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Circle的大部分利润来自其持有的美国政府债券的利息收入，这些债券被用作其稳定币的储备金。Circle于6月上市，其股价飙升。尽管Circle已将其全年利润率预期上调至38%，达到此前预期的上限，但投资者仍然意识到了这一点。Circle的股价自上市以来已上涨近180%，但目前较夏季创下的历史高点下跌超过65%。Circle公司并未坐以待毙。Allaire在季度业绩发布后接受彭博社采访时表示，降低利率将有助于推动Circle全套产品的普及。Circle称，已有超过100家公司参与了其公共测试网。

美股周四收跌， $特斯拉(TSLA)$ 重挫14%拖累纳指走低。特朗普威胁终止对马斯克旗下企业的Z府补贴及合同。中美元首通话后，特朗普称举行更多美中贸易谈判。截至收盘，道指跌幅为0.25%；纳指跌幅为0.83%；标普500跌幅为0.53%。稳定币发行商CRCL暴涨周四，稳定币“第一股”——USDC发行商Circle（CRCL）在纽约证券交易所正式挂牌交易，股票代码为 $Circle Internet Corp.(CRCL)$ 。其首日表现令人惊艳，开盘价即报69美元，较此前的IPO发行价31美元飙升122%。盘中，CRCL股价一度冲高至103.75美元，涨幅接近235%，充分彰显了市场对加蜜稳定币这一新兴赛道的超高热情。此次IPO的火爆程度超乎寻常。在上市前夜，CRCL已是第三次上调发行规模至3400万股，并最终将IPO价格定在超越发行区间和市场预期的31美元，成功募资10.5亿美元。公司还授予承销商摩根大通等30天的选择权，可额外发售510万股，进一步印证了机构投资者对CRCL的追捧。CRCL上市的强劲市场情绪，与当前恰到好处的行业时机密不可分。美国参议院上个月投票通过稳定币法案，市场普遍预期美元加蜜稳定币的立法程序最快将在8月完成。这不仅为稳定币的合法性提供了明确框架，更意味着一个由美国官方背书的美元加蜜稳定币体系即将成型。在监管日趋明朗的背景下，投资者正高度关注所谓的“稳定币圈地运动”所蕴含的巨大机遇——有预测指出，稳定币市场规模有望在五年内从目前的2531亿美元（截至6月5日）暴增至3万亿美元。尽管USDC目前市值接近615亿美元，占据全球加蜜稳定币市场约25%的份额，次于龙头USDT的六成份额，但其高度合规

你投资，是为了什么？ 是为了每年多挣点零花钱？ 还是为了改变命运？ 如果你选择后者，那我们得承认一个现实： 一个票涨个30%、50%，其实改变不了命运。 真正能改变人生剧本的，是那些凤毛麟角的“百倍股”。 在美股历史上，从不缺乏这样的传奇——亚马逊、特斯拉、Netflix、英伟达……每一只都是在看似高估值、高波动中不断被质疑、不断被验证的成长奇迹。 而这一期的文章里，我想和你聊的，是一只或许正在悄悄走上“百倍之路”的公司：Palantir。 说起Palantir，很多朋友第一反应是“贵”——前瞻PE高达近300倍，像是踩在云端的泡沫。但如果我告诉你，我有一招，在不动股价的前提下，就能把它的PE从300倍降到180倍呢？ 听上去像是魔术，其实这正是Palantir估值结构的核心：SBC（股权激励）。 根据最新财报，Palantir的SBC支出高达营收的17.6%，几乎等于其GAAP净利润。这一部分开支如果剔除，公司净利润将瞬间翻倍，估值自然也就“砍半”。 熟悉初创企业运作的人都知道，SBC不是单纯的成本，而是一种战略性的投资——重赏之下，才能绑定最有能力的工程师、产品经理与客户交付团队，支撑企业在公司壮大的初期实现指数级扩张。 image 那Palantir到底是做什么的？ 一句话概括：它是美国版的**——技术很牛，关系很硬。 Palantir为政府和大型机构提供高度客制化的AI数据平台，集成AI建模、情报分析、任务调度与安全决策功能，广泛服务于国防、医疗、金融、应急系统等关键领域。 它的客户不是普通消费者，也不是一般的中小企业，而是包括美国中情局（CIA）、国防部（五角大楼）、疾控中心（CDC）、乌克兰政府等在内的各国政府机构和大型组织。 Palantir不是那种卖软件订阅的普通SaaS公司，它更像是“AI时代的基础设施”，专门为政府和大型机构处理最复杂的问题。它的客户不是

今天继续讨论段永平备兑策略，这个策略实在是太好了，昨天文章里有很多没说清楚的地方。首先简单说下周预期，跟本周差不多。对等关税将于4月2日生效，然后财报季开启，所以在4月前也就是下一周市场大概率继续震荡。不过跟前两周不同地方在于，空军干扰有限，震荡比较纯粹，不会比上周更差就是了。机构开仓sell call122跟123，对冲买入130和132。下周策略和行权价选择沿用本周，sell call 130，sell put110或者105。段总策略无敌昨天文章最后讨论照抄策略，应该照抄持股+sell call$NVDA 20260320 120.0 CALL$ 的备兑而不是卖看跌期权。虽然两者风险一样，但段永平没有选熟悉的sell put策略而是备兑，因为备兑的理想收益$2750显著高于sell put最大收益$900。备兑收益率23%，sell put收益率只有7%。最重要的一点是，sell put回避了持股，而备兑持股的，相比sell put能获得更好的收益率。那么在两者风险等价的情况下，持股做备兑$NVDA 20260320 120.0 CALL$ 明显是更优解。可能有人发现了，这里面隐含一个信息，选择备兑而不是sell put，说明段永平对于英伟达的看法其实更积极。sell put偏消极策略，上涨是跟sell put无缘的。而持股情况下能够吃到上涨收益，然后使用备兑策略，熊市情