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ChristopherZ
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ChristopherZ
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2025-11-21
真的吗，你再看看呢
夜读｜英伟达暂时让全世界松了一口气
英伟达，成为关键变量全球AI浪潮之下，英伟达每个季度的财报都至关重要，这一季度更是被市场紧盯。英伟达的财报就成了最能给出答案的地方。这让英伟达的财报成了12月初美联储会议前的“关键变量”。两派都在用自己的筹码和预期下注，英伟达成了他们博弈的核心。他旗下的Thiel Macro基金在第三季度披露中，彻底清仓了英伟达。到三季度末，其英伟达持股数从二季度的723万股降到251万股，减幅约65%。英伟达股价近期的波动直接反映出这种博弈。
夜读｜英伟达暂时让全世界松了一口气
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ChristopherZ
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2025-02-04
登都登不上是怎么实现垄断的[捂脸]
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2025-01-28
欢迎来a股哈哈哈哈
市场消息：散户在周一大跌期间购买了5.6218亿美元英伟达股票
不少QDII基金开始清仓美股芯片股。
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2025-01-18
华尔街筹码不够，要低吸而已
华尔街纷纷下调评级，AMD怎么了?
下调的主要原因是，AMD数据中心GPU业务不及预期，此外还面临个人电脑市场季节性疲软和游戏业务持续疲软的挑战。
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2024-07-12
马后炮谁不会，对着行情讲依据[笑哭]
AI业务缺乏增长动力！瑞银下调特斯拉评级至卖出
7月12日，$瑞银(UBS)$将$特斯拉(TSLA)$评级下调至卖出，目标价197美元。
AI业务缺乏增长动力！瑞银下调特斯拉评级至卖出
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ChristopherZ
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2021-12-09
公司是好公司，可惜是丐中丐，两头挨打股价永远起不来
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ChristopherZ
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2021-10-27
看好一天天搁这蒽跌？
深受疫情困扰的波音，却被华尔街一致看好
如果该公司显示出良好的改善迹象，能够出现超预期的每股收益，市场可能会积极回应。
深受疫情困扰的波音，却被华尔街一致看好
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ChristopherZ
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2021-08-16
啊这，nio出事与我tsla有啥关系
美国启动对特斯拉”自动驾驶“技术的正式调查
调查将评估自动驾驶过程中“用于监控、协助和强制驾驶员参与”的技术和方法。
美国启动对特斯拉”自动驾驶“技术的正式调查
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ChristopherZ
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2021-07-21
除了标题哪里还提到波音了吗，没看出和波音的联系
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2021-06-24
《有望》《预测》 《认同》
中国14nm芯片明年量产！台积电将涨价，依赖代加工的美国成输家？
不过据最新消息，台积电方回应，对于价格问题不予评论。对此，台积电选择顺应市场涨价也是情理之中。一旦台积电涨价，芯片价格自然很难不被影响。众所周知，芯片技术方面，美国无疑是领先的，但在芯片制造方面，美国却是十分依赖台积电作为其芯片代工厂的。台积电的涨价，对于美国来说，也意味这芯片进口涨价。对此,在芯片代工厂涨价这一浪潮里,美国或许才是最大的输家。
中国14nm芯片明年量产！台积电将涨价，依赖代加工的美国成输家？
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id=\"id_2117175951\">英伟达，成为关键变量</h2><p style=\"text-align: justify;\">全球AI浪潮之下，英伟达每个季度的财报都至关重要，这一季度更是被市场紧盯。</p><p>当外界开始反复盘问“AI到底是不是泡沫？”英伟达的财报就成了最能给出答案的地方。市场需要英伟达这块试金石来检验，巨额的模型训练成本、超大规模的云基础设施投入、不断更新迭代的AI应用，最终会沉淀为真实、持续、可复制的商业回报。</p><p>这种重要性在美股结构中被进一步放大。<strong>科技巨头的市值像黑洞一样吸走指数的权重，现在的“美股七巨头”——苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉和Meta，占据了标普500指数总市值近四成，仅英伟达便占了约8%。</strong></p><p>11月至英伟达发布财报前夕，随着投资者抛售科技股，“美股七巨头”的总市值已下跌了近4.5%，仅谷歌母公司Alphabet逆势上扬。美股三大指数也跟着下跌：这周一，道指下跌1.18%，标普500指数跌0.92%，纳指跌0.84%。其中，标普500指数和纳指都跌破了50日均线。重仓科技股的投资者，翘首以盼英伟达带来的转折和信心。</p><p>宏观环境的不确定性加重了泡沫破裂的担忧。近期美联储多位官员连续发表鹰派言论，使市场对12月降息的信心动摇，对流动性的预期减弱。最新数据显示，截至11月20日，美联储12月降息25个基点的概率已降至32.7%，维持利率不变的概率为67.3%。</p><p>降息预期的摇摆，让所有对未来现金流敏感的公司都像坐上了过山车。<strong>它们被迫重新思考，高利率是否会比预期更久地停留，从而让公司的融资成本继续维持在高位。而如果资金成本降不下来，云服务商和大模型公司就要更谨慎地决定每一笔采购、每一次扩容，对未来两到三年的AI资本开支也要做更细的预算。</strong></p><p>这让英伟达的财报成了12月初美联储会议前的“关键变量”。美联储主席鲍威尔决定利率的方向，而黄仁勋则直接影响AI产业能否继续以原有速度扩张。这两人的信号，被市场放在了同一个秤盘上。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5b4f53581acc3f23eb545b07ecd981f9\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"/></p><p><strong>● </strong>当地时间2025年9月17日，纽约证券交易所的电视屏幕上播放着美联储主席杰罗姆·鲍威尔在联邦公开市场委员会（FOMC）会议后发表讲话的画面。此前，美联储官员将基准利率下调了25个基点，并计划在今年内再进行两次降息。图源：视觉中国 </p><p><strong>投资者非常清楚，一旦利率停在高位太久，AI企业必须靠自有现金流来支撑扩张，而不是靠债务融资。即便是微软、亚马逊这种现金机器，也会感受到压力，更别说那些仍在烧钱的大模型新贵。</strong>这时，英伟达的营收增长以及对未来的指引就显得尤为重要，某种程度上，这是一种共识：大家都在一条船上，都在继续投入，那游戏就可以继续玩。</p><p>AI叙事分裂、科技股估值过高、宏观政策不确定，各方压力袭来，部分机构和投资者开始转向，在清仓和重仓间摇摆。</p><p>于是，英伟达被推到一个不寻常的位置。它不仅要展示自己的增长，还要替整个行业向市场证明，巨额投入背后有长期回报，而不是泡沫的幻影。</p><h2 id=\"id_2776488735\">空头与多头的激烈交战</h2><p>站在聚光灯下的英伟达，市场对它未来走向的争论，比以往任何时候都更加激烈。一边是那些依然坚定看多的机构和分析师，另一边则是已经或开始退出的重磅玩家。<strong>两派都在用自己的筹码和预期下注，英伟达成了他们博弈的核心。</strong></p><p>在空头阵营里，“硅谷风投教父”Peter Thiel成为最引人注目的名字。他旗下的Thiel Macro基金在第三季度披露中，彻底清仓了英伟达。美国证券交易委员会公布的截至2025年9月30日的第三季度持仓报告（13F）显示，他卖出了约53.77万股英伟达，这是其投资组合中非常大的一块。这次减持释放了一个强烈信号：即便是看过无数科技浪潮的老赌徒，也对如今英伟达的超高估值与风险有所警惕。</p><p>与此同时，全球最大对冲基金桥水（Bridgewater Associates）也大幅减仓。到三季度末，其英伟达持股数从二季度的723万股降到251万股，减幅约65%。软银更是直接清仓，在10月以58.3亿美元的价格卖出了所持所有英伟达股票，原因是“为了将资金用于我们的融资”。</p><p>除了看空，还有主动做空的。比如《大空头》原型Michael Burry，13F报告显示，其买入了100万股（1.86亿美元）英伟达的看跌期权。</p><p>但看多阵营也毫不示弱。摩根大通维持对英伟达的增持评级，给出目标价215美元；伦敦证券交易所集团LSEG对英伟达的营收预期也非常乐观，还希望英伟达在下季度展望中能再度加速；D.A. Davidson、Sanford C. Bernstein、UBS等机构也在近期重申买入或上调目标价。这些乐观看法基础是：AI需求没有减弱，大型云厂商仍在疯狂扩算力，还有Blackwell和Rubin这样具有中长期潜力的平台。</p><p>英伟达股价近期的波动直接反映出这种博弈。11月至发布财报前，英伟达股价下跌明显，最低收盘价仅180.11美元，较10月最高价跌去超10%，这与部分资金的减持动作高度吻合。财报发布前，不少散户和中小投资者紧盯动向，他们既担心跌得更重，也在计算这是否是逢低吸纳的机会。</p><p>总体来看，这次财报前的争论主要集中在三条核心分歧：<strong>估值是否已过高？云服务商和大模型公司未来开支是否能持续？英伟达是否真的能兑现中长期增长预期？</strong></p><p>对多头来说，最关键的数据是营收增速、数据中心业务利润率和未来指引；对空头来说，则是公司是否能维持高增长，以及高估值是否在宏观或行业节奏调整中被惩罚。</p><p><strong>这场多空交战并不只是技术性的买卖，而是一次深刻的信念博弈。</strong>英伟达这份财报，是多头检验未来扩张能否兑现的节点，也是空头追问泡沫是否已经形成的关键。</p><h2 id=\"id_1402526140\">继续创纪录，指引很大胆</h2><p>从这份三季度报来看，“卖铲子的人”不会输。英伟达交出的成绩单既能安抚怀疑者，又给了多头继续下注的理由。</p><p>财报显示，截至2025年10月26日的第三季度，英伟达营收达570亿美元，较去年同期增长62%，GAAP和非GAAP稀释后每股收益均为1.3美元，三项指标都高于市场预期；GAAP毛利率和非GAAP毛利率分别为73.4%和73.6%，略低于市场预期。更为关键的数据中心业务，在第三季度贡献了512亿美元的营收，同比增长66%，占公司营收近九成。</p><p><strong>英伟达的业绩超预期，几乎是在意料之中的事，AI浪潮以来，它的业绩一直在“创纪录”，市场更关心的是未来。</strong>不负众望的是，英伟达给出了颇为大胆的第四季度指引：预计营收同比增长约65%，达到650亿美元，上下浮动2%，远高于LSEG预计的614.4亿美元；GAAP和非GAAP毛利率预计分别为74.8%和75.0%，上下浮动50个基点，将是自2025财年第二财季以来六个季度内首次毛利率同比增长。</p><p>几组数字给需求是否见顶的讨论按下暂停键。从积极面看，英伟达再次证明了几件事：</p><p>一是需求持续旺盛。Blackwell在云端与企业级客户中供不应求，云端GPU售罄的说法也并非空穴来风。电话会上，英伟达披露，2025-2026年Blackwell加上Rubin的5000亿美元收入之外，还有沙特、Anthropic带来的更多的订单增长空间；</p><p>二是公司现金流强劲，三季度经营活动净现金流约237.5亿美元、自由现金流约220.9亿美元，为持续研发、供应链扩张和对外战略投资提供了弹药，这是能否承接需求的关键；</p><p>三是毛利率虽然略低于分析师预期，但公司对四季度将回升的指引，显示其对成本改善的信心，这也是支撑其当前高估值的核心要素之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/969e4cbe07bcacd090bbe3234214a105\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"/></p><p><strong>● </strong>当地时间2025年11月19日，美国华盛顿，英伟达（Nvidia）创始人兼首席执行官黄仁勋（中）在约翰·F·肯尼迪表演艺术中心举行的美沙投资论坛上与沙特阿拉伯代表团成员交谈。图源：视觉中国</p><p>但财报里也有一些容易被忽视的风险。</p><p>部分非核心业务的表现并不完美。游戏与AI PC收入43亿美元，汽车与机器人业务5.92亿美元，都低于分析师预期。<strong>这说明英伟达并非全面开花，数据中心业务大而强，公司对其依赖性越来越强，这会带来一定的结构风险。</strong></p><p>与此同时，英伟达在电话会中明确，由于地缘政治问题和中国市场日益激烈的竞争，本季度并未出现大规模采购订单；与上一季度一致，不假设来自中国的任何数据中心计算收入——地缘政治和出口限制仍然有着不利影响。</p><p>更长远的隐忧是，虽然管理层强调在全球供应链中建立了弹性和冗余，并一再表示产能在提升，但将5000万美元乃至更多订单，转化为持续的、季度到季度的现金流，需要靠实际交付与客户的不断追加采购来兑现；<strong>若交付节奏不及预期或客户选择延缓采购，就会把增长从现在推到未来，这对估值敏感的英伟达来说并非小事。</strong></p><p>这份财报把对“AI是不是泡沫”的答案暂时偏向了“还不是”，因为需求与现金流的信号仍在，但它并未把所有疑虑从根部拔除。英伟达已将行业的分歧推向一个更高的台阶，现在的问题是，能否在更大的规模、更高的基数和更复杂的外部环境下，把这场史诗级的增长，变成一个可持续、可预测的商业模式。</p><h2 id=\"id_1624199125\">“卖铲子的人”也有野心</h2><p>外界往往把英伟达视作一家“卖芯片”的公司，但从这季财报披露的合作来看，它已经远远不是一个供应商，而是在向“一个负责定义、组装并调度未来AI算力世界的中心”进化，它试图掌控未来AI发展的节奏。</p><p>最直接的例子来自与OpenAI的合作，这也是市场最为关注的焦点。9月下旬，英伟达官宣和OpenAI价值1000亿美元的合作，双方计划为OpenAI的下一代AI基础设施部署至少10GW的英伟达系统，第一阶段部署预计将于2026年下半年在NVIDIA Vera Rubin平台上线。</p><p>这意味着一个重大的承诺：<strong>未来几年里，OpenAI的算力增长几乎完全锚定在英伟达的架构之上，对于急需超大算力、又不能承担供应链风险的OpenAI来说，选择英伟达就是选择确定性。</strong></p><p>英伟达和Anthropic的合作同样关键。美国东部时间11月18日，Anthropic宣布与微软、英伟达建立战略合作伙伴关系，英伟达、微软承诺将分别向Anthropic投资100亿美元和50亿美元，Anthropic则承诺将至少购买1GW英伟达的算力。</p><p>这是Anthropic首次大规模采用英伟达基础设施，将直接使用Grace Blackwell与Vera Rubin系统。这让英伟达不仅绑定了最大规模的模型开发者之一，也把未来两到三年的前沿AI系统训练与推理需求提前收入囊中。</p><p>与此同时，大型科技公司也在同步加码。谷歌、微软、Oracle、xAI等，都在扩建以英伟达GPU为核心的AI基础设施。<strong>摩根士丹利测算，到2027年，六大科技公司（亚马逊、微软、谷歌、Meta、Oracle、CoreWeave）的资本开支将从今年的2700亿美元增长到超6300亿美元。这些数字不是抽象的宏观指标，而是未来几年持续承接英伟达GPU出货的资金保障。资金越滚越大，英伟达的地位反而越稳。</strong></p><p>这也是英伟达宣布要协助建造七台新型超级计算机的原因，包括美国能源部最大的AI超算Solstice（十万颗Blackwell），另一台Equinox（1万颗Blackwell），以及英国、韩国、沙特、德国等国家级项目。这些合作不仅扩大了英伟达的装机体量，也强化了它在科研、工业、国防和政府领域的不可替代性。</p><p>但这张版图的关键部分，不仅仅是规模，还有技术路线。过去一年，业内对“ASIC（专用集成电路）会不会取代GPU”的讨论不断升温。<strong>亚马逊的Trainium、谷歌的TPU、自研芯片风潮、OpenAI与博通合作的传闻，都制造了英伟达“被稀释”的可能性。</strong></p><p>然而，从黄仁勋在电话会中的回答来看，这种担忧更多是外部观察者的揣测，而不是产业内部的真实变量。他描述的现实要复杂得多——从混合专家到密集模型，到扩散模型，到自回归，更不用说服从物理定律的生物模型，模型的多样性令人难以置信，AI不再是一颗芯片就能搞定的，必须构建整个机架。</p><p>在这种环境下，英伟达的优势来自五个维度：系统化的加速平台、覆盖AI全流程的性能、对所有模型的兼容性、无处不在的生态覆盖，以及巨大的承购量。<strong>ASIC可以在局部表现出色，但很难在模型快速迭代、工作负载极度多样化的世界里维持通用性，更无法满足超大规模云厂商对灵活、可随时切换的根本诉求。</strong></p><p>这一逻辑正在外部合作中被不断强化。例如，报告期内，英伟达推出NVQLink架构，这是一种开放的系统架构，可将英伟达GPU计算的极致性能与量子处理器紧密结合，全球十几个超级计算中心将采用该架构；与通信巨头诺基亚合作，将英伟达支持的AI-RAN产品添加到诺基亚业界领先的RAN产品组合中，使通信服务提供商能够在英伟达平台上推出AI原生的5G-Advanced和6G网络。</p><p><strong>所有这些合作的本质，是英伟达在深度绑定一个全面扩张的AI世界。</strong>这是一种“向外吸附生态、向内绑定算力”的闭环，每一个新合作代表着一个长期需求池，每一个新技术代表着一个未来算力峰值，而这些需求与峰值都将转化成英伟达未来季度报表上的真实数字。</p><p>从资本市场的角度看，英伟达正在做两件事情——巩固当前的龙头地位，同时为未来三到五年的业绩铺路。它正在把自身定位为AI时代的“底层公共设施”。那样的话，不管AI泡沫是否会在未来破灭，至少英伟达能从泡沫中存活下来。</p></body></html>","source":"lsy1735133514683","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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Davidson、Sanford C. Bernstein、UBS等机构也在近期重申买入或上调目标价。这些乐观看法基础是：AI需求没有减弱，大型云厂商仍在疯狂扩算力，还有Blackwell和Rubin这样具有中长期潜力的平台。英伟达股价近期的波动直接反映出这种博弈。11月至发布财报前，英伟达股价下跌明显，最低收盘价仅180.11美元，较10月最高价跌去超10%，这与部分资金的减持动作高度吻合。财报发布前，不少散户和中小投资者紧盯动向，他们既担心跌得更重，也在计算这是否是逢低吸纳的机会。总体来看，这次财报前的争论主要集中在三条核心分歧：估值是否已过高？云服务商和大模型公司未来开支是否能持续？英伟达是否真的能兑现中长期增长预期？对多头来说，最关键的数据是营收增速、数据中心业务利润率和未来指引；对空头来说，则是公司是否能维持高增长，以及高估值是否在宏观或行业节奏调整中被惩罚。这场多空交战并不只是技术性的买卖，而是一次深刻的信念博弈。英伟达这份财报，是多头检验未来扩张能否兑现的节点，也是空头追问泡沫是否已经形成的关键。继续创纪录，指引很大胆从这份三季度报来看，“卖铲子的人”不会输。英伟达交出的成绩单既能安抚怀疑者，又给了多头继续下注的理由。财报显示，截至2025年10月26日的第三季度，英伟达营收达570亿美元，较去年同期增长62%，GAAP和非GAAP稀释后每股收益均为1.3美元，三项指标都高于市场预期；GAAP毛利率和非GAAP毛利率分别为73.4%和73.6%，略低于市场预期。更为关键的数据中心业务，在第三季度贡献了512亿美元的营收，同比增长66%，占公司营收近九成。英伟达的业绩超预期，几乎是在意料之中的事，AI浪潮以来，它的业绩一直在“创纪录”，市场更关心的是未来。不负众望的是，英伟达给出了颇为大胆的第四季度指引：预计营收同比增长约65%，达到650亿美元，上下浮动2%，远高于LSEG预计的614.4亿美元；GAAP和非GAAP毛利率预计分别为74.8%和75.0%，上下浮动50个基点，将是自2025财年第二财季以来六个季度内首次毛利率同比增长。几组数字给需求是否见顶的讨论按下暂停键。从积极面看，英伟达再次证明了几件事：一是需求持续旺盛。Blackwell在云端与企业级客户中供不应求，云端GPU售罄的说法也并非空穴来风。电话会上，英伟达披露，2025-2026年Blackwell加上Rubin的5000亿美元收入之外，还有沙特、Anthropic带来的更多的订单增长空间；二是公司现金流强劲，三季度经营活动净现金流约237.5亿美元、自由现金流约220.9亿美元，为持续研发、供应链扩张和对外战略投资提供了弹药，这是能否承接需求的关键；三是毛利率虽然略低于分析师预期，但公司对四季度将回升的指引，显示其对成本改善的信心，这也是支撑其当前高估值的核心要素之一。● 当地时间2025年11月19日，美国华盛顿，英伟达（Nvidia）创始人兼首席执行官黄仁勋（中）在约翰·F·肯尼迪表演艺术中心举行的美沙投资论坛上与沙特阿拉伯代表团成员交谈。图源：视觉中国但财报里也有一些容易被忽视的风险。部分非核心业务的表现并不完美。游戏与AI PC收入43亿美元，汽车与机器人业务5.92亿美元，都低于分析师预期。这说明英伟达并非全面开花，数据中心业务大而强，公司对其依赖性越来越强，这会带来一定的结构风险。与此同时，英伟达在电话会中明确，由于地缘政治问题和中国市场日益激烈的竞争，本季度并未出现大规模采购订单；与上一季度一致，不假设来自中国的任何数据中心计算收入——地缘政治和出口限制仍然有着不利影响。更长远的隐忧是，虽然管理层强调在全球供应链中建立了弹性和冗余，并一再表示产能在提升，但将5000万美元乃至更多订单，转化为持续的、季度到季度的现金流，需要靠实际交付与客户的不断追加采购来兑现；若交付节奏不及预期或客户选择延缓采购，就会把增长从现在推到未来，这对估值敏感的英伟达来说并非小事。这份财报把对“AI是不是泡沫”的答案暂时偏向了“还不是”，因为需求与现金流的信号仍在，但它并未把所有疑虑从根部拔除。英伟达已将行业的分歧推向一个更高的台阶，现在的问题是，能否在更大的规模、更高的基数和更复杂的外部环境下，把这场史诗级的增长，变成一个可持续、可预测的商业模式。“卖铲子的人”也有野心外界往往把英伟达视作一家“卖芯片”的公司，但从这季财报披露的合作来看，它已经远远不是一个供应商，而是在向“一个负责定义、组装并调度未来AI算力世界的中心”进化，它试图掌控未来AI发展的节奏。最直接的例子来自与OpenAI的合作，这也是市场最为关注的焦点。9月下旬，英伟达官宣和OpenAI价值1000亿美元的合作，双方计划为OpenAI的下一代AI基础设施部署至少10GW的英伟达系统，第一阶段部署预计将于2026年下半年在NVIDIA Vera Rubin平台上线。这意味着一个重大的承诺：未来几年里，OpenAI的算力增长几乎完全锚定在英伟达的架构之上，对于急需超大算力、又不能承担供应链风险的OpenAI来说，选择英伟达就是选择确定性。英伟达和Anthropic的合作同样关键。美国东部时间11月18日，Anthropic宣布与微软、英伟达建立战略合作伙伴关系，英伟达、微软承诺将分别向Anthropic投资100亿美元和50亿美元，Anthropic则承诺将至少购买1GW英伟达的算力。这是Anthropic首次大规模采用英伟达基础设施，将直接使用Grace Blackwell与Vera Rubin系统。这让英伟达不仅绑定了最大规模的模型开发者之一，也把未来两到三年的前沿AI系统训练与推理需求提前收入囊中。与此同时，大型科技公司也在同步加码。谷歌、微软、Oracle、xAI等，都在扩建以英伟达GPU为核心的AI基础设施。摩根士丹利测算，到2027年，六大科技公司（亚马逊、微软、谷歌、Meta、Oracle、CoreWeave）的资本开支将从今年的2700亿美元增长到超6300亿美元。这些数字不是抽象的宏观指标，而是未来几年持续承接英伟达GPU出货的资金保障。资金越滚越大，英伟达的地位反而越稳。这也是英伟达宣布要协助建造七台新型超级计算机的原因，包括美国能源部最大的AI超算Solstice（十万颗Blackwell），另一台Equinox（1万颗Blackwell），以及英国、韩国、沙特、德国等国家级项目。这些合作不仅扩大了英伟达的装机体量，也强化了它在科研、工业、国防和政府领域的不可替代性。但这张版图的关键部分，不仅仅是规模，还有技术路线。过去一年，业内对“ASIC（专用集成电路）会不会取代GPU”的讨论不断升温。亚马逊的Trainium、谷歌的TPU、自研芯片风潮、OpenAI与博通合作的传闻，都制造了英伟达“被稀释”的可能性。然而，从黄仁勋在电话会中的回答来看，这种担忧更多是外部观察者的揣测，而不是产业内部的真实变量。他描述的现实要复杂得多——从混合专家到密集模型，到扩散模型，到自回归，更不用说服从物理定律的生物模型，模型的多样性令人难以置信，AI不再是一颗芯片就能搞定的，必须构建整个机架。在这种环境下，英伟达的优势来自五个维度：系统化的加速平台、覆盖AI全流程的性能、对所有模型的兼容性、无处不在的生态覆盖，以及巨大的承购量。ASIC可以在局部表现出色，但很难在模型快速迭代、工作负载极度多样化的世界里维持通用性，更无法满足超大规模云厂商对灵活、可随时切换的根本诉求。这一逻辑正在外部合作中被不断强化。例如，报告期内，英伟达推出NVQLink架构，这是一种开放的系统架构，可将英伟达GPU计算的极致性能与量子处理器紧密结合，全球十几个超级计算中心将采用该架构；与通信巨头诺基亚合作，将英伟达支持的AI-RAN产品添加到诺基亚业界领先的RAN产品组合中，使通信服务提供商能够在英伟达平台上推出AI原生的5G-Advanced和6G网络。所有这些合作的本质，是英伟达在深度绑定一个全面扩张的AI世界。这是一种“向外吸附生态、向内绑定算力”的闭环，每一个新合作代表着一个长期需求池，每一个新技术代表着一个未来算力峰值，而这些需求与峰值都将转化成英伟达未来季度报表上的真实数字。从资本市场的角度看，英伟达正在做两件事情——巩固当前的龙头地位，同时为未来三到五年的业绩铺路。它正在把自身定位为AI时代的“底层公共设施”。那样的话，不管AI泡沫是否会在未来破灭，至少英伟达能从泡沫中存活下来。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDS":2,"NVDA":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":911,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"4131498302993180","authorId":"4131498302993180","name":"includeno","avatar":"https://static.tigerbbs.com/adf3809a6304363d1ced4ff661398696","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"4131498302993180","idStr":"4131498302993180"},"content":"哈哈哈哈 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Research将AMD全年收入预期从336亿美元下调至299亿美元，每股收益预期从5.33美元下调至4.19美元，均低于市场共识。\n除数据中心GPU业务外，AMD还面临其他挑战，例如个人电脑市场季节性疲软：在经历强劲的第四季度后，PC市场需求可能放缓；游戏业务持续疲软，相关收入仍未见明显改善。\n展望未来，面对英伟达等竞争对手的压力，AMD在AI芯片市场的增长或将受限。风险提示及免责条款\n\n 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。","news_type":1,"symbols_score_info":{"GFS":1,"AMD":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1656,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":326674050154512,"gmtCreate":1720786010105,"gmtModify":1720786012193,"author":{"id":"3575768551438030","authorId":"3575768551438030","name":"ChristopherZ","avatar":"https://static.tigerbbs.com/5e92f22a16745d4b5688721087cf89a1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3575768551438030","idStr":"3575768551438030"},"themes":[],"htmlText":"马后炮谁不会，对着行情讲依据[笑哭] ","listText":"马后炮谁不会，对着行情讲依据[笑哭] ","text":"马后炮谁不会，对着行情讲依据[笑哭]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/326674050154512","repostId":"1177468043","repostType":2,"repost":{"id":"1177468043","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1720767635,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1177468043?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2024-07-12 15:00","market":"us","language":"zh","title":"AI业务缺乏增长动力！瑞银下调特斯拉评级至卖出","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1177468043","media":"老虎资讯综合","summary":"7月12日，$瑞银(UBS)$将$特斯拉(TSLA)$评级下调至卖出，目标价197美元。","content":"<html><head></head><body><p>7月12日，<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>因担忧<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>股价因AI预期过高，将其评级从“中性”下调至“卖出”。尽管特斯拉股票因AI热潮飙升，但投资者需警惕潜在的回调风险。</p><p 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0.15美元。如果该公司显示出良好的改善迹象，能够出现超预期的每股收益，市场可能会积极回应。\n2021年初，华尔街分析师对波音的共识评级为看涨，他们预计经济将更快复苏。然而，正如我在2021年1月对波音的评论中所指出的，当时期权价格所暗示的前景相当悲观。\n随着时间的推移，华尔街的看法变得更加乐观，尽管该公司继续陷入困境。例如，从我1月份的文章到今天，根据ETrade的计算，波音的12个月目标股价上涨了21.6%，从226.65美元上涨到275.62美元，而波音同期股价涨幅不到3%。\n期权价格为交易者的预期提供了有价值的参考，而交易者的预期往往与分析师的预期大不相同。股票期权的市场价格代表了市场对股票价格从现在到期权到期之间上升到(看涨期权)或下跌到(看跌期权)某一特定水平(执行价格)的概率的一致估计。通过分析一系列执行价格(到期日相同)的期权，就有可能计算出期权所隐含的股价预测。\n今年1月，期权市场对波音的预期相当悲观，这与华尔街的普遍预期形成了鲜明对比。到9月初，市场暗示的前景已大幅改善，并略有看涨。\n随着收益报告的临近，以及自9月初以来波音的大量负面消息，我更新了期权市场暗示的前景，以便与华尔街的共识前景进行比较。\n华尔街的共识展望\nETrade综合了14位分析师的观点，计算出华尔街对波音的共识前景。这些分析师在过去90天内公布了波音的评级和12个月目标股价。他们对波音的普遍评级是看涨，对其12个月平均目标股价为275.62美元，较当前股价高出29.4%。在14位分析师中，8位给予波音“买入”评级，6位给予“持有”评级。\n华尔街评级，来源：ETrade\nInvesting.com根据25位分析师的评级和目标股价计算出华尔街对波音的普遍预期为看涨，未来12个月的平均目标股价较当前股价高出25.5%。在25位分析师中，只有1位给出了卖出评级。\n华尔街评级，来源：Investing.com\n华尔街的两种预测都是看涨的，预计未来12个月平均股价将上涨27.5%。分析师们一致预计，波音将在相对较短的时间内复苏。华尔街共识的一个局限性是，分析师的意见是在一段时间内汇总的，其中一些观点可能已经过时了。\n期权市场的预期\n我分析了一系列执行价格的看涨期权和看跌期权，所有这些期权将于2022年1月21日到期，以生成未来2.9个月期权市场对波音的预期。我还用在2021年6月17日到期的期权计算了从现在到2021年6月17日的市场预期。我选择这两个到期日期是为了提供2022年早期和中期的参考，而且这些期权的交易都很频繁。\n下图为从现在起至2022年1月21日的2.9个月期间，波音的市场隐含价格回报率，纵轴为概率，横轴为回报。\n期权市场隐含回报率，来源：ETrade\n市场对2022年1月21日的预期通常是对称的，没有明确的峰值。但是出现了两个较小的峰。最大概率对应的价格回报为-6.25%，次要峰值概率对应的价格回报为+3.5%。这种市场暗示的前景并不少见。该分布的年化波动率为35.8%。\n为了更直观的比较正回报和负回报的概率，我们将其放在一起比较(见下图)。\n期权市场隐含回报率，来源：ETrade\n当回报率大于正负11%时，正回报率和负回报率的概率非常相似(上图中，蓝色实线和红色虚线与11%及更高的回报率非常接近)。对于较小规模的回报，负回报的概率略有上升(上图从4%到11%的回报中虚线位于蓝色实线之上)。\n理论表明，市场隐含负回报率更高，因为投资者总体上倾向于规避风险，所以他们为看跌期权支付的价格高于公允价值。在这种市场隐含的前景中，正回报和负回报的可能性总体上非常接近。总的来说，我将这种市场暗示的前景解释为中性。\n展望明年年中（使用 2022 年 6 月 17 日到期的期权），市场隐含的前景与 2.9 个月的前景非常相似。有一系列有利于负回报的结果（红色虚线在蓝色实线上方），但对于较大幅度的价格变动，正回报和负回报的概率非常接近。根据该分布计算的年化波动率为 36.4%。我将这种观点解释为中立。\n期权市场隐含回报率，来源：ETrade\n期权市场对2022 年初和 2022 年中期的隐含前景是中性的。从 9 月初到 2022 年初的前景略微看涨，但到 2022 年中期的前景温和看跌。期权市场表明，长期看看起来更好，但对今年剩余时间的乐观情绪略有下降。\n总结\n评估波音具有很大的挑战性，因为公司面临的问题是由于史无前例的事件（疫情的影响）。如果不解决这些系统性问题，波音的股票将没有任何吸引力。\n关注该公司的华尔街分析师的共识是，波音将在不久的将来反弹。共识评级是看涨，12 个月的平均目标价格比当前价格高出 27%。\n期权市场隐含的波动率约为 36%。这对于个股来说并不是特别高。此外，期权市场并未将出现重大负面意外的高风险定价。按照经验来讲，预期的回报率至少要达到波动率的1/2 即18%才行。\n从表面上看分析师的共识（预期 12 个月回报率为 27%）远高于18%。但是到 2022 年初期和中期的市场隐含前景是中性的，这表明期权市场没有华尔街分析师那么乐观。\n总体而言，鉴于华尔街的乐观态度以及期权市场较为中性的展望，我持谨慎乐观态度，并维持对 波音的看涨评级。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BA":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3598,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":839934151,"gmtCreate":1629115025573,"gmtModify":1629115025573,"author":{"id":"3575768551438030","authorId":"3575768551438030","name":"ChristopherZ","avatar":"https://static.tigerbbs.com/5e92f22a16745d4b5688721087cf89a1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3575768551438030","idStr":"3575768551438030"},"themes":[],"htmlText":"啊这，nio出事与我tsla有啥关系","listText":"啊这，nio出事与我tsla有啥关系","text":"啊这，nio出事与我tsla有啥关系","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":8,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/839934151","repostId":"1125759011","repostType":4,"repost":{"id":"1125759011","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1629114277,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1125759011?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2021-08-16 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《认同》","listText":"《有望》《预测》 《认同》","text":"《有望》《预测》 《认同》","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/128517643","repostId":"2145048305","repostType":2,"repost":{"id":"2145048305","kind":"news","pubTimestamp":1624521954,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2145048305?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2021-06-24 16:05","market":"us","language":"zh","title":"中国14nm芯片明年量产！台积电将涨价，依赖代加工的美国成输家？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2145048305","media":"金十数据","summary":"不过据最新消息，台积电方回应，对于价格问题不予评论。对此，台积电选择顺应市场涨价也是情理之中。一旦台积电涨价，芯片价格自然很难不被影响。众所周知，芯片技术方面，美国无疑是领先的，但在芯片制造方面，美国却是十分依赖台积电作为其芯片代工厂的。台积电的涨价，对于美国来说，也意味这芯片进口涨价。对此,在芯片代工厂涨价这一浪潮里,美国或许才是最大的输家。","content":"<html><body><article><p>本文为「金十数据」原创文章，未经许可，禁止转载，违者必究。</p><img src=\"http://inews.gtimg.com/newsapp_match/0/13690913750/0\"/><p>据媒体周四（6月24日）报道，IC设计业者透露，明年初晶圆代工价已经敲定。<strong>其中<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>作为晶圆代工厂的龙头企业，所生产的部分</strong><strong>8</strong><strong>英寸和</strong><strong>12</strong><strong>英寸制程价格将</strong><strong>预计上涨</strong><strong>10%-20%</strong><strong>，且</strong><strong>12</strong><strong>英寸制程的涨幅将更大。不过据最新消息，台积电方回应，对于价格问题不予评论。</strong></p><p>事实上，此前全球半导体的短缺以及芯片制造成本的增加，就已经使晶圆的代工价格疯涨。而台积电的价格却相对按兵不动，只是取消季节性价格折让，或者使芯片部分制程价格稍微小涨，从而甚至出现了报价低于同行的现象。对此，台积电选择顺应市场涨价也是情理之中。</p><img src=\"http://inews.gtimg.com/newsapp_match/0/13690913216/0\"/><p><strong>一旦</strong><strong>台积电涨价，芯片价格自然很难不被影响。加上近年来全球芯片供不应求，美国又对芯片</strong><strong>实施</strong><strong>了“出口管制”，中国进口芯片的价格也随之水涨船高。</strong></p><p>但据媒体6月23日报道，在对中国电子信息产业发展研究院电子信息研究所所长温晓君进行采访时,关于芯片行业对中国将有望在2021年和2022年分别实现28nm和14nm工艺芯片量产的预测,她表示了认同。</p><img src=\"http://inews.gtimg.com/newsapp_match/0/13690913466/0\"/><p>她同时也表示我国14nm和28nm工艺的芯片实现量产，意味着中国国产芯片发展迎来黄金时期。<strong>就目前来看，</strong><strong>14nm</strong><strong>及以上的制程工艺技术已经足以满足我国</strong><strong>70%</strong><strong>的半导体制造工艺需求，所以</strong><strong>14nm</strong><strong>和</strong><strong>28nm</strong><strong>的国产芯片实现量产之后，其实也足以支撑我国大部分行业的芯片制造需求了。</strong></p><img src=\"http://inews.gtimg.com/newsapp_match/0/13690912971/0\"/><p>中国有了对策，那美国呢？众所周知，芯片技术方面，美国无疑是领先的，但在芯片制造方面，美国却是十分依赖台积电作为其芯片代工厂的。<strong>台积电的涨价，对于美国来说，也意味这芯片进口涨价。</strong><strong>对此</strong><strong>,</strong><strong>在芯片代工厂涨价这一浪潮里</strong><strong>,</strong><strong>美国或许才是最大的输家。</strong></p><p>文 | 洪心婷 题 | 曾艺 图 | 卢文祥 审 | 陆烁宜</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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卢文祥 审 | 陆烁宜","news_type":1,"symbols_score_info":{"159813":1,"EWT":0.6,"TWmain":1,"03145":0.6,"TSM":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4859,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"posts","isTTM":false}