额达38.97亿元。此前23日晚间，天齐锂业曾发布业绩预告，预计今年第一季度净亏损36亿元至43亿元，消息一出即引发市场轩然大波。24日，天齐锂业A股一度跌停、H股大幅跳水。 4月24日，天齐锂业迅速召开机构及分析师电话会议，汇丰、千禧资本、安信基金、博时基金、高盛（亚洲）等百余家机构超过210人参加了该会议。 因天齐锂业业绩变动，市场关注还聚焦于“太保系”投资天齐锂业港股的亏损情况。2022年7月“太保系”合计认购天齐锂业港股1244.54万股，约10.21亿港元的股份，持股比例为7.58%。据最新股价，相较于“太保系”在基石投资协议中的认购均价，其投资浮亏比例已达64.53%。 此外，深交所也火速发布关注函，要求天齐锂业分析亏损原因，并说明是否存在持续亏损风险。 4月26日晚间，天齐锂业发布公告，对关注函所提问题作出了详细回复，回复函长达11页。 截至4月30日收盘，天齐锂业止跌，A股报39.51元/股，市值648亿元，H股报30.4港元/股，市值499亿港元。而A股市值距离2021年近2000亿高点已蒸发67.6%。 而面临业绩及股价的双重杀跌，蒋卫平此时交棒女儿，天齐锂业能否扭转

AMC直投“爆雷”房企，是不是好生意？ 图片 作者 | 小债 来源 | 债市观察 AMC直投爆雷房企，是一笔好生意吗？近日，有消息称，国内四大AMC之一的长城资产或将通过旗下子公司重整“爆雷”房企金科股份。 4月22日晚间，曾经大放异彩的重庆龙头房企、两千亿房企俱乐部成员金科股份（“*ST金科”，000656.SZ）官宣，公司及重庆金科收到法院送达的《民事裁定书》，受理金科股份及重庆金科的重整申请。至此，金科股份成为近年来A股首家正式进入重整程序的大型全国化上市房企。 有知情人士称，金科股份的意向重整方为长城资产全资子公司长城国富，长城国富如果成功重整金科，不仅可以将后者作为自己的地产上市平台，还可能控股金科股份，而金科股份的实控人黄红云或将“松手”公司实控权。 01 长城国富有望控股 早在去年6月30日，金科股份就公告称，已经与长城国富签订《战略投资框架协议》，长城国富有意向独立或与其他合作方组成投资联合体作为重整投资人参与金科股份的预重整。 上述“协议”约定，如金科股份进入预重整或重整程序，在公开招募战略投资人阶段，长城国富及/或其指定关联主体有意向作为战略投资人报名参与竞争遴选。 有知情人士表示，上述双方已经共同成立工作小组，建立协调联系机制，目前已完成现场尽调工作。 图片 据此前公告，两者的合作不仅仅只是项目层面的合作，而是股权层面的战略性合作。按照行业经验，战投人一般通过资本公积转增股本等方式注资。 接近金科的人士表示，假设重整计划将以53亿股流通股为基数，按每10股转增10股的比例实施资本公积转增股本，共计转增53亿股。粗略测算，长城国富只需拿出30-50亿元，即可成为控股股东。 那么长城国富会得到什么呢？ 据金科股份披露的 2023年半年报显示，公司总可售资源面积约5274万平米。以当期中指院公布的销售额 202亿元、均价890

钱还能要回来吗？ 作者 | 李非林 来源 | 债市观察 又双叒叕有一家A股上市公司“踩雷”中融信托！ 继“湖南富豪”谭光华一手创办的“电商SaaS第一股”光云科技（688365.SH）怒告中融信托之后，火星人厨具股份有限公司（300894.SZ 简称“火星人”）也把中融信托举报了！ 01 5000万信托产品逾期 “火星人”举报中融信托 4月21日，火星人公布了2023年年报，年报显示，2023年火星人以自有资金5000万元认购了中融信托隆晟1号信托产品，现在持有期届满已三个月，还没收到本金及投资收益。 火星人表示，经过对所投产品持续跟踪以及市场舆情，认为该信托产品投资的底层产品可能面临无法赎回的风险，因此该信托产品可能无法兑付。 因此，火星人选择向黑龙江金融监督管理局（简称“黑金监”）举报中融信托存在的违法行为，且已收到黑金监回复，确认中融信托存在违法违规行为。 另外，火星人还称，已经决定起诉中融信托。其聘请的审计机构天健会计师事务所(特殊普通合伙)在综合考虑后，最终对该信托产品计提80%损失合计4000万元。 图源：火星人2023年年报 据了解，其实早在去年12月，火星人就曾发布公告，对上述信托产品逾期兑付作出风险提示。彼时，火星人称该事项不影响公司持续运营及日常经营资金需求。 但据火星人2023年财报显示，这笔投资对公司的业绩造成了不小的影响。 2023年实现营业收入约21.39亿元，同比下降6.03%；归母净利润2.47亿元，同比下降21.39%。值得注意的是，火星人因信托理财产品逾期未收回计提坏账4000 万元，另外计提KA、地产客户的信用减值损失2290 万元，合计确认公允价值变动损失6290万元。但刨除这个营业外不利因素，火星人扣非净利润2.68亿元，同比下降3.4%。事实上，火星人的营收已经连续两年下降。 尽管火星人在年报中并未详细解释下滑原因，但

一波未平 ，一波又起 作者 |李非林 来源 | 债市观察 近日，一封署名为“一部分普华永道合伙人”举报普华永道的公开信在网络疯传，引发市场及媒体关注。没多久，香港会财局出面发声。 也就在上周五，作为会计专业独立监管机构，香港会计及财务汇报局（简称“香港会财局”）发文称，将就该举报信的相关内容展开调查。 香港会财局指出，该举报信就罗兵咸永道会计师事务所（“PwC HK”，与普华永道中天会计师事务所，以下统称“普华永道”）的质量管理系统，以及对中国恒大集团（3333.HK 简称“恒大”）进行的审计质素的潜在缺失表达严重担忧，鉴于上述指控的严重性，会财局有责任展开调查。 香港会财局还表示，当发现有任何失当行为或违反《会计及财务汇报局条例》的情况，会财局将毫不犹豫对涉事的事务所及个人采取严厉的执法行动。措辞不可谓不严厉。 图源：香港会财局官网 01 疯传的“公开信” 事情还要追溯到4月13日，一则题为《是谁把普华永道带入恒大这个火坑的？》的公开信在市场炸开了锅。 据悉，该公开信是以PDF文件的形式在微信群广泛传播开来，落款人为“一部分普华永道合伙人”，落款日期是3月。该公开信显示，目前普华永道正在接受中国财政部的调查，而把普华永道带入火坑的，矛头直指普华永道中国区主席、首席合伙人和首席执行官赵柏基。 图源：网络 消息一经传出，便引起广泛关注。值得注意的是，公开信出处已不可考，内容真实性尚待证实。 4月16日早晨，普华永道官方作出公开回应，称该“匿名信含有有关普华永道及部分合伙人的不实信息，相关言论与事实明显相悖”，并表示“已就该信的发布与传播向有关执法部门报案”。据自媒体“不死的明德”消息，普华永道此前以内部通知的方式回应了该内容，表示公开信“其中包含了完全错误和不正确的陈述、信息和指控。” 图源：普华永道官方公众号 此前，3月18日晚，恒大地产因涉嫌

有现金结余，但不能用来偿债 作者 | 李非林 来源 | 债市观察 因一笔高达3.25亿美元的中资美元债（希教国际0.0）违约，将高教龙头希望教育推到风口浪尖上，此前债权人向香港高院提起了清盘呈请，现后续来了！ 4月14日，原希望教育集团（1765.HK，简称“希望教育”），现更名为希教国际控股有限公司，发布有关清盘呈请的补充公告，回应了债务处置最新进展。 半个多月前，即3月28日，希望教育收到了纽约梅隆银行伦敦分行（债券受托人）向香港高等法院提交的清盘呈请，呈请定于6月19日在高等法院聆讯。 希望教育回应称，已就偿付相关债券制定初步计划，计划包括三个方案。其一，寻求可能有意参与公司集资活动（如贷款、借款、供股、公开发售、配售新股及发行可换股债券）的潜在投资者，以获得营运资金偿还或再融资该笔债券；其二，物色潜在投资者为该笔债券再融资；其三，制定债务重组计划与呈请人联络，包括修订该笔债券的期限及票面利率等相关条款。 针对市场关注的，希望教育2023年财年内尚有现金及现金等价物28.28亿元，可覆盖应付的债券的本息总额（约23.31亿元），希望教育称现金及现金等价物为专为学校而设的经营资金，受法规等限制，该资金仅可用于营运学校使用。 希望教育还指出，同意合理债务重组计划符合债权人的最佳利益，而清盘呈请则可能会损害公司长期可行性，并对债权人的可收回性造成不利影响。 来源：希望教育公告 此外，希望教育还表示，将与呈请人就可能的债务重组计划进行磋商，以为呈请达成和解。 但债权人回应，自提交清盘呈请以来，公司从未和发出清盘呈请的债权人团体进行过任何沟通，也没有为履行债务制定任何计划，所谓的与债权人的协商，只是希望教育向市场作出的误导性声明。 01 违约风波 据了解，这笔中资美元债是一笔可转债，是希望教育于2021年3月发行，发行规模3.5亿美元。所得款主要用于

内幕亮瞎了！ 作者 |李非林 来源 | 债市观察 周末，一则题为《是谁把普华永道带入恒大这个火坑的？》的公开信在市场炸开了锅。 据悉，该公开信是以PDF文件的形式在微信群广泛传播开来，落款人为“一部分普华永道合伙人”，落款日期是3月。该公开信显示，目前普华永道(PwC，即罗兵咸永道)正在接受中国财政部的调查，而把普华永道带入火坑的，矛头直指普华永道中国区主席、首席合伙人和首席执行官赵柏基。 图源：网络. 消息一经传出，便引起广泛关注。值得注意的是，公开信出处已不可考，内容真实性尚待证实。4月16日早晨，普华永道官方作出公开回应，称该“匿名信含有有关普华永道及部分合伙人的不实信息，相关言论与事实明显相悖”，并表示“已就该信的发布与传播向有关执法部门报案”。据自媒体“不死的明德”消息，普华永道此前以内部通知的方式回应了该内容，表示公开信“其中包含了完全错误和不正确的陈述、信息和指控。” 此前，3月18日晚，恒大地产因涉嫌欺诈发行和信披违规被证监会发出行政处罚和市场禁入事先告知书，处罚内容令人瞠目结舌。 处罚说明，恒大地产通过提前确认收入方式财务造假，2019年及2020年总计虚增收入达5641.46亿元，虚增利润达920.11亿元。 因此，恒大地产被罚41.75亿元，恒大地产实控人许家印被罚4700万元。 恒大自2009在香港上市以来，一直由普华永道负责审计工作，至2020年普华永道连续12年为恒大年报出具“无保留意见”的审计报告。 对于恒大财务造假案，外界普遍认为普华永道在对恒大进行审计时存在失职行为，导致恒大的债务危机长期被掩盖，误导了众多投资者。而普华永道是否担责也成为了众人关注的焦点。 然而还没等来官方的相关通报，普华永道内部先躁动起来。这封标明出处为“一部分普华永道合伙人”的公开信，揭开了相关内幕。 公开信长达4000余字，信息量很大，