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年初的AI热潮让芯片股出尽了风头， $英伟达(NVDA)$ 尽管股价很高，但期权交易量仍居高不下，甚至超越 $特斯拉(TSLA)$ 登顶。进入3月中下旬，投资者慢慢习惯当前趋势，芯片股的波动率也回落很多。NVDA目前的IV Rank（在过去52周IV高低点的百分比）保持在42%，其他AI股也都回撤至50%分位数以下。相对比较稳定的还是 $美国超微公司(AMD)$ 和 $英伟达(NVDA)$ 另一面， $特斯拉(TSLA)$ 经过财报后这几周的回撤，已经开始企稳，并且有不少投资者在这个位置建仓或者抄底，IV的变化是向上的。本周可能会公布3月的销量，当然这显然也不是唯一原因，投资者交易的活跃的最主要的原因。其他异动期权方面，除了几个当周到期的出现异常的平仓，主要还是一些中远期的期权的异动，例如 $通用汽车(GM)$ $Quantumscape Corp.(QS)$ $美国铝业(AA)$ 等部分期权。

7月28日，国内“券商一哥” $中信证券(600030)$ 时隔三年后再次涨停，点燃了大中华区股票市场的情绪。 $沪深300(000300.SH)$ 大涨2.32%， $恒生指数(HSI)$ 同样大涨1.41%。股票市场上，券商的暴涨往往意味着投资者对未来牛市有信心，认为市场交易将趋于活跃。有虎友更是指出，被誉为“牛市旗手”的中信证券在A股市场上的每次涨停，都预示着大中华区股市的大行情即将到来。那么，我们且用历史数据说话，为大家展示中信证券A股历次涨停后，大中华区股市都发生了什么？ 一、中信证券每次涨停后，大中华区股指的表现 下图为沪深300指数的累计净值走势图，红叉叉为中信证券A股单日涨停的日子(涨幅超过9.9%)。肉眼可见，自中信证券2003年1月6日上市以来，共出现了53次涨停，尽管他们大部分发生在A股的底部区域，但A股并非每次在中信证券涨停后都会走出大行情。 来源：Wind，老虎国际 我们于是对沪深300和恒生指数在中信证券A股涨停后1个月、3个月、半年和1年内的累计收益进行了统计。从结果来看，沪深300在事件发生后不同期限的表现都不错，但恒生指数则表现平平。 来源：Wind，老虎国际 注：沪深300收益为人民币计价收益，恒生指数收益为港元计价收益，下同 二、中信证券1个月内首次涨停后，大中华区股指的表现 不过，想必聪明的虎友们已经发现，以上统计结果会重复计算短期内中信证券连续涨停的情况。举个例子，2014/12/4-2014/12/26不到一个月内，中信证券A股竟6次涨停，那么沪深300这波赶上15年大牛市的优异

没有一种期权策略是完全没有风险的，牛熊市价差策略是一种利用牛市和熊市之间的价格差异来获取利润的交易策略。它涉及同时买入一个看涨期权和一个看跌期权，使得在标的资产价格上涨或下跌时都有机会获利。这种策略的目标是通过利用市场的不对称定价或预期来获得套利机会。 在理想主义的情况下，牛熊市价差策略可以在某种程度上实现无风险套利，即无论市场是上涨还是下跌，都能获得一定的收益。实际上是市场的波动性、流动性、交易成本和期权定价模型的假设等因素可能导致实际收益与预期收益存在差异。 牛熊市价差策略也是需要承担一定的风险的 l 标的资产价格的剧烈波动：如果标的资产价格波动超过策略所预期的范围，可能会导致亏损或未能达到预期的套利效果。 l 波动率变化：期权的价格受到波动率的影响，如果市场波动率的实际变化与预期不符，策略的收益可能会受到影响。 l 期权价格和流动性变化：期权的价格和流动性可能受到供需和市场情绪等因素的影响，如果价格和流动性发生变化，可能会对策略的执行和盈利能力产生影响。 总之，任何策略面前，都要考虑市场的动向，就像计划永远赶不上变化。 期权知识来源：期权酱

昨天，创新药涨了一波，主要是因为医保局就《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》公开征求意见。 之前的规则对于一些上市的新药，一次性价格降幅比较大，冲击就比较大。这个征求意见呢，是在药品多个环节降价，而不是一次性降到底，就温和了不少，所以对医药来说是一个利好，尤其对创新药。 梅姨在《越跌，怎么还越贵呢？》中说过，梅姨有定投了一部分中证医疗，目前大概亏11%左右。 除了定投以外，之前还建仓了医疗的网格《跌出机会了！新建一个网格！！》。 最近总有朋友问，医疗网格破网休眠了，到底要不要干预呀？ 目前医疗ETF（512170）价格是0.424，我们当初建仓时设定的网格区间是0.433-0.728之间，也就是说，目前跌破网格下限只有2.08%，连我们一格的网格间距3.1%都不到，所以这种破网程度暂时真没必要调整。 顺便提一下，我们的另外一个券商ETF(512000)网格，6月27日触发买入1格后，昨天又触发卖出1格。 图片 关于医药行业有哪些指数基金和主动基金，梅姨曾经写过2篇，介绍过300医药、全指医药、医药100、CS创新药、中证医疗等指数基金，以及两个主动基金，感兴趣的回看： 《行业指数基金定投（一）定投医药行业，有哪些指数基金可以选择？》 《借这轮杀跌，看看几个医药基金的表现~》 并且当时也有说过，对于医药行业来说，一般主动基金的收益是大幅跑赢指数基金的，所以其实，梅姨也有定投一部分赵蓓的工银前沿医疗。 有朋友会比较好奇，梅姨你怎么买了这么多医药行业呀？ 其实，也不算多哈。梅姨曾经在《如何构建自己的投资组合？（一）》在中反复强调过，投资一定要注意仓位管理！一个是整体的仓位控制，一个是局部的仓位控制。 局部的仓位控制，比如无论是指数基金还是主动基金，单一行业整体仓位最好控制在10%以内。 设置一个仓位上限的目的，就是为了防止超跌不小心补成重仓，万一短期

众所周知，癌症是现代人类社会需要面对的主要顽疾之一。 2022年9月，美国科学家进行的一项研究显示，早发型癌症的发病率，从1990年开始在世界范围内急剧上升。 据世界卫生组织国际癌症研究署（IARC）发布的2020年全球最新癌症负担数据则显示，2020年全球新发癌症病例数达1929万例，癌症死亡病例达996万例。 而国际抗癌联盟认为，1/3的癌症是可以预防的，1/3的癌症如能早期诊断是可以治愈的，1/3的癌症可以减轻痛苦，延长生命。 由此可见，对于癌症而言，早发现、早治疗有非常积极且重要的意义。 但是传统的血液检测，患者需要前往医疗机构抽取几毫升至十几毫升的血液，并等待十几个到几十个小时，且费用较为昂贵。 如何能更快更省更方便的进行血液检测成为了一个值得思考的问题。 正是针对上述这一点，“滴血验癌”的“神话”才能猝然崛起于硅谷，最后又“一夜崩塌”，其创始人也从万众吹捧的硅谷创业明星，摇身一变成了声名狼藉的诈骗犯。 名校辍学创业，获众多大佬站台 事情缘起于2003年。彼时，还在名校斯坦福大学化工系读大二的Elizabeth Holmes（以下简称霍姆斯）在19岁的年纪选择辍学，并用学费在加利福尼亚州的帕罗奥多创办了血液检测公司Theranos。 名校、辍学、硅谷、创业，只看这几个关键词就知道是硅谷创业故事的经典开头，此前比尔·盖茨、扎克伯格等不少成功人士皆是如此。 霍姆斯比他们或许还要多一个“美女标签”，可谓是一出道BUFF就叠满了。 而霍姆斯创建的Theranos主打一款小型自动化血液检测设备，名为“爱迪生”。 据称，有了这款机器，患者就不需要清晨饿着肚子去医院排队抽血做检查，只要在有“爱迪生”设备的定点健康中心刺破指尖取几滴血。4小时后，就会有一份超过240项检测结果的报告单呈上，其中癌症就在检测范围内。 根据这个宣传，Therano的这种新型血液检测机器，简直完美地解决

众所周知，癌症是现代人类社会需要面对的主要顽疾之一。 2022年9月，美国科学家进行的一项研究显示，早发型癌症的发病率，从1990年开始在世界范围内急剧上升。 据世界卫生组织国际癌症研究署（IARC）发布的2020年全球最新癌症负担数据则显示，2020年全球新发癌症病例数达1929万例，癌症死亡病例达996万例。 而国际抗癌联盟认为，1/3的癌症是可以预防的，1/3的癌症如能早期诊断是可以治愈的，1/3的癌症可以减轻痛苦，延长生命。 由此可见，对于癌症而言，早发现、早治疗有非常积极且重要的意义。 但是传统的血液检测，患者需要前往医疗机构抽取几毫升至十几毫升的血液，并等待十几个到几十个小时，且费用较为昂贵。 如何能更快更省更方便的进行血液检测成为了一个值得思考的问题。 正是针对上述这一点，“滴血验癌”的“神话”才能猝然崛起于硅谷，最后又“一夜崩塌”，其创始人也从万众吹捧的硅谷创业明星，摇身一变成了声名狼藉的诈骗犯。 名校辍学创业，获众多大佬站台 事情缘起于2003年。彼时，还在名校斯坦福大学化工系读大二的Elizabeth Holmes（以下简称霍姆斯）在19岁的年纪选择辍学，并用学费在加利福尼亚州的帕罗奥多创办了血液检测公司Theranos。 名校、辍学、硅谷、创业，只看这几个关键词就知道是硅谷创业故事的经典开头，此前比尔·盖茨、扎克伯格等不少成功人士皆是如此。 霍姆斯比他们或许还要多一个“美女标签”，可谓是一出道BUFF就叠满了。 而霍姆斯创建的Theranos主打一款小型自动化血液检测设备，名为“爱迪生”。 据称，有了这款机器，患者就不需要清晨饿着肚子去医院排队抽血做检查，只要在有“爱迪生”设备的定点健康中心刺破指尖取几滴血。4小时后，就会有一份超过240项检测结果的报告单呈上，其中癌症就在检测范围内。 根据这个宣传，Therano的这种新型血液检测机器，简直完美地解决

3季度腾讯收入1400亿（下降1.6%），其中增值服务727亿（下降3.3%）、网络广告215亿（下降5%）、金融科技448亿（增长4%）。$腾讯控股ADR(TCEHY)$ $腾讯控股(00700)$ ——增值服务：分为网络游戏429亿（下降4%）和社交网络298亿（下降2%）。社交网络业务的视频号直播和音乐付费会员的Q3收入是增加的；音乐和游戏直播、视频付费会员收入是减少的。我们这2年对游戏监管趋紧，叠加疫情影响，游戏直播和竞技赛事的频率都下降了，老游戏的运营力度；影视作品内容审核苛刻，很多作品因为各种原因下线，也让影视作品的创作处于低谷。这些，只有随着对文娱行业监管的放松，业务才能继续增长。Q3暂时没有看到数据的好转。 ——网络广告：其中社交广告189亿，下降1%；媒体广告26亿，下降26%。Q3的社交广告业务下滑止住，游戏、电商和快速消费需求疲软被视频号中信息流广告的强劲需求所抵消。关键时刻，微信的视频号拉了广告业务一把。 ——金融科技和企业服务：企业云服务收入一直减少，云业务的未来比较模糊。但是金融支付本季表现比较好，线上和线下的商业支付都会恢复，Q3金融科技服务收入增速4%好于Q2的增速1%。 总结：Q3微信支付和视频号，让腾讯收入下滑止住，从Q2的同比-3%到Q3的同比-1.6%。 Q3的扣非净利润322（增长1.6%），目前没有做大力度的降本。 Q1财报后，我预估非国际会计准则2022年全年盈利：255+265+317+317，全年1154亿。 实际上，2季度数据比预估多21亿，3季度数据比预估多5亿，预计全年1176亿。 从成

3季度腾讯收入1400亿（下降1.6%），其中增值服务727亿（下降3.3%）、网络广告215亿（下降5%）、金融科技448亿（增长4%）。$腾讯控股ADR(TCEHY)$ $腾讯控股(00700)$ ——增值服务：分为网络游戏429亿（下降4%）和社交网络298亿（下降2%）。社交网络业务的视频号直播和音乐付费会员的Q3收入是增加的；音乐和游戏直播、视频付费会员收入是减少的。我们这2年对游戏监管趋紧，叠加疫情影响，游戏直播和竞技赛事的频率都下降了，老游戏的运营力度；影视作品内容审核苛刻，很多作品因为各种原因下线，也让影视作品的创作处于低谷。这些，只有随着对文娱行业监管的放松，业务才能继续增长。Q3暂时没有看到数据的好转。 ——网络广告：其中社交广告189亿，下降1%；媒体广告26亿，下降26%。Q3的社交广告业务下滑止住，游戏、电商和快速消费需求疲软被视频号中信息流广告的强劲需求所抵消。关键时刻，微信的视频号拉了广告业务一把。 ——金融科技和企业服务：企业云服务收入一直减少，云业务的未来比较模糊。但是金融支付本季表现比较好，线上和线下的商业支付都会恢复，Q3金融科技服务收入增速4%好于Q2的增速1%。 总结：Q3微信支付和视频号，让腾讯收入下滑止住，从Q2的同比-3%到Q3的同比-1.6%。 Q3的扣非净利润322（增长1.6%），目前没有做大力度的降本。 Q1财报后，我预估非国际会计准则2022年全年盈利：255+265+317+317，全年1154亿。 实际上，2季度数据比预估多21亿，3季度数据比预估多5亿，预计全年1176亿。 从成

3季度腾讯收入1400亿（下降1.6%），其中增值服务727亿（下降3.3%）、网络广告215亿（下降5%）、金融科技448亿（增长4%）。$腾讯控股ADR(TCEHY)$ $腾讯控股(00700)$ ——增值服务：分为网络游戏429亿（下降4%）和社交网络298亿（下降2%）。社交网络业务的视频号直播和音乐付费会员的Q3收入是增加的；音乐和游戏直播、视频付费会员收入是减少的。我们这2年对游戏监管趋紧，叠加疫情影响，游戏直播和竞技赛事的频率都下降了，老游戏的运营力度；影视作品内容审核苛刻，很多作品因为各种原因下线，也让影视作品的创作处于低谷。这些，只有随着对文娱行业监管的放松，业务才能继续增长。Q3暂时没有看到数据的好转。 ——网络广告：其中社交广告189亿，下降1%；媒体广告26亿，下降26%。Q3的社交广告业务下滑止住，游戏、电商和快速消费需求疲软被视频号中信息流广告的强劲需求所抵消。关键时刻，微信的视频号拉了广告业务一把。 ——金融科技和企业服务：企业云服务收入一直减少，云业务的未来比较模糊。但是金融支付本季表现比较好，线上和线下的商业支付都会恢复，Q3金融科技服务收入增速4%好于Q2的增速1%。 总结：Q3微信支付和视频号，让腾讯收入下滑止住，从Q2的同比-3%到Q3的同比-1.6%。 Q3的扣非净利润322（增长1.6%），目前没有做大力度的降本。 Q1财报后，我预估非国际会计准则2022年全年盈利：255+265+317+317，全年1154亿。 实际上，2季度数据比预估多21亿，3季度数据比预估多5亿，预计全年1176亿。 从成