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武当擒牛手

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  ·2021-02-20
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  ·2021-02-20
  [微笑]
  “毛尖”改名“茅台”，聊聊港股市场上的“命名套路”
  近日，一家名为“信阳毛尖集团有限公司”（00362）的港股上市公司发布的一则更名公告引发热议，热议的核心在于该公司将更名为“中国国龙茅台集团有限公司”。信阳毛尖集团有限公司不仅跟茅台没半毛钱关系，跟
  “毛尖”改名“茅台”，聊聊港股市场上的“命名套路”
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  ·2021-01-24
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  美股：龙头跑赢40年
  前言：近期A股市场呈现极致的大分化格局，“机构抱团”、“龙头溢价”再度引发热议，不少投资者开始担忧“抱团瓦解”、“抱团崩盘”。我们在两年前提出A股正处于机构化与国际化的交汇期，A股估值体系将迎来“拨乱
  美股：龙头跑赢40年
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Limited”，并采纳“中国国龙茅台集团有限公司”为公司的中文第二名称，以取代现有名称”信阳毛尖集团有限公司“。</p>\n<p>2月17号，信阳毛尖盘中盘初急升逾45%，随后两个交易日连续下挫，2月19日收盘报0.41元。</p>\n<p>2月17日拉升过程中，信阳毛尖日内成交超过1亿元。作为一支长期“不动如山”的仙股，信阳毛尖过往日成交通常在十万、百万量级。</p>\n<p>因此，2月17日追高买入的投资者，恐怕已巨亏。</p>\n<p>信阳毛尖最初在港股上市时所用名称为东君化工集团有限公司，于2000年12月7日在开曼群岛注册成立，并于2001年5月在香港联交所主板上市。</p>\n<p>上市仅一年，公司便在2002年10月18日发布公告称，公司名称由上市之初的“东君化工集团有限公司”变更为“大庆石油化工集团有限公司”，证券简称也将变为“大庆石化”。</p>\n<p>当然，这个“大庆石化”跟家喻户晓的大庆油田也没什么关系。公司给出的改名原因，是因为公司与大庆市经济贸易委员会于2002年1月29日签订意向书，成为大庆市政府在香港与澳门的代理，协助大庆市企业在香港、澳门以及其他海外国家寻求商机与集资。</p>\n<p>2007年，由于集团预期原油价格将会有上升之风险，因而出售了旗下石油化工业务，转向发展和研发煤化工产业。2007年5月30日，公司公告，建议名称由“Daqing Petroleum and Chemical Group Limited 大庆石油化工集团有限公司 ”改为“China Zenith Chemical Group Limited 中国天化工集团有限公司 ”。</p>\n<p>这次蹭了“中国”两字，显得<a href=\"https://laohu8.com/S/BJZ.SI\">高大</a>上了。</p>\n<p>2018年1月，中国天化工附属子公司Prosper Path Limited全资收购了信阳毛尖国际控股有限公司全部已发行股本，并签署了相关业绩承诺协议。同年11月，该公司第一名称由“China Zenith Chemical Group Limited”更改为“Xinyang Maojian Group Limited”，即公司名称由“中国天化工集团有限公司”更改为“信阳毛尖集团有限公司”。当时公司董事会称，更名是认为中国茶业务将成为集团未来主要收入及利润来源之一，并希望实现绿色转型。</p>\n<p>2020年3月，信阳毛尖拟更名为“中国新经济集团有限公司”。同年5月，该公司发布公告称，延迟寄发有关建议更改公司名称的通函，此后便无下文。</p>\n<p>信阳毛尖主营业务乏善可陈：据信阳毛尖集团有限公司2020年中期报告显示，截至2020年12月31日中期报告，信阳毛尖实现收入2.23亿港元，亏损7842万港元，同比扩大52%。</p>\n<p><b>港股公司的“命名套路”</b></p>\n<p>在港股市场上，蹭热点命名是一种炒作套路。</p>\n<p>这类公司往往轻业务重炒作，不重视公司经营，但注重各类概念炒作，频繁改名，什么概念火蹭什么公司名，动辄以“中国XX”、“XX新能源”、“XX区块链”……等命名；纳入指数系，炒作资金哄抬股价，把市值买到膨胀虚高，直到符合纳入指数标准，吸引散户高位接盘。</p>\n<p>另外，根据港交所前任行政总裁李小加的定义，“老千股”指的是大股东不以做好上市公司业务来盈利，而主要通过玩弄财技（即配股、供股与合股等资本运作方式）损害小股东利益的情况。运用财技“向下炒”、溢价收购关联方资产是主要的手段。</p>\n<p>记住：蹭热点命名、频繁资本运作。</p>\n<p>2015年12月9日，华保亚洲（810）的一则公告令人惊呆：更改公司名称已获确认，中文股份简称将由“华保亚洲”更改为“<a href=\"https://laohu8.com/S/00810\">中国互联网投资</a>”。不仅有“中国”，还有“互联网投资”，一听就牛掰得不行。</p>\n<p>当时该公司市值只有1.2个亿，近期成交每天不过20万，期间还有过一配四、十合一。</p>\n<p>香港的“合股大王”<a href=\"https://laohu8.com/S/00273\">茂宸集团</a>也历经多次改名，从最早的“互联控股”改为“华汇控股”，后又改名为“首创”、“怡南实业”、“威利国际”、“民信金控”，又是“茂宸集团”。经常登上港股涨跌幅榜的前10位，动辄涨跌30%以上。该股只有2018年曾盈利，其余年份年年亏损，从1999年开始，经历2合1、5合1、50合1、25合1、10合1、5合1、10合1、5合1、5合1、10合1等超过10次的合股记录。</p>\n<p>可谓是明明白白告诉全世界：我是LQ！</p>\n<p>如同60年代，大家喜欢起名叫“建国”、“建军”，7、80年代“伟、杰、“芳”，00年代“悦、欣、怡、蕊、梓、涵、研”，每个广东人身边都有一位“嘉欣”一样，港股的市场上蹭热点的资本玩家们也有自己青睐的名字。</p>\n<p>最受欢迎的名字：中国、国际。另外，改名亦与时俱进，什么火叫什么。</p>\n<p>下面请看题：</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/00269\">中国资源交通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00326\">中国星集团</a>、中国软实力、<a href=\"https://laohu8.com/S/00736\">中国置业投资</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/08178\">中国信息科技</a>、中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>动力、中国幸福投资、中国<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>贸易、<a href=\"https://laohu8.com/S/00931\">中国天然气</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00506\">中国食品</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/08270\">中国煤层气</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00745\">中国国家文化产业</a>。</p>\n<p>以上11家港股上市公司中，哪家是真国企？</p>\n<p>如果这道题你都答对了，大概率是港股老韭菜。</p>\n<p>答案：中国食品。</p>\n<p>至于剩下10家是干啥的？笔者也不太清楚。</p>\n<p>再请问：同样在港股上市的<a href=\"https://laohu8.com/S/ACH\">中国铝业</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/06898\">中国铝罐</a>是什么关系？</p>\n<p>我想，正儿八经的国企<a href=\"https://laohu8.com/S/02600\">中国铝业</a>也一脸懵逼。</p>\n<p>以国际冠名，亦受到热衷炒作的大股东钟爱。</p>\n<p>毕竟，港剧《栋笃神探》中有经典名句：“我们要背靠祖国，放面向国际。”</p>\n<p>格局最大的名字：<a href=\"https://laohu8.com/S/00120\">四海国际</a>。</p>\n<p>一看名字，颇有八十年代《纵横四海》里周润发小马哥内味。</p>\n<p>最正道的名字：<a href=\"https://laohu8.com/S/01218\">永义国际</a>。</p>\n<p>还以为是天地会的堂口。</p>\n<p>最潇洒的名字：意马国际。</p>\n<p>如果不小心爱上这匹野马，你将在2021年1月被惨烈收割：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1be7765d8576d8bbec92e2f2a533c699\" tg-width=\"926\" tg-height=\"324\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>最自信的名字：誉满国际控股。</p>\n<p>不知这个“誉”，是美誉还是商誉？</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a2474a9d01068e042ea9fbc941d6f17\" tg-width=\"929\" tg-height=\"322\" 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class=\"title\">\n“毛尖”改名“茅台”，聊聊港股市场上的“命名套路”\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/12\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/361f7f1ca0d64e919035653d64c723ab);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">智通财经APP </p>\n<p class=\"h-time\">2021-02-20 17:00</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>近日，一家名为“<a href=\"https://laohu8.com/S/00362\">信阳毛尖</a>集团有限公司”（00362）的港股上市公司发布的一则更名公告引发热议，热议的核心在于该公司将更名为“中国国龙茅台集团有限公司”。</p>\n<p>信阳毛尖集团有限公司不仅跟茅台没半毛钱关系，跟名茶信阳毛尖也没什么关系。这是一家主要从事化工业务的中国香港投资控股公司。截至2020年12月31日止六个月，公司酒类销售板块的营收为0.69亿港元，不到公司全年营收的三成。</p>\n<p>此次更名距离公司上次改名为“信阳毛尖集团有限公司”仅时隔两年，如今公司持续经营业务中已不见茶叶相关业务的身影。</p>\n<p>公司的名字，从“东君化工集团有限公司”变更为“大庆石油化工集团有限公司”，到“信阳毛尖集团有限公司”、“中国新经济集团有限公司”，再到此次拟更名的“中国国龙茅台集团有限公司”，信阳毛尖历经多次改名，公司业务没有实质变化，经营业绩也不见上涨。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f23f5b10c0d80e6ec25f34a6abb3ca7\" tg-width=\"480\" tg-height=\"225\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>信阳毛尖改名史</b></p>\n<p>2月16日，信阳毛尖(00362)发布公告，建议将公司英文名称由“Xinyang Maojian Group Limited”更改为“China Dragon Moutai Group Limited”，并采纳“中国国龙茅台集团有限公司”为公司的中文第二名称，以取代现有名称”信阳毛尖集团有限公司“。</p>\n<p>2月17号，信阳毛尖盘中盘初急升逾45%，随后两个交易日连续下挫，2月19日收盘报0.41元。</p>\n<p>2月17日拉升过程中，信阳毛尖日内成交超过1亿元。作为一支长期“不动如山”的仙股，信阳毛尖过往日成交通常在十万、百万量级。</p>\n<p>因此，2月17日追高买入的投资者，恐怕已巨亏。</p>\n<p>信阳毛尖最初在港股上市时所用名称为东君化工集团有限公司，于2000年12月7日在开曼群岛注册成立，并于2001年5月在香港联交所主板上市。</p>\n<p>上市仅一年，公司便在2002年10月18日发布公告称，公司名称由上市之初的“东君化工集团有限公司”变更为“大庆石油化工集团有限公司”，证券简称也将变为“大庆石化”。</p>\n<p>当然，这个“大庆石化”跟家喻户晓的大庆油田也没什么关系。公司给出的改名原因，是因为公司与大庆市经济贸易委员会于2002年1月29日签订意向书，成为大庆市政府在香港与澳门的代理，协助大庆市企业在香港、澳门以及其他海外国家寻求商机与集资。</p>\n<p>2007年，由于集团预期原油价格将会有上升之风险，因而出售了旗下石油化工业务，转向发展和研发煤化工产业。2007年5月30日，公司公告，建议名称由“Daqing Petroleum and Chemical Group Limited 大庆石油化工集团有限公司 ”改为“China Zenith Chemical Group Limited 中国天化工集团有限公司 ”。</p>\n<p>这次蹭了“中国”两字，显得<a href=\"https://laohu8.com/S/BJZ.SI\">高大</a>上了。</p>\n<p>2018年1月，中国天化工附属子公司Prosper Path Limited全资收购了信阳毛尖国际控股有限公司全部已发行股本，并签署了相关业绩承诺协议。同年11月，该公司第一名称由“China Zenith Chemical Group Limited”更改为“Xinyang Maojian Group Limited”，即公司名称由“中国天化工集团有限公司”更改为“信阳毛尖集团有限公司”。当时公司董事会称，更名是认为中国茶业务将成为集团未来主要收入及利润来源之一，并希望实现绿色转型。</p>\n<p>2020年3月，信阳毛尖拟更名为“中国新经济集团有限公司”。同年5月，该公司发布公告称，延迟寄发有关建议更改公司名称的通函，此后便无下文。</p>\n<p>信阳毛尖主营业务乏善可陈：据信阳毛尖集团有限公司2020年中期报告显示，截至2020年12月31日中期报告，信阳毛尖实现收入2.23亿港元，亏损7842万港元，同比扩大52%。</p>\n<p><b>港股公司的“命名套路”</b></p>\n<p>在港股市场上，蹭热点命名是一种炒作套路。</p>\n<p>这类公司往往轻业务重炒作，不重视公司经营，但注重各类概念炒作，频繁改名，什么概念火蹭什么公司名，动辄以“中国XX”、“XX新能源”、“XX区块链”……等命名；纳入指数系，炒作资金哄抬股价，把市值买到膨胀虚高，直到符合纳入指数标准，吸引散户高位接盘。</p>\n<p>另外，根据港交所前任行政总裁李小加的定义，“老千股”指的是大股东不以做好上市公司业务来盈利，而主要通过玩弄财技（即配股、供股与合股等资本运作方式）损害小股东利益的情况。运用财技“向下炒”、溢价收购关联方资产是主要的手段。</p>\n<p>记住：蹭热点命名、频繁资本运作。</p>\n<p>2015年12月9日，华保亚洲（810）的一则公告令人惊呆：更改公司名称已获确认，中文股份简称将由“华保亚洲”更改为“<a href=\"https://laohu8.com/S/00810\">中国互联网投资</a>”。不仅有“中国”，还有“互联网投资”，一听就牛掰得不行。</p>\n<p>当时该公司市值只有1.2个亿，近期成交每天不过20万，期间还有过一配四、十合一。</p>\n<p>香港的“合股大王”<a href=\"https://laohu8.com/S/00273\">茂宸集团</a>也历经多次改名，从最早的“互联控股”改为“华汇控股”，后又改名为“首创”、“怡南实业”、“威利国际”、“民信金控”，又是“茂宸集团”。经常登上港股涨跌幅榜的前10位，动辄涨跌30%以上。该股只有2018年曾盈利，其余年份年年亏损，从1999年开始，经历2合1、5合1、50合1、25合1、10合1、5合1、10合1、5合1、5合1、10合1等超过10次的合股记录。</p>\n<p>可谓是明明白白告诉全世界：我是LQ！</p>\n<p>如同60年代，大家喜欢起名叫“建国”、“建军”，7、80年代“伟、杰、“芳”，00年代“悦、欣、怡、蕊、梓、涵、研”，每个广东人身边都有一位“嘉欣”一样，港股的市场上蹭热点的资本玩家们也有自己青睐的名字。</p>\n<p>最受欢迎的名字：中国、国际。另外，改名亦与时俱进，什么火叫什么。</p>\n<p>下面请看题：</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/00269\">中国资源交通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00326\">中国星集团</a>、中国软实力、<a href=\"https://laohu8.com/S/00736\">中国置业投资</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/08178\">中国信息科技</a>、中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>动力、中国幸福投资、中国<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>贸易、<a href=\"https://laohu8.com/S/00931\">中国天然气</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00506\">中国食品</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/08270\">中国煤层气</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00745\">中国国家文化产业</a>。</p>\n<p>以上11家港股上市公司中，哪家是真国企？</p>\n<p>如果这道题你都答对了，大概率是港股老韭菜。</p>\n<p>答案：中国食品。</p>\n<p>至于剩下10家是干啥的？笔者也不太清楚。</p>\n<p>再请问：同样在港股上市的<a href=\"https://laohu8.com/S/ACH\">中国铝业</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/06898\">中国铝罐</a>是什么关系？</p>\n<p>我想，正儿八经的国企<a href=\"https://laohu8.com/S/02600\">中国铝业</a>也一脸懵逼。</p>\n<p>以国际冠名，亦受到热衷炒作的大股东钟爱。</p>\n<p>毕竟，港剧《栋笃神探》中有经典名句：“我们要背靠祖国，放面向国际。”</p>\n<p>格局最大的名字：<a href=\"https://laohu8.com/S/00120\">四海国际</a>。</p>\n<p>一看名字，颇有八十年代《纵横四海》里周润发小马哥内味。</p>\n<p>最正道的名字：<a href=\"https://laohu8.com/S/01218\">永义国际</a>。</p>\n<p>还以为是天地会的堂口。</p>\n<p>最潇洒的名字：意马国际。</p>\n<p>如果不小心爱上这匹野马，你将在2021年1月被惨烈收割：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1be7765d8576d8bbec92e2f2a533c699\" tg-width=\"926\" tg-height=\"324\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>最自信的名字：誉满国际控股。</p>\n<p>不知这个“誉”，是美誉还是商誉？</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a2474a9d01068e042ea9fbc941d6f17\" tg-width=\"929\" tg-height=\"322\" 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Limited”，并采纳“中国国龙茅台集团有限公司”为公司的中文第二名称，以取代现有名称”信阳毛尖集团有限公司“。\n2月17号，信阳毛尖盘中盘初急升逾45%，随后两个交易日连续下挫，2月19日收盘报0.41元。\n2月17日拉升过程中，信阳毛尖日内成交超过1亿元。作为一支长期“不动如山”的仙股，信阳毛尖过往日成交通常在十万、百万量级。\n因此，2月17日追高买入的投资者，恐怕已巨亏。\n信阳毛尖最初在港股上市时所用名称为东君化工集团有限公司，于2000年12月7日在开曼群岛注册成立，并于2001年5月在香港联交所主板上市。\n上市仅一年，公司便在2002年10月18日发布公告称，公司名称由上市之初的“东君化工集团有限公司”变更为“大庆石油化工集团有限公司”，证券简称也将变为“大庆石化”。\n当然，这个“大庆石化”跟家喻户晓的大庆油田也没什么关系。公司给出的改名原因，是因为公司与大庆市经济贸易委员会于2002年1月29日签订意向书，成为大庆市政府在香港与澳门的代理，协助大庆市企业在香港、澳门以及其他海外国家寻求商机与集资。\n2007年，由于集团预期原油价格将会有上升之风险，因而出售了旗下石油化工业务，转向发展和研发煤化工产业。2007年5月30日，公司公告，建议名称由“Daqing Petroleum and Chemical Group Limited 大庆石油化工集团有限公司 ”改为“China Zenith Chemical Group Limited 中国天化工集团有限公司 ”。\n这次蹭了“中国”两字，显得高大上了。\n2018年1月，中国天化工附属子公司Prosper Path Limited全资收购了信阳毛尖国际控股有限公司全部已发行股本，并签署了相关业绩承诺协议。同年11月，该公司第一名称由“China Zenith Chemical Group Limited”更改为“Xinyang Maojian Group Limited”，即公司名称由“中国天化工集团有限公司”更改为“信阳毛尖集团有限公司”。当时公司董事会称，更名是认为中国茶业务将成为集团未来主要收入及利润来源之一，并希望实现绿色转型。\n2020年3月，信阳毛尖拟更名为“中国新经济集团有限公司”。同年5月，该公司发布公告称，延迟寄发有关建议更改公司名称的通函，此后便无下文。\n信阳毛尖主营业务乏善可陈：据信阳毛尖集团有限公司2020年中期报告显示，截至2020年12月31日中期报告，信阳毛尖实现收入2.23亿港元，亏损7842万港元，同比扩大52%。\n港股公司的“命名套路”\n在港股市场上，蹭热点命名是一种炒作套路。\n这类公司往往轻业务重炒作，不重视公司经营，但注重各类概念炒作，频繁改名，什么概念火蹭什么公司名，动辄以“中国XX”、“XX新能源”、“XX区块链”……等命名；纳入指数系，炒作资金哄抬股价，把市值买到膨胀虚高，直到符合纳入指数标准，吸引散户高位接盘。\n另外，根据港交所前任行政总裁李小加的定义，“老千股”指的是大股东不以做好上市公司业务来盈利，而主要通过玩弄财技（即配股、供股与合股等资本运作方式）损害小股东利益的情况。运用财技“向下炒”、溢价收购关联方资产是主要的手段。\n记住：蹭热点命名、频繁资本运作。\n2015年12月9日，华保亚洲（810）的一则公告令人惊呆：更改公司名称已获确认，中文股份简称将由“华保亚洲”更改为“中国互联网投资”。不仅有“中国”，还有“互联网投资”，一听就牛掰得不行。\n当时该公司市值只有1.2个亿，近期成交每天不过20万，期间还有过一配四、十合一。\n香港的“合股大王”茂宸集团也历经多次改名，从最早的“互联控股”改为“华汇控股”，后又改名为“首创”、“怡南实业”、“威利国际”、“民信金控”，又是“茂宸集团”。经常登上港股涨跌幅榜的前10位，动辄涨跌30%以上。该股只有2018年曾盈利，其余年份年年亏损，从1999年开始，经历2合1、5合1、50合1、25合1、10合1、5合1、10合1、5合1、5合1、10合1等超过10次的合股记录。\n可谓是明明白白告诉全世界：我是LQ！\n如同60年代，大家喜欢起名叫“建国”、“建军”，7、80年代“伟、杰、“芳”，00年代“悦、欣、怡、蕊、梓、涵、研”，每个广东人身边都有一位“嘉欣”一样，港股的市场上蹭热点的资本玩家们也有自己青睐的名字。\n最受欢迎的名字：中国、国际。另外，改名亦与时俱进，什么火叫什么。\n下面请看题：\n中国资源交通、中国星集团、中国软实力、中国置业投资、中国信息科技、中国新能源动力、中国幸福投资、中国农产品贸易、中国天然气、中国食品、中国煤层气、中国国家文化产业。\n以上11家港股上市公司中，哪家是真国企？\n如果这道题你都答对了，大概率是港股老韭菜。\n答案：中国食品。\n至于剩下10家是干啥的？笔者也不太清楚。\n再请问：同样在港股上市的中国铝业和中国铝罐是什么关系？\n我想，正儿八经的国企中国铝业也一脸懵逼。\n以国际冠名，亦受到热衷炒作的大股东钟爱。\n毕竟，港剧《栋笃神探》中有经典名句：“我们要背靠祖国，放面向国际。”\n格局最大的名字：四海国际。\n一看名字，颇有八十年代《纵横四海》里周润发小马哥内味。\n最正道的名字：永义国际。\n还以为是天地会的堂口。\n最潇洒的名字：意马国际。\n如果不小心爱上这匹野马，你将在2021年1月被惨烈收割：\n\n最自信的名字：誉满国际控股。\n不知这个“誉”，是美誉还是商誉？","news_type":1,"symbols_score_info":{"00362":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1938,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":319945094,"gmtCreate":1611498888518,"gmtModify":1703750615963,"author":{"id":"3567049651678365","authorId":"3567049651678365","name":"武当擒牛手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d4140e87a1975b9238669279f7961b89","crmLevel":12,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3567049651678365","authorIdStr":"3567049651678365"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/319945094","repostId":"1126642649","repostType":4,"repost":{"id":"1126642649","kind":"news","pubTimestamp":1611459627,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1126642649?lang=&edition=full","pubTime":"2021-01-24 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tg-height=\"653\"></p>\n<p><b>行业角度亦是如此，各行业龙头的市场表现也普遍优于非龙头。</b>以各行业总市值前20名作为龙头，2020年在全部11个GICS一级行业中，龙头个股的涨跌幅均高于非龙头个股，电信服务、可选消费、材料、信息技术等行业龙头优势较为明显，涨跌幅中位数差分别达38.04%、21.22%、17.43%和16.61%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f10d91f7b226ac517d3286010eed670\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"536\"></p>\n<p><b>2、龙头“垄断”流动性</b></p>\n<p><b>资金向龙头集中，小市值个股丧失流动性。</b>1970年以来，流通市值后80%成交占比震荡回落，从此前30%以上下滑至10%以下。从1980年以来，20%的个股垄断式的占据了全市场近90%的成交规模，小市值劣质个股逐渐遭到市场抛弃。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eecf60786c8303b35f31aa6ac351e48a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"589\"></p>\n<p><b>3、龙头估值长期溢价</b></p>\n<p><b>美股龙头从折价走向溢价，长期维持估值溢价，好东西越来越贵。</b>1970年以来，美股龙头逐渐从折价走向溢价。自80年代以来，美股龙头长期享受估值溢价，流通市值前20%的龙头PE估值持续高于流通市值后80%的非龙头。且1990年以来，龙头估值溢价逐步扩大，尤其是2009年至今的美股十年长牛中，美股龙头越来越贵。进一步从2020年美股PE水平看，以市值分组的个股PE中位数依次降低，市值大于5000亿的个股PE中位数达38.80，而市值小于50亿的个股PE仅为18.19，大市值个股溢价显著。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5f839b407f9bfc819682d088e844b5df\" tg-width=\"850\" tg-height=\"665\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a270bdc45e84fc1e536631d4d0f424a\" tg-width=\"896\" tg-height=\"662\"></p>\n<p><b>行业角度亦是如此，优势行业更贵，行业龙头更贵。</b>从行业PB-ROE来看，信息科技、可选消费、必需消费等行业凭借较高的盈利能力享受估值溢价，公用事业、金融等传统周期行业盈利更差、估值较低。各行业龙头个股估值溢价，以各行业总市值前20名作为行业龙头，龙头的估值水平均高于整体，其中以信息技术、医疗保健、可选消费等行业尤为明显。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4eb762117a72c189c1d258786ea07338\" tg-width=\"886\" tg-height=\"709\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0b6189544c0c6b9f409cf10b42349ac\" tg-width=\"867\" tg-height=\"709\"></p>\n<p><b>4、龙头强者恒强</b></p>\n<p><b>美国经济从增量到存量，龙头与非龙头盈利分化，龙头股盈利长期强于非龙头，成为美股大分化时代的基石</b>。经历过战后经济的蓬勃发展，从1970年后美国开始转型，并在1980年后成功完成转型。伴随经济从增量转向存量，马太效应下龙头与非龙头盈利逐渐分化。1980年之后，龙头ROE长期维持在8%上下且波动较小，但非龙头ROE从10%以上逐步下滑至4%中枢，且盈利波动更大。龙头更强且更加稳定的盈利能力，成为股价分化、流动性分化、估值分化的重要原因。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b9728291bbb41869fe6c6381690f884d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"625\"></p>\n<p><b>二、美股龙头跑赢背后：机构化的必然趋势</b></p>\n<p><b>美股龙头跑赢40年，龙头与非龙头在流动性、估值、盈利等方面呈现出巨大的分化，其背后的原因离不开美股机构化时代的开启。</b></p>\n<p><b>美股机构化从1950年之后开启，最迅速“去散户化”过程发生在1950-1990、1990-2007两个阶段，以养老金和共同基金为代表的机构投资者逐渐占据主导，形成基金-养老金-外资-散户四分股市的投资者结构。</b></p>\n<p>•1950年至1990年，70年代起美国养老金入市成为颠覆“散户化”结构的第一股力量。战后美国养老金体系逐渐完善，70年代开始养老体制改革，特别是1981年美国《联邦税法》中401(K)、403(B)及457条款推出，DB计划与DC计划规模快速增长。1990年散户、养老金、外资、基金、保险占比为48.2%、24.3%、6.9%、7.5%、4.6%，较1950年散户几近腰斩，养老金成为股市的第二大投资者。</p>\n<p>•1990年前后，随着各类复杂的投资工具和衍生产品大量出现，基金接棒养老金成为“去散户化”的第二股资金，进一步压缩散户占比。2007年占比从大到小为散户、基金、养老金、外资、保险，分别是38.0%、27.6%、15.3%、10.8%、2.7%，较1990年散户占比继续下降，共同基金崛起成为第二大投资者，与养老金共同成为美股机构投资者的两大支柱。自2007年至今，美股投资者结构基本保持稳定。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f57077d13dbde6a5ce13de5772ec84c7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"707\"></p>\n<p><b>伴随美股机构化的开启，机构投资者步入觉醒时代，资金拥抱优质龙头，美股迎来龙头与非龙头长达40余年的大分化时代。</b>自70年代以来，随着美国养老金规模进一步壮大、公募基金迅速发展，机构投资者崛起，美股开启快速去散户化时代。1970年以来，随着散户占比的下降，小市值个股的成交占比萎缩，机构投资者“以大为美”的选股偏好，加速了市场资金向大市值龙头集聚的过程。以贝莱德为例，2020Q3持仓前五即是美国最大龙头FAAMG，仅苹果公司持仓即达到6%。机构化成为美股龙头持续跑赢的极为重要的原因。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9295dd5fbdf50d1bdce3d5256b85e487\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"582\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dcd33775d8c4d28f49449818f7aab4c2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"582\"></p>\n<p><b>三、A股机构化加速，龙头跑赢成为新常态</b></p>\n<p><b>近几年A股机构化加速，以公募基金、外资、保险为代表的机构资金成为市场主要增量资金来源。</b></p>\n<p><b>一是2017-2019年，外资成为A股市场最重要的增量资金。</b>随着陆港通开通和MSCI落地，境外资金入场明显提速。近几年北上年度净流入在2000-3500亿，截至2020年9月，外资占流通市值比例超过4.73%，成为A股市场第二大机构投资者。</p>\n<p><b>二是2019-2020年，公募接力外资成为A股市场上最重要的增量资金。</b>2020年偏股基金（股票型+混合型）共发行超过2万亿、净流入超过1.6万亿，创下历史最高，超过2016-2019年四年总和。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5b5fa46614d64aa7a17bdcf8c63f6dbd\" tg-width=\"868\" tg-height=\"717\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c7615d1d5365ab87bfcb996451fcef4c\" tg-width=\"878\" tg-height=\"709\"></p>\n<p><b>机构化加速，龙头大幅跑赢。</b>外资占比与陆股通重仓股相对收益高度相关，外资从2017年大幅流入，成为A股市场最重要增量资金，外资重仓龙头持续跑赢。2019年以来基金崛起，成为市场主导资金，基金话语权快速提升，带来基金重仓股大幅跑赢大盘。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c54a7f5d3bc3b2ba418e2b81105199cd\" tg-width=\"889\" tg-height=\"710\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/646ef9287ec64d6b6548c9cc0e8a7d64\" tg-width=\"883\" tg-height=\"714\"></p>\n<p><b>机构化推动A股龙头从折价走向溢价。</b>2017年开始，以龙头为代表的A股核心资产不断突破估值上限创新高，这背后其实是机构化带来的A股估值体系的“拨乱反正”，龙头从折价走向溢价。两年前A股多数行业龙头折价明显，这与成熟市场各行业龙头溢价格局大相径庭。随着机构对龙头定价权提升，当前A股多行业龙头获得估值溢价，估值迎来修复。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9e4eabbea11f2a772e3bc18ebc98964e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"623\"></p>\n<p><b>我们认为当前A股正处于机构化加速阶段，A股龙头价值重估仍将继续，未来龙头溢价也将成为新常态，好东西越来越贵，越好的东西越贵。</b>一是我国居民加配权益资产是大势所趋，而公募基金、银行理财以及养老金等间接途径则将成为我国居民加配权益资产的主要途径。二是A股外资占比仍偏低，预计外资未来也将持续做多A股。内外资合力之下，A股市场机构化程度将显著提升，未来好东西越来越贵，越好的东西越贵。</p>\n<p><b>四、总结</b></p>\n<p><b>1、美股龙头持续跑赢40年。各行业龙头跑赢非龙头。</b></p>\n<p><b>2、美股龙头“垄断”流动性。20%的个股垄断90%的成交规模，小市值劣质个股逐渐被市场抛弃。</b></p>\n<p><b>3、美股龙头从折价走向溢价，长期享受估值溢价，龙头越来越贵。各行业龙头比非龙头更贵。</b></p>\n<p><b>4、美股龙头强者恒强。伴随美国经济从增量到存量，龙头与非龙头盈利分化，龙头股盈利长期强于非龙头。</b></p>\n<p><b>5、美股龙头跑赢是机构化时代的必然趋势。美股经历从散户化到机构化的变革，70年代和90年代养老金和共同基金的相继崛起，推动美股步入机构化时代，拉开美股龙头与非龙头大分化时代的序幕。</b></p>\n<p><b>6、过去几年A股机构化加速，龙头大幅跑赢，龙头逐渐从折价走向溢价。</b></p>\n<p><b>7、借鉴美股，机构化时代龙头跑赢与溢价将成为常态，未来A股龙头价值重估仍将继续，好东西越来越贵，越好的东西越贵</b></p>\n<p><b>风险提示</b></p>\n<p>1、历史数据统计与实际情况可能存在误差；2、对比研究方法存在局限性，结论或存在一定偏差。</p>","source":"ywhs","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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