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康佳曾经是中国家电产业的一面旗帜。 公司成立于1980年，是国内第一家中外合资电子企业。1992年，深康佳A在深交所上市，成为中国彩电第一股。上世纪90年代到本世纪初，康佳是彩电行业当之无愧的王者。 1998年至2007年，公司两度实现连续五年蝉联国内彩电销量冠军。1999年，康佳成为深圳首个产值突破百亿元的工业企业。 星空君的第一台液晶电视是康佳，当年斥巨资8000元。 2026年8月27日晚间，康佳集团连发16份公告。 其中最重磅的一份宣布，这家昔日的彩电一哥，将以股东会决议方式主动撤回A股和B股股票在深圳证券交易所的上市交易，并在终止上市后申请转入全国中小企业股份转让系统，也就是新三板挂牌转让。 上市34年的彩电第一股，就此告别A股舞台。 星空君认为，康佳的退市不是一朝一夕的结果。它是中国彩电产业从CRT时代走向液晶时代、从增量市场走向存量竞争的缩影，也是一家老牌国企在多元化扩张中迷失方向的典型案例。 1 从彩电一哥到资不抵债 康佳的拐点出现在2019年。当年公司实现营业收入551.19亿元，创下历史峰值，此后便一路下滑。2025年营收跌至98.35亿元，六年时间蒸发了近450亿元。  数据来源：ifind  比营收下滑更刺眼的是利润。 2011年至2025年，康佳的扣非归母净利润连续15年为负。也就是说，抛开卖资产、政府补贴、投资收益这些非经常性损益，公司的主营业务已经连续15年没有真正赚过钱。 2022年至2025年，康佳归母净利润分别亏损14.70亿元、21.64亿元、32.96亿元和125.82亿元。四年累计亏损约195.12亿元。2025年的125.82亿元巨亏，更是一举超过了此前多年的亏损总和。当年公司计提资产减值准备76.97亿元，直接把净资产拖入负数。  数据来源：ifind  这里需要区分两个概念。归母净利润是

2026年8月30日晚间，A股上市公司半年报披露正式收官。 按照交易所规则，所有上市公司应在8月31日前完成半年报披露。在最后几个交易日，大批公司集中发布财报，形成中报披露的高峰期。除*ST萃华外，A股5550家上市公司按时交出了半年成绩单。 据Wind和同花顺统计（同花顺口径），这5550家公司上半年合计实现营业收入37.74万亿元，同比增长7.10%； 合计实现归母净利润3.58万亿元，同比增长18.57%。营收增速不到一成，但净利润增速接近两成。 这说明上半年A股整体利润率在改善，也反映出一个事实：中国企业已经从规模扩张阶段，进入利润修复和效率提升阶段。 更值得关注的是结构性数据。 858家公司净利润增幅超过100%，占比约15%；1290家公司净利润增幅超过50%，占比接近四分之一；2812家公司净利润实现正增长，占比超过五成；4137家公司实现盈利，占比74.54%。 剔除金融和石油石化后，A股上市公司净利润增速更高，显示实体经济的盈利能力在改善。 科创板净利润同比增长438.45%，电子、有色金属、基础化工等行业净利润增速领先。 分红端同样火热。 截至8月30日，已有851家上市公司发布2026年半年度利润分配方案，涉及现金分红金额超过6600亿元。 其中，六大国有银行合计中期分红超过2200亿元，中国石油每股派息0.26元，合计派发475.85亿元。 这份半年报，既是中国经济的期中成绩单，也是资本市场投资方向的风向标。 1 总量：37万亿营收与3.6万亿利润的含金量 5550家A股公司上半年实现营业收入37.74万亿元，同比增长7.10%；归母净利润3.58万亿元，同比增长18.57%。 这是近年少见的净利润增速明显高于营收增速的年份。 利润增速快于营收增速，通常有三种解释。 一种是企业毛利率改善，产品议价能力提升。 上半年沪市实体类公司毛利率同比增加1.5个

2026年8月28日，中国证监会官网挂出一份行政处罚决定书〔2026〕35号。中兴财光华会计师事务所因在湖北九有股份2020年至2023年年报审计中未勤勉尽责、出具虚假记载审计报告，事务所合计被罚没1962.26万元；3名签字注册会计师张学福、胡蝶娜、王振伟另分别被处以60万元、40万元、30万元罚款。 这本来只是一张寻常的罚单。 但如果你知道，这家事务所四个月前刚被财政部处以暂停经营业务1年、罚没2.52亿元的重罚；20天前的8月7日，刚因江苏吴中审计失职被证监会罚没830万元；在它的处罚履历上已经密密麻麻排满了仁东控股、博天环境、西陇科学、实达集团的名字，你就会明白，这张罚单的意义。 一、九有股份退市前四年的造假全记录 湖北九有投资股份有限公司，证券简称退市九有，原代码600462，2025年7月21日从沪市主板摘牌退市。 这家2003年上市、主业为营销服务和化妆品销售的公司，在退市前的最后四年里，上演了一出完整的财务造假连续剧。 2020年：关联方赠与伪装成营业外收入 这一年的剧本，堪称化腐朽为神奇。 九有股份披露无偿受让某相关公司90%股权，并将该笔交易记入营业外收入6397.32万元。 正是这笔收入，让公司当年利润由亏转盈。 但证监会另案查明，这笔交易的实质是九有股份关联自然人李某对公司的无偿赠与，构成关联交易。九有股份既未按规定及时披露，也未在2020年年报中披露。 一份本应由关联方承担的输血，被包装成了市场化的股权受让收益。 中兴财光华作为审计机构，识别到了捐赠事项，营业外收入的确认存在认定层次的重大错报风险，但应对程序存在缺陷。 然而，相关公司的主要资产为房产，中兴财光华对访谈记录显示的捐赠人张某旗从房产开发商指定收款人处借款、用于购买房产并捐赠股权的异常情况，未保持合理职业怀疑，未执行恰当审计程序。 2021年至2023年：虚构业务的三重奏 如果说2020

星空君有个不成熟的观点，供大家探讨。 2021年最高经济会议将平台经济定性为“构筑国家竞争新优势的战略高度”时，就在思考了。 为什么最高层这么关注平台经济？ 有三个点： 一是人力池。随着城市化率逼近极限，房地产作为经济增长引擎也逐渐放缓，农民工这个群体也越来越少。那么大量的劳动力暂时找不到工作的时候去哪里？平台经济提供了很好的人力池缓冲作用。 二是再分配。外卖、网约车小哥的收入本质上哪来的？白领（中产）群体“懒”的成本。这是一个财富再分配的过程，平台经济越发达，白领群体为之付出的成本就越多，平台打工者得到的收益也就越多。 三是倒逼企业提高员工福利。经常有网友痛斥996、低福利，尤其是传统制造业，流水线对工人从身体到精神上都进行摧残。现在年轻人为什么不愿进厂了？因为送外卖开滴滴能赚到比在工厂更多的钱，时间还相对自由（张丹丹教授）。国家想要监管每一家企业严格遵守劳动法是不现实的（星空君知道有争议，待商榷），但严防死守平台企业是很轻松的。前几年美团给外卖小哥买五险一金就是很好的例子。当年轻人都选择去送外卖而不是进厂的时候，那么传统企业就被倒逼提高员工待遇。 星空君有很多从事传统制造业的老板朋友，他们的吐槽要么涨工资，要么关门大吉。 下面我们看一下美团的财报。 1 美团二季报 2026年8月28日，美团发布第二季度及半年业绩。 据美团财报，二季度美团实现营业收入1046.43亿元，同比增长14.4%； 经营利润26.91亿元，环比由负转正；期内溢利21.55亿元，同比大增490%。经调整净利润25.24亿元，同比增长69%。  数据来源：ifind  单看二季度，这是一份可圈可点的财报。 但再看上半年整体，收入1956.82亿元，同比增长10.1%；期内亏损46.72亿元，而2025年同期为盈利104.22亿元。 一季度亏了68.27亿元，二季度赚了21.55亿

一觉醒来，孙宇晨和景甜的瓜田又出现了新情况。 孙割发文称，此前长文引发的争议并非本意，希望对方安好，并强调“这件事到我为止”。他称这是一桩普通的民事财产纠纷，已进入司法程序，尊重法院和程序。 流量收割完毕，还要卖个乖。 “我的女友景甜”数字币市值已经超过3000万人民币。 提起孙宇晨，我们简要回顾一下他的发家史。 孙宇晨生于1990年，凭借新概念作文大赛降分进入北大，后赴宾夕法尼亚大学读研。留美期间投资比特币收获第一桶金。 2014年回国入局区块链，成为瑞波币大中华区代表；2015年入选湖畔大学首期学员，自称马云最年轻的徒弟，快速打响名气。 2017年海外创立波场TRON，发行代币TRX募资，财富迅速膨胀，之后收购BitTorrent，扩张加密业务版图。 2019年他花费456万美元拍下巴菲特慈善午餐，靠话题营销爆火。 2023年遭到美国证监会起诉。 2024年11月，他以624万美元拍下概念艺术品《喜剧演员》（胶带粘香蕉），并在香港当众吃下，再次引发全网热议。 2026年8月，孙宇晨发文曝光与景甜的过往纠葛，并提起民事诉讼，索要三千余万元钱款，登上热搜，案件尚在司法审理阶段，暂无判决结果。 提示：我国禁止虚拟货币代币发行融资与交易炒作活动，虚拟货币不受法律保护。 孙宇晨被网友戏称孙割，他又创立了“孙学”。 星空君花了一个通宵的时间，学习了孙学155篇文章数十万字。 感慨万千，相见恨晚。 星空君并不认同他的全部观点，但关于财富自由和精神自由的认知，绝对值得学习。 一、孙学的内核：从财富自由到精神自由 经常有人畅想财富自由，有多少万多少亿，去吃喝嫖赌去周游世界。 孙学认为，这不叫财富自由。 你的精神依然是贫瘠的。 财富自由是不做出价值观的妥协，而非不工作。 财富自由是通往精神自由的途径，而非最终目的。 通过财富通往精神自由是人生的起点，而非终点。 举个例子，刘慈欣拿着电厂高级

8月26日晚，张小泉发布半年报，营收5.57亿元，归母净利润3468.96万元。 8月27日晚，律师张起淮发微博，孙宇晨起诉景某及其父母，标的3000余万元。 8月28日早盘，张小泉集合竞价触及20%涨停，开盘后股价直线跳水。 一小时。 一把指甲刀，暴涨暴跌。 （图源网络） 1 孙割、景某、张小泉 律师的语言是这样的。 2026年8月27日晚，张起淮以代理律师身份发微博。 原告孙宇晨，被告景某及其父母，民事纠纷，涉案标的3000余万元，案件已依法立案。景某一方提出管辖权异议。异议还在法院审理。案件尚未进入实体审理阶段。 工作室的语言是这样的。 19时09分，张起淮发声12分钟后，景甜工作室发声明。 声誉是艺人的生命，也是艺人的软肋，有勇气对以艺人声誉为要挟的碰瓷行为说不，一切交给法院。 网友的语言是这样的。 景甜，演员，因代言问题被罚过722万元。 孙宇晨，波场TRON创始人，身家一度85亿美元，2026年8月还因福布斯排名超过王健林家族上过热搜。 网友叫他孙割，割韭菜的割。 孙割的割，让人想到切割；切割，让人想到刀；刀，让人想到指甲刀；指甲刀的品牌里，有张小泉。 张小泉的语言呢。 张小泉没有语言，公司没有回应。 唯一说话的是客服。网友做了一张海报，问是不是官方的。客服说，不是我们做的，海报是网友二次创作。 孙宇晨为什么起诉？ 律师没说、工作室没说、法院还没审、张小泉没问。 网友不关心。 2 半年报 星空君把半年报翻了两遍。 营业收入5.57亿元，同比增长17.99%，归母净利润3468.96万元，同比增长26.14%，扣非净利润3275.75万元，同比增长23.11%。剔除股份支付影响，净利润4722.06万元，同比增长61.83%。综合毛利率37.54%。 数据来源：ifind 期间费用率下降1.01%，销售费用率下降1.45%。营收涨了17.99%，费用率在降。 中期

8月21日，国家市场监督管理总局一纸召回公告，将北汽蓝谷与特斯拉、小米等九家车企一同推向了舆论前台，超427万辆的召回规模，创下了国内汽车市场因单一问题引发的最大批次纪录。 问题的根源，竟是一个微小到容易被忽视的细节，车内应急机械拉手与内饰颜色过于接近，在极端情况下可能阻碍逃生。 这场由拉手引发的风波，虽然可以通过免费加贴标识或者更换盖板得以解决，但却释放出一个信号，在光鲜亮丽的销量数据和品牌故事背后，存在一些容易被忽略的安全隐患。 此次召回事件把汽车拉手的物理缺陷摆在了明面上，而在企业经营层的背后，还隐藏着许多不为人知的隐疾，例如最近北汽蓝谷[600733.SH]披露了半年度业绩预告和关于2025年年报的监管问询函的回复，暴露了其在资本与经营层面存在诸多问题。 1 大客户依赖症 在监管问询函中，最刺眼的数据莫过于北汽蓝谷前五大客户销售额占比的飙升。2025年，这一比例激增至55.12%，较2024年增长了20.71个百分点，其中中国通用技术集团以43.80%的占比一跃成为第一大客户，销售额高达122.38亿元。 北汽蓝谷对此的解释是，随着享界品牌销量的爆发，同比增长371.98%，作为享界车型独家总经销商的通用技术集团自然成为了最大客户。 公司强调，虽然与**在享界品牌上有排他性合作，但公司有权在经销商违约时更换渠道，因此不构成重大依赖。 然而，这种解释在财务视角下显得颇为苍白。 之所以苍白是因为享界作为北汽蓝谷冲击高端的希望，其销售命脉完全掌握在通用手中，虽然合同上保留了更换经销商的权利，但在实际操作中，一旦切断与通用的合作，销售渠道将瞬间归零，这种理论上的权利无法掩盖事实上的依赖。 当近半数的营收来自单一客户时，企业的议价能力将大幅削弱。公告显示，结算价格为终端建议零售价扣除一定比例，这意味着北汽蓝谷的利润空间被锁定在**定义的终端价格和通用抽取的渠道佣金夹缝中，自主

2026年8月7日，证监会同意宁波力勤资源在深交所主板上市的注册申请。 这家镍产品贸易量全球第一的公司，成为全面注册制后深市主板首单H股回归A股的IPO。 一、从宁波贸易商到印尼冶炼巨头 力勤资源的故事，起点是2009年宁波的一间贸易公司。 创始人蔡建勇没有矿产，没有冶炼厂，做的是镍产品贸易的中间生意。 从印尼、菲律宾采购红土镍矿和镍铁，卖给国内的不锈钢厂。 这门生意赚的是差价，规模大、毛利薄，但让力勤资源在十年间摸清了全球镍资源的分布、价格波动的节奏和下游客户。 转折发生在2018年前后。 印尼宣布红土镍矿出口禁令，单纯贸易的路越走越窄，力勤资源选择把生意做到印尼去，与当地合作伙伴哈利达集团合资，在奥比岛（Obi Island）投建冶炼项目。 这一步，让它从贸易商变成了制造商。 2022年12月，力勤资源登陆港交所，发行价区间15.60至19.96港元，募资至多5.93亿美元。 上市时，公司的自我定位仍是全球领先的镍产业链企业，业务横跨上游镍资源采购、镍产品贸易和镍产品生产销售。到2024年，其镍产品贸易量位居全球第一，相当于当年全球镍产品市场需求的10.4%；同时是中国最大的镍矿供货商，国内市场份额约35.8%。 2025年5月，公司宣布拟申请A股上市，选择深交所主板。2025年12月31日获受理，2026年7月7日通过上市委审议，8月7日获准注册，节奏相当紧凑。 H回A的原因不难理解，港股市场对资源股的估值长期低迷，而A股主板对大盘蓝筹、周期龙头给出的定价，通常更慷慨。 二、利润引擎换挡 力勤资源的财务数据，最值得关注的不是增长本身，而是增长的结构。 2023年至2025年，公司营业收入分别为212.86亿元、298.46亿元和402.55亿元，同比增速16%、40%和35%；归母净利润分别为10.50亿元、17.68亿元和28.62亿元，扣非归母净利润分别为10.0

据了解，DeepSeek跑到乌兰察布规划建设AI数据中心。 一方面，这响应了“东数西算”的战略，另一方面，内蒙古低成本的清洁能源丰富，能给DeepSeek提供廉价的电力。 AI算力拼到最后，就是电。 有人说还有卡，星空君强调，卡的本质还是电。 现在还有EUV光刻机卡脖子，等这个技术攻关突破了（指日可待），造卡造芯片无非就是用电烧沙子。 AI数据中心的快速扩张，导致相关配件水涨船高。 比如光模块，比如光纤，内存硬盘等存储就不多说了... ... 有人觉得AI是泡沫，很快就有刺破的那一天。 作为重度使用各种AI工具的星空君来说，AI不仅不是泡沫，而且还会持续进化，AI数据中心的扩容会继续加大。 尤其是开源大模型的崛起，其性能和闭源大模型越来越接近，成本越来越低，对于一些数据涉密的集团型企业来说，开源大模型是唯一的终极选择。 当更多的集团型企业开始私有化部署大模型，数据中心的需求就会开始暴涨。 1 长飞光纤炸裂半年报 长飞光纤的业绩增长，可以用四个字概括：量价齐升。 营业收入98.09亿元，同比增长53.64%。营业成本45.75亿元，与去年同期的45.78亿元基本持平。收入大幅增长而成本不增长，说明新增收入几乎全部是毛利。 上半年归母净利润29.25亿元，同比增长888.88%；扣非净利润24.49亿元，同比增长1680.48%。  数据来源：ifind  分季度看，一季度营收36.95亿元，同比增长27.70%，归母净利润4.95亿元，同比增长226.40%。二季度营收61.14亿元，环比增长65.5%，归母净利润24.30亿元，环比增长近4倍。二季度单季的利润爆发力惊人。 对比2025年全年，公司归母净利润为8.14亿元，而2026年仅上半年就达到29.25亿元，相当于去年全年的3.6倍。 单季净利润从去年同期的约1亿元量级跃升至24亿元量级，这种增长曲

2026年8月26日，知乎发布2026年第二季度业绩报告，营收6.9亿元，环比增长5.9%，同比减少3.7%，经调整净利润690.6万元，上半年继续保持非公认会计准则盈利。 这是继2025年首次实现全年非公认会计准则盈利之后，知乎交出的又一份盈利答卷。 但细看这份财报，喜忧参半。 核心数据方面，营收环比回升是亮点，但同比仍在下降；经调整净利润虽然为正，却较去年同期的9828万元大幅缩水93%。月均订阅会员从去年同期的1370万降至1310万，减少了60万。  数据来源：ifind  1 半年报数据一览 这份业绩的基调，有两个大方向。 第一个方向是基本盘，是付费内容和社区保持稳定；第二个方向是非基杯，是IP运营和AI商业化的新探索。 上半年总收入13.42亿元，较2025年同期的14.47亿元下降7.2%。净亏损4592万元，而2025年同期为净利润6237万元，由盈转亏。经调整净利润690.6万元，较2025年同期的9828万元下降93%，但仍保持盈利。 分季度看，二季度营收6.9亿元，环比增长5.9%，同比减少3.7%。单季经调整净亏损1030万元，较一季度由盈转亏。一季度的盈利贡献了上半年绝大部分的经调整净利润。环比增长5.9%看似不多，但在收入连续多个季度下滑的背景下，这个由负转正的信号值得重视。 它说明知乎的降幅正在收窄，业务的底部可能正在形成。收入下降的同时，成本管控在加码。上半年总运营费用同比减少11.7%，经调整经营亏损8576.9万元，同比收窄19.5%。知乎在收入承压的情况下，通过严格的成本管控和资源配置，努力维持盈利能力。 这说明知乎的盈利是挤出来的，而不是涨出来的。 在营收连续下滑的背景下，公司通过削减成本、优化费用来维持账面盈利。 这种策略在短期内有效，但长期来看，真正的增长还是要靠收入端的改善。运营费用同比减少11.7%，涉及人