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2026年3月17日，腾讯音乐娱乐集团（以下简称“腾讯音乐”）发布了截至2025年12月31日止的第四季度及全年未经审计财务业绩报告。数据显示，腾讯音乐2025年全年总收入为329亿元，创历史新高；调整后净利润为99.2亿元，在线音乐服务收入达267.3亿元。第四季度，腾讯音乐总收入为86.4亿元，调整后净利润为25.8亿元。其中，在线音乐服务收入同比增长21.7%至71亿元，在线音乐订阅收入同比增长13.2%至45.6亿元，在线音乐非订阅收入同比增长40.8%至25.4亿元，在线音乐付费用户数达1.274亿，ARPPU从2024年同期的11.1元提升至11.9元。同时，腾讯音乐宣布将派发约3.68亿美元的年度现金股息，切实回报投资者的长期信任。 本季度，腾讯音乐持续构建富有活力的内容生态，以多元内容供给满足不同用户听歌需求。一方面，腾讯音乐与华纳音乐集团及相信音乐续约并深化合作，并与寰亚音乐扩大合作，为陈奕迅、刘德华、张国荣等艺人的经典作品增加杜比全景声音效；另一方面，与韩国厂牌P NATION CORPORATION续约以丰富韩语流行音乐曲库，并通过腾讯音乐人平台与Fine乐团等更多独立及新锐艺人达成合作，强化年轻用户喜爱的垂类内容供给。 腾讯音乐也展现出强大的内容制作能力，持续打造兼具品质与温度的歌曲。由TME制作家工作室、肖战工作室联合出品的中秋主题歌曲《岁岁年年》登上全球17个国家及地区榜单。腾讯音乐为腾讯视频爆款剧《骄阳似我》打造的系列原声音乐引发追剧热潮，其联合出品的多首歌曲也亮相2026年央视春晚并迅速走红。 基于强大的内容优势与成熟的运营能力，腾讯音乐不断拓展以音乐为核心的多元服务。线下演出方面，腾讯音乐为G-DRAGON权志龙操盘2025年大型巡演，共计20场演出覆盖亚太地区8座城市。第四季度在中国台北大巨蛋的两场演出吸引逾7.5万名观众，创下腾讯音乐为

近日，拼多多宣布正式升级“2026多多好特产”专项，依托“千亿扶持”重点加大对农产品供应链投入，推动农特产业全产业开发和升级，带动农产区农民增收增利，进一步推动农特产业实现长效发展。 2025年4月，拼多多“千亿扶持”启动“2025多多好特产”，加码水果蔬菜、海鲜水产、特色风味等农特产扶持。过去一年，拼多多专项团队深入数百个农产区的田间地头，与当地农牧产业深入融合，积极探索农货上行新模式，助力产业附加值提升。 “2025多多好特产”专项小组深入数百个农产区，积极探索农货上行新模式。 据悉，本次“2026多多好特产”升级着眼于农业全产业赋能，平台将从农货扶持向冷链物流优化、精深加工拓展、生态打造等产业链上下游延伸。“在过去一年的实践中，我们发现部分农产地存在产品单一、上行效率低、有品质无品牌等发展瓶颈，我们希望借助‘2026多多好特产’的升级和加码投入，推动农货供应链提质增效，助力农产区实现品质农业、品牌农业的高质量转型。”“2026多多好特产”专项负责人表示。 随着“2026多多好特产”的正式启动，拼多多将开启新一轮专项行动，首批将走进贵州铜仁、山东青岛、广西南宁等地，从农货上行提质、特色产品拓展、品牌打造等方面开展定制培训和资源对接，助力农业价值链提升。 01 加码农货供应链，有商家销量涨幅近20% 近年来，一种来自亚热带的水果成了初春顶流，因其形似佛教中释迦牟尼的头型，故被称为“释迦果”，由于果肉洁白绵密，更有着“果树上的冰淇淋”之称。“释迦果在两广和福建地区很常见，但由于难以保存等特点，传统销售方式很难让它走得更远。”来自广西玉林博白县的新农人朱志远表示。 2020年，朱志远尝试将释迦果搬至拼多多，出乎他意料的是，在平台扶持下，销量增长迅速，到了2021年，店内订单量甚至翻倍增长，收获了江浙沪、京津冀等地区的诸多回头客，这让朱志远对长期耕耘精品果有了信心。 去年的释迦

3月17日，阅文集团（股票代码：00772.HK）发布2025年全年财报。数据显示，2025年阅文实现营业收入73.7亿元，Non-IFRS归母净利润8.6亿元。在“IP+AI”战略指引下，阅文的AI漫剧、短剧、IP衍生品等新业态实现多元突破，其中AI漫剧收入呈爆发式增长，突破亿元大关；IP衍生品GMV同比增长超一倍，突破11亿元。 阅文集团CEO兼总裁侯晓楠表示：“2025年，我们精品内容生态持续迸发活力，首次诞生了两部均订突破30万的现象级作品，充分印证了好内容的强劲吸引力。同时，在IP运营业务方面，我们依托深厚的IP储备，积极拥抱新型生产方式和前沿技术，成果斐然：不仅在影视、动画等传统优势领域持续领跑，更是在快速崛起的短剧和AI漫剧等新领域取得开创性成果。我们的短剧精品化战略成效显著，爆款频出；而AI漫剧业务实现了突破性开局——自2025年下半年推出以来，我们已上线近千部AI漫剧作品，其中超百部播放量破千万，12部播放量破亿，下半年收入则突破了1亿元人民币大关。与此同时，我们IP衍生品业务持续高速增长，全年GMV成功突破11亿元人民币，是2024年的两倍多，创下历史新高。” IP新业态多元突破，AI漫剧与IP衍生品实现爆发式增长 2025年10月阅文官宣布局漫剧赛道后，AI技术的快速发展为旗下海量IP的快速视觉化开辟了绿色通道，目前阅文漫剧已取得阶段性成果。2025年，阅文漫剧产出作品近一千部，其中超百部播放量破千万，《大明贤婿》《刷爆无敌模拟系统》《魅魔叛主》《诡异命纹》等12部作品播放量破亿，推动AI漫剧业务收入爆发增长，成功突破亿元大关。 短剧赛道上，阅文短剧延续增长态势，2025年累计推出超120部短剧，覆盖现代言情、古装、年代剧、男频等多元题材，超半数获得平台“爆剧”认证，构建起多题材、高品质、长生命周期的精品短剧内容矩阵。除播放量破35亿的现象级爆款《好孕

作者：高藤 原创：深眸财经（chutou0325） 3月11日，上海，央视举办的“AWE 2026芯片产业高峰论坛”，追觅生态企业“芯际穿越”一亮相，我身边坐着的人纷纷一声轻呼，然后马上掏出手机。 一家新晋顶流的科技公司造芯片了！这当然是个重磅消息。 芯际穿越一下在台上公布了多条技术路线：机器人SoC、手机处理器、个人AI超级电脑、自动驾驶芯片、太空算力中心。其中，“太空算力中心”更是直接对标星链——200万颗算力卫星，规模是马斯克计划的两倍。 你要说这遥不可及？但，追觅过去十年“吹的牛”，基本都兑现了。 2017年攻克高速数字马达，把戴森拉下神坛；2025年官宣造车、发手机；今年AWE以11193m²的超大规模亮相，展出从智能汽车到宇宙资源的全矩阵产品。截至2025年底，核心品类在全球30多个国家市占率第一，连续七年复合增长率超100%。所以，当这样一家公司告诉你，它用20年的周期思考芯片布局，你至少得认真听听。 这是一场战略远见。 当我们把目光放得更长远一点，在20年后，追觅芯际穿越，是否会让今天的一切规划成为现实？ 01芯片的“悖论”  先看一个核心问题：追觅为什么要造芯片？ 表面答案很简单：生态需要。 追觅现在的业务版图叫“人车家天地芯”——人（智能终端）、车（智能驾驶）、家（智能家电）、天（低空经济与航空）、地（智能能源）、芯（自研算力）。六大板块，每个都需要芯片。如果不自研，就得外采。 但外采芯片有个致命问题：它只能让你“能用”，没法让你“好用”。 通用芯片是为通用计算设计的，不是为AI计算设计的。在扫地机器人需要实时感知复杂家庭场景时，在自动驾驶需要毫秒级决策时，通用芯片的能效比和延迟就成了体验的天花板。更重要的是，当所有设备都走向智能化，底层芯片将是定义产品灵魂的关键——苹果自研M系列芯片后，把硬件、系统、软件彻底打通，竞争对手连追赶的方向都找不到

北京时间3月11日，国内领先的二手消费电子产品交易和服务平台万物新生（爱回收）集团（纽交所股票代码：RERE）发布2025财年第四季度和全年业绩报告。 财报显示，2025年第四季度万物新生集团总收入62.5亿元，超出业绩指引高端，同比增长29%。单季non-GAAP经营利润1.8亿元（non-GAAP口径，即经调整口径，均不含员工股权激励费用、无形资产摊销及因收购产生的递延成本，下同），同比增长38.1%。Non-GAAP净利润创历史新高，达1.4亿元，同比增长14%。 总览全年，万物新生总收入210.5亿元，同比增长28.9%。全年non-GAAP经营利润5.6亿元，同比增长35.5%，并首次实现GAAP准则下全面盈利，年度经营利润和净利润分别为4.6亿元和3.4亿元。 四季度营收62.5亿元 non-GAAP经营利润创新高 2025年四季度，万物新生营收达到历史新高的62.5亿元，同比增长29%。从营收类别来看，1P（自营）产品销售收入同比增长30.7%，达58.3亿元。3P（平台）服务收入为4.2亿元，同比增长8.8%。 利润方面，四季度集团non-GAAP经营利润1.8亿元，同比增长38.1%。Non-GAAP经营利润率从2024年同期的2.7%提升至2.9%。单季non-GAAP净利润为1.4亿元，同比增长14%。GAAP层面，季度经营利润为1.7亿元，同比增长223.2%；净利润1.3亿元，同比增长68.3%。 （图为爱回收线下门店） 2025年总营收210.5亿元 首次实现全年GAAP准则下全面盈利 财报显示，从营收来看，2025年万物新生总收入210.5亿元，同比增长28.9%。其中，1P业务收入193.8亿元，同比增长30.6%；3P业务收入16.7亿元，同比增长12.4%。 2025年集团实现业绩快速增长的同时，进一步拓展利润规模，首次实现全年GAAP准

作者：胡筱 原创：深眸财经（chutou0325） 今年春节，济南95后程序员宋浩然的3D打印机几乎没有停歇，不仅要为属马的亲友定制生肖钥匙扣，还要打印马元素窗花送给邻居。 这台机器几乎成了他置办年货的“主力”。 这并非个例，事实上，今年春节，3D打印机彻底火出了圈。 比如字节跳动旗下豆包App在春晚互动环节一口气送出6666台拓竹3D打印机，腾讯、中兴、宝马、米哈游等多家大厂的年会礼品清单上，3D打印机也赫然在列。 可即便3D打印机正受到追捧，在年货市场混得风生水起，一场突如其来的版权风波却给这股热潮泼了盆冷水。 2月底，潮玩巨头泡泡玛特一纸诉状将行业龙头拓竹科技告上法庭，案由直指其模型社区中存在大量LABUBU等IP的侵权模型。 一边是“万物皆可打印”的消费狂欢，一边是版权方对“二创边界”的强势宣战，当年轻人热衷于用3D打印实现“泡泡玛特自由”时，这场技术与IP的碰撞，究竟是昙花一现的狂欢，还是通往未来的必经之路？  01年轻人为何会买单？ 当社交平台上的年轻人，开始热衷于晒出自己用3D打印机“手搓”的LABUBU、机械龙，甚至是一整套春节窗花时，这门曾经小众的技艺便彻底火了。 数据显示，小红书上“3D打印”相关话题的累计浏览量已超过17亿，去年搜索量同比增长238%。在抖音，“3d打印”词条的播放量甚至高达101.1亿次，“3d打印笔”“玩转3d打印”“3d打印作品”“3d打印玩具”等话题，播放量均达到了数亿次。 社交平台上的“围观”热潮，正在加速转化为真金白银的消费订单。 市场研究机构CONTEXT的数据显示，2024年全球价格低于2500美元的入门级3D打印机市场出货量同比增长26%，成为唯一实现增长的细分领域。2025年增长势头更猛，第一季度全球入门级3D打印机出货量突破100万台，同比增长15%。 不过，3D打印机并不是少数人的“时尚单品”，反而飞入

作者：高藤 原创：深眸财经（chutou0325） 三月的第一周，林薇开始整理衣柜。 这是她每年三八节前的固定仪式，把冬天穿旧的内衣收起来，换几件新的，但今年，她在镜子前站得比以往久了一些。 手里那件蕾丝边的，是三年前朋友送的，虽然穿着不舒服，但因为外观好看，她就一直留着；还有几件聚拢款的，压在抽屉最底下，连标签都没拆；但上面那件无钢圈的，是去年自己买的，穿着去健身房，舒服到经常忘了脱…… 看着这些五花八门的内衣，林薇突然想问自己一个问题，这些年，到底是内衣在适应我，还是我在适应内衣？ 这个问题，曾在无数个衣柜前被问起，却很少有人认真回答。恰逢三八妇女节将至，关于“美”“身体”“自我”的讨论又一次涌来，只是这一次，风向变了。 社交媒体上的女孩们开始问“可以不穿内衣出门吗”，豆瓣小组里有人讨论“如何戒掉钢圈”，B站的UP主教大家“内衣外穿怎么搭才时髦”。 曾经藏在衣服下面的那层布料，正在被重新定义，而定义它的人，从时尚杂志、百货商场，换成了每一个普通女性自己。 从“穿给别人看”到“穿给自己穿”，这一观念的转变，最先感知到寒意的，是女性内衣市场。 就在这个节骨眼上，美国内衣品牌维多利亚的秘密发了份财报。 它像一面镜子，照出一个行业的集体焦虑，也照出无数中国女性与内衣之间，那些说不清道不明的故事。 01不被买账的“复苏故事” 就在林薇对着衣柜发问、无数女性开始重新思考“女性内衣该是什么样子”的时候，那个曾经定义过答案的品牌，交出了一份财报。 3月5日，维多利亚的秘密发布了2025财年第四季度业绩。数据显示，报告期内维密实现销售额22.7亿美元，同比增长8%，高于分析师预期的22.3亿美元；调整后每股收益为2.77美元，同样高于市场预期的2.52美元。 从运营层面看，这家老牌内衣巨头的核心业务也在回暖。首席执行官Hillary Super表示，维密核心文胸业务四年来首次恢复增长，旗

2025年，长视频行业开始进入从“规模扩张”向“价值深耕”转型的关键周期。  平台不再单纯追求用户增长和内容数量，而是聚焦于内容质量、运营效率与商业模式的可持续性。  2月26日，爱奇艺发布2025年Q4及全年财报，恰好给出了一份值得细读的“参考答案”。这份答案中最值得拆解的部分，是爱奇艺如何通过IP多元开发，把内容的瞬时热度，转化为可累积、可增值的长期价值。  一个以“复利”为核心的商业引擎正在成型。  01 “IP复利”重构平台增长逻辑 2025年爱奇艺全年总收入达272.9亿元，Non-GAAP运营利润6.4亿元，实现了连续四年的稳定运营盈利。第四季度的表现同样亮眼，总收入67.9亿元，实现难得的“同环比双增长”。 爱奇艺能够交出这份“稳中有增”的年终成绩单，首先得益于高品质多元化内容的持续供给。 云合数据显示，全年爱奇艺S+级剧集超十部，《漂白》《临江仙》《朝雪录》《生万物》和《唐朝诡事录之长安》五部剧集热度值均冲破10000大关，“破万荣誉殿堂”稳步扩容。 其不仅全年每个季度都有破圈之作，真正实现了“月月有爆款、季季有精品”，还做到了不偏废任何一个题材赛道，通过均衡布局刑侦、仙侠、古装、现实、悬疑等多个题材类型的内容，构建了一套丰富而稳定的供给体系。 剧集之外，爱奇艺在电影与综艺领域同样表现不俗。其出品的院线电影《捕风追影》累计票房突破12亿元，位居第四季度爱奇艺电影内容热度值第一，并成为近十年豆瓣评分最高的国产动作犯罪电影；综艺方面，爱奇艺有3档综N代进入网综累计有效播放霸屏榜TOP10；新综艺累计有效播放TOP3中，爱奇艺占2席。 如果说内容供给是爱奇艺的“地基”，那么年度盛典“尖叫之夜”则是平台影响力的“放大器”。2025年“尖叫之夜”联动五大平台深度合作，全网热搜热点超2000+，环比提升17.6%，其中TOP1超1

AI带来的“蝴蝶效应”，正在扇向手持智能影像设备。 2026年开年，全球DRAM存储芯片开启了新一轮涨价周期。集邦咨询2026年2月发布的数据显示，近三个月存储芯片现货价格累计涨幅已超300%。 这轮涨势的背后，是AI产业对存储产能的强势挤压。存储芯片厂商纷纷将消费级存储芯片产能转向AI算力急需的高带宽内存（HBM）及服务器端内存，导致消费级存储芯片供应减少价格急升，让整个消费电子产业链都感受到了成本端的压力。 和通用的消费电子产品相比，手持智能影像对存储芯片价格更为敏感，并因为采购规模远远小于手机，PC等厂商，导致采购价格更为高昂。 这一系列因素叠加，使得存储芯片涨价周期对手持智能影像产业的利润构成了不容忽视的挑战，行业未来的盈利表现也因此蒙上一层阴影。 01 先进制程产能向HBM倾斜 推升DRAM价格 全球DRAM存储芯片涨价并非孤立事件，其背后是AI产业对上游产能分配逻辑的深刻重塑。 当前，全球DRAM市场由三星、SK海力士、美光三家厂商主导，合计市场份额超过90%。 这就意味着，它们在产能分配上具有较强话语权。而随着AI算力需求快速增长，厂商自2025年起开始加速将先进制程产能向高带宽内存（HBM）及服务器端内存产品倾斜。 据公开信息，三星将30%的消费级DRAM先进产能转向HBM3，SK海力士的这一比例更是达到40%，美光也有25%的产能完成了转向。 这一轮产能调整，直接让全球消费级DRAM的有效产能减少了约20%，某种程度上，改写了上游存储厂商的产能分配逻辑。 产能结构的调整直接反映在价格上，TrendForce集邦咨询、高盛、瑞银证券等多家机构的监测数据显示，2026年第一季度全球DRAM合约价环比涨幅高达90%—95%，对于手持智能影像设备厂商而言，存储芯片采购成本随之上升，或将成为影响盈利的因素之一。 从供需关系看，高盛报告指出，2026年全球DRAM市场

作者：胡筱 原创：深眸财经（chutou0325） 去年底，云南近7000家民宿率先揭竿，联合炮轰携程“二选一”霸王条款，痛斥抽成高到“卖一间亏一间”。紧接着安徽黄山民宿协会跟进，积怨已久的商户矛盾彻底公开化。 今年1月，国家市场监管总局又一纸公告，正式对携程涉嫌滥用市场支配地位立案调查。还没等市场消化，2月中旬金融监管总局又联合央行、市场监管总局，就消费金融业务违规问题对携程等六家平台进行约谈。 可就在2月26日，携程发布了堪称惊艳的2025年“成绩单”，全年营收625.1亿元，归母净利润高达332.94亿元，同比接近翻番。 然而颇具戏剧性的是，财报发布当日，携程港股股价盘中一度跌超4%。截至收盘，携程跌3.24%，市值为2857亿港元。 图源：富途牛牛截图 与此同时，曾主导了携程的移动互联网转型，推动携程无线客户端实现酒店预订订单占比超10%的联合创始人范敏辞去董事兼总裁职务，季琦则辞去董事职务。 这两份辞职公告的发布，意味着自1999年创立以来，由梁建章、沈南鹏、范敏、季琦组成的“携程四君子”时代，正式画上句号。 商户倒戈、反垄断调查、股价下挫，总裁、董事双双辞职……多米诺骨牌接连倒下。面对这一连串的“爆雷”，老大哥还能稳坐OTA铁王座吗？  01为什么携程还能赚钱？  尽管这一年来舆情汹汹，但在携程交出的“答卷”里，却是一片岁月静好。 从最新的财报数据来看，作为主要营收来源，携程的住宿预订和交通票务，2025年分别收入261亿元和225亿元，同比增长分别为21%和11%；旅游度假和商旅管理业务也分别同比增长8%、13%，至47亿元、28亿元。 图源：携程2025年第四季度及全年业绩公告 “涨声”一片的背后，离不开携程在市场地位上的绝对霸权。 交银国际数据显示，2024年携程GMV市占率达56%，如果算上旗下控股的去哪儿、同程、艺龙等，“携程系”实