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今天重点要谈的是新能源汽车翘楚之一的蔚来汽车$NIO Inc. USD OV.SG 。因为蔚来正式登陆新交所，也是首家在美国、香港及新加坡三地同时上市的新能源汽车，可喜可贺。言归正传，蔚来尚处于亏损阶段，在传统投资角度而言，这家公司并不值得投资，不过，市场风气已经有所转变，只要公司所经营的业务可改变人们的生活方式，那么就不能以传统的眼光来估值了。这里就谈谈业务，蔚来是少数拥有自动驾驶的的中企，这有赖于该公司在中美两地的研发团队。基于本人在马来西亚无法亲身体验蔚来汽车的体验感，因此，只能参考汽车测评的自媒体作为依据。浏览数个视频就多条评语，不少人对蔚来汽车都有相当好的评价，希望蔚来汽车日后可在本人所在地开展业务。根据蔚来发布的文件，截至2月28日为止，蔚来手上的现金（或等同现金的资产）总数 达803.674亿元（人民币），而2021年全年的亏损额约17亿美元（约115亿人民币），这边可以看出蔚来仍有雄厚的财务可支撑业务。Investopedia将蔚来汽车列为三大最有价值的电动车股项，与此同时华尔街16位分析师,其中14位给予买进评级，2位守住，最高目标价位87美元，最低目标价是28.3美元。以上内容，非买卖建议，仅供参考交流用途Credit: 言月

疫情前夕，出门旅游并不是难事，相信不少人也到过中国，对笔者而言，在中国最有感情的城市，当属重庆，因为曾在重庆留学 2 年，经历一段长时间居留。在得知重庆也有 Reit 资产时，不免特别兴奋。本期主角就是在重庆拥有资产的——Sasseur REIT $砂之船房地产投资信托(CRPU.SI)$  背景砂之船房托，是亚洲首个、中国唯一以奥莱（OUTLET）作为底层资产的不动产投资信托项目。创立于 2008 年 8 月，在重庆两江诞生。2018 年 3 月，在新交所亮相。目前，资产分布 4 个地区，分别是重庆（2 项）、昆明、合肥。在网购大国的中国，商场营运模式似乎不大可行，但经历长时间的封锁，相信大家都不再这么认为了，因为，人是群体生活模式，始终需要接触人。奥莱商场的设计中结合艺术，一站式购物和独特生活体验方式，可 抵御网购的竞争。毕竟有些线下活动与体验，无法在线上获得，所以，这也是砂之船房托的竞争优势，护城河所在。疫情之下所有商场都是受害者，因此砂之船房托也推出了线上购物平台。在疫情受控下，砂之船房托商场也开始恢复营运，且取得不错表现。租户方面砂之船将迎来以下租户，这些租户也是知名品牌。吸引力法则下，自然也有优质租户。与此同时，VIP 客户也在增加不断，说明商场有足够的吸引力。股息股息为投资 Reit 的最大重点，砂之船房托在 2018 年上市，过往派息记录并不多，但以这 2 年数据而言，表现还不错，有所成长。点评这是少数一家纯中国资产的 Reit，虽然上市时间不长，但这家 Reit 多次获得不同奖项，相信有相当的实力。另外，砂之船拥有收购母公司其他资产的权力，所以这为未来成长提供了空间与动力。

相信没有人会否决，居家办公将是未来的趋势，无可逆转的潮流，在这一波潮流中，写字楼的需求自然就会减少，一直写字楼 Reit 前景会比较看淡，但这不一定会发生在新加坡，因为新加坡有土地空间不大，但凭藉严格及公平的法制，吸引东西方各国大型企业在当地设立总部，因此新加坡的写字楼空间仍有庞大的需求。本期主角就是 $吉宝房地产信托(K71U.SI)$  吉宝房地产信托在 2006 年上市。从名字上来看，这家公司和第 14 期的$Keppel DC Reit.SG 是姐妹公司是以数据中心资产为主，而吉宝房地产信托则是以写字楼为主。旗下资产分布新加坡、澳洲及韩国，其中以新加坡及澳洲资产贡献的租金最多。更为难得的是，截至 21 年 9 月，出租率及租金交付率各为 97.1% 及 99%，在疫情之下，能保持如此的表现，可说的是不容易。吉宝房地产信托旗下租户包括澳洲地方政府、星展银行、稽查行等，主要客户群体属于优质租户，在交付租金方面不会面对问题。另外，全球化最成功的中企——字节跳动也在选择将海外总部落户在新加坡，而该总部正是租用吉宝房地产信托旗下的资产——One Raffles Quay。在吸引力法则下，相信吉宝房地产信托也因此招揽了不少的优质租户。值得注意的是，墨尔本警察局也是旗下租户之一。资产收购与出售吉宝房地产信托自上市以来，从不间断收购资产，其中以澳洲及新加坡资产为主，目前正在进行收购悉尼的资产，这些资产正在建造中，耗资 3.27 亿澳币，收益率在 4.5%，完成收购后，股息可增加 3%。除了收购，Keepel reit 也会在适当的时候将资产脱售，以争取更大的回报率。点评吉宝房地产信托预期新资产竣工后，可为公司带来 3% 的股息

今天介绍这支 Reit 比较特别，符合伊斯兰教义的 Reit，名为 $胜宝工业信托(M1GU.SI)$  (Sabana Industrial REIT)对大马及新加坡的投资者来说，伊斯兰教义并不会陌生，但对中国的投资者而言，可能就不是那么熟悉了。简单点来，伊斯兰的信徒为穆斯林，而穆斯林需要遵守自身的宗教教义，特别自身的戒律与坚持信仰的价值观。曾有公司管理层表示，以现代眼光来分析伊斯兰教义的商业准则，其实是符合现代监管标准，而且这些准则更为严格。背景Sabana 在 2010 年上市，目前共有 18 项资产，以高科技工业、石化仓库与物流、仓库物流及一般资产。个人对符合伊斯兰教义的 Reit 的条件，其中一项就是资产不能太过奢华，如银行、金融机构、酒店、高档餐厅等，这类行业必须把门面做越高大上越能吸引优质租户。但碍于伊斯兰教义条规限制，sabana reit 的租户都会偏向工业类型资产为主。再举一个例子呢，不符合伊斯兰教义的活动，如赌博、烟草租户不可超过租金收入的 5%不过，Sabana Reit 已在今年 7 月移除伊斯兰教义，因为在限制下，无法寻求更高的租金。移除限制，可以吸纳金融、银行、保险这类机构，以获得更多租金。前景展望基于所有资产都落户新加坡，所以新加坡经济发展决定了 Sabana 表现。整体来说，新加坡作为全球抗疫最成功的国家之一，在新加坡经济的复苏路上，工业资产备受瞩目。一些比较老旧的资产需求下滑，因为现代人追求新颖及实用的设计。这点 Sabana 也在努力进行中。不过，最大的挑战还是疫情过于反复，无法做出明确的布局，只能见步行步。目前，管理层正在做的事，也是专注扩展，包括加强不同的客户群体，包括未来最重要的类型资产——数据

2021年 11月 3日交易时间前，$大华银行(U11.SI)$ (UOB)（新交所代码：U11）发布了截至 2021年 9月 30日 2021财年 3季度的业务更新。这家新加坡银行已变更为每半年报告一次完整的财务报表，因此其仅报告了当前季度的一些主要统计数据。在这篇文章中，我将重点介绍其中的一些数据（每当审查银行季度业绩时，我都会亲自查看这些数据）——并向您揭示一些主要财务业绩数据、该银行报告的主要财务比率，以及我对该银行最新业绩和未来前景的观点：主要财务业绩数据（2020财年 3季度 Vs. 2021财年 3季度，2020财年前 9个月 Vs. 2021财年前 9个月）在本节中将向您揭示大华银行主要财务业绩数据的季度环比和年度同比数据：2020财年 3季度 Vs. 2021财年 3季度： 从季度环比来看，大华银行报告的一系列业绩相当不错——总收入增长 8.5%，这得益于其净利息收入的改善（贷款出现良性增长，以及净息差从 2020财年 3季度的 1.53%增至当前季度的 1.55%，同比提高了 2个基点）以及净收费和佣金收入的改善（贷款相关收费、财富和基金管理以及信用卡收费强劲增长），抵消因素是其他非利息收入出现小幅下降（主要因投资收益下降）。在总收入取得增长的同时，信贷和其他损失准备金环比下降 65.8%（从 2020财年 3季度的 4.77亿新元降至 2021财年 3季度的 1.63亿新元），这使得大华银行的净利润飙升 56.6%至 10.46亿新元。2020财年前 9个月 Vs. 2021财年前 9个月： 根据大华银行本财年前 9个月的表现，从同比来看，业绩基本得到全面改善——唯一的轻微负面因素是其他非利息收入同比下降 11.5%。主要财务比

新加坡最大的银行$星展集团控股(D05.SI)$ （新交所代码：D05）于 2021年 11月 5日上午公布了截至 2021年 9月 30日 2021财年 3季度的业务更新。如同大华银行和华侨银行一样，星展银行也变更为每半年报告一次完整的财务报表，因此，此次仅公布了当前季度的一些主要统计数据。然而，与其他 2家新加坡上市银行不同，星展银行继续按季度向股东派息（本文稍后会详细介绍）——因此，如果投资者更青睐每隔 3个月进行一次派息的公司，它可能是理想的投资标的。本篇关于星展集团控股最新业务更新的文章概述了其财务业绩的最重要数据（我将进行季度环比和年度同比比较）及其财务比率（我将基于上一个季度进行环比比较。）具体如下：主要财务业绩数据（2020财年 3季度 Vs. 2021财年 3季度，2020财年前 9个月 Vs. 2021财年前 9个月）正如我在引言部分提到的，在本节中将向您揭示该银行的主要财务业绩数据，包括季度环比（即 2020财年 3季度 Vs. 2021财年 3季度）以及年度同比（即 2020财年前 9个月 Vs. 2021财年前 9个月）数据：2020财年 3季度 Vs. 2021财年 3季度：笔者认为，环比来看，该银行 3季度业绩好坏参半——其净收费和佣金收入增长 11.3%（所有活动呈持续增长势头，本季度的 8.88亿新元也创下第二高记录），抵消因素是净利息收入下降 3.1%（净息差从 2020财年 3季度的 1.53%同比下降 0.1个百分点至 2021财年 3季度的 1.43%）以及其他非利息收入下降 6.4%（投资收益下降）。因此，该银行总收入环比下降 0.4%至 35.61亿新元。此外，该银行在本季度回销了 7,000万新元的信用

对于瞄准零售市场并且看上产托的投资者来说，$新加坡报业控股房地产投资信托(SK6U.SI)$  或许是你应该留意的一家公司；虽然这家公司的业绩并无过于亮眼的表现，并且股息率也比新加坡产托平均 6% ~ 7% 左右的均值来得低（新加坡报业地产 的股息率只有 3.966% 而已）；但从公司业绩逐步恢复的角度来看的话，或许 SK6U 还是有一些价值的存在，并且我们在最后的部分也会提及公司平均化（“Normalize”）后的股息率。新加坡报业地产 旗下共有 5 个产业，其中 3 个是属于新加坡的零售商场型的产业，剩余的 2 个产业则是坐落在澳洲的市场中，共合 2.7 Million Sq. Ft. 的净可出租面积（“NLA”）。其中 新加坡报业地产 值得留意的就是公司旗下的商场出租率，The Clementi Mall 和 The Rail Mall 两个商场的出租率都达到了 100.0%；综合公司整体平均出租率为 98.4%，这一点是非常不错的。若我们以 NLA 为计算点的话，那么公司产业加权平均出租期限（“WALE”）为 5.4 年，若是以毛租金收入（“GRI”）来计算的话则是 3.0 年；换句话说公司部分的资产的 NLA 应对 GRI 的权重更大，说白了的话就是在新加坡的 Paragon 商场带来的收入是最大的，因此投资者必须要留意（如果你在新加坡的话，相信可以直接接触到该商场的人流量）该商场的租约的续约表现。我们以 新加坡报业地产 整体产业组合的表现来看的话，在 FYE 2021、FYE 2022、FYE 2023、FYE 2024 和 FYE 2025 以上以 NLA 计算的租凭期限结束的占比分别

SREITs 分享系列 – 浅谈新交所唯一一家 “符合伊斯兰教义” 的产托 SABANA REIT（$胜宝工业信托(M1GU.SI)$  ）相信大家看到标题的时候，应该会感到好奇 – 到底什么是 “符合伊斯兰教义” 的产托，产托还有分是否 “符合伊斯兰教义” 的吗？为了回答这一点，我们就必须要理清这里 “清真” 的定义。清真、或符合伊斯兰教义（“Shariah Compliant”）的产托所代表的是，该产托必须要符合伊斯兰教法的投资原则、程序等。除此之外，该产托还必须在选择资产时考虑到道德（“Ethical”）和社会责任（“Social Responsibility”）等因素。作为一个参考的例子呢，该产托从不符合伊斯兰教义的活动 – 比如说参与到赌博、非清真、烟草等公司所贡献的总租金收入不得超过该产托毛租金收入（“GRI”）的 5.0%，否则的话就不会被定义为符合伊斯兰教义的产托了。而今天分享 胜宝工业信托 ，则是在新交所唯一一家在过去符合伊斯兰教义的产托。为什么这里会提到 “过去” 呢？原因是 胜宝工业信托 已经在今年的 7 月份中宣布为了加强公司的业务、和为了让选择租客中更具有弹性，他们决定 “剔除” 限制于符合伊斯兰教义的框架，公司也不需要特别去申请什么样的批准，只不过接下来公司不能再被定为成符合伊斯兰教义的公司，并且部分只投资符合伊斯兰教义的基金也有可能从公司中撤离。不过至少从现在来看，胜宝工业信托 在股价上仍然没有受到什么样的影响。接下来，我们就要正式介绍 胜宝工业信托 的业务背景了。胜宝工业信托 旗下共有 18 个产业，而产业的类型也被细分为 4 大众类：高科技工业产业（“High-Te

除了$大华银行(U11.SI)$ ，$华侨银行(O39.SI)$ 有也于 2021 年 11 月 03 日上午发布了本财年截至 9 月 30 日第三季度的业务更新。华侨银行业也像大华银行一样从去年变更为半年报告期；鉴于此，其仅发布了当前季度的主要财务业绩数据和比率。同样，华侨银行此次并未宣告股息派发（管理层也仅在发布第二和第四季度业绩时宣告股息派发）。本文将向您揭示有关该银行财务业绩和比率的重要信息。具体如下：华侨银行的总收益季度环比增长0.8%，推动因素是净利息收益（平均贷款价值增加 4%，净息差下降 2 个基点，从 2020 财年 3 季度的 1.54% 下降到 2021 财年 3 季度的 1.52%）以及净收费和佣金收益增长 2.8%（客户交易和业务活动增加带来的普遍收费增长），抵消因素是其他非利息收益下降 14.1%（Great Eastern Holdings 投资组合的未实现盯市损失带来净交易收益下降）。随着贷款和其他资产准备金下降 33.7%（从 2020 财年 3 季度的 3.50 亿新元下降到 2021 财年 3 季度的 1.63 亿新元），华侨银行的净利润提高到 12.24 亿新元，增长 19.1%（2020 财年 3 季度为 10.28 亿新元）。2020 财年前 9 

疫情之下，其中一个最大的改变就是将居家办公模式趋势推前，在这种趋势下，相信很多人都会认为写字楼的需求将会不比从前，因此写字楼类 Reit 多少会受到影响。但本期的主角，就是以写字楼 Reit—— $新达产业信托(T82U.SI)$ 为何会在行情欠佳时，选择研究写字楼 reit 呢？主要是新加坡大华资产管理公司（“大华资产管理”）推出了 iEdge-UOB Apac Yield Focus Green REIT 指数（绿色能源表现），榜单之一就是新达产业信托，这引起了笔者好奇心。背景2004 年 12 月，新达产业信托在新交所上市，也是老牌公司之一。逾 8 成的资产收入来自写字楼。资产分别新加坡（76%）、澳大利亚（17.1%）及英国（6.9%）三地。写字楼出租空间为 420 万平方公尺、零售面积为 100 万平方公尺余下 30 万空间为社区空间。出租空间新加坡及澳洲出租率达 90%，算是相当安全水平。优缺点居家办公确实会对办公楼需求造成一定的冲击，但人不可能会长期居家办公，总是需要回到写字楼，而且在新常态下的社交要求，办公空间也有一定方面的需求，所以写字楼不至于凋零。其次，新加坡作为东西方交流中心枢纽，凭着长期建立的有利于企业的经商和监管环境，成为跨国企业设立区域总部最具吸引力的城市，共有 4200 家企业区域总部。不少中企巨擘如字节跳动、蚂蚁金服、都在当地设立业务，相信未来仍会吸引更多企业落脚，因此当地写字空间可被消化。财务数据方面新达过往都有不断收购资产的记录，撇开 2020 年疫情冲击，派息方面算是稳定表现。大股东大股东为香港富豪李嘉诚旗下的 ARA 资产管理，该资产管理价值高达 950 亿美元，横跨 28 个国家。点评对于写字楼