个人中心 - 老虎社区

鱼摆摆跑

Running Fish

IP属地：未知

帖子 · 8帖子 · 8
关注 · 0关注 · 0
粉丝 · 0粉丝 · 0

- 鱼摆摆跑鱼摆摆跑
  ·2020-09-16
  新股太密集了！子弹不够用了！哎
  1,094 评论
  点赞
  分享
  举报
- 鱼摆摆跑鱼摆摆跑
  ·2020-09-13
  打新为什么不能现金，想不明白！
  2,089 评论
  点赞
  分享
  举报
- 鱼摆摆跑鱼摆摆跑
  ·2020-09-11
  乐享破发概率大吗？
  1,190 评论
  点赞
  分享
  举报
- 鱼摆摆跑鱼摆摆跑
  ·2020-08-30
  为什么评论不了啊。软件有问题吗？
  石油业的黄昏？埃克森被踢出“道指”说明不了什么！
  这几天，石油界和关注能源金融与投资的人士，热议的一个话题是全球石油界的标杆企业——埃克森美孚石油公司，被踢出道琼斯工业平均指数（DJIA，Dow Jones Industrial Average，以下
  石油业的黄昏？埃克森被踢出“道指”说明不了什么！
  1,723 评论
  点赞
  分享
  举报
- 鱼摆摆跑鱼摆摆跑
  ·2020-08-30
  做任务留言！
  马斯克：除了上火星，心灵感应也要成真了！
  在电影《源代码》中，男主角柯尔特意识穿越到火车爆炸案死者的记忆片段中，找出了引起爆炸案的凶手，并回到现实生活中指认出该名凶手。最后，在阿富汗执行飞行任务时身受重伤的柯尔特作出了一个大胆的决定——让政
  马斯克：除了上火星，心灵感应也要成真了！
  1,045 评论
  点赞
  分享
  举报
- 鱼摆摆跑鱼摆摆跑
  ·2020-08-30
  有空间
  一年涨一倍的珀莱雅，还有空间吗？
  上半年消费作为逆周期行业，一枝独秀，化妆品行业就是其中表现较为优异的子版块之一，但是其中各家出现分化，龙头珀莱雅表现最为强劲，8月26日珀莱雅公布2020年上半年业绩，不尽如意，当日股价下跌8.54%
  一年涨一倍的珀莱雅，还有空间吗？
  1,293 评论
  点赞
  分享
  举报

热议股票

关于我们·老虎社区守则·老虎社区账号管理规范·老虎社区服务协议·老虎社区隐私政策

公司名称：北京至简风宜信息技术有限公司

违法和不良信息投诉：010-5681-3562（工作时间9:30-18:30）

邮箱：service@laohu8.com

老虎社区侵权投诉指引

中国互联网举报中心·北京互联网举报中心

网络谣言曝光台·扫黄打非举报中心

网络110报警服务

© 2018-2024 老虎社区版权所有

营业执照：91110105MA01A4U55R

ICP备：京ICP备18016422号

网安备：京公网安备11010502036490

qrcode

关注我们

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isCurrentUser":false,"userPageInfo":{"id":3561165828548427,"uuid":"3561165828548427","gmtCreate":1598085123047,"gmtModify":1600245629217,"name":"鱼摆摆跑","pinyin":"ybbpyubaibaipao","introduction":"","introductionEn":"","signature":"Running Fish","avatar":"https://static.tigerbbs.com/152551cce8641f9839462e1bbee47d36","hat":"https://static.tigerbbs.com/e6295840391b9cdc17115677ba51429c","hatId":"tiger_head_frame","hatName":"小虎头像框","vip":1,"status":2,"fanSize":0,"headSize":6,"tweetSize":8,"questionSize":0,"limitLevel":999,"accountStatus":4,"level":{"id":1,"name":"萌萌虎","nameTw":"萌萌虎","represent":"呱呱坠地","factor":"评论帖子3次或发布1条主帖（非转发）","iconColor":"3C9E83","bgColor":"A2F1D9"},"themeCounts":5,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":0,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":null,"userBadges":[{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-1","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"出道虎友","description":"加入老虎社区500天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/0e4d0ca1da0456dc7894c946d44bf9ab","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/0f2f65e8ce4cfaae8db2bea9b127f58b","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/c5948a31b6edf154422335b265235809","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2022.01.05","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001},{"badgeId":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a-1","templateUuid":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a","name":"实盘交易者","description":"完成一笔实盘交易","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/2e08a1cc2087a1de93402c2c290fa65b","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4504a6397ce1137932d56e5f4ce27166","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4b22c79415b4cd6e3d8ebc4a0fa32604","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100}],"userBadgeCount":2,"currentWearingBadge":null,"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"location":"未知","starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":0,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"page":1,"watchlist":null,"tweetList":[{"id":972235729,"gmtCreate":1600245382261,"gmtModify":1703820862180,"author":{"id":"3561165828548427","authorId":"3561165828548427","name":"鱼摆摆跑","avatar":"https://static.tigerbbs.com/152551cce8641f9839462e1bbee47d36","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"新股太密集了！子弹不够用了！哎","listText":"新股太密集了！子弹不够用了！哎","text":"新股太密集了！子弹不够用了！哎","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/972235729","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1094,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":972089402,"gmtCreate":1599995556806,"gmtModify":1703820062043,"author":{"id":"3561165828548427","authorId":"3561165828548427","name":"鱼摆摆跑","avatar":"https://static.tigerbbs.com/152551cce8641f9839462e1bbee47d36","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"打新为什么不能现金，想不明白！","listText":"打新为什么不能现金，想不明白！","text":"打新为什么不能现金，想不明白！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/972089402","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2089,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":976577684,"gmtCreate":1599796571148,"gmtModify":1703819746010,"author":{"id":"3561165828548427","authorId":"3561165828548427","name":"鱼摆摆跑","avatar":"https://static.tigerbbs.com/152551cce8641f9839462e1bbee47d36","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"乐享破发概率大吗？","listText":"乐享破发概率大吗？","text":"乐享破发概率大吗？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/976577684","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1190,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":971980117,"gmtCreate":1598797543839,"gmtModify":1704220165357,"author":{"id":"3561165828548427","authorId":"3561165828548427","name":"鱼摆摆跑","avatar":"https://static.tigerbbs.com/152551cce8641f9839462e1bbee47d36","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"为什么评论不了啊。软件有问题吗？","listText":"为什么评论不了啊。软件有问题吗？","text":"为什么评论不了啊。软件有问题吗？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/971980117","repostId":"1198842677","repostType":4,"repost":{"id":"1198842677","pubTimestamp":1598758011,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1198842677?lang=&edition=full","pubTime":"2020-08-30 11:26","market":"us","language":"zh","title":"石油业的黄昏？埃克森被踢出“道指”说明不了什么！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1198842677","media":"清泉能源Spring...","summary":"这几天，石油界和关注能源金融与投资的人士，热议的一个话题是全球石油界的标杆企业——埃克森美孚石油公司，被踢出道琼斯工业平均指数（DJIA，Dow Jones Industrial Average，以下","content":"<p>这几天，石油界和关注能源金融与投资的人士，热议的一个话题是全球石油界的标杆企业——<a href=\"https://laohu8.com/S/XOM\">埃克森美孚</a>石油公司，被踢出道琼斯工业平均指数（DJIA，Dow Jones Industrial Average，以下简称“道指”或“道指30”）。</p>\n<p><b>“道指”是什么？</b>道琼斯指数是一种代表性强、应用范围广、作用突出的股价指数，也是目前世界上影响力最大、最具有权威性的一种股票价格指数，是世界股市的风向标。通常人们所说的道琼斯指数是指道琼斯指数四组中的第一组——道琼斯工业平均指数（其他三组分别是：道琼斯运输业股价平均指数、道琼斯公用事业股价平均指数、道琼斯股价综合平均指数），即以30家著名的工业公司股票的加权平均值，因此，道指亦称$US30。<b>对了，这30家工业公司名单并不是固定的，基本上每两年就要调整一次公司的构成。</b>这就是为何<a href=\"https://laohu8.com/S/XOM\">埃克森美孚</a>公司这次被踢出，而有其他替代公司成功进入的原因。</p>\n<p>道指30的示范意义是强大的，已经超越了资本与金融领域。实际上，过去100年，这30家工业企业也是全球企业管理的标杆，是卓越而又基业长青的公司。它们当中出了无数个经典的管理案例、提炼出诸多的管理理论，比如<a href=\"https://laohu8.com/S/GM\">通用汽车</a>公司的“事业部制”模式（遗憾的是，<a href=\"https://laohu8.com/S/GM\">通用汽车</a>现在已不在道指30名单中）。清泉手头有一本英国人写的《管理百年》，将过去100年的管理划分为10个阶段（章节），而每一章节结束时，总要提及这一阶段构成道指30的公司名单。</p>\n<p>2010年时的道指30名单</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd857d65a51100e703bf63a65f4d54da\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1767\"></p>\n<p><b>埃克森公司又代表什么？</b>埃克森美孚是世界上最大的私营油气生产商，是1870年洛克菲勒先生创办的标准石油公司的最大的衣钵传承者，此前就叫“新泽西标准石油公司”，1999年与美孚石油公司合并后，成为埃克森美孚公司。公司在全球范围内从事石油和天然气勘探和开采业务。埃克森美孚于1928年加入道指，是2018年<a href=\"https://laohu8.com/S/GE\">通用电气</a>被移出道指后，现存的道指最古老成分股。埃克森美孚于石油业而言，分量不言而喻，它是领头羊，是旗手，是典范，是过去半个世纪平均盈利能力最强的石油公司。</p>\n<p>由于“道指”的影响力太大，也由于埃克森公司的影响力太大，埃克森公司被踢出“道指”，还是引起了很多人无限遐想，<b>除了对埃克森公司近年的资本市场表现表示震惊和失望外，更多的是对公司所在行业——石油业的担心</b>。从21世纪第二个十年，新能源加快发展以及人们对低碳环保的渴求中可以看出，石油业的黄金时代似乎已经过去，开始走下坡路。而此次作为石油业“<a href=\"https://laohu8.com/S/5HT.SI\">皇冠</a>上明珠”的埃克森公司被踢出“道指”，让绝大多数人对石油业的衰退更加肯定了。</p>\n<p>情况真的是这样吗？</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ccd34c77cb07585d3eb47f5ed9bad9af\" tg-width=\"640\" tg-height=\"325\"></p>\n<p><b>首先，被选入和被踢出“道指30”，并不代表被选入公司所在行业的辉煌和被踢出公司所在行业的没落，只是一个动态管理的过程，要以平常心对待</b>。其动态管理，从有些公司被踢出几年后又重新加入的事实可见一斑。</p>\n<p>比如1999年11月1日，<a href=\"https://laohu8.com/S/CVX\">雪佛龙</a>、固特异轮胎和橡胶公司、西尔斯公司和美国联合碳化物公司从“道指30”中剔除，加入<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HD\">家得宝</a>和西南贝尔公司。<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>成为首两家从纳斯达克调换到道琼工业指数的公司。</p>\n<p>再如，2004年4月8日，<a href=\"https://laohu8.com/S/IP\">国际纸业</a>、AT&amp;T和伊士曼柯达公司被<a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>制药、Verizon和<a href=\"https://laohu8.com/S/AIG\">美国国际集团</a>代替。</p>\n<p>又如，2005年12月1日，AT&amp;T重返道琼工业平均指数。2008年2月19日，<a href=\"https://laohu8.com/S/300825\">阿尔特</a>里亚集团（Altria Group）和<a href=\"https://laohu8.com/S/HON\">霍尼韦尔</a>国际公司（Honeywell）被剔除出道琼工业平均指数，加入<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/CVX\">雪佛龙</a>。</p>\n<p>还有，2009年6月，通用汽车（GM）申请破产保护，该公司退出道琼斯工业平均指数，由<a href=\"https://laohu8.com/S/CSCO\">思科</a>取而代之，<a href=\"https://laohu8.com/S/CSCO\">思科</a>于2009年6月8日正式成为成份股。</p>\n<p>从上可以看出，雪佛龙石油公司继1999年被踢出道指30后，2005年又重新加入，类似的还有AT&amp;T、<a href=\"https://laohu8.com/S/HON\">霍尼韦尔</a>国际公司等。因此，一家企业能否留在道指30榜单中，能否加入榜单，主要取决于当时该企业的业绩和财务表现。当然，行业态势、市场环境也是影响企业表现和盈利能力的重要因素，但绝非核心决定性因素。一家优秀的公司在“低景气”的行业周期中，总能排除万难，通过技术、管理和人才的创新，找到突破口，从而在下一轮的行业发展中率先走出低谷，实现卓越业绩。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6d27cd6b9462a095618f4371485f4890\" tg-width=\"690\" tg-height=\"264\"></p>\n<p><b>其次，自上世纪70年代以来，全球石油业起起落落，已经经历了至少六轮行业性衰退与复苏，只是最近20年，石油业的衰退与复苏的周期愈加短暂，节奏明显加快</b>。清泉曾经总结过过去半个世纪，石油业历次的衰退与复苏，具体可以看看“<b>油价暴跌真相：当我们看不清未来时，看看历史吧！</b>”这篇文章，这里不再赘述。</p>\n<p>其实，导致石油业（含天然气）衰退和导致其复苏的缘由都很简单直接。回顾历史和现实，可以发现，导致石油业衰退的原因无非就是全球经济衰退、类似2008年华尔街崩盘这样的突发性经济金融危机、类似1990年海湾战争这样的突发性地缘政治冲突、以及类似OPEC领头羊沙特突然释放大量产能等“导火索”；导致石油业振兴的原因也无非就是全球经济向好、类似页岩油气开发技术突破、类似中国这样新兴而庞大的经济体对油气的需求激增、类似“石油峰值论”这样的操作喧嚣尘上、以及类似华尔街将油价抄到了接近150美元/桶等“助推剂”。石油业就在这样的复苏与衰退的轮换中“花开花落”“冬去春来”。</p>\n<p>当然，有人说，2014年这一轮油价大幅下跌和行业衰退，与以往几次周期真的不一样。因为新能源商业模式的成熟，因为人类对低碳环保生活方式的向往，这一次的行业衰退是“不可逆”的，是“黄鹤一去不复返”。再加上今年以来的新冠疫情和油价的深度暴跌，行业的“潮水”已退，留下的都是难啃的“石头”了。</p>\n<p>话恐怕还不能这么绝对。只要石油天然气的综合利用成本在一次能源群组（煤炭、石油、天然气、核能、可再生能源等）处于较低的水平，只要石油天然气相对其他能源品种是安全、便利、稳定和充足的，只要石油天然气在全球一次能源消费中的比例依然保持在三分之一以上（当前是55%左右），就很难说，石油业的“黄昏”已经来临。况且，天然气及LNG，作为低碳环保的能源品种，其在化石能源和非化石能源之间的过度作用、其“桥梁纽带”功能正发挥巨大作用。说到底，还是成本在起决定性作用。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d25888e7694149be209db917ac0fec9\" tg-width=\"450\" tg-height=\"282\"></p>\n<p><b>再次，埃克森美孚等国际一流石油公司需要反思自己的战略与商业模式，增强忧患意识，加快创新步伐，为全球其他石油公司树立榜样</b>。埃克森美孚被踢出“道指30”确实令人震惊，令清泉这样的“石油人”倍感忧伤。</p>\n<p>确实，今年上半年，在低油价和新冠疫情的冲击下，全球六大跨国石油巨头二季度同步陷入巨亏，<a href=\"https://laohu8.com/S/BP\">英国石油</a>公司（BP）、壳牌、<a href=\"https://laohu8.com/S/TTA.UK\">道达尔</a>、雪佛龙、埃克森美孚和<a href=\"https://laohu8.com/S/COP\">康菲石油</a>二季度总的净亏损额达到536.93亿美元（约合人民币3748亿元），上半年总亏损为545.72亿美元（约合人民币3809.72亿元），也就是说，<b>上述这六家石油公司上半年平均亏损额超过600亿元人民币</b>。</p>\n<p>今年上半年，埃克森美孚净亏损总计16.9亿美元，去年同期为盈利54.8亿美元。仅美国上游业务方面，埃克森美孚二季度亏损额达11.97亿美元；美国下游业务亏损额为10.10亿美元。其余业务中，仅化学制品板块和非美国地区的下游业务实现盈利。</p>\n<p>面对被踢出道指，埃克森美孚在一份声明中表示，被移除出道琼斯指数不会影响到公司业务，也不会影响公司战略的长期基本面，<b>目前公司的投资组合仍是二十多年来最为强劲的，公司的重点仍是通过负责任地满足世界能源需求来为股东创造价值</b>。希望埃克森美孚能如其所说，在接下来的两至三年内，能够突破目前的困境，一如既往地表现优异，向雪佛龙一样，重新回归道指。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a78aaa4fd5d516a6afe7c8d8649c941\" tg-width=\"640\" tg-height=\"383\"></p>\n<p>最后，再回到此次被踢出和加入道指这件事。此事源于8月25日标普道琼斯指数的一份声明。该声明中，埃克森美孚、<a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>公司和<a href=\"https://laohu8.com/S/RTX\">雷神技术公司</a>被剔除出道指数，云计算解决方案供应商<a href=\"https://laohu8.com/S/CRM\">Salesforce</a>.com、加州生物科技公司Amgen和霍尼韦尔国际公司取而代之。其中，霍尼韦尔公司也是重新加入的。这就更加证明了道指管理的动态性，而与行业的衰退联系不大。</p>\n<p>当然，人类当前已毫无争议地步入信息时代，一批伟大的、代表信息时代发展方向的互联网企业脱颖而出，它们中的一些代表成功进入道指30，这本是正常而又美好的事情。传统工业企业在走下坡路，这也是不争的事实。但也不要放大埃克森美孚这件事的影响，它只是道指一个正常的动态调整而已。毕竟，工业化还是这个时代的主流，全球仍有一半以上的国家尚未实现真正的工业化。而且，没有工业化，就没有信息化。</p>","source":"lsy1598758021439","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>石油业的黄昏？埃克森被踢出“道指”说明不了什么！</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n石油业的黄昏？埃克森被踢出“道指”说明不了什么！\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-08-30 11:26 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/wmWymj4NK296oTPAOs_G_g><strong>清泉能源Spring...</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>这几天，石油界和关注能源金融与投资的人士，热议的一个话题是全球石油界的标杆企业——埃克森美孚石油公司，被踢出道琼斯工业平均指数（DJIA，Dow Jones Industrial Average，以下简称“道指”或“道指30”）。\n“道指”是什么？道琼斯指数是一种代表性强、应用范围广、作用突出的股价指数，也是目前世界上影响力最大、最具有权威性的一种股票价格指数，是世界股市的风向标。通常人们所说的...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/wmWymj4NK296oTPAOs_G_g\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9e8919a270d9be042cee40020f614e1d","relate_stocks":{"XOM":"埃克森美孚"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/wmWymj4NK296oTPAOs_G_g","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1198842677","content_text":"这几天，石油界和关注能源金融与投资的人士，热议的一个话题是全球石油界的标杆企业——埃克森美孚石油公司，被踢出道琼斯工业平均指数（DJIA，Dow Jones Industrial Average，以下简称“道指”或“道指30”）。\n“道指”是什么？道琼斯指数是一种代表性强、应用范围广、作用突出的股价指数，也是目前世界上影响力最大、最具有权威性的一种股票价格指数，是世界股市的风向标。通常人们所说的道琼斯指数是指道琼斯指数四组中的第一组——道琼斯工业平均指数（其他三组分别是：道琼斯运输业股价平均指数、道琼斯公用事业股价平均指数、道琼斯股价综合平均指数），即以30家著名的工业公司股票的加权平均值，因此，道指亦称$US30。对了，这30家工业公司名单并不是固定的，基本上每两年就要调整一次公司的构成。这就是为何埃克森美孚公司这次被踢出，而有其他替代公司成功进入的原因。\n道指30的示范意义是强大的，已经超越了资本与金融领域。实际上，过去100年，这30家工业企业也是全球企业管理的标杆，是卓越而又基业长青的公司。它们当中出了无数个经典的管理案例、提炼出诸多的管理理论，比如通用汽车公司的“事业部制”模式（遗憾的是，通用汽车现在已不在道指30名单中）。清泉手头有一本英国人写的《管理百年》，将过去100年的管理划分为10个阶段（章节），而每一章节结束时，总要提及这一阶段构成道指30的公司名单。\n2010年时的道指30名单\n\n埃克森公司又代表什么？埃克森美孚是世界上最大的私营油气生产商，是1870年洛克菲勒先生创办的标准石油公司的最大的衣钵传承者，此前就叫“新泽西标准石油公司”，1999年与美孚石油公司合并后，成为埃克森美孚公司。公司在全球范围内从事石油和天然气勘探和开采业务。埃克森美孚于1928年加入道指，是2018年通用电气被移出道指后，现存的道指最古老成分股。埃克森美孚于石油业而言，分量不言而喻，它是领头羊，是旗手，是典范，是过去半个世纪平均盈利能力最强的石油公司。\n由于“道指”的影响力太大，也由于埃克森公司的影响力太大，埃克森公司被踢出“道指”，还是引起了很多人无限遐想，除了对埃克森公司近年的资本市场表现表示震惊和失望外，更多的是对公司所在行业——石油业的担心。从21世纪第二个十年，新能源加快发展以及人们对低碳环保的渴求中可以看出，石油业的黄金时代似乎已经过去，开始走下坡路。而此次作为石油业“皇冠上明珠”的埃克森公司被踢出“道指”，让绝大多数人对石油业的衰退更加肯定了。\n情况真的是这样吗？\n\n首先，被选入和被踢出“道指30”，并不代表被选入公司所在行业的辉煌和被踢出公司所在行业的没落，只是一个动态管理的过程，要以平常心对待。其动态管理，从有些公司被踢出几年后又重新加入的事实可见一斑。\n比如1999年11月1日，雪佛龙、固特异轮胎和橡胶公司、西尔斯公司和美国联合碳化物公司从“道指30”中剔除，加入英特尔、微软、家得宝和西南贝尔公司。英特尔和微软成为首两家从纳斯达克调换到道琼工业指数的公司。\n再如，2004年4月8日，国际纸业、AT&T和伊士曼柯达公司被辉瑞制药、Verizon和美国国际集团代替。\n又如，2005年12月1日，AT&T重返道琼工业平均指数。2008年2月19日，阿尔特里亚集团（Altria Group）和霍尼韦尔国际公司（Honeywell）被剔除出道琼工业平均指数，加入美国银行和雪佛龙。\n还有，2009年6月，通用汽车（GM）申请破产保护，该公司退出道琼斯工业平均指数，由思科取而代之，思科于2009年6月8日正式成为成份股。\n从上可以看出，雪佛龙石油公司继1999年被踢出道指30后，2005年又重新加入，类似的还有AT&T、霍尼韦尔国际公司等。因此，一家企业能否留在道指30榜单中，能否加入榜单，主要取决于当时该企业的业绩和财务表现。当然，行业态势、市场环境也是影响企业表现和盈利能力的重要因素，但绝非核心决定性因素。一家优秀的公司在“低景气”的行业周期中，总能排除万难，通过技术、管理和人才的创新，找到突破口，从而在下一轮的行业发展中率先走出低谷，实现卓越业绩。\n\n其次，自上世纪70年代以来，全球石油业起起落落，已经经历了至少六轮行业性衰退与复苏，只是最近20年，石油业的衰退与复苏的周期愈加短暂，节奏明显加快。清泉曾经总结过过去半个世纪，石油业历次的衰退与复苏，具体可以看看“油价暴跌真相：当我们看不清未来时，看看历史吧！”这篇文章，这里不再赘述。\n其实，导致石油业（含天然气）衰退和导致其复苏的缘由都很简单直接。回顾历史和现实，可以发现，导致石油业衰退的原因无非就是全球经济衰退、类似2008年华尔街崩盘这样的突发性经济金融危机、类似1990年海湾战争这样的突发性地缘政治冲突、以及类似OPEC领头羊沙特突然释放大量产能等“导火索”；导致石油业振兴的原因也无非就是全球经济向好、类似页岩油气开发技术突破、类似中国这样新兴而庞大的经济体对油气的需求激增、类似“石油峰值论”这样的操作喧嚣尘上、以及类似华尔街将油价抄到了接近150美元/桶等“助推剂”。石油业就在这样的复苏与衰退的轮换中“花开花落”“冬去春来”。\n当然，有人说，2014年这一轮油价大幅下跌和行业衰退，与以往几次周期真的不一样。因为新能源商业模式的成熟，因为人类对低碳环保生活方式的向往，这一次的行业衰退是“不可逆”的，是“黄鹤一去不复返”。再加上今年以来的新冠疫情和油价的深度暴跌，行业的“潮水”已退，留下的都是难啃的“石头”了。\n话恐怕还不能这么绝对。只要石油天然气的综合利用成本在一次能源群组（煤炭、石油、天然气、核能、可再生能源等）处于较低的水平，只要石油天然气相对其他能源品种是安全、便利、稳定和充足的，只要石油天然气在全球一次能源消费中的比例依然保持在三分之一以上（当前是55%左右），就很难说，石油业的“黄昏”已经来临。况且，天然气及LNG，作为低碳环保的能源品种，其在化石能源和非化石能源之间的过度作用、其“桥梁纽带”功能正发挥巨大作用。说到底，还是成本在起决定性作用。\n\n再次，埃克森美孚等国际一流石油公司需要反思自己的战略与商业模式，增强忧患意识，加快创新步伐，为全球其他石油公司树立榜样。埃克森美孚被踢出“道指30”确实令人震惊，令清泉这样的“石油人”倍感忧伤。\n确实，今年上半年，在低油价和新冠疫情的冲击下，全球六大跨国石油巨头二季度同步陷入巨亏，英国石油公司（BP）、壳牌、道达尔、雪佛龙、埃克森美孚和康菲石油二季度总的净亏损额达到536.93亿美元（约合人民币3748亿元），上半年总亏损为545.72亿美元（约合人民币3809.72亿元），也就是说，上述这六家石油公司上半年平均亏损额超过600亿元人民币。\n今年上半年，埃克森美孚净亏损总计16.9亿美元，去年同期为盈利54.8亿美元。仅美国上游业务方面，埃克森美孚二季度亏损额达11.97亿美元；美国下游业务亏损额为10.10亿美元。其余业务中，仅化学制品板块和非美国地区的下游业务实现盈利。\n面对被踢出道指，埃克森美孚在一份声明中表示，被移除出道琼斯指数不会影响到公司业务，也不会影响公司战略的长期基本面，目前公司的投资组合仍是二十多年来最为强劲的，公司的重点仍是通过负责任地满足世界能源需求来为股东创造价值。希望埃克森美孚能如其所说，在接下来的两至三年内，能够突破目前的困境，一如既往地表现优异，向雪佛龙一样，重新回归道指。\n\n最后，再回到此次被踢出和加入道指这件事。此事源于8月25日标普道琼斯指数的一份声明。该声明中，埃克森美孚、辉瑞公司和雷神技术公司被剔除出道指数，云计算解决方案供应商Salesforce.com、加州生物科技公司Amgen和霍尼韦尔国际公司取而代之。其中，霍尼韦尔公司也是重新加入的。这就更加证明了道指管理的动态性，而与行业的衰退联系不大。\n当然，人类当前已毫无争议地步入信息时代，一批伟大的、代表信息时代发展方向的互联网企业脱颖而出，它们中的一些代表成功进入道指30，这本是正常而又美好的事情。传统工业企业在走下坡路，这也是不争的事实。但也不要放大埃克森美孚这件事的影响，它只是道指一个正常的动态调整而已。毕竟，工业化还是这个时代的主流，全球仍有一半以上的国家尚未实现真正的工业化。而且，没有工业化，就没有信息化。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1723,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":971980083,"gmtCreate":1598797462642,"gmtModify":1704220164675,"author":{"id":"3561165828548427","authorId":"3561165828548427","name":"鱼摆摆跑","avatar":"https://static.tigerbbs.com/152551cce8641f9839462e1bbee47d36","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"做任务留言！","listText":"做任务留言！","text":"做任务留言！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/971980083","repostId":"1188843786","repostType":4,"repost":{"id":"1188843786","weMediaInfo":{"introduction":"格隆汇旗下公众号。分享和探讨港股、美国中概股以及少量估值确有吸引力之A股的投资线索、投资机会与投资心得.","home_visible":1,"media_name":"格隆汇","id":"3","head_image":"https://static.tigerbbs.com/24397cd0a72f485e9734d658c5a0841d"},"pubTimestamp":1598746232,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1188843786?lang=&edition=full","pubTime":"2020-08-30 08:10","market":"us","language":"zh","title":"马斯克：除了上火星，心灵感应也要成真了！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1188843786","media":"格隆汇","summary":"在电影《源代码》中，男主角柯尔特意识穿越到火车爆炸案死者的记忆片段中，找出了引起爆炸案的凶手，并回到现实生活中指认出该名凶手。\n最后，在阿富汗执行飞行任务时身受重伤的柯尔特作出了一个大胆的决定——让政","content":"<p>在电影《源代码》中，男主角柯尔特意识穿越到火车爆炸案死者的记忆片段中，找出了引起爆炸案的凶手，并回到现实生活中指认出该名凶手。</p>\n<p>最后，在阿富汗执行飞行任务时身受重伤的柯尔特作出了一个大胆的决定——让政府人员将自己的意识永远留在记忆片段中，在另一个世界里开启新的人生。</p>\n<p><b>柯尔特在电影最后的一句话发人深省：没有知道，我们所处的这个世界是不是只是一段虚拟的源代码而已。</b></p>\n<p>现在，科幻电影中看似不切实际的数字化永生真有可能成真——马斯克名下的Neuralink公司在北京时间今日早上举行了新品发布会。<b>这次发布的是一款只有硬币大小的脑机接口设备，可以通过手术植入头骨，读取／改写脑电波信息——亦即是脑机交互。</b></p>\n<p>大脑和机器实现交互之后，人类可以实现诸多生物学界定不可能的事情：最直接的应用便是让脊椎受损的病人重新行走，然后是通过设备读取的脑电波信息检测人体健康信息，或是通过设备模拟催产素等化学物质释放效果，控制激素水平，缓解抑郁。</p>\n<p>在非医学领域，脑机交互可用以“意识”传唤马斯克另一家公司<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>旗下的电动车。配合特斯拉的自动驾驶功能，也许未来你连手机APP都不用打开，只用意念上呼唤特斯拉，坐上特斯拉即可想去哪里就去哪里。</p>\n<p>还有《头号玩家》中的绿洲游戏世界，很多肥宅看了电影也许都很想体验一番。未来通过人机交互，玩家甚至不需要太多游戏设备，即可凭借自己的意念进入游戏。</p>\n<p>上个月，Neuralink的脑机接口已经拿到了FDA的突破设备（Breakthrough Device）认定，<b>今年年底该设备将会应用在人体实验。</b></p>\n<p>过去，乔布斯时代的<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>发布会以让人惊叹的产品创新改变用户生活。<b>现在的马斯克发布会，则是通过直接改变用户自身改善用户的生活。</b></p>\n<p>从新能源汽车自动驾驶到Space X飞向火星，到现在的人脑控制机器，机器改善人脑，马斯克正一次又一次地突破人类对于未来的想象力界限。</p>\n<p><b>1、</b><b><b>硬币大小脑机接口读取脑信息</b></b></p>\n<p><b>Neuralink的全新脑机接口产品名为Link V0.9，直径只有23毫米，厚度为8毫米，拥有1024路连接。</b>该设备能够感应温度气压，需要置于人脑的颅顶部位，读取脑电波、脉搏等生理信号。</p>\n<p>马斯克将之比作安装在“头骨上的Fitbit”（一款<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>手环，可记录运动信息）。</p>\n<p><b>该设备可通过无线充电，充电时间为一晚，可连接范围为5至10米。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5bba7388d17bc276392283e00e663228\" tg-width=\"554\" tg-height=\"309\"></p>\n<p>（图源：Neuralink发布会）</p>\n<p>既然Link V0.9要安装在人脑内，那用户需要怎么“佩戴”呢？</p>\n<p>为此，Neuralink推出了专门的神经外科手术<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>，就是下图这款机器。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a227e572347cf7d5c17fff1b268cff8\" tg-width=\"554\" tg-height=\"345\"></p>\n<p>（图源：Neuralink发布会）</p>\n<p>该机器可以自动避开人头部的大脑血管，不伤害到大脑的神经元。手术全过程中，机器会先在切出硬币大小的头骨缺口，置入Link V0.9后用“超级胶水”补上该缺口，即告完成。</p>\n<p><b>一般而言，整个小手术持续时间会在一个小时之内，用户植入设备之后，当天就可以出院。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e50519a1764419ebd16700d7853feca6\" tg-width=\"554\" tg-height=\"307\"></p>\n<p>（图源：Neuralink发布会）</p>\n<p>按照马斯克的设想，<b>Link V0.9只用于医疗领域，主要治疗大脑或脊髓受伤</b>。因为很多情绪问题，如焦虑、沮丧都是由脑电波信号引起的，若通过设备干预修正该等脑电波信号，问题将迎刃而解。</p>\n<p>除了情绪方面问题外，其他由神经引发的病症亦可以通过置入Link V0.9得到根治，<b>如失忆、失眠、中风（可以通过设备输出他们想要表达的信息）、剧痛、失明、失聪等</b>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e772dc7c3ffd5e106a7c2e7088432415\" tg-width=\"554\" tg-height=\"308\"></p>\n<p>（图源：Neuralink发布会）</p>\n<p>因为Link V0.9目前还未正式应用于人体，所以在今天早上的发布会上，马斯克是通过三只“快乐的小猪”展示其产品的。</p>\n<p>第一只小猪没有植入设备，因为发布会现场观众甚多，它表现得很快乐。</p>\n<p>第二只小猪曾经植入过设备，但已经拆除了，它也表现得很快乐。</p>\n<p>第三只小猪正佩戴着Link V0.9，并将在现场拆除设备，不明就里的它也很快乐（其实是事前工作人员给它喂了很多饲料……）。</p>\n<p><b>这也是研究人员为什么会选择小猪作为实验对象的原因，因为它们太容易快乐了。</b>马斯克就是要通过Link V0.9读取它们的脑电波信息，看看吃了饲料的小猪是不是真正的快乐。</p>\n<p>结果展示很成功，工作人员在抚摸第三只小猪鼻子的时候，它的脑电波出现了明显快速的起伏波动——原来小猪，真的很容易快乐。</p>\n<p>（观众：我不是猪，但小猪的快乐，我真的看到了～）</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b2edb072c2795ede008bc8fd5aeeecae\" tg-width=\"554\" tg-height=\"306\"></p>\n<p>（图源：Neuralink发布会）</p>\n<p>通过脑电路图，还可以预测到小猪关节的位置，和实际情况基本吻合。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39582a610945e12a3a0a18a221584f51\" tg-width=\"554\" tg-height=\"306\"></p>\n<p>（图源：Neuralink发布会）</p>\n<p><b>展示很成功，小猪取出Link V0.9后快乐依然，证明了设备是可以读取大脑信息且兼具安全性的。</b></p>\n<p>根据马斯克的构想，设备会在2023年左右上市。初期设备成本会比较高，<b>但未来会压缩到几千美元，让更多的人都用得上。</b></p>\n<p>这听上去像不像当初的特斯拉？几千美元就能治好失明，任哪个患者听到了都会快乐得像今天的小猪一样。</p>\n<p><b>2、</b><b><b>脑机交互并不易</b></b></p>\n<p>真正让不知名吃瓜群众感到兴奋的，不是发布会展示Link V0.9在医疗领域的应用，毕竟大部分人都没有上述脑部/脊椎受伤所引起的病症，也没有网抑云用户一到十二点就上钟抑郁的习惯。</p>\n<p><b>让他们兴奋的，是人类脑机交互和AI未来的共生。</b></p>\n<p>在发布会最后的Q&amp;A环节，有热心提问者问未来可不可以通过脑机交互召唤特斯拉，或者将大脑读取出来，再存储到其他设备上。</p>\n<p>马斯克对该等构想都表示了赞同。</p>\n<p>按照他的计划，今年年底脑机接口植入人脑将首先在四肢瘫痪病人身上实验；10年内，两个植入脑机接口的健康人将可以通过设备实现脑电波信号交流，再也不需要学英语了；<b>25年内，人脑所有的神经元都可以通过“全脑接口”（whole-brain interface）与外界连接</b>。</p>\n<p><b>这时候，人脑和AI将会完全共生</b>——也就是本文开头写道，你用意念叫来特斯拉，特斯拉的自动驾驶自动带你脑中的目的地。</p>\n<p>马斯克曾说表示，人类未来可能竞争不过AI，既然是这样的话，还不如加入AI，和它们共生。<b>脑机交互正是人类连接AI的渠道之一</b>。</p>\n<p>但如此一来，还会产生一个数字化永生的伦理问题——未来即使人的大脑死亡，仍可以将大脑的记忆信息数据化在硬盘中，读取该数据再进入电影《源代码》一般虚构的数字世界里，人仍然可以获得主观意义上的永生。</p>\n<p><b>虚拟世界和现实世界的界限将变得非常模糊。</b></p>\n<p>而要达到真正意义上人脑交互和AI共生，无论是技术上还是法规上，马斯克前方仍有诸多阻碍。<b>法规上，FDA要求不易拆除植入医疗设备至少能工作十年</b>。但今天发布会上马斯克展示的快乐小猪植入Link V0.9的时间仅仅为两个月。一般情况下，设备使用的柔性聚合物也很难在人体内工作十年。</p>\n<p><b>其次，怎么证明设备能工作十年也是一个难题</b>——最简单的方法就是植入到人体内，等待十年看结果。但马斯克的Neuralink显然等不了这么久时间才将产品商业化。</p>\n<p><b>技术上，人脑有1000 亿个神经元细胞，目前科学只研究其中的一小部分，离完全测量还有非常非常远距离</b>，马斯克的25年全脑连接计划可能比登录火星还要困难。</p>\n<p>目前学界的说法是，即使在下个世纪，脑机交互也仍是前沿科学。</p>\n<p>今天的发布会，马斯克只是给出了脑机交互技术应用的非常初期的雏形而已。</p>\n<p><b>3、</b><b><b>Neuralink，承载马斯克的“读心”愿望</b></b></p>\n<p>今年五月份猎鹰9号火箭和载人“龙飞船”成功发射让世人对马斯克穿梭宇宙愿景有了新的认识，也让Space X名头响彻全球。</p>\n<p>这次的脑机交互公司Neuralink又是什么来头呢？</p>\n<p>据公开资料，Neuralink由马斯克及另外八位神经科学家创立于2016年，总部位于旧金。<b>公司短期目标是制造可治疗严重脑部疾病的设备，最终目标则是通过实现人之间的交互来提高人类生活水平。</b></p>\n<p>马斯克曾公开表示，其对该领域的兴趣主要来自于科幻小说《The Culture》中提及的神经蕾丝技术，<b>即在人脑中植入极小电极用以上传和下载人的思想。</b></p>\n<p>截至最新，Neuralink共取得两轮1.5亿美元融资，其中1亿美元来自马斯克自己。公司现雇有100人。但在今天的发布会上，马斯克表示公司规模将在短期内扩张至10000人。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e2da01bd39c2ddf6cef6306b4752def\" tg-width=\"554\" tg-height=\"160\"></p>\n<p>（图源：Crunchbase网站）</p>\n<p>从成立时间来看，Neuralink是马斯克旗下最“年轻”的公司。<b>其承载的却是马斯克更远大的“读心”愿望。</b></p>\n<p>从新能源汽车自动驾驶取代燃油车，到火箭穿梭太空，再到脑机交互，马斯克对于人类未来边界的探索越来越匪夷所思。</p>\n<p>但神奇的是，无论是特斯拉M3电动车全球畅销还是猎鹰9号火箭成功发射，马斯克往往能兑现他天马行空的诺言。</p>\n<p>这次三只快乐的小猪发布会之后，马斯克的Neuralink会不会为人类创造一个只有科幻电影敢想象的全新脑机交互与AI共生的<a href=\"https://laohu8.com/S/600628\">新世界</a>呢？</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马斯克：除了上火星，心灵感应也要成真了！</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n马斯克：除了上火星，心灵感应也要成真了！\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/3\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/24397cd0a72f485e9734d658c5a0841d);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">格隆汇 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-08-30 08:10</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>在电影《源代码》中，男主角柯尔特意识穿越到火车爆炸案死者的记忆片段中，找出了引起爆炸案的凶手，并回到现实生活中指认出该名凶手。</p>\n<p>最后，在阿富汗执行飞行任务时身受重伤的柯尔特作出了一个大胆的决定——让政府人员将自己的意识永远留在记忆片段中，在另一个世界里开启新的人生。</p>\n<p><b>柯尔特在电影最后的一句话发人深省：没有知道，我们所处的这个世界是不是只是一段虚拟的源代码而已。</b></p>\n<p>现在，科幻电影中看似不切实际的数字化永生真有可能成真——马斯克名下的Neuralink公司在北京时间今日早上举行了新品发布会。<b>这次发布的是一款只有硬币大小的脑机接口设备，可以通过手术植入头骨，读取／改写脑电波信息——亦即是脑机交互。</b></p>\n<p>大脑和机器实现交互之后，人类可以实现诸多生物学界定不可能的事情：最直接的应用便是让脊椎受损的病人重新行走，然后是通过设备读取的脑电波信息检测人体健康信息，或是通过设备模拟催产素等化学物质释放效果，控制激素水平，缓解抑郁。</p>\n<p>在非医学领域，脑机交互可用以“意识”传唤马斯克另一家公司<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>旗下的电动车。配合特斯拉的自动驾驶功能，也许未来你连手机APP都不用打开，只用意念上呼唤特斯拉，坐上特斯拉即可想去哪里就去哪里。</p>\n<p>还有《头号玩家》中的绿洲游戏世界，很多肥宅看了电影也许都很想体验一番。未来通过人机交互，玩家甚至不需要太多游戏设备，即可凭借自己的意念进入游戏。</p>\n<p>上个月，Neuralink的脑机接口已经拿到了FDA的突破设备（Breakthrough Device）认定，<b>今年年底该设备将会应用在人体实验。</b></p>\n<p>过去，乔布斯时代的<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>发布会以让人惊叹的产品创新改变用户生活。<b>现在的马斯克发布会，则是通过直接改变用户自身改善用户的生活。</b></p>\n<p>从新能源汽车自动驾驶到Space X飞向火星，到现在的人脑控制机器，机器改善人脑，马斯克正一次又一次地突破人类对于未来的想象力界限。</p>\n<p><b>1、</b><b><b>硬币大小脑机接口读取脑信息</b></b></p>\n<p><b>Neuralink的全新脑机接口产品名为Link V0.9，直径只有23毫米，厚度为8毫米，拥有1024路连接。</b>该设备能够感应温度气压，需要置于人脑的颅顶部位，读取脑电波、脉搏等生理信号。</p>\n<p>马斯克将之比作安装在“头骨上的Fitbit”（一款<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>手环，可记录运动信息）。</p>\n<p><b>该设备可通过无线充电，充电时间为一晚，可连接范围为5至10米。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5bba7388d17bc276392283e00e663228\" tg-width=\"554\" tg-height=\"309\"></p>\n<p>（图源：Neuralink发布会）</p>\n<p>既然Link V0.9要安装在人脑内，那用户需要怎么“佩戴”呢？</p>\n<p>为此，Neuralink推出了专门的神经外科手术<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>，就是下图这款机器。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a227e572347cf7d5c17fff1b268cff8\" tg-width=\"554\" tg-height=\"345\"></p>\n<p>（图源：Neuralink发布会）</p>\n<p>该机器可以自动避开人头部的大脑血管，不伤害到大脑的神经元。手术全过程中，机器会先在切出硬币大小的头骨缺口，置入Link V0.9后用“超级胶水”补上该缺口，即告完成。</p>\n<p><b>一般而言，整个小手术持续时间会在一个小时之内，用户植入设备之后，当天就可以出院。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e50519a1764419ebd16700d7853feca6\" tg-width=\"554\" tg-height=\"307\"></p>\n<p>（图源：Neuralink发布会）</p>\n<p>按照马斯克的设想，<b>Link V0.9只用于医疗领域，主要治疗大脑或脊髓受伤</b>。因为很多情绪问题，如焦虑、沮丧都是由脑电波信号引起的，若通过设备干预修正该等脑电波信号，问题将迎刃而解。</p>\n<p>除了情绪方面问题外，其他由神经引发的病症亦可以通过置入Link V0.9得到根治，<b>如失忆、失眠、中风（可以通过设备输出他们想要表达的信息）、剧痛、失明、失聪等</b>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e772dc7c3ffd5e106a7c2e7088432415\" tg-width=\"554\" tg-height=\"308\"></p>\n<p>（图源：Neuralink发布会）</p>\n<p>因为Link V0.9目前还未正式应用于人体，所以在今天早上的发布会上，马斯克是通过三只“快乐的小猪”展示其产品的。</p>\n<p>第一只小猪没有植入设备，因为发布会现场观众甚多，它表现得很快乐。</p>\n<p>第二只小猪曾经植入过设备，但已经拆除了，它也表现得很快乐。</p>\n<p>第三只小猪正佩戴着Link V0.9，并将在现场拆除设备，不明就里的它也很快乐（其实是事前工作人员给它喂了很多饲料……）。</p>\n<p><b>这也是研究人员为什么会选择小猪作为实验对象的原因，因为它们太容易快乐了。</b>马斯克就是要通过Link V0.9读取它们的脑电波信息，看看吃了饲料的小猪是不是真正的快乐。</p>\n<p>结果展示很成功，工作人员在抚摸第三只小猪鼻子的时候，它的脑电波出现了明显快速的起伏波动——原来小猪，真的很容易快乐。</p>\n<p>（观众：我不是猪，但小猪的快乐，我真的看到了～）</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b2edb072c2795ede008bc8fd5aeeecae\" tg-width=\"554\" tg-height=\"306\"></p>\n<p>（图源：Neuralink发布会）</p>\n<p>通过脑电路图，还可以预测到小猪关节的位置，和实际情况基本吻合。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39582a610945e12a3a0a18a221584f51\" tg-width=\"554\" tg-height=\"306\"></p>\n<p>（图源：Neuralink发布会）</p>\n<p><b>展示很成功，小猪取出Link V0.9后快乐依然，证明了设备是可以读取大脑信息且兼具安全性的。</b></p>\n<p>根据马斯克的构想，设备会在2023年左右上市。初期设备成本会比较高，<b>但未来会压缩到几千美元，让更多的人都用得上。</b></p>\n<p>这听上去像不像当初的特斯拉？几千美元就能治好失明，任哪个患者听到了都会快乐得像今天的小猪一样。</p>\n<p><b>2、</b><b><b>脑机交互并不易</b></b></p>\n<p>真正让不知名吃瓜群众感到兴奋的，不是发布会展示Link V0.9在医疗领域的应用，毕竟大部分人都没有上述脑部/脊椎受伤所引起的病症，也没有网抑云用户一到十二点就上钟抑郁的习惯。</p>\n<p><b>让他们兴奋的，是人类脑机交互和AI未来的共生。</b></p>\n<p>在发布会最后的Q&amp;A环节，有热心提问者问未来可不可以通过脑机交互召唤特斯拉，或者将大脑读取出来，再存储到其他设备上。</p>\n<p>马斯克对该等构想都表示了赞同。</p>\n<p>按照他的计划，今年年底脑机接口植入人脑将首先在四肢瘫痪病人身上实验；10年内，两个植入脑机接口的健康人将可以通过设备实现脑电波信号交流，再也不需要学英语了；<b>25年内，人脑所有的神经元都可以通过“全脑接口”（whole-brain interface）与外界连接</b>。</p>\n<p><b>这时候，人脑和AI将会完全共生</b>——也就是本文开头写道，你用意念叫来特斯拉，特斯拉的自动驾驶自动带你脑中的目的地。</p>\n<p>马斯克曾说表示，人类未来可能竞争不过AI，既然是这样的话，还不如加入AI，和它们共生。<b>脑机交互正是人类连接AI的渠道之一</b>。</p>\n<p>但如此一来，还会产生一个数字化永生的伦理问题——未来即使人的大脑死亡，仍可以将大脑的记忆信息数据化在硬盘中，读取该数据再进入电影《源代码》一般虚构的数字世界里，人仍然可以获得主观意义上的永生。</p>\n<p><b>虚拟世界和现实世界的界限将变得非常模糊。</b></p>\n<p>而要达到真正意义上人脑交互和AI共生，无论是技术上还是法规上，马斯克前方仍有诸多阻碍。<b>法规上，FDA要求不易拆除植入医疗设备至少能工作十年</b>。但今天发布会上马斯克展示的快乐小猪植入Link V0.9的时间仅仅为两个月。一般情况下，设备使用的柔性聚合物也很难在人体内工作十年。</p>\n<p><b>其次，怎么证明设备能工作十年也是一个难题</b>——最简单的方法就是植入到人体内，等待十年看结果。但马斯克的Neuralink显然等不了这么久时间才将产品商业化。</p>\n<p><b>技术上，人脑有1000 亿个神经元细胞，目前科学只研究其中的一小部分，离完全测量还有非常非常远距离</b>，马斯克的25年全脑连接计划可能比登录火星还要困难。</p>\n<p>目前学界的说法是，即使在下个世纪，脑机交互也仍是前沿科学。</p>\n<p>今天的发布会，马斯克只是给出了脑机交互技术应用的非常初期的雏形而已。</p>\n<p><b>3、</b><b><b>Neuralink，承载马斯克的“读心”愿望</b></b></p>\n<p>今年五月份猎鹰9号火箭和载人“龙飞船”成功发射让世人对马斯克穿梭宇宙愿景有了新的认识，也让Space X名头响彻全球。</p>\n<p>这次的脑机交互公司Neuralink又是什么来头呢？</p>\n<p>据公开资料，Neuralink由马斯克及另外八位神经科学家创立于2016年，总部位于旧金。<b>公司短期目标是制造可治疗严重脑部疾病的设备，最终目标则是通过实现人之间的交互来提高人类生活水平。</b></p>\n<p>马斯克曾公开表示，其对该领域的兴趣主要来自于科幻小说《The Culture》中提及的神经蕾丝技术，<b>即在人脑中植入极小电极用以上传和下载人的思想。</b></p>\n<p>截至最新，Neuralink共取得两轮1.5亿美元融资，其中1亿美元来自马斯克自己。公司现雇有100人。但在今天的发布会上，马斯克表示公司规模将在短期内扩张至10000人。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e2da01bd39c2ddf6cef6306b4752def\" tg-width=\"554\" tg-height=\"160\"></p>\n<p>（图源：Crunchbase网站）</p>\n<p>从成立时间来看，Neuralink是马斯克旗下最“年轻”的公司。<b>其承载的却是马斯克更远大的“读心”愿望。</b></p>\n<p>从新能源汽车自动驾驶取代燃油车，到火箭穿梭太空，再到脑机交互，马斯克对于人类未来边界的探索越来越匪夷所思。</p>\n<p>但神奇的是，无论是特斯拉M3电动车全球畅销还是猎鹰9号火箭成功发射，马斯克往往能兑现他天马行空的诺言。</p>\n<p>这次三只快乐的小猪发布会之后，马斯克的Neuralink会不会为人类创造一个只有科幻电影敢想象的全新脑机交互与AI共生的<a href=\"https://laohu8.com/S/600628\">新世界</a>呢？</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9e2e0725ece1c0521e645686ab640440","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1188843786","content_text":"在电影《源代码》中，男主角柯尔特意识穿越到火车爆炸案死者的记忆片段中，找出了引起爆炸案的凶手，并回到现实生活中指认出该名凶手。\n最后，在阿富汗执行飞行任务时身受重伤的柯尔特作出了一个大胆的决定——让政府人员将自己的意识永远留在记忆片段中，在另一个世界里开启新的人生。\n柯尔特在电影最后的一句话发人深省：没有知道，我们所处的这个世界是不是只是一段虚拟的源代码而已。\n现在，科幻电影中看似不切实际的数字化永生真有可能成真——马斯克名下的Neuralink公司在北京时间今日早上举行了新品发布会。这次发布的是一款只有硬币大小的脑机接口设备，可以通过手术植入头骨，读取／改写脑电波信息——亦即是脑机交互。\n大脑和机器实现交互之后，人类可以实现诸多生物学界定不可能的事情：最直接的应用便是让脊椎受损的病人重新行走，然后是通过设备读取的脑电波信息检测人体健康信息，或是通过设备模拟催产素等化学物质释放效果，控制激素水平，缓解抑郁。\n在非医学领域，脑机交互可用以“意识”传唤马斯克另一家公司特斯拉旗下的电动车。配合特斯拉的自动驾驶功能，也许未来你连手机APP都不用打开，只用意念上呼唤特斯拉，坐上特斯拉即可想去哪里就去哪里。\n还有《头号玩家》中的绿洲游戏世界，很多肥宅看了电影也许都很想体验一番。未来通过人机交互，玩家甚至不需要太多游戏设备，即可凭借自己的意念进入游戏。\n上个月，Neuralink的脑机接口已经拿到了FDA的突破设备（Breakthrough Device）认定，今年年底该设备将会应用在人体实验。\n过去，乔布斯时代的苹果发布会以让人惊叹的产品创新改变用户生活。现在的马斯克发布会，则是通过直接改变用户自身改善用户的生活。\n从新能源汽车自动驾驶到Space X飞向火星，到现在的人脑控制机器，机器改善人脑，马斯克正一次又一次地突破人类对于未来的想象力界限。\n1、硬币大小脑机接口读取脑信息\nNeuralink的全新脑机接口产品名为Link V0.9，直径只有23毫米，厚度为8毫米，拥有1024路连接。该设备能够感应温度气压，需要置于人脑的颅顶部位，读取脑电波、脉搏等生理信号。\n马斯克将之比作安装在“头骨上的Fitbit”（一款智能手环，可记录运动信息）。\n该设备可通过无线充电，充电时间为一晚，可连接范围为5至10米。\n\n（图源：Neuralink发布会）\n既然Link V0.9要安装在人脑内，那用户需要怎么“佩戴”呢？\n为此，Neuralink推出了专门的神经外科手术机器人，就是下图这款机器。\n\n（图源：Neuralink发布会）\n该机器可以自动避开人头部的大脑血管，不伤害到大脑的神经元。手术全过程中，机器会先在切出硬币大小的头骨缺口，置入Link V0.9后用“超级胶水”补上该缺口，即告完成。\n一般而言，整个小手术持续时间会在一个小时之内，用户植入设备之后，当天就可以出院。\n\n（图源：Neuralink发布会）\n按照马斯克的设想，Link V0.9只用于医疗领域，主要治疗大脑或脊髓受伤。因为很多情绪问题，如焦虑、沮丧都是由脑电波信号引起的，若通过设备干预修正该等脑电波信号，问题将迎刃而解。\n除了情绪方面问题外，其他由神经引发的病症亦可以通过置入Link V0.9得到根治，如失忆、失眠、中风（可以通过设备输出他们想要表达的信息）、剧痛、失明、失聪等。\n\n（图源：Neuralink发布会）\n因为Link V0.9目前还未正式应用于人体，所以在今天早上的发布会上，马斯克是通过三只“快乐的小猪”展示其产品的。\n第一只小猪没有植入设备，因为发布会现场观众甚多，它表现得很快乐。\n第二只小猪曾经植入过设备，但已经拆除了，它也表现得很快乐。\n第三只小猪正佩戴着Link V0.9，并将在现场拆除设备，不明就里的它也很快乐（其实是事前工作人员给它喂了很多饲料……）。\n这也是研究人员为什么会选择小猪作为实验对象的原因，因为它们太容易快乐了。马斯克就是要通过Link V0.9读取它们的脑电波信息，看看吃了饲料的小猪是不是真正的快乐。\n结果展示很成功，工作人员在抚摸第三只小猪鼻子的时候，它的脑电波出现了明显快速的起伏波动——原来小猪，真的很容易快乐。\n（观众：我不是猪，但小猪的快乐，我真的看到了～）\n\n（图源：Neuralink发布会）\n通过脑电路图，还可以预测到小猪关节的位置，和实际情况基本吻合。\n\n（图源：Neuralink发布会）\n展示很成功，小猪取出Link V0.9后快乐依然，证明了设备是可以读取大脑信息且兼具安全性的。\n根据马斯克的构想，设备会在2023年左右上市。初期设备成本会比较高，但未来会压缩到几千美元，让更多的人都用得上。\n这听上去像不像当初的特斯拉？几千美元就能治好失明，任哪个患者听到了都会快乐得像今天的小猪一样。\n2、脑机交互并不易\n真正让不知名吃瓜群众感到兴奋的，不是发布会展示Link V0.9在医疗领域的应用，毕竟大部分人都没有上述脑部/脊椎受伤所引起的病症，也没有网抑云用户一到十二点就上钟抑郁的习惯。\n让他们兴奋的，是人类脑机交互和AI未来的共生。\n在发布会最后的Q&A环节，有热心提问者问未来可不可以通过脑机交互召唤特斯拉，或者将大脑读取出来，再存储到其他设备上。\n马斯克对该等构想都表示了赞同。\n按照他的计划，今年年底脑机接口植入人脑将首先在四肢瘫痪病人身上实验；10年内，两个植入脑机接口的健康人将可以通过设备实现脑电波信号交流，再也不需要学英语了；25年内，人脑所有的神经元都可以通过“全脑接口”（whole-brain interface）与外界连接。\n这时候，人脑和AI将会完全共生——也就是本文开头写道，你用意念叫来特斯拉，特斯拉的自动驾驶自动带你脑中的目的地。\n马斯克曾说表示，人类未来可能竞争不过AI，既然是这样的话，还不如加入AI，和它们共生。脑机交互正是人类连接AI的渠道之一。\n但如此一来，还会产生一个数字化永生的伦理问题——未来即使人的大脑死亡，仍可以将大脑的记忆信息数据化在硬盘中，读取该数据再进入电影《源代码》一般虚构的数字世界里，人仍然可以获得主观意义上的永生。\n虚拟世界和现实世界的界限将变得非常模糊。\n而要达到真正意义上人脑交互和AI共生，无论是技术上还是法规上，马斯克前方仍有诸多阻碍。法规上，FDA要求不易拆除植入医疗设备至少能工作十年。但今天发布会上马斯克展示的快乐小猪植入Link V0.9的时间仅仅为两个月。一般情况下，设备使用的柔性聚合物也很难在人体内工作十年。\n其次，怎么证明设备能工作十年也是一个难题——最简单的方法就是植入到人体内，等待十年看结果。但马斯克的Neuralink显然等不了这么久时间才将产品商业化。\n技术上，人脑有1000 亿个神经元细胞，目前科学只研究其中的一小部分，离完全测量还有非常非常远距离，马斯克的25年全脑连接计划可能比登录火星还要困难。\n目前学界的说法是，即使在下个世纪，脑机交互也仍是前沿科学。\n今天的发布会，马斯克只是给出了脑机交互技术应用的非常初期的雏形而已。\n3、Neuralink，承载马斯克的“读心”愿望\n今年五月份猎鹰9号火箭和载人“龙飞船”成功发射让世人对马斯克穿梭宇宙愿景有了新的认识，也让Space X名头响彻全球。\n这次的脑机交互公司Neuralink又是什么来头呢？\n据公开资料，Neuralink由马斯克及另外八位神经科学家创立于2016年，总部位于旧金。公司短期目标是制造可治疗严重脑部疾病的设备，最终目标则是通过实现人之间的交互来提高人类生活水平。\n马斯克曾公开表示，其对该领域的兴趣主要来自于科幻小说《The Culture》中提及的神经蕾丝技术，即在人脑中植入极小电极用以上传和下载人的思想。\n截至最新，Neuralink共取得两轮1.5亿美元融资，其中1亿美元来自马斯克自己。公司现雇有100人。但在今天的发布会上，马斯克表示公司规模将在短期内扩张至10000人。\n\n（图源：Crunchbase网站）\n从成立时间来看，Neuralink是马斯克旗下最“年轻”的公司。其承载的却是马斯克更远大的“读心”愿望。\n从新能源汽车自动驾驶取代燃油车，到火箭穿梭太空，再到脑机交互，马斯克对于人类未来边界的探索越来越匪夷所思。\n但神奇的是，无论是特斯拉M3电动车全球畅销还是猎鹰9号火箭成功发射，马斯克往往能兑现他天马行空的诺言。\n这次三只快乐的小猪发布会之后，马斯克的Neuralink会不会为人类创造一个只有科幻电影敢想象的全新脑机交互与AI共生的新世界呢？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1045,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":971917445,"gmtCreate":1598797419187,"gmtModify":1704220164334,"author":{"id":"3561165828548427","authorId":"3561165828548427","name":"鱼摆摆跑","avatar":"https://static.tigerbbs.com/152551cce8641f9839462e1bbee47d36","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"有空间","listText":"有空间","text":"有空间","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/971917445","repostId":"1101678152","repostType":4,"repost":{"id":"1101678152","weMediaInfo":{"introduction":"格隆汇旗下公众号。分享和探讨港股、美国中概股以及少量估值确有吸引力之A股的投资线索、投资机会与投资心得.","home_visible":1,"media_name":"格隆汇","id":"3","head_image":"https://static.tigerbbs.com/24397cd0a72f485e9734d658c5a0841d"},"pubTimestamp":1598746067,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1101678152?lang=&edition=full","pubTime":"2020-08-30 08:07","market":"sh","language":"zh","title":"一年涨一倍的珀莱雅，还有空间吗？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1101678152","media":"格隆汇","summary":"上半年消费作为逆周期行业，一枝独秀，化妆品行业就是其中表现较为优异的子版块之一，但是其中各家出现分化，龙头珀莱雅表现最为强劲，8月26日珀莱雅公布2020年上半年业绩，不尽如意，当日股价下跌8.54%","content":"<p>上半年消费作为逆周期行业，一枝独秀，化妆品行业就是其中表现较为优异的子版块之一，但是其中各家出现分化，龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/603605\">珀莱雅</a>表现最为强劲，8月26日珀莱雅公布2020年上半年业绩，不尽如意，当日股价下跌8.54%，透过中期数据，在这个时间点应该如何看待这个公司？</p>\n<p><b>1</b></p>\n<p>2020H1，公司实现营收13.84亿元，同比增长4.26%；毛利率59.9%，同比下滑5.9个百分点，主要是因为2020年调整了新的会计收入准则，调整运费3965万元进主营业务成本中，以及低毛利产品包括跨境品牌代理业务（毛利20.72%）和面膜的营收占比有所提升。</p>\n<p>实现归母净利润1.79 亿元，同比增长3.1%，扣非后归母净利润1.82亿元，同比增长6.93%。归母净利率12.91%，同比下滑0.15个百分点。</p>\n<p>单季度来看，Q1受到疫情影响较大，营收同比下降了5.25%，Q2增速转正，同比增长13.16%至7.76亿。Q1对外抗疫捐赠了1226万元，剔除这一块的影响，归母净利润Q1同比下滑4.4%，Q2归母净利润增速转正，同比增长22.85%。</p>\n<p>渠道上，受到疫情的冲击，<b>线下渠道受到较严重的影响</b>。线下季度营收5.04亿，同比下降了29.29%，占36.45%；其中日化渠道同比下降34.95%，其他线下渠道同比下降15.29%。反之，<b>线上渠道受到疫情推动</b>，营收达到8.78亿，同比增长43.85%，占63.55%。</p>\n<p>公司针对电商做出调整，划分出新锐品牌、海外品牌、成熟品牌进行不同运营策略，团队效率最大化，根据品牌划分出美丽谷传统国货事业群（比如珀莱雅品牌），太阳岛新锐品牌事业群（彩棠、印彩巴哈等）、月亮湾海外品牌事业群（欧树、WYCON等），进一步细化。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/76c1e45380ff581d4b4612defbd2a0f4\" tg-width=\"746\" tg-height=\"472\"></p>\n<p>按<b>品牌</b>拆分，珀莱雅品牌实现营收11.31亿元，同比下降3.66%，占81.86%，因为主品牌线下占比较高，导致影响整体增速。其他品牌（包括跨境品牌代理业务）实现营收2.15亿元，同比增长64.32%，占比18.14%。</p>\n<p>按<b>品类</b>来看，护肤类同比下降6.94%，护肤类也是线下占比较高有所影响，Q1受到疫情影响线下销售活动大幅减少，整个行业销售较差；洁肤类同比增长15.24%，主要是线上的销售增长以及新增的跨境品牌代理的量价齐声。</p>\n<p>美容（彩妆）类同比增长251.76%，占比提升到9.92%，2019年同期仅占2.94%，彩妆的高速增长主要是Q1应彩巴哈粉底液增长较快，以及新增的跨境品牌代理的销量增长带动，Q2线上线下都实现复苏。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5c6af5e76929cdd2dcbc53aeae695203\" tg-width=\"747\" tg-height=\"497\"></p>\n<p><b>费用率</b>方面，销售费用率33.04%，同比下降6.36个百分点，公司引入新准入准则，将运费划入营业成本，加之2020年因疫情原因线下差旅费用会务费等减少，故而降低了销售费用。</p>\n<p>长期来看，珀莱雅销售费用率从2017年开始便一直在上升，从35%左右提高到至2019年39%左右，随营收逐年增长。再往前回溯，公司的销售费用率也一直保持在35%以上。</p>\n<p>其中大头，都投入到品牌营销中，其占比随销售费用的增加逐年增加。从2018年的56%左右，一直提升到本季度的70%多。</p>\n<p>再与丸美进行横向对比的话，会发现丸美对销售费用率自2017年以来便从未超过35%。相应地，珀莱雅的营销成果十分显著，2020年7月珀莱雅在各大主要社交平台的曝光量高达1200万次，而同级别的丸美，却只有200万次，几乎仅为珀莱雅的1/10。</p>\n<p>珀莱雅天猫旗舰店的粉丝数已经达到1199万人，活跃渠道包括抖音、<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>、小红书这样的年轻人社交平台，另外通过跨界等合作等营销手法，在影视和综艺中进行植入营销。</p>\n<p>管理费用率因为折旧、摊销和租赁费增加，导致费用率出现小幅提升0.52个百分点至7.24%。经营活动现金流净额为3656.4万元，实现正值，主要是因为销售回款的增加以及支付税收减少，Q1为经营性现金流净额为-1.35亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de6715c1ec5d448f350f2456e22d9bf7\" tg-width=\"746\" tg-height=\"499\"></p>\n<p><b>在这样巨大的营销成功背后，是公司的存货周转的持续同步改善。</b></p>\n<p>在公司疫情后营销增长恢复的关键时期，公司的存货周转如果不能跟上，必将使前期的营销成果功亏一篑。</p>\n<p>上半年公司存货周转率为3.12次/年，相较上期有所好转。横向比较来看，珀莱雅存货周转情况在行业中处于较优秀的地位。</p>\n<p>同行业的主要国产公司诸如<a href=\"https://laohu8.com/S/600315\">上海家化</a>，<a href=\"https://laohu8.com/S/300740\">御家汇</a>等，存货周转天数都在110天/年以上，丸美存货周转天数自2013年以来一直优于珀莱雅，维持在90天/年左右。直到2019年，珀莱雅存货周转天数降至89天/年，终于超越了丸美。</p>\n<p>实际上，这一方面公司也的确付出了很多努力。2019年报表示，公司\"致力与将信息化技术与工业生产深度结合，大数据跟踪覆盖公司全供应链\"，保证了存货得到最优化处置，供应能够跟上公司营收增长速度。</p>\n<p><b>2</b></p>\n<p><b>对一个化妆品公司来说，产品，是核心竞争力。</b></p>\n<p>珀莱雅公司自然很重视产品。公司品牌的战略定位是\"多品牌，多品类，多渠道\"全线出击。公司深知广泛拓展品牌的产品品类对其想要实现长期盈利的重要性。</p>\n<p>比如，公司旗下品牌优资莱曾在2017年先后推出中低价位的\"水仙茶快补水系列\"，中高价位的\"茶氨酸舒缓修护系列\"，高端价位的\"参茶塑颜抗皱系列\"，以此来满足各种阶段的消费者和市场的需求。</p>\n<p>同时，公司的销售渠道也十分多元化，特别是现在流行的社交电商渠道。年轻化的定位，对于明星加入公司形象宣传推广每年都有固定的投入，基本推广费用率维持在24%左右，保证年轻化的市场定位水平。</p>\n<p>前文便提到，公司的营销开支一直在随营收利润增长而增长。诸如此类都是公司实现'渠道多元化'的努力。</p>\n<p>此外，<b>公司也十分注重新产品的研发</b>。一款真正优质的产品能够进一步提高公司的盈利空间，如果说拓展多品牌，多品类是横向突破盈利天花板，<b>优质新单品无疑是纵向突破</b>。</p>\n<p>尽管该公司在近年内多次在各大主流社交平台打造出过爆款单品，但这些爆款单品黏着性较低，并不能吸引到长期稳定的忠实客源。国际领先龙头化妆品集团欧莱雅之所以能有一骑绝尘的地位，与该集团在研发方面的持续高投入有密切的关系。</p>\n<p>因此，近年来公司在产品研发方面也作出了许多努力--和西班牙LIPOTRUE S.L.公司签署技术合作协议;和法国CODIF公司 签署战略合作协议; 委托法国海藻研究机构CEVA研发化妆品功效成分;委托日本美研创新株式会社开发洗护用品产品。以及自主研发持续输出专利等等。</p>\n<p>总体来看，短期受到疫情的影响，线下Q2的负增长没有收窄，预计下半年线下还会负增长，未来会有所收窄不会维持在高位，目前经销商没有出现退出市场的现象。</p>\n<p>下半年跨境品牌预计调整到10%以上，从长远来说，占比10%左右较为合理，保持自有品牌和合资品牌为主，跨境品牌公司表示主要是想锻炼团队，以及寻求股权合作的机会，而不是单纯做一个跨境品牌。彩妆占比预计全年维持在10%左右，复购率线下较强，今年有所影响，线上竞争较为激烈。</p>\n<p>长期来说，公司多年积累的创新团队和自主生产力和供应链的管理体系是公司的竞争力，国产品牌目前在高端市场还不具备与国际大牌的竞争力，但在新品牌、新品类比如彩妆，以及海外代理商，公司在横向对比中依然具备亮点，横向来看，公司长期具备超过行业的增长。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>一年涨一倍的珀莱雅，还有空间吗？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n一年涨一倍的珀莱雅，还有空间吗？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/3\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/24397cd0a72f485e9734d658c5a0841d);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">格隆汇 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-08-30 08:07</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>上半年消费作为逆周期行业，一枝独秀，化妆品行业就是其中表现较为优异的子版块之一，但是其中各家出现分化，龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/603605\">珀莱雅</a>表现最为强劲，8月26日珀莱雅公布2020年上半年业绩，不尽如意，当日股价下跌8.54%，透过中期数据，在这个时间点应该如何看待这个公司？</p>\n<p><b>1</b></p>\n<p>2020H1，公司实现营收13.84亿元，同比增长4.26%；毛利率59.9%，同比下滑5.9个百分点，主要是因为2020年调整了新的会计收入准则，调整运费3965万元进主营业务成本中，以及低毛利产品包括跨境品牌代理业务（毛利20.72%）和面膜的营收占比有所提升。</p>\n<p>实现归母净利润1.79 亿元，同比增长3.1%，扣非后归母净利润1.82亿元，同比增长6.93%。归母净利率12.91%，同比下滑0.15个百分点。</p>\n<p>单季度来看，Q1受到疫情影响较大，营收同比下降了5.25%，Q2增速转正，同比增长13.16%至7.76亿。Q1对外抗疫捐赠了1226万元，剔除这一块的影响，归母净利润Q1同比下滑4.4%，Q2归母净利润增速转正，同比增长22.85%。</p>\n<p>渠道上，受到疫情的冲击，<b>线下渠道受到较严重的影响</b>。线下季度营收5.04亿，同比下降了29.29%，占36.45%；其中日化渠道同比下降34.95%，其他线下渠道同比下降15.29%。反之，<b>线上渠道受到疫情推动</b>，营收达到8.78亿，同比增长43.85%，占63.55%。</p>\n<p>公司针对电商做出调整，划分出新锐品牌、海外品牌、成熟品牌进行不同运营策略，团队效率最大化，根据品牌划分出美丽谷传统国货事业群（比如珀莱雅品牌），太阳岛新锐品牌事业群（彩棠、印彩巴哈等）、月亮湾海外品牌事业群（欧树、WYCON等），进一步细化。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/76c1e45380ff581d4b4612defbd2a0f4\" tg-width=\"746\" tg-height=\"472\"></p>\n<p>按<b>品牌</b>拆分，珀莱雅品牌实现营收11.31亿元，同比下降3.66%，占81.86%，因为主品牌线下占比较高，导致影响整体增速。其他品牌（包括跨境品牌代理业务）实现营收2.15亿元，同比增长64.32%，占比18.14%。</p>\n<p>按<b>品类</b>来看，护肤类同比下降6.94%，护肤类也是线下占比较高有所影响，Q1受到疫情影响线下销售活动大幅减少，整个行业销售较差；洁肤类同比增长15.24%，主要是线上的销售增长以及新增的跨境品牌代理的量价齐声。</p>\n<p>美容（彩妆）类同比增长251.76%，占比提升到9.92%，2019年同期仅占2.94%，彩妆的高速增长主要是Q1应彩巴哈粉底液增长较快，以及新增的跨境品牌代理的销量增长带动，Q2线上线下都实现复苏。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5c6af5e76929cdd2dcbc53aeae695203\" tg-width=\"747\" tg-height=\"497\"></p>\n<p><b>费用率</b>方面，销售费用率33.04%，同比下降6.36个百分点，公司引入新准入准则，将运费划入营业成本，加之2020年因疫情原因线下差旅费用会务费等减少，故而降低了销售费用。</p>\n<p>长期来看，珀莱雅销售费用率从2017年开始便一直在上升，从35%左右提高到至2019年39%左右，随营收逐年增长。再往前回溯，公司的销售费用率也一直保持在35%以上。</p>\n<p>其中大头，都投入到品牌营销中，其占比随销售费用的增加逐年增加。从2018年的56%左右，一直提升到本季度的70%多。</p>\n<p>再与丸美进行横向对比的话，会发现丸美对销售费用率自2017年以来便从未超过35%。相应地，珀莱雅的营销成果十分显著，2020年7月珀莱雅在各大主要社交平台的曝光量高达1200万次，而同级别的丸美，却只有200万次，几乎仅为珀莱雅的1/10。</p>\n<p>珀莱雅天猫旗舰店的粉丝数已经达到1199万人，活跃渠道包括抖音、<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>、小红书这样的年轻人社交平台，另外通过跨界等合作等营销手法，在影视和综艺中进行植入营销。</p>\n<p>管理费用率因为折旧、摊销和租赁费增加，导致费用率出现小幅提升0.52个百分点至7.24%。经营活动现金流净额为3656.4万元，实现正值，主要是因为销售回款的增加以及支付税收减少，Q1为经营性现金流净额为-1.35亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de6715c1ec5d448f350f2456e22d9bf7\" tg-width=\"746\" tg-height=\"499\"></p>\n<p><b>在这样巨大的营销成功背后，是公司的存货周转的持续同步改善。</b></p>\n<p>在公司疫情后营销增长恢复的关键时期，公司的存货周转如果不能跟上，必将使前期的营销成果功亏一篑。</p>\n<p>上半年公司存货周转率为3.12次/年，相较上期有所好转。横向比较来看，珀莱雅存货周转情况在行业中处于较优秀的地位。</p>\n<p>同行业的主要国产公司诸如<a href=\"https://laohu8.com/S/600315\">上海家化</a>，<a href=\"https://laohu8.com/S/300740\">御家汇</a>等，存货周转天数都在110天/年以上，丸美存货周转天数自2013年以来一直优于珀莱雅，维持在90天/年左右。直到2019年，珀莱雅存货周转天数降至89天/年，终于超越了丸美。</p>\n<p>实际上，这一方面公司也的确付出了很多努力。2019年报表示，公司\"致力与将信息化技术与工业生产深度结合，大数据跟踪覆盖公司全供应链\"，保证了存货得到最优化处置，供应能够跟上公司营收增长速度。</p>\n<p><b>2</b></p>\n<p><b>对一个化妆品公司来说，产品，是核心竞争力。</b></p>\n<p>珀莱雅公司自然很重视产品。公司品牌的战略定位是\"多品牌，多品类，多渠道\"全线出击。公司深知广泛拓展品牌的产品品类对其想要实现长期盈利的重要性。</p>\n<p>比如，公司旗下品牌优资莱曾在2017年先后推出中低价位的\"水仙茶快补水系列\"，中高价位的\"茶氨酸舒缓修护系列\"，高端价位的\"参茶塑颜抗皱系列\"，以此来满足各种阶段的消费者和市场的需求。</p>\n<p>同时，公司的销售渠道也十分多元化，特别是现在流行的社交电商渠道。年轻化的定位，对于明星加入公司形象宣传推广每年都有固定的投入，基本推广费用率维持在24%左右，保证年轻化的市场定位水平。</p>\n<p>前文便提到，公司的营销开支一直在随营收利润增长而增长。诸如此类都是公司实现'渠道多元化'的努力。</p>\n<p>此外，<b>公司也十分注重新产品的研发</b>。一款真正优质的产品能够进一步提高公司的盈利空间，如果说拓展多品牌，多品类是横向突破盈利天花板，<b>优质新单品无疑是纵向突破</b>。</p>\n<p>尽管该公司在近年内多次在各大主流社交平台打造出过爆款单品，但这些爆款单品黏着性较低，并不能吸引到长期稳定的忠实客源。国际领先龙头化妆品集团欧莱雅之所以能有一骑绝尘的地位，与该集团在研发方面的持续高投入有密切的关系。</p>\n<p>因此，近年来公司在产品研发方面也作出了许多努力--和西班牙LIPOTRUE S.L.公司签署技术合作协议;和法国CODIF公司 签署战略合作协议; 委托法国海藻研究机构CEVA研发化妆品功效成分;委托日本美研创新株式会社开发洗护用品产品。以及自主研发持续输出专利等等。</p>\n<p>总体来看，短期受到疫情的影响，线下Q2的负增长没有收窄，预计下半年线下还会负增长，未来会有所收窄不会维持在高位，目前经销商没有出现退出市场的现象。</p>\n<p>下半年跨境品牌预计调整到10%以上，从长远来说，占比10%左右较为合理，保持自有品牌和合资品牌为主，跨境品牌公司表示主要是想锻炼团队，以及寻求股权合作的机会，而不是单纯做一个跨境品牌。彩妆占比预计全年维持在10%左右，复购率线下较强，今年有所影响，线上竞争较为激烈。</p>\n<p>长期来说，公司多年积累的创新团队和自主生产力和供应链的管理体系是公司的竞争力，国产品牌目前在高端市场还不具备与国际大牌的竞争力，但在新品牌、新品类比如彩妆，以及海外代理商，公司在横向对比中依然具备亮点，横向来看，公司长期具备超过行业的增长。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/34a61a9f84f24ea780423f55cd8fd8c3","relate_stocks":{"603605":"珀莱雅"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1101678152","content_text":"上半年消费作为逆周期行业，一枝独秀，化妆品行业就是其中表现较为优异的子版块之一，但是其中各家出现分化，龙头珀莱雅表现最为强劲，8月26日珀莱雅公布2020年上半年业绩，不尽如意，当日股价下跌8.54%，透过中期数据，在这个时间点应该如何看待这个公司？\n1\n2020H1，公司实现营收13.84亿元，同比增长4.26%；毛利率59.9%，同比下滑5.9个百分点，主要是因为2020年调整了新的会计收入准则，调整运费3965万元进主营业务成本中，以及低毛利产品包括跨境品牌代理业务（毛利20.72%）和面膜的营收占比有所提升。\n实现归母净利润1.79 亿元，同比增长3.1%，扣非后归母净利润1.82亿元，同比增长6.93%。归母净利率12.91%，同比下滑0.15个百分点。\n单季度来看，Q1受到疫情影响较大，营收同比下降了5.25%，Q2增速转正，同比增长13.16%至7.76亿。Q1对外抗疫捐赠了1226万元，剔除这一块的影响，归母净利润Q1同比下滑4.4%，Q2归母净利润增速转正，同比增长22.85%。\n渠道上，受到疫情的冲击，线下渠道受到较严重的影响。线下季度营收5.04亿，同比下降了29.29%，占36.45%；其中日化渠道同比下降34.95%，其他线下渠道同比下降15.29%。反之，线上渠道受到疫情推动，营收达到8.78亿，同比增长43.85%，占63.55%。\n公司针对电商做出调整，划分出新锐品牌、海外品牌、成熟品牌进行不同运营策略，团队效率最大化，根据品牌划分出美丽谷传统国货事业群（比如珀莱雅品牌），太阳岛新锐品牌事业群（彩棠、印彩巴哈等）、月亮湾海外品牌事业群（欧树、WYCON等），进一步细化。\n\n按品牌拆分，珀莱雅品牌实现营收11.31亿元，同比下降3.66%，占81.86%，因为主品牌线下占比较高，导致影响整体增速。其他品牌（包括跨境品牌代理业务）实现营收2.15亿元，同比增长64.32%，占比18.14%。\n按品类来看，护肤类同比下降6.94%，护肤类也是线下占比较高有所影响，Q1受到疫情影响线下销售活动大幅减少，整个行业销售较差；洁肤类同比增长15.24%，主要是线上的销售增长以及新增的跨境品牌代理的量价齐声。\n美容（彩妆）类同比增长251.76%，占比提升到9.92%，2019年同期仅占2.94%，彩妆的高速增长主要是Q1应彩巴哈粉底液增长较快，以及新增的跨境品牌代理的销量增长带动，Q2线上线下都实现复苏。\n\n费用率方面，销售费用率33.04%，同比下降6.36个百分点，公司引入新准入准则，将运费划入营业成本，加之2020年因疫情原因线下差旅费用会务费等减少，故而降低了销售费用。\n长期来看，珀莱雅销售费用率从2017年开始便一直在上升，从35%左右提高到至2019年39%左右，随营收逐年增长。再往前回溯，公司的销售费用率也一直保持在35%以上。\n其中大头，都投入到品牌营销中，其占比随销售费用的增加逐年增加。从2018年的56%左右，一直提升到本季度的70%多。\n再与丸美进行横向对比的话，会发现丸美对销售费用率自2017年以来便从未超过35%。相应地，珀莱雅的营销成果十分显著，2020年7月珀莱雅在各大主要社交平台的曝光量高达1200万次，而同级别的丸美，却只有200万次，几乎仅为珀莱雅的1/10。\n珀莱雅天猫旗舰店的粉丝数已经达到1199万人，活跃渠道包括抖音、微博、小红书这样的年轻人社交平台，另外通过跨界等合作等营销手法，在影视和综艺中进行植入营销。\n管理费用率因为折旧、摊销和租赁费增加，导致费用率出现小幅提升0.52个百分点至7.24%。经营活动现金流净额为3656.4万元，实现正值，主要是因为销售回款的增加以及支付税收减少，Q1为经营性现金流净额为-1.35亿元。\n\n在这样巨大的营销成功背后，是公司的存货周转的持续同步改善。\n在公司疫情后营销增长恢复的关键时期，公司的存货周转如果不能跟上，必将使前期的营销成果功亏一篑。\n上半年公司存货周转率为3.12次/年，相较上期有所好转。横向比较来看，珀莱雅存货周转情况在行业中处于较优秀的地位。\n同行业的主要国产公司诸如上海家化，御家汇等，存货周转天数都在110天/年以上，丸美存货周转天数自2013年以来一直优于珀莱雅，维持在90天/年左右。直到2019年，珀莱雅存货周转天数降至89天/年，终于超越了丸美。\n实际上，这一方面公司也的确付出了很多努力。2019年报表示，公司\"致力与将信息化技术与工业生产深度结合，大数据跟踪覆盖公司全供应链\"，保证了存货得到最优化处置，供应能够跟上公司营收增长速度。\n2\n对一个化妆品公司来说，产品，是核心竞争力。\n珀莱雅公司自然很重视产品。公司品牌的战略定位是\"多品牌，多品类，多渠道\"全线出击。公司深知广泛拓展品牌的产品品类对其想要实现长期盈利的重要性。\n比如，公司旗下品牌优资莱曾在2017年先后推出中低价位的\"水仙茶快补水系列\"，中高价位的\"茶氨酸舒缓修护系列\"，高端价位的\"参茶塑颜抗皱系列\"，以此来满足各种阶段的消费者和市场的需求。\n同时，公司的销售渠道也十分多元化，特别是现在流行的社交电商渠道。年轻化的定位，对于明星加入公司形象宣传推广每年都有固定的投入，基本推广费用率维持在24%左右，保证年轻化的市场定位水平。\n前文便提到，公司的营销开支一直在随营收利润增长而增长。诸如此类都是公司实现'渠道多元化'的努力。\n此外，公司也十分注重新产品的研发。一款真正优质的产品能够进一步提高公司的盈利空间，如果说拓展多品牌，多品类是横向突破盈利天花板，优质新单品无疑是纵向突破。\n尽管该公司在近年内多次在各大主流社交平台打造出过爆款单品，但这些爆款单品黏着性较低，并不能吸引到长期稳定的忠实客源。国际领先龙头化妆品集团欧莱雅之所以能有一骑绝尘的地位，与该集团在研发方面的持续高投入有密切的关系。\n因此，近年来公司在产品研发方面也作出了许多努力--和西班牙LIPOTRUE S.L.公司签署技术合作协议;和法国CODIF公司 签署战略合作协议; 委托法国海藻研究机构CEVA研发化妆品功效成分;委托日本美研创新株式会社开发洗护用品产品。以及自主研发持续输出专利等等。\n总体来看，短期受到疫情的影响，线下Q2的负增长没有收窄，预计下半年线下还会负增长，未来会有所收窄不会维持在高位，目前经销商没有出现退出市场的现象。\n下半年跨境品牌预计调整到10%以上，从长远来说，占比10%左右较为合理，保持自有品牌和合资品牌为主，跨境品牌公司表示主要是想锻炼团队，以及寻求股权合作的机会，而不是单纯做一个跨境品牌。彩妆占比预计全年维持在10%左右，复购率线下较强，今年有所影响，线上竞争较为激烈。\n长期来说，公司多年积累的创新团队和自主生产力和供应链的管理体系是公司的竞争力，国产品牌目前在高端市场还不具备与国际大牌的竞争力，但在新品牌、新品类比如彩妆，以及海外代理商，公司在横向对比中依然具备亮点，横向来看，公司长期具备超过行业的增长。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1293,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"posts","isTTM":false}