社区

文：诗与星空 ID：SingingUnderStars    星空君不喝酒，所以能以比较客观的态度面对白酒市场的发展。 很多人固执的认为，在中国喝酒是一种必然的社交，不喝酒办不成事。 但事实上，中国的白酒销量在不断的下降。 根据国家统计局、中国酒业协会数据，2023年全国规模以上企业白酒产量449.2万千升，同比下降2.8%；实现营业收入7,563亿元，同比增长9.7%；实现利润总额2,328亿元，同比增长7.5%。 枯燥的数据背后，是竞争惨烈的白酒市场。 喝白酒的人越来越少了，低端白酒正在被市场淘汰，高端和次高端白酒正在厮杀。 星空君看到茅台及旗下子品牌再一次创史上最高销量的时候，就替整个行业捏了一把汗。 449.2万千升折合大约不到449万吨，其中茅台自己卖了7.3万吨（含系列酒）。 在一个市场空间不断缩水的领域，龙头老大还在不断的扩大控制力，越来越多的白酒企业被出清。 这种越有优势的越有优势的现象，又被叫做“马太效应”。 白酒行业的马太效应，最终带来的结果是次高端酒不得不拿出更多的营销投入，来维系自己的份额。体现在财报中，就是销售费用的增幅和销售额的增幅不成正比。 01 不划算的投入产出比                                                                        &n

文：诗与星空 ID：SingingUnderStars     雷军在小米集团投资者大会上表示，预计小米SU7大概毛利率会在5%-10%。 看到这句话，也许有人回想起很多年前的承诺：综合净利润率5%。 多的利润会不会返给车主呢？ 当然不会。 因为这是两码事。 毛利率5%-10%意味着净利润率低得多甚至可能是亏损（特斯拉已经达到了20%左右的毛利率）。     从财务的角度，在走向盈利之前，新能源车企有三大关卡： 一是现金流（经营性现金流量净额）为正，这一关闯不过，资本都不会持续投入，很快死掉； 二是毛利率为正，这一关闯不过，维持不了几年，死掉； 三是净利润为正，这一关是终极boss，特斯拉十几年才开始盈利，然后大杀四方。 小米直接跳过现金流这一关，说明雷总不差钱（他自己就是资本）。 什么是毛利率？ 毛利率是衡量公司销售利润率的一个重要财务指标，它表示销售收入中扣除销售成本后剩余的部分占销售收入的比例。毛利率的计算公式如下： 毛利率=（(销售收入−销售成本）/销售收入)×100%     毛利和净利相比，主要是不包括销售费用、管理费用、研发费用、财务费用以及其他的营业外收支等项目。 毛利率是正数的前提，是收入大于成本。     蔚来做到2020年才首次毛利率转正，小鹏也是2020年毛利率转正。    为什么别人那么难，小米似乎很容易？ 我觉得有两点，一是对供应链的整合能力比较强，这方面雷总搞手机的时候比较有经验；二是地方ZF真的很支持，给小米节约了巨大的成本，北京亦庄6.1亿卖给小米71.8万平方米（约合1077亩）土地，折合都不到1000块一平米，比上海特斯拉的地都便宜（当年上海特斯拉是9.3亿864885平方米，1297.32亩）。 也就是说，同样的产能，

文：诗与星空 ID：SingingUnderStars     4月26日下午消息，在北京车展上，比亚迪董事长王传福来到了小米的展台，小米董事长雷军向其详细介绍了小米su7的细节，包括螺纹孔等等，“这个螺纹孔一拆开，里面就可以装运动相机、或者手机支架。” 雷军还介绍道，其想要把车里的东西尽量减少，尽量用配件的方式来解决，灵活性会好很多。包括很多其它的地方也可以挂iPad挂小米平台，挂桌板挂衣架，能不能把接口统一好，互相可以用配件。 王传福称，这需要组织起来。“要不你牵头组织一下呢？我昨天和李想、小鹏（何小鹏）讲，他们都挺愿意的，中午李斌也来一起商量了一下，能不能把生态统一？如果能统一，可玩度就高多了，买了一辆车就相当于买了一个房子，可以装修，喜欢什么就安装什么，我不知道你听懂我的意思了没有。”雷军在现场向王传福表示。 01 在一起                                                   不说车，说手机。 大家都知道全球销量前两名的手机是三星和苹果，但是，大家知道按生产商所在国别排名的话，谁是第一吗？ 中国手机品牌比美国和韩国断崖式领先。 其中，传音2023年一年，在非洲卖了接近1亿部（9490万）。 不说手机，说家电（以电视为例）... ... 中国家电品牌已经悄悄的吞掉了日系品牌，东芝已经被海信和美的肢解，松下即将退出电视机业务，索尼独木难支，在日本本土都卖不过海信。 日本人看到中国的智慧屏可以连贯的手写字体的时

文：诗与星空ID：SingingUnderStars    短短一个月内，理想发布了两款车，一款是史上定价最高的MEGA，因为特殊的外形导致销量不佳，理想采用了“装死”的手法，淡化了后续的舆情影响；另一款是史上定价最低的L6，起步价24.98万元。对此，王兴做了评价：         王兴是有这个资本说这句话的。根据之前理想发布的年报，美团创始人王兴控制18.3%股权（第二大股东），有7.3%的投票权；其中，王兴本人通过ZijinGlobal持股为6%，有2.4%的投票权；通过美团旗下Inspired Elite Investments Limited持股为12.3%，有4.9%的投票权。   在理想的多轮融资过程中，王兴功不可没。2019年8月，理想汽车宣布完成5.3亿美元C轮融资，王兴个人出资3亿美元领投。2020年6月，理想汽车获5.5亿美元D轮融资，其中5亿美元由美团领投。理想汽车纳斯达克上市过程中，美团认购3亿美元，王兴认购3000万美元。2020年12月，理想汽车增发4700万ADS。王兴参与认购2000万美元。王兴和他的美团，合计投入理想了11亿+美元。李想开始做理想的时候，是没有生产汽车的资质的。他先找了力帆代工。后来，理想有了自己的工厂。力帆陷入困境后，破产重组，又开始给吉利的枫叶品牌进行代工。01“扭亏为盈”的投资收益                                            &nb

文：诗与星空ID：SingingUnderStars    石油作为一种重要的能源资源,在人类社会的发展中发挥着举足轻重的作用。但石油也是一种无法再生的资源，其储备量终究是有限的。当人们认识到这一点后，寻找替代资源便成了一个重要话题。如今风能、太阳能都是可持续资源，起到了部分替代作用。同时，通过不断探索开采方式，人们也寻找到一些新的资源，页岩油就是其中一种。页岩油，是指以页岩为主的页岩层系中所含的石油资源，属于石油的一种类型，但和石油在成分、开采方式、存在位置、用途方面又存在一些区别。据美国《油气》公布的统计数字，全世界页岩油储量约11万亿至13万亿吨，远远超过石油储量。全世界页岩油总储量为3450亿桶，其中俄罗斯750亿桶，美国580亿桶，中国320亿桶。但目前我国因开采难度大、环境风险高、经济效益低等原因没有大力开采页岩油，这一点虽然和美国存在一些差距，但我国企业还是成功地把生意版图扩张到了海外市场，今天要说的新潮能源（600777.SH）就是其中一家。公司成立于1985年，于1996年登陆A股市场，主业聚焦于石油和天然气的勘探、开发及销售，2014年起陆续收购了美国德克萨斯州Crosby县的常规油田，以及Howard和Borden县的页岩油气资产。    目前持有的油气资产全部位于美国德克萨斯州二叠纪盆地，主要产品为德克萨斯州低硫、轻质、高品质原油及其伴生天然气。2022年，公司进一步增持油气资源储备，成功跻身于美国大中型独立油气开发公司之列。然而近日，新潮能源第十大股东深圳宏语在北京举行投资人媒体发布会，公开举报新潮能源前董事长刘珂通过一家美国私人公司Seewave Energy Holdings Company（以下简称“SEH”）获得新潮能源海外资产控制权，而海外的油气资产是新潮能源最核心的资产。一时间，该事件迅

文：诗与星空 ID：SingingUnderStars     斯坦福近期发布了全球2024年AI各项指标。 专利方面，中国遥遥领先； 知名大模型方面，美国遥遥领先。     然而，中国在大模型方面虽然远远落后，依然是第二名。 综合来看，在整个AI领域，中国拥有强大的实力，尽管和美国有着很大的差距，但也是断崖式领先第三名。 所以星空君经常说，现在言必称美帝的风气非常不好，没必要妄自菲薄，中国的AI并不差，甚至是列强中的佼佼者。 专利领先意味着什么？ 中国人主张实用主义，在技术应用方面，AI早已全面普及。 星空君有次去某加油站加油，旁边一小哥刚掏出香烟，罩棚上的大喇叭就响了：请勿吸烟。然后加油员小姐姐急匆匆的跑过来，制止了小哥。     回来后查了下，发现类似的AI应用场景遍布各行各业。 一组小学里AI自动点名和智能黑板的视频传到了日本。 日本网友惊叹这是来自未来的科技。     只是中国的企业比较低调，不会跑到X等社交媒体发布个1分钟的视频来忽悠融资。          2023年起，中国开始在加油站等危化品场所部署基于AI的报警装置。中国有超过10万座加油站，几千座油库，这些装置的背后，是对算力卡（显卡）的庞大需求。 当英伟达的算力卡被限制卖到中国后，升腾几乎成了唯一选择。五年内，有望成为千亿级的庞大市场。 01 海康威视的AI摄像头                                      

文：诗与星空 ID：SingingUnderStars     按工作日算的话，距离年报deadline只有不到一周的时间，各上市公司爆出奇形怪状的“幺蛾子”。 比如分众传媒，原来预定4月17日发布年报，结果发个公告，改到4月30日（证监会要求的最后一天）。 星空君认为，信披违规应该加重处罚，从随意变更年报发布日期开始，比如先罚一个亿。 作为曾经在上市公司做了十年财报的选手，对为什么要推迟发布年报日期有着清晰的认知：利益没谈拢。 01 建议年报发布底限时间提前                                                                                     年报时间截止点是上年12月31日，一般来说20号之后，财务部就不再接收正常的单据了，开始准备年结出具年报。 经过熬夜加班，一般在4、5号左右就会完成全部凭证和账本的录入，如果是大型集团型企业，8号初步完成分子公司财报的汇总、抵消。 尤其是随着信息化手段的广泛应用，现在出具报表的时间不断提前，这意味着，10号左右，就基本出完年报了。 为什么很多上市公司非要拖到4月30日才发布年报？ 因为1月10日之后，事务所开始进场审计，对报表、账本、凭证以

一、关于裁员 4月16日，特斯拉CEO马斯克在社交媒体平台称，特斯拉正在精简销售和交付体系，这个体系“已变得复杂而低效”。 于是特斯拉开始了号称10%+的万人大裁员。 有朋友开玩笑说，马斯克是原教旨资本家。 赚钱就招人扩张，不赚钱就裁员收缩，能不BB绝不BB。 裁员的起因是一季度的销量情况： 4月2日，特斯拉公布的一季度交付数据显示，报告期内全球共交付38.68万辆，同比下滑8.5%，环比去年四季度下滑20.2%。 特斯拉称，销量下滑有三个原因， 1、焕新版Model 3在加州弗里蒙特工厂处于生产的前期阶段； 2、红海危机导致航运改道； 3、德国工厂遭到纵火破坏导致停工影响生产。 重点是下个周特斯拉发布2024年一季报，想必不是特别乐观，所以出此下策。 先看下公司2023年的业绩情况：2023年，特斯拉总收入达967.7亿美元，同比增长19%；营业利润率9.2%，同比下滑7.6个百分点；净利润达150亿美元，同比上升19%。 其实2023年的年报很说明问题了，列个对比图一目了然： 左侧是销量，中间是自由现金流，右侧是营收。 特斯拉在2023年面临利润率下降的挑战，其应对策略相当直接：提高价格和裁员。 欧美企业和中国企业在经营理念上存在显著差异，这一点通过几个例子便可窥见一斑。以IBM为例，该公司明确表示不会从事毛利率低于30%的业务，因此出售了PC业务和x86服务器业务，甚至在前几年将小型机业务转让给了浪潮公司，成立了合资企业。 苹果公司的做法也如出一辙，它们并非不涉足低端市场，例如iPhone 5c也曾取得不错的销量。iPhone5c只是比iPhone5s便宜，毛利率40%，一点也不低端！但苹果基本上不涉及利润率低于30%的业务，一旦产品无法以理想价格出售，便会迅速停止该产品线。 相比之下，中国企业的思路则大相径庭。如果降低价格能够增加销量，从而提高总体利润，那么降价

文：诗与星空 ID：SingingUnderStars     汽车行业是国民经济的重要支柱产业之一，随着我国新能源汽车产业的快速发展，相关产业链也迎来了丰富的市场机会，其中就包含锂电铜箔。 铜箔是现代电子行业必不可少的基础材料，按生产工艺的不同分为压延铜箔和电解铜箔两类，其中电解铜箔按应用领域及产品规格的不同又可分为锂电铜箔和电子电路铜箔。 锂电铜箔处于锂离子电池产业链的上游，与正极材料、负极材料、电解液、隔膜、铝箔以及其它材料一起组成锂离子电池的电芯。 电芯、BMS（电池管理系统）与配件Pack经封装后组成了完整的锂离子电池包，可应用于新能源汽车、电动自行车、3C数码产品、储能应用等下游领域。 现在消费者购买新能源汽车，最看重的一点莫过于电池的续航能力，那么提高锂离子电池能量密度就是首要目标，而锂电铜箔产品的厚度就对实现该目标起着重要作用。 4月10日，从事电解铜箔的研发、销售的诺德股份[600110.SH]突然公告：拟以现金方式收购上海旭诺资产持有的云财富期货90.2%的股权，交易价格约4.55亿，标的资产的溢价率约为46%。     生产电解铜箔的企业突然收购行业跨度极大的期货公司已经是非常蹊跷了，再加上云财富期货连续两年累计亏损近1亿，资产溢价率却接近50%，那么收购其意欲何为？消息一出，上交所火速发来问询。 01 收购亏损期货公司为哪般？                                                 

文：诗与星空ID：SingingUnderStars             3月，在2024年美国加州圣荷西的GTC大会上，GPU巨头英伟达宣布推出号称目前最强大的AI芯片GB200，并计划于2024年晚期开始正式出货。这款芯片采用了英伟达的最新Blackwell架构，由台积电代工，制程是4纳米。看到黄皮衣抱着脸盆那么大的芯片，星空君乐了。这意味着摩尔定律走到了胡同的尽头，墙就在那里了，台积电越不过去，黄仁勋越不过去，ASML也越不过去。    在中国人用DUV优化优化再优化（据说梁博士的N+2还在升级）搞到5nm的时候，EUV也不过如此，近乎原地踏步。当然，此处没有洋洋得意的意思，只是说利用相对落后的设备，追赶最前沿的性能，并非不可行。其中横亘在最大的难题，是体积。手机芯片追求体积，别人用4nm甚至3nm，你用14nm，散热肯定控制不住。但AI芯片就不一样了，算力通常是部署在云端的，也就是在中心机房。性能差一点不要紧，只要有足够大的地方，足够多的电力，就可以弥补。中国是缺地，还是缺电？    随着资本的涌入，芯片制造业迎来了全产业链的突破。中微公司的100%国产刻蚀机已经支持到了3nm，中科院化学所亲自下场的光刻胶也支持到了3nm，可以说是全面开花。曾经最让人担忧的EDA，也迎来了好消息：国产EDA支持到了5nm。01概伦电子年报亏损